時隔20年后，央行存款準備金重回“6”時代。

根據(jù)1月1日發(fā)布的通告，1月6日，央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。在此次全面降準后，約8000億元規(guī)模資金將被釋放。

此次調整后，銀行執(zhí)行“三檔兩優(yōu)”準備金率政策。三個基準檔是大型銀行12.5%，中型銀行10.5%，服務縣域的銀行7%，此外，多數(shù)農(nóng)信社、農(nóng)商行可享受1個百分點的優(yōu)惠。因此，多數(shù)農(nóng)信社、農(nóng)商行實際執(zhí)行的存準率是6%。這也是1999年以來，存款準備金率再次下探6%的歷史低位。

“新年伊始就啟動降準，下一階段‘靈活適度’地維持流動性的邊際寬松仍然可期。”珠三角某國有四大行地區(qū)負責人對時代周報記者表示，當前正處于利率下行通道，預測下一階段央行仍會通過MLF引導LPR報價下行。“但此次降準是希望以量壓價，從而達到降低實體經(jīng)濟融資成本的目的。”

1月6日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)數(shù)據(jù)依然全面下行，其中，隔夜產(chǎn)品報1.003%，下跌15.9BP;7天與3個月產(chǎn)品報2.219%與2.7470%，分別下跌13.50BP和9.55BP。

“從政策方向上看，為保障2020年宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健運行，在收官之年順利實現(xiàn)‘GDP十年翻一番’的既定目標，2020年貨幣政策靈活調整的空間將會有所加大，逆周期調節(jié)力度有望進一步增強。” 東方金誠首席宏觀分析師王青在接受時代周報記者采訪時表示。

信貸投放有望“開門紅”

“降準對于目前的信貸市場影響并不太大。”在一家大型國有銀行從事信貸業(yè)務的朱龍(化名)告訴時代周報記者，盡管降準會對信貸額度下?lián)茉斐煞e極影響，但目前他們更多還是在處理續(xù)貸業(yè)務，“畢竟這部分新下?lián)艿念~度，時間和去向都沒有給出明確的安排。”

與大型的國有銀行面對降準的“淡定”不同，服務鄉(xiāng)鎮(zhèn)的農(nóng)商銀行對于“開門紅”的渴望更加明顯。

“從1月1日下午出了降準的消息之后，分行的業(yè)務群里一直討論不停，大家都希望能夠拿下個‘開門紅’。”廣東佛山一家農(nóng)商行資深信貸員周杰(化名)對時代周報記者表示，從1月2―3日，他已經(jīng)接到超過30單相關的信貸業(yè)務咨詢。“其中一些資產(chǎn)狀況比較好的老客戶，我們爭取讓他們在這一兩個星期里面能夠拿到款。”

“從今年春節(jié)1月下旬來看，新增信貸投放將會主要集中在中上旬，甚至中上旬的量就已經(jīng)奠定全月增量。”上述某國有四大行人士告訴時代周報記者，為了取得“開門紅”，不少銀行都會在1月加大信貸投放力度，監(jiān)管導向下政府和準政府項目需求較為旺盛，信貸投放有望迎來“開門紅”，銀行資產(chǎn)結構有望進一步調整，在降成本導向下，銀行存在“以量補價”的意愿。

在針對微小企業(yè)貸款方面，準備金率最低的小型銀行被市場寄予厚望。“小型銀行的小規(guī)模決定了服務小客戶的定位清晰且穩(wěn)定，小型銀行更能‘門當戶對’地服務中小微企業(yè)。”交通銀行首席經(jīng)濟學家連平對時代周報記者指出，由于經(jīng)營區(qū)域范圍的限制，小型銀行主要在社區(qū)經(jīng)營，具有明顯的“下沉”優(yōu)勢，更容易了解和把握區(qū)域內(nèi)小企業(yè)以及小企業(yè)主的信用狀況和還款能力等“軟信息”，較好地克服了信息不對稱的難題，及時、有效地管控信用風險。

降低銀行及社會資金成本

本次降準可能在疏通貨幣政策傳導渠道和降低社會融資成本上更有深意。

從2019年8月實施新的LPR定價機制以來，LPR報價已經(jīng)出臺五次：其中1年期LPR累計下行16BP，5年期LPR也下行5BP。

但2019年三季度貨幣政策執(zhí)行報告中顯示貸款加權平均利率僅小幅回落，一般貸款加權平均利率甚至有小幅上升：2019年9月貸款加權平均利率為5.62%，比6月下降0.04個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為5.96%，比6月上升0.02個百分點。

“貸款利率回落較為緩慢，一方面受大量的存量貸款尚未切換影響;另一方面也受到市場流動性并未明顯偏松的影響。”連平在接受時代周報記者采訪時強調。

“目前銀行的負債成本相當高，加上大多數(shù)銀行對于息差和盈利的要求，銀行本身就對于下調貸款利率缺乏動力。”朱龍告訴時代周報記者，央行從2018年開始，已經(jīng)引導債券融資利率下降超過150BP，但銀行貸款端的利率卻遲遲沒有出現(xiàn)下行。“因此要降低融資成本，就要繼續(xù)推動銀行負債成本下降。”

“降準相當于直接給銀行釋放了低(機會)成本的負債，對降低銀行負債成本無疑具有重要的意義。”上述某國有四大行地區(qū)負責人告訴時代周報記者，對于大多數(shù)中小銀行而言，他們不是一級交易商，就無法直接從央行手中獲得便宜的OMO或MLF/TMLF資金，只能依靠同業(yè)市場來間接獲得流動性。

“本次降準將直接帶動銀行資金成本下行——本次降準釋放資金8000多億元，按照一年期存款利率(1.5%)計算，成本下降120億元左右，而參照1年期MLF利率(3.25%)計算，則成本下降260億元。”王青認為銀行資金來源成本下降，將激勵銀行在給實體經(jīng)濟貸款中下調利率。

連平對時代周報記者指出，此次降準其本質也是為促進2020年實體企業(yè)融資成本明顯降低打基礎，“而且可能只是一個開始”。

(王心昊)