當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月14日，美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）公布最新利率決議，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5%至5.25%之間不變，這是自去年3月連續(xù)10次加息以來首次暫停加息。

(相關(guān)資料圖)

不過，本次會(huì)后公布的美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)期未來利率水平的點(diǎn)陣圖顯示，相比3月，本次美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率峰值的預(yù)期更高，意味著未來緊縮力度更大、更偏鷹派。

截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)漲0.08%，報(bào)4372.59點(diǎn)；納指數(shù)漲0.39%，報(bào)13626.48點(diǎn)，兩者均刷新了2022年4月以來的最高收盤水平；道指跌0.68%，報(bào)33979.33。

通脹壓力仍在

日前公布的美國5月CPI同比增速迎來“十一連降”，創(chuàng)兩年多最低水平，使市場(chǎng)對(duì)本次暫停加息的概率升至90%。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國5月CPI同比上升4%，連續(xù)第11次下降，創(chuàng)2021年3月以來新低，預(yù)估為4.1%，前值為4.9%；環(huán)比上升0.1%，預(yù)估為0.1%，前值為0.4%。

鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，高通脹給人們帶來了困難，美聯(lián)儲(chǔ)依然堅(jiān)決致力于2%的通脹目標(biāo)。

他指出通脹已經(jīng)有所緩解但壓力持續(xù)高企，美聯(lián)儲(chǔ)仍然認(rèn)為通脹上行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，將通脹率恢復(fù)到2%還有很長的路要走。“當(dāng)我們看到通脹趨平、趨軟時(shí)，我們就會(huì)知道緊縮政策正在發(fā)揮作用。不過，政策效果滯后時(shí)間的長短具有很大不確定性，現(xiàn)在評(píng)估信貸緊縮的全部影響為時(shí)過早。如果我們看到信貸緊縮的影響變得更嚴(yán)重，我們將把它考慮到利率決策中”。

在最新的經(jīng)濟(jì)展望中，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了今年的核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指（PCE）通脹預(yù)期，大幅上調(diào)了今年的美國GDP增長預(yù)期，下調(diào)了今明后三年的失業(yè)率預(yù)期。

沒有美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年美國會(huì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退。

緊縮力度或加大

加拿大央行曾在3月份和4月份暫停加息，但不到一周前卻出人意料地加息了0.25個(gè)百分點(diǎn)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，這讓美國投資者受到震動(dòng)。許多金融市場(chǎng)人士意識(shí)到，暫停加息并不一定意味著貨幣緊縮的終結(jié)。

FOMC 6月點(diǎn)陣圖顯示，2023年年底利率預(yù)期中值為5.6%，此前為5.1%。

12位美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年的利率至少會(huì)上升到5.5%-5.75%，有4名官員預(yù)計(jì)今年至少還會(huì)加息一次，只有2人認(rèn)為不會(huì)再有加息。

從利率峰值和點(diǎn)陣圖的多數(shù)官員預(yù)期水平看，美聯(lián)儲(chǔ)官員在暗示，即使本次并未再加息，今年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)還將繼續(xù)加息，若一次加息25個(gè)基點(diǎn)，將還有兩次加息。

根據(jù)芝加哥商品交易所的Fedwatch工具，7月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性升至近70%。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)下一步的行動(dòng)計(jì)劃，鮑威爾表示，幾乎所有與會(huì)者都認(rèn)為，進(jìn)一步加息是適宜的。未來，將繼續(xù)在逐次會(huì)議作出決策，我們還沒有就7月份是否加息做出決定。

對(duì)于年內(nèi)降息，鮑威爾稱，沒有任何人提出今年降息的建議，今年降息是不合適的。在會(huì)議上討論過在未來幾年降息。當(dāng)通脹下降時(shí)，降息才是合適的。

惠譽(yù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Coulton表示，預(yù)期和點(diǎn)陣圖都表明，今年還會(huì)有兩次加息，最高利率將達(dá)到5.75%。這與美聯(lián)儲(chǔ)向上修正核心通脹預(yù)測(cè)是一致的。由于核心通脹被證明是如此頑固，美聯(lián)儲(chǔ)似乎對(duì)自己在抑制通脹方面是否做得充足缺乏信心。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius在上周四的研報(bào)中預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息，此后還會(huì)在7月再加息25基點(diǎn)。高盛認(rèn)為，暫停加息是謹(jǐn)慎的做法。加息的滯后效應(yīng)和銀行信貸收緊影響的不確定性增加了過度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，并且美聯(lián)儲(chǔ)成員已經(jīng)發(fā)出明確的暫停加息信號(hào)。

對(duì)市場(chǎng)的影響

洛杉磯的投資管理公司Payden&Rygel的董事兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Cleveland表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)像加拿大央行和澳大利亞央行那樣，先暫停再重啟，首先受影響的將是短期美國國債收益率，2年期美國國債收益率可能重回5%甚至更高。Cleveland說，隨著美聯(lián)儲(chǔ)將在更長時(shí)間內(nèi)保持更高利率水平的預(yù)期被市場(chǎng)消化，短期美國國債收益率的上升速度可能超過長期國債收益率，呈現(xiàn)收益率曲線的“熊市趨平”行情。

花旗在半年度市場(chǎng)報(bào)告中預(yù)計(jì)，在經(jīng)濟(jì)增長低迷的情況下，美國各行業(yè)將出現(xiàn)滾動(dòng)衰退，“已經(jīng)有很多投資者轉(zhuǎn)向短期固定收益產(chǎn)品，超過5%的收益率受到普遍歡迎，另一些投資者可能持有大量現(xiàn)金，等待買入的機(jī)會(huì)，而衰退預(yù)期將會(huì)造成一些市場(chǎng)波動(dòng)”。

近期，由于債務(wù)上限問題解決以及AI熱潮，美股走出熊市，持續(xù)上漲。美股空頭代表、摩根士丹利首席策略師威爾遜（Mike Wilson）表示，當(dāng)前人工智能的炒作不會(huì)改變盈利周期的整體軌跡。“投資者現(xiàn)在可能正在做出兩個(gè)代價(jià)高昂的假設(shè)：首先，加息對(duì)增長的影響已經(jīng)過去；其次，市場(chǎng)的部分領(lǐng)域，包括消費(fèi)周期性產(chǎn)品、科技和通信服務(wù)，即使其他版塊受到影響，其盈利增長也可能加快。”他預(yù)計(jì)，接下來標(biāo)普500指數(shù)將調(diào)整至3900點(diǎn)。