編者按：6月24日，杭州華塑科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華塑科技”）將首發(fā)上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司，保薦代表人為朱瑋、何康。華塑科技擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1,500萬(wàn)股，且占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬募集資金5.19億元，分別用于電池安全監(jiān)控產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

華塑科技2021年凈利潤(rùn)下降，今年第一季度公司凈利潤(rùn)下降。

(相關(guān)資料圖)

2018年至2021年，華塑科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為8,604.51萬(wàn)元、10,727.98萬(wàn)元、20,590.84萬(wàn)元、23,665.01萬(wàn)元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為8,602.62萬(wàn)元、10,726.81萬(wàn)元、20,589.07萬(wàn)元、23,661.06萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,436.40萬(wàn)元、1,621.74萬(wàn)元、5,615.67萬(wàn)元、5,519.27萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2,429.48萬(wàn)元、2,174.55萬(wàn)元、5,494.18萬(wàn)元、5,340.55萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為619.93萬(wàn)元、1,571.14萬(wàn)元、1,909.44萬(wàn)元、861.64萬(wàn)元，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為6,344.26萬(wàn)元、9,148.83萬(wàn)元、12,776.48萬(wàn)元、23,656.64萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.74、0.85、0.62、1.00，凈現(xiàn)比分別為0.25、0.97、0.34、0.16。

2022年1-3月，公司營(yíng)業(yè)收入3,277.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.49%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)441.35萬(wàn)元，同比減少21.55%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)417.04萬(wàn)元，同比減少21.41%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~181.96萬(wàn)元，上年同期為-3,196.88萬(wàn)元。

根據(jù)2019年2月22日公司股東會(huì)決議，公司分配現(xiàn)金股利1,661.11萬(wàn)元。根據(jù)2020年7月6日公司股東會(huì)決議，公司分配現(xiàn)金股利800.00萬(wàn)元。兩年合計(jì)分紅2461.11萬(wàn)元。

2018年至2021年，華塑科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為50.47%、45.89%、46.78%和43.18%。2018年至2020年，可比上市公司毛利率均值分別為40.52%、42.86%、45.83%。

報(bào)告期各期，公司H3G-TA系統(tǒng)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為82.92%、90.16%、85.49%和75.86%，該產(chǎn)品毛利率分別為49.47%、46.34%、44.76%、40.22%，逐年下降。

2018年至2021年，華塑科技應(yīng)收賬款余額分別為3,789.33萬(wàn)元、5,522.79萬(wàn)元、13,839.58萬(wàn)元、16,728.57萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為44.04%、51.48%、67.21%、70.69%。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.37、2.46、2.29和1.68。2018年至2020年，同行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為2.86、3.30、3.36。

2019年至2021年，公司逾期應(yīng)收賬款分別為2,155.83萬(wàn)元、3,551.68萬(wàn)元和8,971.49萬(wàn)元，逾期占比分別為39.04%、25.66%和53.63%。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收票據(jù)分別為326.91萬(wàn)元、135.90萬(wàn)元、1,717.02萬(wàn)元、1,316.21萬(wàn)元。應(yīng)收款項(xiàng)融資余額分別為0萬(wàn)元、327.16萬(wàn)元、95.84萬(wàn)元和52.76萬(wàn)元。

2018年至2021年，華塑科技研發(fā)費(fèi)用分別為324.95萬(wàn)元、697.48萬(wàn)元、1,150.13萬(wàn)元和1,206.36萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率為3.78%、6.50%、5.59%和5.10%。公司研發(fā)費(fèi)用率低于可比上市公司。2018年至2020年，可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為10.90%、11.10%、10.39%。

報(bào)告期內(nèi)，鉛蓄電池BMS系公司收入的主要來(lái)源。其中鉛蓄電池BMS主要包括H3G-TA系統(tǒng)、H3G-TS系統(tǒng)和H3G-TV系統(tǒng)等后備電池BMS和FL電動(dòng)叉車BMS、H3G-CR城鐵車載BMS等動(dòng)力鉛蓄電池BMS。2019年至2021年，華塑科技H3G-TA系統(tǒng)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為90.16%、85.49%和75.86%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。

公司存在新產(chǎn)品技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn) 。根據(jù)Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文公司）發(fā)布的《全球數(shù)據(jù)中心鋰離子電池分析報(bào)告》顯示，2020年鋰離子電池占全球數(shù)據(jù)中心電池市場(chǎng)份額為15%左右，預(yù)計(jì)到2025年上升至38.5%。

公司目前鋰電BMS產(chǎn)品銷售規(guī)模較小，如果未來(lái)出現(xiàn)鉛蓄電池被鋰電池全面替代情況，公司未能適應(yīng)市場(chǎng)需求及時(shí)研發(fā)出相應(yīng)產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

2019年至2021年，公司交易性金融資產(chǎn)余額分別為1,623.66萬(wàn)元、5,458.09萬(wàn)元和5,551.50萬(wàn)元。招股書稱，主要系為提高資金使用效益，在履行相關(guān)決策程序后，將部分暫時(shí)閑置資金用于購(gòu)買流動(dòng)性和安全性較好的理財(cái)產(chǎn)品。

杭州市上城區(qū)統(tǒng)計(jì)局因華塑有限2019年2月上報(bào)的工業(yè)產(chǎn)銷總值誤報(bào)20.40萬(wàn)元，影響統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，因而被警告并罰款1,400.00元。

專注于電池安全管理 募資5.19億元

華塑科技是一家專注于電池安全管理領(lǐng)域，集后備電池BMS、動(dòng)力鉛蓄電池BMS、儲(chǔ)能鋰電BMS等產(chǎn)品的自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及售后技術(shù)服務(wù)為一體的電池安全管理和云平臺(tái)提供商。

公司產(chǎn)品及服務(wù)覆蓋東南亞、美洲、歐洲等40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、通信、軌道交通、金融、電力、石油石化、航空、半導(dǎo)體及儲(chǔ)能等關(guān)鍵后備電源領(lǐng)域。

公司形成了以H3G-TA系統(tǒng)、H3G-TV系統(tǒng)和H3G-TS系統(tǒng)等后備電池BMS為主，以動(dòng)力鉛蓄電池BMS和儲(chǔ)能鋰電BMS為輔的產(chǎn)品體系。

截至招股說(shuō)明書簽署日，皮丘拉控股直接持有公司49.19%的股份，并作為執(zhí)行事務(wù)合伙人控制寧波敦恒所持公司的4.05%表決權(quán)，合計(jì)控制公司53.24%表決權(quán)，為公司控股股東。

截至招股說(shuō)明書簽署日，公司實(shí)際控制人為楊冬強(qiáng)和李明星，自公司設(shè)立以來(lái)?xiàng)疃瑥?qiáng)和李明星兩人對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理等重大事務(wù)的決策意見(jiàn)始終保持一致，兩人并于2020年10月26日簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議書》。

楊冬強(qiáng)直接持有公司11.42%的股份，李明星直接持有公司11.42%的股份；兩位實(shí)際控制人合計(jì)直接持有皮丘拉控股66.83%的股份，共同控制皮丘拉控股，皮丘拉控股作為控股股東控制公司53.24%表決權(quán)，兩位實(shí)際控制人合計(jì)控制公司76.08%表決權(quán)，系公司的實(shí)際控制人。

楊冬強(qiáng)，男，1976年出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，本科學(xué)歷，通信工程專業(yè)。1996年7月至1999年3月在杭州松下廚房電器有限公司擔(dān)任電子車間主管；1999年4月至2001年7月在杭州摩托羅拉移動(dòng)電話用戶機(jī)有限公司擔(dān)任技術(shù)主管；2001年8月至2003年10月在杭州依賽通信有限公司擔(dān)任采購(gòu)主管；2003年11月至2005年12月在華塑電子擔(dān)任監(jiān)事；2005年12月至2020年10月在華塑有限先后擔(dān)任監(jiān)事、執(zhí)行董事，2020年10月至今在華塑科技擔(dān)任董事長(zhǎng)。

李明星，男，1973年出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，本科學(xué)歷，金融學(xué)專業(yè)。1996年7月至1999年8月在杭州華邦醫(yī)療器械有限公司擔(dān)任研發(fā)工程師；1999年9月至2003年10月在杭州高特電子設(shè)備有限公司先后擔(dān)任銷售經(jīng)理、市場(chǎng)部經(jīng)理；2003年12月至2005年11月在杭州麗峰貿(mào)易有限公司擔(dān)任銷售總監(jiān)；2005年12月至2020年10月在華塑有限先后擔(dān)任執(zhí)行總經(jīng)理、總經(jīng)理，2020年10月至今在華塑科技擔(dān)任董事、總經(jīng)理。

華塑科技擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1,500萬(wàn)股，且占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司，保薦代表人為朱瑋、何康。

公司擬募集資金51,864.58萬(wàn)元，其中21,743.73萬(wàn)元用于電池安全監(jiān)控產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、8,781.50萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、6,339.35萬(wàn)元用于營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、15,000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

去年凈利降 今年首季凈利降

2018年至2021年，華塑科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為8,604.51萬(wàn)元、10,727.98萬(wàn)元、20,590.84萬(wàn)元、23,665.01萬(wàn)元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為8,602.62萬(wàn)元、10,726.81萬(wàn)元、20,589.07萬(wàn)元、23,661.06萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,436.40萬(wàn)元、1,621.74萬(wàn)元、5,615.67萬(wàn)元、5,519.27萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2,429.48萬(wàn)元、2,174.55萬(wàn)元、5,494.18萬(wàn)元、5,340.55萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為619.93萬(wàn)元、1,571.14萬(wàn)元、1,909.44萬(wàn)元、861.64萬(wàn)元，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為6,344.26萬(wàn)元、9,148.83萬(wàn)元、12,776.48萬(wàn)元、23,656.64萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.74、0.85、0.62、1.00，凈現(xiàn)比分別為0.25、0.97、0.34、0.16。

2022年1-3月，公司營(yíng)業(yè)收入3,277.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.49%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)441.35萬(wàn)元，同比減少21.55%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)417.04萬(wàn)元，同比減少21.41%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~181.96萬(wàn)元，上年同期為-3,196.88萬(wàn)元。

公司預(yù)計(jì)2022年1-6月可實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間為10,500萬(wàn)元至12,000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.64%至21.87%；預(yù)計(jì)2022年1-6月歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（扣非前后孰低）區(qū)間為1,750萬(wàn)元至1,900萬(wàn)元，同比增幅6.07%至15.16%。

兩年合計(jì)分紅2461.11萬(wàn)元

根據(jù)2019年2月22日公司股東會(huì)決議，公司分配現(xiàn)金股利1,661.11萬(wàn)元。

根據(jù)2020年7月6日公司股東會(huì)決議，公司分配現(xiàn)金股利800.00萬(wàn)元。

除上述情況外，公司報(bào)告期內(nèi)不存在其他分配利潤(rùn)的情況。

毛利率呈下降趨勢(shì)

2018年至2021年，華塑科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為50.47%、45.89%、46.78%和43.18%。

報(bào)告期各期，公司H3G-TA系統(tǒng)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為82.92%、90.16%、85.49%和75.86%，該產(chǎn)品毛利率分別為49.47%、46.34%、44.76%、40.22%，逐年下降。

此外，H3G-TV系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率也連續(xù)下降，分別為49.22%、33.72%、30.14%、28.21%。

2018年至2020年，可比上市公司毛利率均值分別為40.52%、42.86%、45.83%。

應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入7成

2018年至2021年，華塑科技應(yīng)收賬款余額分別為3,789.33萬(wàn)元、5,522.79萬(wàn)元、13,839.58萬(wàn)元、16,728.57萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為44.04%、51.48%、67.21%、70.69%。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.37、2.46、2.29和1.68。2018年至2020年，同行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為2.86、3.30、3.36。

公司逾期應(yīng)收賬款客戶主要包括力維智聯(lián)、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、中聯(lián)創(chuàng)新等數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域客戶，受數(shù)據(jù)中心等下游項(xiàng)目進(jìn)度影響，回款周期相對(duì)較長(zhǎng)，存在一定的逾期情況。

隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，公司逾期應(yīng)收賬款金額及占比有所提高。2019年至2021年，公司逾期應(yīng)收賬款分別為2,155.83萬(wàn)元、3,551.68萬(wàn)元和8,971.49萬(wàn)元，逾期占比分別為39.04%、25.66%和53.63%。

若客戶受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或內(nèi)部管理不善等因素影響出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化，則可能導(dǎo)致公司部分應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回或存在較長(zhǎng)時(shí)間逾期，加大壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司資產(chǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收票據(jù)分別為326.91萬(wàn)元、135.90萬(wàn)元、1,717.02萬(wàn)元、1,316.21萬(wàn)元。

自2019年起，公司對(duì)部分符合條件的應(yīng)收票據(jù)在應(yīng)收款項(xiàng)融資中列報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，應(yīng)收款項(xiàng)融資余額分別為0萬(wàn)元、327.16萬(wàn)元、95.84萬(wàn)元和52.76萬(wàn)元。

研發(fā)費(fèi)用率低于同行

2018年至2021年，華塑科技研發(fā)費(fèi)用分別為324.95萬(wàn)元、697.48萬(wàn)元、1,150.13萬(wàn)元和1,206.36萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率為3.78%、6.50%、5.59%和5.10%。

其中，職工薪酬分別為238.29萬(wàn)元、561.70萬(wàn)元、945.46萬(wàn)元、978.02萬(wàn)元，占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為73.33%、80.53%、82.20%、81.07%。

公司研發(fā)費(fèi)用率低于可比上市公司。2018年至2020年，可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為10.90%、11.10%、10.39%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，鉛蓄電池BMS系公司收入的主要來(lái)源。其中鉛蓄電池BMS主要包括H3G-TA系統(tǒng)、H3G-TS系統(tǒng)和H3G-TV系統(tǒng)等后備電池BMS和FL電動(dòng)叉車BMS、H3G-CR城鐵車載BMS等動(dòng)力鉛蓄電池BMS。

2019年至2021年，華塑科技H3G-TA系統(tǒng)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為90.16%、85.49%和75.86%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，公司研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司，主要與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、發(fā)展階段、研發(fā)內(nèi)容等因素相關(guān)。

如果公司新產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)推廣不達(dá)預(yù)期，而現(xiàn)有核心產(chǎn)品面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生重大不利變化，未來(lái)可能因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、其他細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)跨界競(jìng)爭(zhēng)、下游行業(yè)需求量下降等不利因素，導(dǎo)致公司的產(chǎn)品銷量減少或售價(jià)下降，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

新產(chǎn)品技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)

華塑科技現(xiàn)已形成了鉛蓄電池BMS為主、鋰電BMS為輔的產(chǎn)品體系。報(bào)告期內(nèi)，鉛蓄電池BMS系公司收入的主要來(lái)源。

隨著技術(shù)進(jìn)步，鋰電池獲得了快速發(fā)展，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，鋰電池在后備電源領(lǐng)域應(yīng)用占比有所提升。若出現(xiàn)因鋰電池等新電池技術(shù)快速發(fā)展而擠占鉛蓄電池的市場(chǎng)份額，同時(shí)公司未能及時(shí)獲取相應(yīng)的電池BMS技術(shù)優(yōu)勢(shì)、被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占先機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率等情形，公司將面臨新產(chǎn)品技術(shù)替代對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文公司）發(fā)布的《全球數(shù)據(jù)中心鋰離子電池分析報(bào)告》顯示，2020年鋰離子電池占全球數(shù)據(jù)中心電池市場(chǎng)份額為15%左右，預(yù)計(jì)到2025年上升至38.5%，長(zhǎng)期來(lái)看未來(lái)存在鉛蓄電池被鋰電池全面替代的潛在可能，進(jìn)而導(dǎo)致鉛蓄電池及BMS系統(tǒng)面臨市場(chǎng)萎縮的風(fēng)險(xiǎn)。

受限于客戶及品牌、產(chǎn)品及技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模等方面因素，公司目前鋰電BMS產(chǎn)品銷售規(guī)模較小，如果未來(lái)出現(xiàn)鉛蓄電池被鋰電池全面替代情況，公司未能適應(yīng)市場(chǎng)需求及時(shí)研發(fā)出相應(yīng)產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

2021年末理財(cái)產(chǎn)品5552萬(wàn)元

截至2021年年末，華塑科技資產(chǎn)總額34,634.49萬(wàn)元，負(fù)債總額11,893.81萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率（合并）34.34%。

公司擬募集資金51,864.58萬(wàn)元，超過(guò)公司總資產(chǎn)。募集資金中15,000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2019年至2021年，公司交易性金融資產(chǎn)余額分別為1,623.66萬(wàn)元、5,458.09萬(wàn)元和5,551.50萬(wàn)元。招股書稱，主要系為提高資金使用效益，在履行相關(guān)決策程序后，將部分暫時(shí)閑置資金用于購(gòu)買流動(dòng)性和安全性較好的理財(cái)產(chǎn)品。

工業(yè)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)上報(bào)數(shù)與實(shí)際數(shù)不符被警告并罰款

杭州市上城區(qū)統(tǒng)計(jì)局因華塑有限2019年2月上報(bào)的工業(yè)產(chǎn)銷總值誤報(bào)20.40萬(wàn)元，影響統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，因而被警告并罰款1,400.00元。