3月5日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在作政府工作報告時指出，改革完善貨幣信貸投放機(jī)制，適時運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量和價格手段，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、降低貸款成本。加大對中小銀行定向降準(zhǔn)力度，釋放的資金全部用于民營和小微企業(yè)貸款。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年的政府報告中也多次提及關(guān)于解決小微企業(yè)融資難融資貴的內(nèi)容，“改革完善金融服務(wù)體系，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展普惠金融業(yè)務(wù)，規(guī)范發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)，著力解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題。”

中國銀行國際金融研究所范若瀅分析認(rèn)為，就貨幣政策而言，本次會議提出穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度?？紤]到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，出口大概率放緩，貨幣政策要進(jìn)一步發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，但也要把握好“度”。降準(zhǔn)仍有必要，但宜采用小幅、多頻的方式，避免實體企業(yè)“消化不良”和資金淤積在金融體系。

加大對中小銀行定向降準(zhǔn)力度

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，小微企業(yè)貢獻(xiàn)了60%以上的GDP、50%以上的稅收以及80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位;中小微企業(yè)完成了65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)?？梢娦∥⑵髽I(yè)在推動經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)就業(yè)增加、激發(fā)創(chuàng)新活力等方面發(fā)揮著重要作用。

解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問題廣受關(guān)注，而今年的政府報告再次提到了這一問題“著力緩解企業(yè)融資難融資貴問題。改革完善貨幣信貸投放機(jī)制，適時運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量和價格手段，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、降低貸款成本，精準(zhǔn)有效支持實體經(jīng)濟(jì)，不能讓資金空轉(zhuǎn)或脫實向虛。加大對中小銀行定向降準(zhǔn)力度，釋放的資金全部用于民營和小微企業(yè)貸款。支持大型商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本，增強(qiáng)信貸投放能力，鼓勵增加制造業(yè)中長期貸款和信用貸款。”

對此，中國銀行國際金融研究所范若瀅認(rèn)為，降準(zhǔn)仍有必要，但宜采用小幅、多頻的方式，避免實體企業(yè)“消化不良”和資金淤積在金融體系。另一方面，可考慮降息，我國存款準(zhǔn)備金率在全球?qū)儆谳^高水平，近期美聯(lián)儲釋放鴿派信號，為降息提供了空間;近期銀行貸款利率雖有下降但幅度有限，可考慮通過降息引導(dǎo)資金成本進(jìn)一步下行。此外，為更好地引導(dǎo)資金流向，建議可考慮實行“累進(jìn)制”定向降準(zhǔn)，根據(jù)銀行普惠貸款的規(guī)模或匯款信息，將存款準(zhǔn)備金下浮比例逐級增大。

值得一提的是，為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，人民銀行在2017年9月發(fā)布通知，決定對單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)等貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實施定向降準(zhǔn)政策，并從2018年起實施。在2018 年以來，人民銀行進(jìn)行了四次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。

2019年1月，人民銀行再次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。其中，自2019年起將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”。彼時，平安證券魏偉表示，降準(zhǔn)是預(yù)期之內(nèi)，2019年降準(zhǔn)至少是三到四次。經(jīng)濟(jì)還是在下滑過程當(dāng)中，下行壓力較大，貨幣政策的方向還是明確的，需要貨幣政策寬松，除了降準(zhǔn)之外，市場還希望有降息政策，降低實體企業(yè)融資成本。

不過，海通證券宏觀分析師姜超等在2月26日發(fā)布的報告稱，預(yù)計未來人民銀行以降準(zhǔn)和各種公開市場工具投放貨幣為主，不排除在公開市場降息以引導(dǎo)市場利率下降，但為了防止地產(chǎn)泡沫死灰復(fù)燃，短期內(nèi)全面降息的概率不大。

交行金研中心首席金融分析師鄂永健向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，預(yù)計今年還會降準(zhǔn)，且很可能是定向降準(zhǔn)，以引導(dǎo)和定向支持金融機(jī)構(gòu)加大對民營和小微領(lǐng)域資金支持。普遍降準(zhǔn)的寬松信號較強(qiáng)，且支持特定領(lǐng)域的效果不夠好，而定向降準(zhǔn)的效果相對更好，有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。預(yù)計人民銀行可能會通過公開市場操作工作引導(dǎo)利率下行，但存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)的可能性不大，這主要是因為目前存貸款基準(zhǔn)利率已經(jīng)很低，在利率浮動已經(jīng)基本完全放開的情況下，其效果對降低特定領(lǐng)域融資成本的效果有限，且可能會導(dǎo)致政策過于寬松。

明顯改善中小微企業(yè)融資緊張

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年的政府報告對銀行支持小微企業(yè)貸款提出了詳細(xì)的要求。具體來看，今年國有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長30%以上。清理規(guī)范銀行及中介服務(wù)收費(fèi)。完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部考核機(jī)制，激勵加強(qiáng)普惠金融服務(wù)，切實使中小微企業(yè)融資緊張狀況有明顯改善，綜合融資成本必須有明顯降低。

事實上，銀保監(jiān)會在2月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)有關(guān)工作的通知》中就已經(jīng)明確表示，“控股大型商業(yè)銀行要充分發(fā)揮”頭雁“效應(yīng)，2019年普惠型小微企業(yè)貸款力爭總體實現(xiàn)余額同比增長30%以上，信貸綜合融資成本控制在合理水平。”

范若瀅表示，政府工作報告對這一要求從更高的層面進(jìn)行了強(qiáng)調(diào)。要求國有大行承擔(dān)“頭雁”作用，提高金融支持民營企業(yè)質(zhì)效，充分體現(xiàn)了中央對緩解民營、小微企業(yè)融資問題的重視。未來，提高金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)的自發(fā)性和內(nèi)在動力仍是關(guān)鍵，需要進(jìn)一步完善商業(yè)銀行內(nèi)部考核機(jī)制，推動盡職免責(zé)措施的細(xì)化和落地。

2018年2月，原銀監(jiān)會在發(fā)布的《關(guān)于2018年推動銀行業(yè)小微企業(yè)金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的通知》中，對銀行提出了“兩增兩控”求。即單戶授信總額1000萬元以下(含)小微企業(yè)貸款同比增速不低于各項貸款同比增速，有貸款余額的戶數(shù)不低于上年同期水平;合理控制小微企業(yè)貸款資產(chǎn)質(zhì)量水平和貸款綜合成本(包括利率和貸款相關(guān)的銀行服務(wù)收費(fèi))水平。

值得注意的是，降低小微企業(yè)貸款成本方面，已初顯成效。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2018年四季度，銀行業(yè)新發(fā)放的普惠型小微企業(yè)貸款利率比一季度下降0.8個百分點(diǎn)，6家大型銀行比一季度下降1.1個百分點(diǎn)。