時(shí)隔三年，比特幣價(jià)格再創(chuàng)歷史新高。

據(jù)比特幣新聞資訊網(wǎng)Coindesk數(shù)據(jù)顯示，其網(wǎng)站的比特幣價(jià)格在11月30日大漲9.17%后升至19665美元，成功突破2017年時(shí)的歷史高位。

雖然比特幣價(jià)值歷來(lái)是個(gè)頗具爭(zhēng)議的話題，但市場(chǎng)中關(guān)于比特幣價(jià)格即將開(kāi)啟2萬(wàn)美元新時(shí)代的口號(hào)已此起彼伏，且由比特幣價(jià)格上漲所帶來(lái)的確定性更強(qiáng)、彈性更大的投資機(jī)會(huì)浮出水面。

智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，擁有礦機(jī)和AI兩大業(yè)務(wù)的嘉楠科技(CAN.US)，其股價(jià)自10月29日開(kāi)始便有所異動(dòng)，至11月25日時(shí)，最高升至7.26美元，即在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，嘉楠科技股價(jià)已實(shí)現(xiàn)近3倍的漲幅。

雖然近幾個(gè)交易日股價(jià)有所回落，但智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，回調(diào)便是上車(chē)好時(shí)機(jī)。事實(shí)上，早在發(fā)布第二季度業(yè)績(jī)時(shí)，嘉楠科技“礦機(jī)業(yè)務(wù)回暖，AI商業(yè)化加速”的趨勢(shì)便已十分明顯，比特幣價(jià)格的上漲，成為了其估值回歸的催化劑。

而在11月30日發(fā)布的第三季度報(bào)中，嘉楠科技礦機(jī)業(yè)務(wù)的高景氣周期再次確立。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至三季度末，嘉楠科技的預(yù)收款項(xiàng)為1114萬(wàn)美元，較二季度末增加了1098萬(wàn)美元。且截至11月底，今年四季度和明年一季度礦機(jī)預(yù)售訂單交貨金額合計(jì)在4500萬(wàn)美元以上。大額的預(yù)售訂單充分展示了市場(chǎng)對(duì)礦機(jī)需求的爆發(fā)性增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，嘉楠科技CEO張楠賡也帶來(lái)了AI業(yè)務(wù)方面的好消息，其表示，目前AI芯片的月出貨量已經(jīng)穩(wěn)定在30K左右，明年月出貨量有望穩(wěn)定在50K以上，這將助推AI業(yè)務(wù)收入突破千萬(wàn)級(jí)別。

由此可見(jiàn)，嘉楠科技的礦機(jī)業(yè)務(wù)、AI業(yè)務(wù)均處于高景氣周期，且公司表示，未來(lái)6個(gè)月內(nèi)將開(kāi)展挖礦業(yè)務(wù)及持有數(shù)字貨幣的相關(guān)業(yè)務(wù)，以協(xié)同效應(yīng)謀求更大發(fā)展。如此看來(lái)，股價(jià)雖已漲近3倍，但對(duì)于處于全新周期的嘉楠科技而言，或許才是開(kāi)始。

新周期下的差異化競(jìng)爭(zhēng)力

比特幣價(jià)格仍是影響嘉楠科技業(yè)績(jī)表現(xiàn)的重要因素之一，而自今年3月15日以來(lái)，比特幣價(jià)格升勢(shì)明顯。從5218.18美元一路升至19665萬(wàn)美元，年內(nèi)最大漲幅高達(dá)276.85%。

支撐比特幣價(jià)格走強(qiáng)的原因或許有以下三點(diǎn)：其一是自二季度末開(kāi)始，以美國(guó)為代表的西方國(guó)家進(jìn)入大放水時(shí)代，導(dǎo)致全球資金流動(dòng)性泛濫，從而助推權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格上升，比特幣作為權(quán)益資產(chǎn)的一個(gè)類別，自然從中受益。其二，比特幣價(jià)格受數(shù)量減半事件的提振。在2012、2016前兩次比特幣數(shù)量減半后，比特幣價(jià)格均出現(xiàn)了明顯的上漲。而2020年5月是比特幣數(shù)量的第三次減半，此次減半后，比特幣價(jià)格亦呈上升趨勢(shì)。其三，全球使用最為廣泛的第三方支付工具之一的Paypal宣布支持?jǐn)?shù)字貨幣支付，支付巨頭的力挺，無(wú)疑是給數(shù)字貨幣市場(chǎng)來(lái)了一劑強(qiáng)心針。

由此看來(lái)，支撐比特幣走強(qiáng)的邏輯較為扎實(shí)，其價(jià)格應(yīng)該能在高位維持較長(zhǎng)一段時(shí)間。據(jù)摩根大通曾發(fā)布的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，全球比特幣的生產(chǎn)加權(quán)現(xiàn)金平均成本為4060美元，而中國(guó)地區(qū)的成本為2400美元左右。雖然比特幣數(shù)量減半后采礦的獎(jiǎng)勵(lì)會(huì)隨著時(shí)間的流失而下降，導(dǎo)致目前的采礦成本或許要比上述數(shù)據(jù)有所提升。

但從過(guò)往的數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前比特幣價(jià)格對(duì)于礦工的吸引將是巨大的。早在二季度時(shí)，嘉楠科技出售礦機(jī)數(shù)量便環(huán)比增長(zhǎng)153.5%，售出總算力環(huán)比增長(zhǎng)198.5%，礦機(jī)數(shù)量和算力的環(huán)比增長(zhǎng)，意味著以當(dāng)時(shí)的價(jià)格曠工已有利可圖。而目前的比特幣價(jià)格已是二季度時(shí)的2倍多，如此大的盈利空間，曠工對(duì)礦機(jī)需求的大幅增長(zhǎng)是確定性事件。

不過(guò)，礦機(jī)行業(yè)如今面臨一個(gè)問(wèn)題，即晶圓產(chǎn)能吃緊，這導(dǎo)致礦機(jī)早已供不應(yīng)求。在第二季度的電話會(huì)議上，嘉楠科技董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堥s表示，公司第三季度待生產(chǎn)的礦機(jī)已被預(yù)定一空，開(kāi)始接受交貨期在第四季度和明年年初的預(yù)訂單，可見(jiàn)產(chǎn)能緊缺程度。

其實(shí)，嘉楠科技自去年底便已察覺(jué)到晶圓產(chǎn)能吃緊的趨勢(shì)，并開(kāi)始實(shí)施多晶圓廠策略。其是業(yè)內(nèi)唯一一個(gè)在三星、臺(tái)積電、中芯國(guó)際三大頂級(jí)芯片制造商均有產(chǎn)能的礦機(jī)提供商，按照原計(jì)劃，在第四季度中旬時(shí)，中芯國(guó)際第一代N+1制程比特幣礦機(jī)有望大量交付。這便意味著，與行業(yè)中的其他玩家相比，嘉楠科技有更多的產(chǎn)能滿足市場(chǎng)需求，多晶圓廠策略的使用，對(duì)其提升市占率將取到明顯效果。

與此同時(shí)，高性能新礦機(jī)的推出將進(jìn)一步加大嘉楠科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，在第一季度量產(chǎn)第一代三星8nm芯片后，嘉楠科技三季度推出了以A1246為主的系列產(chǎn)品，產(chǎn)品設(shè)計(jì)能效比38J/T-hash，單機(jī)總算力90T-Hash/s并且擁有行業(yè)最低的單位成本，該系列產(chǎn)品大幅優(yōu)化算力和能效比，滿足了市場(chǎng)上對(duì)大算力低能效比礦機(jī)的需求。

由此看來(lái)，面對(duì)比特幣價(jià)格持續(xù)攀升所帶來(lái)的強(qiáng)勁市場(chǎng)需求，多晶圓廠策略+新性能礦機(jī)將是嘉楠科技在此輪行業(yè)機(jī)遇下的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。且除嘉楠科技外，整個(gè)行業(yè)的晶圓吃緊仍是個(gè)大問(wèn)題，供小于求的緊供應(yīng)狀態(tài)將維持一段時(shí)間，這或?qū)⒆尲伍萍嫉牡V機(jī)產(chǎn)品有一定的提價(jià)空間，而在“量?jī)r(jià)起齊”的背景下，嘉楠科技的礦機(jī)業(yè)務(wù)將具有更大彈性。

與此同時(shí)，挖礦和持幣業(yè)務(wù)的開(kāi)展有望成為嘉楠科技的業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。張楠賡表示，公司預(yù)計(jì)會(huì)在未來(lái)的6個(gè)月內(nèi)開(kāi)展挖礦相關(guān)的業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)可以令嘉楠科技的供應(yīng)鏈平穩(wěn)生產(chǎn)，在改善公司銷售和庫(kù)存情況的同時(shí)，可令公司獲取更多利潤(rùn)，從而享受區(qū)塊鏈行業(yè)高速發(fā)展的紅利。未來(lái)，嘉楠科技將不僅僅是一個(gè)硬件設(shè)備制造商，其還將以礦機(jī)作為基石，向上發(fā)展，成為一個(gè)擁有完整區(qū)塊鏈生態(tài)鏈的公司。

AI商業(yè)化加速超市場(chǎng)預(yù)期

除礦機(jī)業(yè)務(wù)，嘉楠科技的AI芯片業(yè)務(wù)亦取得了顯著進(jìn)步，商業(yè)化進(jìn)程明顯加速。

AI的發(fā)展，已是中國(guó)的戰(zhàn)略規(guī)劃之一，在政府工作報(bào)告中被多次提及。從商業(yè)進(jìn)程的發(fā)展來(lái)看，20年前是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，10年前是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，每十年都是一個(gè)新的時(shí)代，而在下個(gè)10年中，便是有著AI參與的物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。

據(jù)艾媒體咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年全球AI芯片市場(chǎng)規(guī)模為110億美元，隨著人工智能技術(shù)的日趨成熟，以及數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，人工智能商業(yè)化應(yīng)用將加速落地，以推動(dòng)AI芯片市場(chǎng)高速增長(zhǎng)。其預(yù)計(jì)至2025年時(shí)，全球AI芯片市場(chǎng)規(guī)模達(dá)726億美元，年復(fù)合增速高達(dá)36.96%。

早在2016年時(shí)，嘉楠科技便正式啟動(dòng)了AI芯片的研發(fā)，并在2018年發(fā)布了首款RISC-V架構(gòu)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)商用邊緣計(jì)算AI芯片K210，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多保持較強(qiáng)通用性的邊緣AI芯片。

而截至目前，K210芯片已實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模商業(yè)化。比如K210已應(yīng)用于具有戴口罩人臉識(shí)別功能的智能門(mén)禁考勤機(jī)，目前該產(chǎn)品已有穩(wěn)定訂單;美國(guó)辦公領(lǐng)域傳感器硬件及SaaS企業(yè)Verge Sense將K210應(yīng)用于硬件傳感器，以滿足社交安全距離檢測(cè)功能。目前，該公司已從嘉楠科技采購(gòu)超4000片芯片進(jìn)行量產(chǎn)。

與此同時(shí)，AI在教育領(lǐng)域中的應(yīng)用繼續(xù)擴(kuò)張。K210芯片與STEAM教育龍頭企業(yè)優(yōu)必選合作的產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)布，入選大疆創(chuàng)新某STEAM教育項(xiàng)目的AI功能產(chǎn)品將于2021年上市;而在不久前的高交會(huì)上，K210芯片更多的應(yīng)用場(chǎng)景被逐漸揭曉。

智能跟拍云臺(tái)便是其中之一，依托K210芯片上的智能算法，云臺(tái)可對(duì)特定人臉進(jìn)行跟隨，走到哪里拍到哪里，不怕鏡頭抖動(dòng)，給用戶帶來(lái)更順滑的拍攝體驗(yàn)。同時(shí)，與優(yōu)必選合作進(jìn)行的一個(gè)STEAM教育智能硬件項(xiàng)目智能車(chē)uKit2.0也在高交會(huì)上亮相，這為嘉楠科技在AI STEAM教育領(lǐng)域快速打開(kāi)局面奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

面對(duì)央視在高交會(huì)上的采訪，張楠賡對(duì)K210的性能做了詳細(xì)介紹，其表示，K210自帶的KPU算力在同類產(chǎn)品中位于行業(yè)前列，浮點(diǎn)數(shù)計(jì)算的情況下可以達(dá)到0.8TFLOPS，而即便號(hào)稱“小核彈”的Nvidia Jetson Nano，其算力也僅有0.47TFLOPS。

張楠賡透露，目前AI芯片的月出貨量已經(jīng)穩(wěn)定在30K左右，明年月出貨量有望穩(wěn)定在50K以上，這將助推嘉楠科技的AI業(yè)務(wù)收入突破千萬(wàn)級(jí)別。而在K210芯片之外，新一代AI芯片也即將面試。

經(jīng)過(guò)對(duì)K210兩年商業(yè)化的探索及客戶需求的積累，嘉楠科技已加緊對(duì)新一代K510芯片的研發(fā)。該芯片對(duì)原有的架構(gòu)設(shè)計(jì)進(jìn)行了大幅優(yōu)化，算力得到數(shù)倍提升，同時(shí)功耗大幅降低，應(yīng)用場(chǎng)景可拓展至智能駕駛、智能零售等更多領(lǐng)域。目前，K510已接到大量客戶的測(cè)試需求，明年一季度便可實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

當(dāng)前的AIOT市場(chǎng)仍處于發(fā)展早期，隨著5G的快速普及，AIOT市場(chǎng)基于RISC-V架構(gòu)的芯片需求將加速放量，龐大市場(chǎng)需求將為嘉楠科技的AI業(yè)務(wù)帶來(lái)廣闊的發(fā)展空間，而性能更好、應(yīng)用場(chǎng)景更多的新一代AI芯片產(chǎn)品的推出將加速其在市場(chǎng)中的滲透速度，前景可期。

整體而言，比特幣價(jià)格回升將是礦機(jī)行業(yè)的新一輪機(jī)遇，而抓住晶圓產(chǎn)能吃緊的嘉楠科技，以多晶圓廠策略+高性能礦機(jī)形成了差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望贏得更大市場(chǎng)份額。而AI芯片業(yè)務(wù)的商業(yè)化加速也遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)了公司整體業(yè)務(wù)的“雙輪驅(qū)動(dòng)”發(fā)展。面對(duì)新一輪的高景氣周期，嘉楠科技的高光時(shí)刻或許才剛開(kāi)始。