信用債違約頻繁觸動(dòng)市場神經(jīng)，為了防范化解風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管措施正加速到位。12月24日，在全國法院“審理債券糾紛相關(guān)案件座談會(huì)”(以下簡稱“座談會(huì)”)上，央行副行長劉國強(qiáng)透露，央行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合起草的《關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知》將很快印發(fā)。同時(shí)會(huì)議重點(diǎn)提出了加強(qiáng)市場化違約債權(quán)轉(zhuǎn)讓、加快完善債券違約處置機(jī)制、壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等法治建設(shè)發(fā)展方向也引起了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。 　　信用債違約處置規(guī)定將出

12月24日，最高人民法院邀請(qǐng)全國人大常委會(huì)法工委、中華人民共和國司法部、國家發(fā)改委、中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)等單位在京召開了全國法院“審理債券糾紛相關(guān)案件座談會(huì)”，就加強(qiáng)債券市場法治建設(shè)提出要求。

在債券違約事件頻發(fā)之下，如何進(jìn)行規(guī)范處置已經(jīng)成為市場各方關(guān)注的焦點(diǎn)。為此，座談會(huì)也重點(diǎn)對(duì)違約債權(quán)轉(zhuǎn)讓、處置機(jī)制等問題進(jìn)行了規(guī)劃和探討。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，要不斷完善風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，協(xié)調(diào)地方政府形成合力，支持市場機(jī)構(gòu)綜合運(yùn)用債務(wù)重組、破產(chǎn)重整的方式，加強(qiáng)市場化的違約債權(quán)轉(zhuǎn)讓，化解存量風(fēng)險(xiǎn)。

從處置措施上看，劉國強(qiáng)提出，要構(gòu)建多層次的違約糾紛化解機(jī)制，繼續(xù)豐富市場化處置方式，健全組織配套制度，完善企業(yè)債券交易機(jī)制。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前我國社會(huì)融資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)需要基本匹配，現(xiàn)階段要優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，增加直接融資比重，需要加快完善債券違約處置機(jī)制，推動(dòng)市場出清，維護(hù)市場秩序，發(fā)揮債券市場在提高直接融資比重中的作用。

此外，劉國強(qiáng)還提出，要堅(jiān)持問題導(dǎo)向，進(jìn)一步提升債券違約處置機(jī)制的市場化、法治化水平。他透露，人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合起草的《關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知》將會(huì)很快印發(fā)。

除了加快完善債券違約處置機(jī)制外，會(huì)議還提出了接下來債券市場法治建設(shè)幾大重點(diǎn)發(fā)展方向，包括推動(dòng)出臺(tái)私募基金管理?xiàng)l例，配合多項(xiàng)司法條例的修訂;加大對(duì)違法違規(guī)行為的懲戒力度，改善債券市場發(fā)展環(huán)境;暢通法治化渠道，加快處置債券風(fēng)險(xiǎn);著力解決債券發(fā)行交易的制度性缺陷;依法有序推進(jìn)僵尸企業(yè)處置;暢通債券投資者司法救濟(jì)渠道，降低投資者訴訟維權(quán)成本;債券違約處置要注重公平原則等。

年內(nèi)已有176只債券違約

近年來，我國債市快速發(fā)展，市場規(guī)模接近100萬億元，其中公司信用類債券規(guī)模超過20萬億元，居于全球第二位。但在巨量規(guī)模之下，信用風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化已成為債券市場不得不面對(duì)的實(shí)際問題。受市場環(huán)境和公司調(diào)整等多方因素影響，近年我國債券違約事件屢屢發(fā)生。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年已有176只債券發(fā)生違約，涉及金額達(dá)1415.28億元，這一規(guī)模已經(jīng)刷新了歷史新高。往前追溯可以發(fā)現(xiàn)，近年間債券違約現(xiàn)象有增無減。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年全年債券違約34只，涉及金額為312.49億元，到了2018年，全年債券違約達(dá)到125只，違約金額升至1209.61億元，2019年這兩個(gè)數(shù)字依然在攀升。

目前看來，債券違約主體以民營企業(yè)居多，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，民企出現(xiàn)違約的根本原因仍是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)，導(dǎo)致現(xiàn)在很多企業(yè)在經(jīng)營方面出現(xiàn)一些弱化的狀況，主要表現(xiàn)在終端產(chǎn)品市場疲軟、應(yīng)收賬款增加、現(xiàn)金流出現(xiàn)緊張等方面。這些問題直接導(dǎo)致了企業(yè)償付能力下降。

東北證券研究總監(jiān)付立春指出，在資管新規(guī)等一系列金融政策之前，一些企業(yè)還有可能通過借新還舊的方式維持生計(jì)，但是隨著監(jiān)管趨嚴(yán)、打破剛兌使得企業(yè)債券違約風(fēng)險(xiǎn)暴露，從隱性變得顯性。

北京商報(bào)記者注意到，監(jiān)管對(duì)于違約債券處置途徑一直在不斷探索。北京商報(bào)記者注意到，今年5月，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬、深交易所分別聯(lián)合中國結(jié)算發(fā)布《關(guān)于為上市期間特定債券提供轉(zhuǎn)讓結(jié)算服務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)違約債券等特定債券的轉(zhuǎn)讓、結(jié)算、投資者適當(dāng)性、信息披露等事項(xiàng)作出安排。有分析人士對(duì)記者表示，違約轉(zhuǎn)讓服務(wù)有助于債券違約責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和交易，也為存量和增量債券潛在違約風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)緩沖對(duì)沖的窗口。

發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任待壓實(shí)

值得關(guān)注的是，就在債券違約增多之際，也出現(xiàn)了發(fā)行人虛假陳述、惡意逃廢債，甚至欺詐發(fā)行、中介機(jī)構(gòu)不盡責(zé)等違法違規(guī)行為，給債券市場的規(guī)范健康發(fā)展帶來了風(fēng)險(xiǎn)。易會(huì)滿在座談會(huì)上表示，下一步證監(jiān)會(huì)將積極履行監(jiān)管職責(zé)，壓實(shí)債券發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，加大對(duì)違法違規(guī)行為的懲戒力度，讓做壞事的人付出沉重的代價(jià)。

此外，北京商報(bào)記者還注意到，除了信用債違約處置規(guī)定即將落地，關(guān)于信用債信息披露的規(guī)范也在加緊就位。12月20日，央行官網(wǎng)披露，為規(guī)范公司信用類債券信息披露，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)公司信用類債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，強(qiáng)化市場化約束機(jī)制，央行會(huì)同發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)起草了《公司信用類債券信息披露管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)，并向社會(huì)征求意見?！掇k法》不僅要求企業(yè)信息披露應(yīng)當(dāng)遵循真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平的原則，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。同時(shí)也對(duì)中介機(jī)構(gòu)信息披露以及需要承擔(dān)的責(zé)任進(jìn)行了詳細(xì)說明。

《辦法》要求，為債券的發(fā)行、交易、存續(xù)期管理提供中介服務(wù)的承銷機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，對(duì)企業(yè)提供的文件資料內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行必要的核查和驗(yàn)證。

從監(jiān)督管理與法律責(zé)任上看，《辦法》提出，企業(yè)未按照規(guī)定履行信息披露義務(wù)，或所披露信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，致使債券投資者遭受損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。企業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人以及為企業(yè)提供信息披露服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)所出具文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，也應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。(孟凡霞 馬嫡)