8月12日，騰訊發(fā)布了2020年第二季度及半年度業(yè)績報告。財報顯示，2020年第二季度，騰訊營收1148.83億元，同比增長29%;凈利潤(Non-IFRS)301.53億元，同比增長28%，超出市場預(yù)期。在此基礎(chǔ)上，上半年騰訊營收2229.48億元，凈利潤(Non-IFRS)572.32億元。

從財報數(shù)據(jù)來看，第二季度，增值服務(wù)業(yè)務(wù)的收入650.02億元，同比增長35%;網(wǎng)絡(luò)游戲收入382.88億元，同比增長40%;金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的收入298.62億元，同比增長30%;網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)的收入185.52億元，同比增長13%。

在增值服務(wù)領(lǐng)域，騰訊近期提出整合虎牙、斗魚，控股搜狗，通過并購重組提高行業(yè)效率，加強在消費互聯(lián)網(wǎng)的核心競爭力。

商業(yè)化提速

微信及Wechat合并月活增至12.06億

值得一提的是，在騰訊擅長的社交領(lǐng)域，微信在加速“謀變”，實現(xiàn)從社交產(chǎn)品向數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化。

一方面，小程序不斷升級商業(yè)服務(wù)能力，推出小程序直播、微信小商店、小程序訂單管理、交易保障、微信物流助手等系列能力，電商交易生態(tài)日益成熟。另一方面，微信與企業(yè)微信互聯(lián)互通升級，讓更多商家激活私域流量的巨大商業(yè)價值。同時，微信支付分正式開放查詢功能，已支持超千種信用服務(wù)。

此外，微信近期還升級了搜一搜“服務(wù)搜索”功能，站內(nèi)搜索可以直接連接各類服務(wù)小程序，在安卓應(yīng)用端小程序也可以開始被分享到朋友圈，這無疑將進(jìn)一步帶來小程序生態(tài)的流量轉(zhuǎn)化。

財報顯示，二季度微信及Wechat的合并月活增至12.06億。以12億社交用戶為基礎(chǔ)，以“小程序”為載體，加之支付、廣告營銷、視頻等各類內(nèi)容流量互動，直播乃至搜索入口等服務(wù)功能完善，“小程序經(jīng)濟圈”不斷爆發(fā)活力，微信商業(yè)化步伐明顯提速。

伴隨著微信商業(yè)化生態(tài)的發(fā)展，廣告、支付等業(yè)務(wù)受到了直接的拉動作用。

財報顯示，騰訊第二季度網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入同比增長13%至185.52億元。其中，社交及其他廣告收入增長27%至152.62億元。該項增長主要由于流量上升及價格較高的視頻廣告的占比上升推動移動廣告聯(lián)盟收入增長，亦受惠于微信朋友圈因廣告庫存及曝光量增長而帶動收入的增加。

財報稱，微信生態(tài)正重新定義中國的網(wǎng)絡(luò)廣告，讓廣告主可在其私域，例如公眾號及小程序與用戶建立關(guān)系，使其投放可有效維護(hù)長遠(yuǎn)而忠誠的客戶關(guān)系，而非只是單次交易的廣告投放。

在2015年到2019期間年，騰訊社交廣告收入已經(jīng)翻了將近6倍，從93億元增長至529億元。

虎牙并表

網(wǎng)絡(luò)游戲收入382.88億元

游戲仍然是騰訊的支柱性收入，騰訊通過加速產(chǎn)業(yè)鏈整合，提高核心競爭力。疫情下的“宅經(jīng)濟”也持續(xù)為游戲產(chǎn)業(yè)賦能，助推游戲市場活躍，以游戲為代表的數(shù)字內(nèi)容也成為經(jīng)濟增長的新動力。

財報顯示，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲收入382.88億元，同比增長40%。該項增長主要由包括《和平精英》及《王者榮耀》在內(nèi)的國內(nèi)游戲及海外市場的智能手機游戲的收入增加所推動，部分被個人電腦客戶端游戲(如《地下城與勇士》及《穿越火線》)收入減少所抵銷。

2020年第二季，智能手機游戲收入總額及個人電腦客戶端游戲收入分別為359.88億元及109.12億元。社交網(wǎng)絡(luò)收入增長29%至267.14億元。該項增長主要由數(shù)字內(nèi)容服務(wù)包括HUYA Inc.(“虎牙”，自2020年4月起作為附屬公司合并)直播服務(wù)的貢獻(xiàn)、音樂會員數(shù)增長以及游戲虛擬道具銷售收入增長所推動。

國信證券研報認(rèn)為，騰訊的端轉(zhuǎn)手研發(fā)能力全球領(lǐng)先。中國是全球最大的手游市場，游戲大廠的手游研發(fā)能力全球領(lǐng)先。尤其是騰訊兩大工作室天美、光子，分別經(jīng)歷了《PUBG》和《英雄聯(lián)盟》端轉(zhuǎn)手的錘煉后，端轉(zhuǎn)手能力進(jìn)步顯著。以往，投資者對于騰訊的印象停留在運營能力很強、但自研能力稍顯薄弱，依靠微信和QQ的渠道優(yōu)勢在中國游戲行業(yè)立足。但是，從近些年的自研產(chǎn)品來看，騰訊在不斷的吸收全球優(yōu)質(zhì)工作室的能力和打磨中，其自研能力得到了較為快速的提升。

國信證券研報指出，此外，對于IP儲備，騰訊優(yōu)勢明顯。盡管IP并不是制造爆款的唯一因素，但在強IP的加成下，制作精良的游戲往往能站在更高的起跑線。如騰訊的兩款端轉(zhuǎn)手游《PUBG mobile》《Callof Duty Mobile》，在海外均表現(xiàn)亮眼。其他游戲廠商基于現(xiàn)有IP改編的產(chǎn)品如《權(quán)力的游戲：征服》《漫威：超級爭霸戰(zhàn)》《精靈寶可夢Go》同樣取得了較好的成績。2019年全球移動游戲流水TOP50中，超過50%為有IP游戲。

基于二季度以來的新變化，來自野村等近40家券商均對騰訊給出了“買入”“增持”等積極評級。其中，野村證券上調(diào)騰訊控股目標(biāo)價至655港元，充分反映了對騰訊的信心。