北京3月10日訊 （記者 李榮 康博） 進(jìn)入2022年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，投資者避險(xiǎn)情緒升溫，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的固收產(chǎn)品受到廣泛關(guān)注。與此同時(shí)，一向以穩(wěn)健著稱(chēng)的“固收+”基金業(yè)績(jī)也出現(xiàn)顯著分化，不少“固收+”基金非但沒(méi)有給投資者帶來(lái)高于固收產(chǎn)品的預(yù)期收益，反而受股市回調(diào)拖累，引發(fā)凈值回撤。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在股市及可轉(zhuǎn)債大幅調(diào)整影響下，今年來(lái)有不少“固收+”產(chǎn)品跌幅超過(guò)10%，富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)?A類(lèi)710301；C類(lèi)710302)就是其中之一。

富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)闪⒂?012年7月25日，其去年四季報(bào)顯示，該基金的投資策略可分為兩大部分。一方面，在進(jìn)行固定收益類(lèi)資產(chǎn)配置時(shí)，該基金首先通過(guò)久期配置、期限結(jié)構(gòu)配置、類(lèi)屬配置策略來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)固定收益類(lèi)資產(chǎn)的配置。另一方面，該基金的股票類(lèi)資產(chǎn)作為整體基金投資組合管理的輔助工具，為投資人提供適度參與股票市場(chǎng)、獲取超額收益的機(jī)會(huì)。

在過(guò)去三年的結(jié)構(gòu)性行情中，這樣的投資策略為該基金賺取了高于同類(lèi)基金平均漲幅的超額收益率，2019年至2021年，富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疉分別漲27.15%、17.03%、11.75%，富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疌分別漲26.68%、16.51%、10.98%，同期同類(lèi)基金平均漲幅為6.48%、4.38%、5.25%。

但在權(quán)益市場(chǎng)大幅回調(diào)的背景下，富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)搽y逃下跌，截至2022年3月8日，富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疉、C今年來(lái)分別虧損18.30%、18.36%，遠(yuǎn)高于同期同類(lèi)基金的平均跌幅2.90%，同時(shí)也跑輸同期滬深300指數(shù)。

富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疉階段漲幅（來(lái)源：天天基金網(wǎng)）

富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疌階段漲幅（來(lái)源：天天基金網(wǎng)）

富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)耐顿Y組合報(bào)告顯示，截至去年四季度末，該基金股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例為17.06%，債券資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例為80.52%。

其中，股票資產(chǎn)方面該基金重點(diǎn)配置新能源概念、汽車(chē)零部件、玻璃玻纖等，截至去年四季度末，前十大重倉(cāng)股分別是寧波華翔、科瑞技術(shù)、華陽(yáng)股份、精功科技、海利得、山東玻纖、橫店?yáng)|磁、億緯鋰能、金宏氣體、旗濱集團(tuán)。截至3月9日收盤(pán)，今年來(lái)億緯鋰能已下跌超過(guò)40%，科瑞技術(shù)下跌超36%，寧波華翔、海利得、橫店?yáng)|磁、旗濱集團(tuán)跌幅也超過(guò)20%。

債券持倉(cāng)方面，富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)仓饕钟锌赊D(zhuǎn)債品種，截至去年四季度末，該基金可轉(zhuǎn)債（可交換債）占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)84.66%，前五大持倉(cāng)債券分別是旗濱轉(zhuǎn)債、彤程轉(zhuǎn)債、亞太轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)汽轉(zhuǎn)債、21國(guó)債10，占基金資產(chǎn)凈值比例分別為8.88%、8.65%、6.92%、5.82%、5.19%。

某不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，對(duì)于“固收+”基金，一般來(lái)說(shuō)債股配置比通常控制在8：2左右，權(quán)益資產(chǎn)配置比例越高，則基金風(fēng)險(xiǎn)偏好越高。該業(yè)內(nèi)人士還表示，現(xiàn)階段可轉(zhuǎn)債總體估值偏貴，對(duì)于“固收+”基金而言，配置集中于可轉(zhuǎn)債和股票資產(chǎn)，整體風(fēng)格偏激進(jìn)。

富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)默F(xiàn)任基金經(jīng)理是李飛，其自2013年8月27日起獨(dú)立管理該基金A、C份額至今，累計(jì)任職回報(bào)分別是29.51%、24.68%。

李飛歷任上海技術(shù)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院財(cái)政經(jīng)濟(jì)系教師；聚源數(shù)據(jù)有限責(zé)任公司研究發(fā)展中心項(xiàng)目經(jīng)理；國(guó)盛證券有限責(zé)任公司投資研究部高級(jí)宏觀債券研究員；金元惠理基金管理有限公司投資部基金經(jīng)理?，F(xiàn)任富安達(dá)基金公司固定收益部副總監(jiān)(主持工作)、投資管理部總監(jiān)助理(主持工作)。

據(jù)悉，“固收+”基金，簡(jiǎn)單來(lái)講就是以?xún)?yōu)質(zhì)債券為底倉(cāng)，獲得持續(xù)穩(wěn)健收益，同時(shí)通過(guò)配置股票、可轉(zhuǎn)債、新股申購(gòu)等多策略來(lái)增強(qiáng)收益的一種產(chǎn)品?！肮淌?”基金以“穩(wěn)健打底、收益增強(qiáng)”為特色，憑借攻守兼?zhèn)涞耐顿Y特點(diǎn)而受到投資者關(guān)注，近兩年規(guī)模迅速擴(kuò)張。

然而，在股市回調(diào)下，“固收+”基金的回撤控制能力卻參差不齊，部分產(chǎn)品無(wú)法給投資者提供舒適的持有體驗(yàn)。換句話(huà)說(shuō)，投資者持股“固收+”基金，可能在承擔(dān)了比純債產(chǎn)品更高的風(fēng)險(xiǎn)后，卻不一定能獲得比純債產(chǎn)品更高的收益。

業(yè)內(nèi)人士表示，在股市和可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)較大幅度調(diào)整的情況下，今年“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)不佳在所難免。伴隨著公募基金行業(yè)不斷成熟，“固收+”有可能形成不同風(fēng)險(xiǎn)特征的基金產(chǎn)品?！皩?duì)于穩(wěn)健特征的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，調(diào)整倉(cāng)位提高資產(chǎn)標(biāo)的的穩(wěn)定性，降低組合波動(dòng)，才有可能為投資者帶來(lái)穩(wěn)健的投資回報(bào)。”