風(fēng)口財經(jīng)記者 許耀文

日前，青島威奧軌道股份有限公司（以下簡稱“威奧股份”，605001.SH）發(fā)布公告表示，全資子公司青島科達(dá)時代智能裝備有限公司（以下簡稱“科達(dá)時代”）擬以“1元+1美元”的收購價收購帝人汽車技術(shù)（唐山）有限公司（以下簡稱“帝人唐山”）100%股權(quán)。

值得注意的是，帝人唐山曾是威奧股份的合營公司。2020年，威奧股份以3.09億元的價格出售。此外，公告顯示，目前威奧股份仍然虧損，而帝人唐山同樣處于虧損狀態(tài)。

(相關(guān)資料圖)

三年之后，威奧股份再次收購該公司意欲為何？在自顧不暇的階段，收購虧損的公司，威奧股份的葫蘆里到底賣的什么“自救良藥”？

曾經(jīng)3億售出，為何如今僅值“1元”？

威奧股份的主營業(yè)務(wù)為軌道交通裝備及檢修業(yè)務(wù)，是國內(nèi)高速列車配套產(chǎn)品線最為豐富的企業(yè)之一。帝人唐山的主要業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)并銷售汽車用結(jié)構(gòu)復(fù)合材料,包括玻璃纖維、碳纖維，其他加強纖維等復(fù)合材料的原材料及產(chǎn)品，在先進(jìn)復(fù)合材料的配方以及部件的設(shè)計和制造方面，位于世界領(lǐng)先地位。

值得注意的是，帝人唐山前身為賽史品威奧(唐山)結(jié)構(gòu)復(fù)合材料有限公司，曾是威奧股份旗下的合營公司，威奧股份持有50.71%的股權(quán)。2020年，威奧股份曾以整合公司資源、優(yōu)化公司資源配置為由，以3.09億元的價格出售。

圖片來自威奧股份招股書

圖片來自威奧股份2020年年報

曾經(jīng)賣價達(dá)3億元的帝人唐山，為何如今“不值錢”？

公告顯示，此次交易定價是參考了目標(biāo)公司當(dāng)前的凈資產(chǎn)狀況及盈利能力，經(jīng)交易各方在平等、自愿的基礎(chǔ)上協(xié)商確定。

眾所周知，“一元購”通常與不良資產(chǎn)相關(guān)。那么，目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)狀況與盈利能力到底如何？

帝人唐山是日本帝人株式會社（以下簡稱“日本帝人”）100%持股的公司。公告顯示，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.79億元，凈利潤虧損9980萬元。截至2023年4月，帝人唐山仍為虧損狀態(tài)，凈利潤虧損1.43億元。

帝人唐山2022年度及2023年一季度主要財務(wù)數(shù)據(jù)（單位：元）

對于帝人唐山為何同意被“一元”收購的問題，記者曾致電帝人唐山，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，具體原因不方便透露，一切以威奧股份披露的公告信息為準(zhǔn)。

而從其母公司日本帝人發(fā)布的公告可以看出，此次一元轉(zhuǎn)讓股權(quán)，確實有“自?！钡目赡?。

2022年，日本帝人營業(yè)收入同比大幅下降70.9%。公告表示，由于商業(yè)環(huán)境惡化、疫情等因素，導(dǎo)致帝人唐山的生產(chǎn)已明顯達(dá)不到預(yù)期利潤水平。不僅如此，日本帝人的生產(chǎn)資源普遍集中于北美地區(qū)，綜合業(yè)務(wù)選擇及集中資源配置等多方面考慮，將帝人唐山的股權(quán)轉(zhuǎn)讓將是最理想的選擇。

既然賣出，為何又在3年后買回？

值得注意的是，威奧股份與帝人唐山同樣處于虧損狀態(tài)。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，威奧股份的歸母凈利潤持續(xù)上升。2020年開市，受疫情等復(fù)雜因素影響，公司經(jīng)營業(yè)績大幅下降，甚至在2021年與2022年持續(xù)虧損。

三年之后，在虧損時收購該公司，意欲為何？是否為了彌補虧損漏洞？

威奧股份在接受風(fēng)口財經(jīng)采訪時表示，主要是看好帝人唐山以后的發(fā)展方向與前景。

自2017年以來，帝人唐山一直在拓展汽車復(fù)合模塑材料業(yè)務(wù)，并在全球進(jìn)一步發(fā)展該業(yè)務(wù)。威奧股份表示，公司有經(jīng)營帝人唐山的經(jīng)驗，且目公司旗下也有涉及復(fù)合材料業(yè)務(wù)的子公司。因此，從發(fā)展方向來看，雙方的契合度成為促成此次收購的契機之一。

與發(fā)展方向的因素相比，威奧股份對于發(fā)展前景的考慮或更有“看點”。

“現(xiàn)在汽車市場雖然競爭比較大，但是市場也是比較大的，主要還是看好汽車市場的未來還有協(xié)同發(fā)展方面。”威奧股份表示。

也就是說，國內(nèi)高速列車配套產(chǎn)品線十分豐富的威奧股份，要拓展汽車市場的業(yè)務(wù)版圖了，但是否會成為企業(yè)后續(xù)的發(fā)力方向，借此尋求新的業(yè)績增長點來彌補虧損，這一點還未可知。

威奧股份表示，收購帝人唐山之后確實要做汽車市場的復(fù)合模塑材料業(yè)務(wù)，會在汽車市場供一些產(chǎn)品，但并未明確表示是否會進(jìn)入汽車市場。

自身虧損，收購底氣是什么？

進(jìn)入2023年，經(jīng)濟迎來復(fù)蘇。威奧股份的虧損狀況同樣逐漸“明朗”。

此前，威奧股份發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)虧公告。公告顯示，2023年上半年度，國內(nèi)鐵路行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢。公司積極抓住行業(yè)機會，主營業(yè)務(wù)有所恢復(fù)。預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤為-2764.35萬元到-2303.63萬元。雖然仍處于虧損狀態(tài)，但與上年同期9298.89萬元的虧損額相比，已大幅減虧。

由此看來，主營業(yè)務(wù)“回暖”不僅為威奧股份的“自救”帶來積極成效，更為此次收購帶來“底氣”。

既然不為“搭車自救”，威奧股份的葫蘆里到底賣的什么“藥”？

威奧股份財報表示，公司將持續(xù)提升研發(fā)創(chuàng)新能力，打造高效協(xié)同創(chuàng)新平臺，夯實主營業(yè)務(wù)，鞏固核心競爭力；同時，公司將圍繞市場需求，完善各方面工作，提升公司的綜合實力。而在具體的經(jīng)營計劃中，“深耕主營業(yè)務(wù)，持續(xù)發(fā)力新業(yè)務(wù)”赫然在列。

其實，威奧股份早已開始對自身經(jīng)營能力進(jìn)行拓展與提升。此次收購，或同樣出于拓展新業(yè)務(wù)版圖的目的。

2021年，公司在穩(wěn)定主營業(yè)務(wù)的同時，積極拓展產(chǎn)業(yè)布局，利用現(xiàn)有資源進(jìn)行非軌道交通產(chǎn)品的研發(fā)。根據(jù)大健康的時代背景及老齡化社會的到來，威奧股份向大健康細(xì)分領(lǐng)域拓展，涉足智能健康硬件領(lǐng)域，推出富氧健康艙產(chǎn)品，并與業(yè)內(nèi)資深團隊合作，投資建立上海威奧頤摩健康科技有限公司，以拓展氧艙市場。

2022年，公司富氧健康艙業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.93億元，占比約2.43%，毛利率約為36.85%。威奧股份表示，公司同樣看好富氧健康艙的發(fā)展前景，目前也在持續(xù)投入并開拓市場。

（本文觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎！）