螺礦

鋼材現貨螺紋HRB400北京3730，0；杭州3800，+10；山東3680，0；熱卷上海4060，0；樂從4050，0。全國237家主流貿易商建材成交14.27萬噸，上周均值14.87萬。Mysteel建筑鋼材成交量（840樣本）35.51萬；上周均值38.00萬。鐵礦港口現貨價格全天漲跌互現?，F青島港PB粉875跌2，超特粉738平。8月1日鐵礦石成交量：全國主港鐵礦累計成交87.4萬噸，環(huán)比下降14.4%；本周平均每日成交94.8萬噸，環(huán)比下降3.2%；遠期現貨累計成交34萬噸（4筆），環(huán)比下降34.6%。（數據來源，mysteel）。

(資料圖)

市場消息：（1）國家發(fā)改委等部門發(fā)布關于實施促進民營經濟發(fā)展近期若干舉措的通知。其中提出，將民營企業(yè)債券央地合作增信新模式擴大至全部符合發(fā)行條件的各類民營企業(yè)，盡快形成更多示范案例；（2）7月財新中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）錄得49.2，低于6月1.3個百分點，時隔兩月再次錄得50以下。（3）8月1日，Mysteel統(tǒng)計中國45港進口鐵礦石庫存總量12331.69萬噸，環(huán)比上周一減少218萬噸，47港庫存總量12967.69萬噸，環(huán)比減少225萬噸。

宏觀政策刺激預期、產量平控政策以及季節(jié)性旺季預期等利多驅動，黑色市場出現了較大幅度的反彈。當前時點，黑色正面臨利多因素的兌現期，類似于2022年12月中旬。一是，7月底政治局會議精神雖然沒有強刺激，但近期國內系列經濟刺激政策再出臺，符合我們認為政策預期正在落地期的判斷。二是，近期唐山限產加嚴，且產量平控政策預期下，短期鋼材帶領原料沖高，利多的因素已經在兌現。展望未來，我們認為利多主要因素在兌現，利空因素開始醞釀。當前利多驅動因素，季節(jié)性補庫需求等還有一定反彈驅動。不過季節(jié)性來看，近兩年一般價格呈現的是反季節(jié)走勢，也就是淡季漲價旺季容易跌價。且目前資金現狀和下游需求看，并不支持大幅反彈。另外，需要關注實際利率大幅提升后，海外面臨經濟低迷和融資成本上升雙重困局，出口和海外宏觀隱藏較大風險。綜合來看，8月黑色走勢大概率會像今年的2月份，維持高位震蕩趨勢；四季度不排除黑色再次出現類似4-5月份的回落，長期建議逢高偏空參與。

鋼材期貨價格下跌后略反彈，現貨價格穩(wěn)中略漲。鋼材現貨仍在傳統(tǒng)消費淡季，需求表現仍然弱勢，庫存淡季壓力并不大，宏觀上仍有政策繼續(xù)向好的預期，加上粗鋼產量平控的預期仍在，仍然有帶動鋼材價格繼續(xù)反彈的動力但隨著時間的推移，旺季越來越近了，要注意旺季需求不能兌現預期的價格回落風險。

操作建議：預計強勢或告一段落，呈現高位震蕩趨勢，短期多單注意止盈，中長期空單逢高布局。鋼材利潤不建議追高；期現套?？梢栽诒P面反彈的過程中建倉，等待旺季兌現。

煤焦

1日煉焦煤市場暫穩(wěn)運行。現山西呂梁柳林低硫主焦煤2000元/噸，中硫主焦煤1820元/噸，甘其毛都口岸蒙5#精煤1610元/噸，港口俄羅斯K4主焦煤1680元/噸，澳洲峰景248美元/噸。

1日焦炭市場穩(wěn)中偏強運行?，F山西地區(qū)主流市場準一級濕熄冶金焦報價1880-2000元/噸；準一級干熄冶金焦報價2190-2220元/噸；一級濕熄冶金焦報價1950-2060元/噸；一級干熄冶金焦報價2220-2330元/噸。山東地區(qū)焦炭價格準一干熄主流報價2330-2390元/噸，出廠現匯含稅。

焦煤：前期因安全事故檢查停產的煤礦陸續(xù)開始復產，但進度偏慢，同時有新增停產煤礦出現，焦煤短期供應仍略偏緊。中間貿易商環(huán)節(jié)以及洗煤廠觀望情緒加重，市場交投氛圍有所降低。焦炭四輪提漲已經開始，但主流鋼廠仍未回應。焦企虧損較為嚴重，對高價煤資源的采購仍偏謹慎。

焦炭：焦炭第四輪漲價提出，但未落地，焦企虧損仍較為嚴重。個別焦企由于虧損開始陸續(xù)限產，限產范圍進一步擴大，供應整體呈現偏緊縮格局。下游鋼廠鋼價震蕩，在高鐵水支撐下，對焦炭的需求較好，但鋼廠利潤逐步收縮，對于焦價提漲有所抵觸，原料仍以按需采購為主。

短期來看，近期煤礦安全檢查嚴格，煤焦供給略偏緊，同時鐵水產量維持相對高位，鋼廠原料仍以按需采購為主，供需整體維持緊平衡，短期煤焦現貨維持穩(wěn)中偏強。不過，在粗鋼平控政策逐步落地預期下，鐵水產量或將見頂回落，同時，鋼廠也會根據自身利潤情況進行階段性產量調整。因此，總體來看預計短期煤焦期貨價格或以震蕩下跌運行為主。

策略方面，焦炭和焦煤2309合約短期或震蕩下跌，可逢反彈輕倉做空。

鐵合金

市場消息（數據來自鐵合金在線）：①1日硅鐵72#6600-6750，75#7000-7200元/噸現金自然塊出廠，75#成交底價小幅上移，陜西部分工廠報價7200元/噸現金。②1日硅錳6517#寧夏、內蒙報價6500-6550元/噸；貴州、廣西報價6500-6550元/噸，暫穩(wěn)。（現金出廠含稅報價，元/噸）。

早評：雙硅高開低走，日內波動有限。從成本端看，港口錳礦整體持穩(wěn)，化工焦、蘭炭、硅石暫穩(wěn)，電價仍有下行預期，冶金焦上調第四輪報價，鋼廠暫無接受消息，不排除化工焦進一步跟漲的可能性，中期內硅鐵成本線下行可能性大于錳硅。從供需端看，硅鐵主產區(qū)持續(xù)復產，且8月仍有加速復產跡象，硅錳南方產區(qū)受成本高位影響有小幅停產，但北方產區(qū)維持高開工和高供應；中期雙硅供需趨松不改，硅鐵過剩程度更加嚴重。因此推薦單邊逢高空硅鐵，且可逢硅鐵反彈或者錳硅急跌，做縮雙硅價差（硅鐵-錳硅）。

趨勢：中期逢高做空硅鐵，11合約關注7200-7250壓力區(qū)間。

套利：逢硅鐵反彈或錳硅急跌，做縮雙硅價差（硅鐵-錳硅）。