編者按：在“雙碳”目標(biāo)下，轉(zhuǎn)型金融成為綠色金融的自然延伸。轉(zhuǎn)型類債券作為轉(zhuǎn)型金融工具，主要用于支持向低碳或零碳轉(zhuǎn)型的企業(yè)或活動(dòng)。近兩年，我國(guó)持續(xù)開(kāi)展轉(zhuǎn)型類債券創(chuàng)新，新華財(cái)經(jīng)就此采訪多位國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)的專家學(xué)者，針對(duì)轉(zhuǎn)型金融與轉(zhuǎn)型類債券標(biāo)準(zhǔn)、轉(zhuǎn)型類債券管理規(guī)范與信披標(biāo)準(zhǔn)以及優(yōu)化高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型路徑等問(wèn)題尋求答案和建議。?

新華財(cái)經(jīng)北京7月11日電（王菁）近年來(lái)，越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)相繼開(kāi)始探索制定轉(zhuǎn)型金融的定義、框架、分類方案、評(píng)判原則、披露要求、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等方面的內(nèi)容，“如何界定可信的轉(zhuǎn)型活動(dòng)”漸漸成為市場(chǎng)主體參與該領(lǐng)域遇到的首要問(wèn)題。

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各種創(chuàng)新工具的實(shí)施，需要監(jiān)管部門、需求主體、市場(chǎng)信息和信貸支持機(jī)構(gòu)等多方協(xié)調(diào)一致，以便于資本流動(dòng)，使轉(zhuǎn)型具有可信度和及時(shí)性。在此背景下，專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)或可以提供公平客觀、高效多樣的解決方案。

作為一家投資者導(dǎo)向的國(guó)際機(jī)構(gòu)，氣候債券倡議組織（CBI）致力于調(diào)動(dòng)債務(wù)資本市場(chǎng)、促進(jìn)綠色和可持續(xù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，為相關(guān)需求提供咨詢等服務(wù)。那么，在經(jīng)歷多年的綠債市場(chǎng)與轉(zhuǎn)型金融發(fā)展之后，CBI如何評(píng)價(jià)目前境內(nèi)外的低碳轉(zhuǎn)型狀況？從“綠色”到“轉(zhuǎn)型”，市場(chǎng)需求發(fā)生了哪些變化？未來(lái)還有哪些領(lǐng)域需要“補(bǔ)短板”？......帶著相關(guān)疑問(wèn)，新華財(cái)經(jīng)近日專訪了氣候債券倡議組織（CBI）中國(guó)區(qū)副總經(jīng)理鄧曼姝。

“轉(zhuǎn)型金融的應(yīng)用需要考慮各行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)，企業(yè)可以通過(guò)設(shè)立合理的轉(zhuǎn)型目標(biāo)，制定可追溯的低碳轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和計(jì)劃，進(jìn)而使用相應(yīng)的轉(zhuǎn)型金融工具以達(dá)成目標(biāo)?！编嚶ㄗh，為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，中國(guó)更需要持續(xù)打造高效的轉(zhuǎn)型金融市場(chǎng)，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)動(dòng)更大規(guī)模的資金力量。

鄧曼姝還表示，“只有通過(guò)公共部門和私營(yíng)部門等不同利益相關(guān)方的合作和協(xié)調(diào)，才能實(shí)現(xiàn)全面低碳轉(zhuǎn)型。中國(guó)在過(guò)去幾年啟動(dòng)并建立了世界領(lǐng)先規(guī)模的綠債市場(chǎng)，從中取得的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)可以被延伸到發(fā)展轉(zhuǎn)型金融市場(chǎng)之中，滿足高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的融資需求。”

中國(guó)綠債發(fā)行規(guī)模引領(lǐng)全球 “標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一”吸引資金流向綠色標(biāo)的

2022年，中國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，綠債發(fā)行規(guī)模引領(lǐng)全球，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用進(jìn)一步凸顯。按符合CBI定義的綠色債券統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，中國(guó)的綠債累計(jì)發(fā)行量達(dá)2869億美元（人民幣1.9萬(wàn)億元），僅次于美國(guó)的3800億美元（人民幣2.6萬(wàn)億元）。

近日，CBI發(fā)布的《2022年中國(guó)可持續(xù)債務(wù)市場(chǎng)報(bào)告》顯示，全球被錄入CBI綠色債券數(shù)據(jù)庫(kù)的綠債規(guī)模于2022年同比下降16%至4871億美元（人民幣3.3萬(wàn)億元），但仍保持了占全球債券發(fā)行總量3%的水平。

然而，在其他主要綠債市場(chǎng)發(fā)行量均有所下降的情況下，2022年中國(guó)在境內(nèi)外市場(chǎng)發(fā)行的、符合CBI定義的綠債規(guī)模同比增長(zhǎng)了22%至854億美元（人民幣5752億元），超過(guò)美國(guó)成為該年度世界上最大的綠債發(fā)行市場(chǎng)。

隨著更多投資方將綠色及可持續(xù)概念納入其投資方針及戰(zhàn)略，全球市場(chǎng)對(duì)綠債及相關(guān)產(chǎn)品的需求保持旺盛。

據(jù)CBI最新發(fā)表的《綠色債券定價(jià)報(bào)告：2022年下半年》，綠色債券普遍較同等常規(guī)債券在一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)率及發(fā)行利差方面表現(xiàn)更佳，仍有證據(jù)顯示綠色溢價(jià)的持續(xù)存在。CBI對(duì)境內(nèi)外綠色債券投資者調(diào)查結(jié)果也顯示，國(guó)內(nèi)外受訪者都普遍希望增持中國(guó)綠色債券，且同時(shí)重視綠色資質(zhì)和信貸基本面。

那么，作為專業(yè)的第三方國(guó)際機(jī)構(gòu)，CBI的主要工作體現(xiàn)在“識(shí)綠”方面。鄧曼姝介紹稱：“CBI依據(jù)《氣候債券倡議組織綠色債券數(shù)據(jù)庫(kù)方法論》對(duì)來(lái)自80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的貼標(biāo)債務(wù)工具進(jìn)行識(shí)別與篩選。被納入CBI綠色債券數(shù)據(jù)庫(kù)的債券可視為基本符合CBI的綠債定義。”

“由于全球每個(gè)市場(chǎng)對(duì)綠色標(biāo)識(shí)的標(biāo)準(zhǔn)和使用規(guī)范不一，CBI通過(guò)同一標(biāo)準(zhǔn)及方法篩選后的綠債數(shù)據(jù)庫(kù)可幫助市場(chǎng)識(shí)別標(biāo)的及進(jìn)行跨市場(chǎng)的分析與比較?！编嚶a(bǔ)充道。

從氣候債券認(rèn)證業(yè)務(wù)來(lái)看，CBI已經(jīng)積極支持國(guó)內(nèi)銀行包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行、馬鞍山農(nóng)商行、江蘇金融租賃等在境內(nèi)外發(fā)行氣候債券認(rèn)證的綠色相關(guān)主題債券。發(fā)行CBI貼標(biāo)認(rèn)證債券的實(shí)體企業(yè)包括中國(guó)三峽集團(tuán)、國(guó)家能源集團(tuán)國(guó)電電力、南京江北新區(qū)公用資產(chǎn)投資有限公司等。

再?gòu)恼叻龀值慕嵌葋?lái)看，2022年，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)發(fā)布的《中國(guó)綠色債券原則》是中國(guó)在制定綠色債券標(biāo)準(zhǔn)方面的重要里程碑，該自愿性原則能在所有不同品種的債券中得以全面實(shí)施，對(duì)于統(tǒng)一國(guó)內(nèi)和國(guó)際準(zhǔn)則至關(guān)重要。

同時(shí)，結(jié)合《綠色債券支持項(xiàng)目目錄 （2021年版）》，中國(guó)逐步形成了一套債券市場(chǎng)通行的綠色定義和標(biāo)準(zhǔn)體系。此外，中歐《可持續(xù)金融共同分類目錄》的制定將在促進(jìn)中歐分類標(biāo)準(zhǔn)之間的可比性和互通性方面發(fā)揮重要作用，并有望在市場(chǎng)上得到更廣泛運(yùn)用。

鄧曼姝觀點(diǎn)稱：“隨著國(guó)內(nèi)外對(duì)綠色定義的進(jìn)一步統(tǒng)一，中國(guó)的政策可以進(jìn)一步為市場(chǎng)注入信心，增加市場(chǎng)透明度，吸引更多的資本流向綠色標(biāo)的?！?/p>

低碳轉(zhuǎn)型融資亟需新動(dòng)力 可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券市場(chǎng)前景廣闊

在“綠色實(shí)踐”逐漸成熟之后，中國(guó)的低碳轉(zhuǎn)型融資缺口仍然巨大且需求緊迫，但轉(zhuǎn)型金融仍處于試點(diǎn)階段，市場(chǎng)迫切需要清晰的政策以引導(dǎo)資金流向真正可信的轉(zhuǎn)型活動(dòng)和企業(yè)。

鄧曼姝對(duì)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展十分有信心?！爸袊?guó)在過(guò)去幾年啟動(dòng)并建立了一個(gè)世界領(lǐng)先規(guī)模的綠債市場(chǎng)，從中取得政策和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)可以被延伸到發(fā)展其轉(zhuǎn)型金融市場(chǎng)，滿足整體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的融資需求?！?/p>

鄧曼姝預(yù)計(jì)：“中國(guó)將在綠色金融‘五大支柱’政策框架內(nèi)繼續(xù)完善細(xì)化指引，圍繞標(biāo)準(zhǔn)、信息披露、產(chǎn)品、激勵(lì)機(jī)制和國(guó)際合作推出更細(xì)致、具有可操作性的指引，促進(jìn)市場(chǎng)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展。CBI也正積極配合相關(guān)部門和企業(yè)，交流分享我們?cè)谥贫ㄞD(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)方面的經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

據(jù)介紹，亞洲經(jīng)濟(jì)體普遍還高度依賴能源密集型及高排放行業(yè)，綠色及接近綠色的資產(chǎn)和活動(dòng)只占經(jīng)濟(jì)的一小部分。要實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，需建立一個(gè)可信的轉(zhuǎn)型金融市場(chǎng)，以調(diào)動(dòng)更大規(guī)模的資金支持高排放行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型。

結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況來(lái)看，自相關(guān)部門于2020年9月宣布“雙碳”目標(biāo)以來(lái)，一些大型重工業(yè)企業(yè)已經(jīng)作出了碳中和承諾并開(kāi)展相應(yīng)布局，例如中國(guó)寶武、中國(guó)石化、三峽集團(tuán)及建龍集團(tuán)等。?

在此背景下，重工業(yè)企業(yè)迫切需要資金來(lái)支持實(shí)現(xiàn)碳中和行動(dòng)方案。在沒(méi)有明確的轉(zhuǎn)型路線指引的情況下，碳密集型企業(yè)因排放高而面臨融資難融資貴的問(wèn)題。另一方面，投資者在識(shí)別可信的轉(zhuǎn)型活動(dòng)和投資機(jī)會(huì)時(shí)也會(huì)面臨缺乏參考的問(wèn)題。而明確的標(biāo)準(zhǔn)指引可以起到填補(bǔ)信息缺口的作用。

“CBI憑借十幾年來(lái)在推動(dòng)氣候金融發(fā)展方面的經(jīng)驗(yàn)，于2022年9月更新發(fā)布了《轉(zhuǎn)型金融助力企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型》白皮書，為幫助實(shí)體制定可信且有效的轉(zhuǎn)型計(jì)劃提供了完善的框架?！编嚶庠诮榻BCBI轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域相關(guān)工作時(shí)稱，目前已推出水泥、鋼鐵、基礎(chǔ)化學(xué)品和氫氣生產(chǎn)等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，還將陸續(xù)推出并完善公用事業(yè)、氫儲(chǔ)能和氫氣運(yùn)輸、碳捕存等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

2023年，CBI發(fā)布《氣候債券標(biāo)準(zhǔn)4.0版》，認(rèn)證計(jì)劃將認(rèn)證范圍由原來(lái)的專項(xiàng)募集資金用途（UoP）債券拓展到了支持轉(zhuǎn)型活動(dòng)和實(shí)體的工具，包括可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券和貸款以及實(shí)體公司層面。

鄧曼姝解釋稱：“這項(xiàng)工作不僅依據(jù)行業(yè)轉(zhuǎn)型路徑，也包括對(duì)公司關(guān)鍵治理要素的評(píng)估，以判斷公司是否具備向凈零排放轉(zhuǎn)型的條件。排放量已經(jīng)接近零的企業(yè)以及高排放企業(yè)均可以獲得認(rèn)證?！?/p>

此外，隨著氣候債券認(rèn)證范圍從債券擴(kuò)大到可認(rèn)證實(shí)體、資產(chǎn)等，鄧曼姝表示，CBI期望通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)、可信的標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)支持中國(guó)可持續(xù)債券市場(chǎng)和可持續(xù)金融市場(chǎng)的發(fā)展，幫助高質(zhì)量的低碳項(xiàng)目和資產(chǎn)進(jìn)行融資，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)和國(guó)家碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。