隨著“巨獸”螞蟻集團(tuán)IPO鳴槍?zhuān)鳛槿蜃罹叽硇缘腂ig Tech(具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和渠道優(yōu)勢(shì)的大型科技公司)之一，其萬(wàn)億估值之下“爆款”業(yè)務(wù)再被推到聚光燈之下。

近期，央行針對(duì)線上聯(lián)合消費(fèi)貸款規(guī)模進(jìn)行排查摸底，其中特別要求銀行將與螞蟻花唄、螞蟻借唄的聯(lián)合貸款單列，一度引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)。

發(fā)軔自微眾銀行微粒貸的互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合貸款模式近年來(lái)漸成潮流，此后得益于花唄、借唄的助推，成為金融科技公司和金融機(jī)構(gòu)合作的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。這項(xiàng)業(yè)務(wù)不僅與Big Tech的業(yè)務(wù)底座和盈利模式高度相關(guān)，其快速激增的規(guī)模和可能潛藏的風(fēng)險(xiǎn)也不斷挑動(dòng)著監(jiān)管神經(jīng)。

一些爭(zhēng)論和猜測(cè)再起，顯示出市場(chǎng)和監(jiān)管對(duì)科技巨頭的復(fù)雜態(tài)度——在促創(chuàng)新和控風(fēng)險(xiǎn)之間如何取得平衡。對(duì)Big Tech而言，豐滿的科技理想之下，金融業(yè)務(wù)的“現(xiàn)實(shí)”挑戰(zhàn)亦無(wú)法回避。

聯(lián)合貸款規(guī)模未知

根據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者獲得的央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司下發(fā)的《關(guān)于開(kāi)展線上聯(lián)合消費(fèi)貸款調(diào)查的緊急通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，上述摸底調(diào)查對(duì)象包括銀行和農(nóng)信社，統(tǒng)計(jì)日期包括截至2018年12月、2019年6月、2019年12月，以及2020年1~6月這9個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，報(bào)送項(xiàng)目包括貸款余額、加權(quán)平均利率、不良率等，其中特別將與“螞蟻花唄”“螞蟻借唄”合作的相關(guān)數(shù)據(jù)單列。

一位股份行人士告訴記者：在螞蟻集團(tuán)、微眾銀行的聯(lián)合貸款中，銀行出資比例較大，但普遍不掌握借款人的真實(shí)用途，監(jiān)管或通過(guò)摸底規(guī)模提前防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)其了解，疫情期間，小銀行聯(lián)合貸款類(lèi)的逾期率“確實(shí)在變高”。

也有金融科技公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，由于此前《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》已為此類(lèi)業(yè)務(wù)的大方向作出利好定調(diào)，摸底可能涉及后續(xù)“聯(lián)合貸款”的一些落實(shí)細(xì)節(jié)。此外，單列螞蟻花唄和借唄，一定程度顯示其業(yè)務(wù)體量大，具有極大行業(yè)代表性。

根據(jù)上述《通知》定義，線上聯(lián)合消費(fèi)貸款，是指金融機(jī)構(gòu)經(jīng)由互聯(lián)網(wǎng)獲取合作機(jī)構(gòu)推送的客戶(hù)信息，并與其他機(jī)構(gòu)采用同一貸款協(xié)議，按約定比例向同一借款人發(fā)放的個(gè)人消費(fèi)貸款。

市場(chǎng)對(duì)聯(lián)合貸款的關(guān)注，在于其對(duì)利潤(rùn)立竿見(jiàn)影的貢獻(xiàn)，以及快速擴(kuò)大的余額規(guī)模。

據(jù)螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟今年3月在浙江省金融工作座談會(huì)上披露的數(shù)據(jù)，2019年螞蟻金服全年累計(jì)服務(wù)小微客戶(hù)1656萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)80%;累計(jì)發(fā)放貸款1.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)72%。

2020年6月，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)黃奇帆在上海高級(jí)金融研究院的線上會(huì)議上曾透露：螞蟻金服的100億元利潤(rùn)中，45億元利潤(rùn)來(lái)自重慶兩個(gè)小貸公司(記者注：指重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司，分別是花唄、借唄的展業(yè)載體)。不過(guò)上述發(fā)放貸款數(shù)據(jù)的口徑和利潤(rùn)數(shù)據(jù)均未得到螞蟻集團(tuán)方面確認(rèn)。

而根據(jù)微眾銀行2019年財(cái)報(bào)，其當(dāng)年凈利潤(rùn)達(dá)到39.6億元，微粒貸累計(jì)放款額超過(guò)3.7萬(wàn)億元。

事實(shí)上，聯(lián)合貸款始于微眾銀行的微粒貸，但花唄、借唄“后來(lái)居上”，并引發(fā)流量巨頭趨之若鶩。按照《財(cái)新》雜志去年11月報(bào)道中來(lái)自“權(quán)威人士”的數(shù)據(jù)，彼時(shí)聯(lián)合貸款市場(chǎng)規(guī)模約2萬(wàn)億元，其中螞蟻金服占比到一半以上，約萬(wàn)億元;微眾銀行2500億元，平安普惠3000億~4000億元，三家合計(jì)占到這一市場(chǎng)的9成。

多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示：從此次央行集中摸底聯(lián)合貸款市場(chǎng)看，其對(duì)涉及花唄、借唄為代表的聯(lián)合貸款余額可能還未準(zhǔn)確掌握。

究其原因，作為花唄、借唄展業(yè)載體的兩家重慶小貸公司，并未納入一行三會(huì)的管轄范圍，而是受地方金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，規(guī)模體量和其受到的監(jiān)管層級(jí)并不適配。近年來(lái)，花唄、借唄的相關(guān)數(shù)據(jù)也僅有小部分接入了央行征信系統(tǒng)。

“獨(dú)立風(fēng)控”難實(shí)質(zhì)監(jiān)管

監(jiān)管對(duì)“聯(lián)合貸款”的關(guān)注由來(lái)已久，一方面在于對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)和多頭借貸的警惕，另一方面則在于對(duì)銀行獨(dú)立風(fēng)控能力退化的擔(dān)憂。

事實(shí)上，和其他第二、第三梯隊(duì)助貸機(jī)構(gòu)相比，花唄、借唄乃至微粒貸的壞賬率較低，在行業(yè)中極富競(jìng)爭(zhēng)力，因此資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)中備受追捧。

一份記者獲取的資料顯示，截至2019年3月末，花唄與借唄的資產(chǎn)管理總規(guī)模超過(guò)1.3萬(wàn)億元，其中花唄人均授信額度小于4000元、筆均約為900元，不良率小于1%。根據(jù)螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融事業(yè)群總裁黃浩去年10月接受媒體采訪時(shí)透露：花唄和借唄的不良率均在1%~2%之間。而據(jù)微眾銀行2019年報(bào)數(shù)據(jù)，其逾期60天口徑下的壞賬率為1.24%。

這也導(dǎo)致其在聯(lián)合貸款中有較強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)。

信用算力CEO張建梁向記者透露，包括螞蟻花唄、借唄和微粒貸，主要擔(dān)負(fù)著獲客和初輪篩選職能，此前出資比例最多達(dá)到過(guò)1：99，即科技巨頭出資1%，銀行機(jī)構(gòu)出資99%。

“但科技巨頭并非僅僅拿1%出資金額對(duì)應(yīng)的利息，而會(huì)通過(guò)管理費(fèi)方式收取一定比例的出資方利息收益，收取費(fèi)用方式比例因機(jī)構(gòu)而異?？梢岳斫鉃榻鹑跈C(jī)構(gòu)賺了可以參與分成，虧了不擔(dān)責(zé)，是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。機(jī)構(gòu)愿意承擔(dān)越多風(fēng)險(xiǎn)就能獲得越多資產(chǎn)，這也是監(jiān)管對(duì)聯(lián)合貸款風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注的原因。”他表示。

值得注意的是，在去年網(wǎng)上流出的《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》征求意見(jiàn)稿中，曾對(duì)聯(lián)合貸款的貸款額度、出資比例作出過(guò)要求。但在今年5月落地的最終暫行辦法中，還是采取了較為寬容的監(jiān)管態(tài)度，并沒(méi)有對(duì)跨區(qū)域貸款、聯(lián)合貸款的業(yè)務(wù)規(guī)模、出資比例、分潤(rùn)模式等作出具體限制。

一位服務(wù)中小銀行的深圳金融科技公司負(fù)責(zé)人向記者透露：螞蟻集團(tuán)、騰訊以及其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭確實(shí)能給銀行帶來(lái)極大流量，快速幫助貸款規(guī)模起量。但這種風(fēng)控輸出普遍是一種“黑盒子”模式，底層數(shù)據(jù)、模型里用到的變量不完全開(kāi)放給合作方，銀行很難真正鍛煉到風(fēng)控能力，長(zhǎng)久看還是必須靠“白盒子”方式的聯(lián)合建模、深度進(jìn)行知識(shí)交互，鍛煉出銀行自身的內(nèi)功。

根據(jù)此前出爐的《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》，在第三十七條至第四十二條也針對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)模型管理作出了一系列要求。同盾科技副總裁、同盾咨詢(xún)總經(jīng)理余旭鑫認(rèn)為，總結(jié)起來(lái)就是：首先要求銀行把整個(gè)管理流程搭建起來(lái)。其次，對(duì)模型生命周期管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，即模型的開(kāi)發(fā)、測(cè)試、評(píng)審、檢測(cè)、退出，提出各項(xiàng)具體要求。最后，強(qiáng)調(diào)記錄，因?yàn)槲臋n是銀行內(nèi)部檢查和監(jiān)管外部檢查的基本依據(jù)。

雖然上述安排未來(lái)會(huì)逐步對(duì)銀行互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合貸款的機(jī)制和流程產(chǎn)生影響，不過(guò)也有資深業(yè)內(nèi)人士直言：這種風(fēng)控層面如何保證“獨(dú)立性”，實(shí)質(zhì)監(jiān)管起來(lái)非常難。

業(yè)務(wù)創(chuàng)新“雙刃劍”

對(duì)聯(lián)合貸款的憂慮，可視作監(jiān)管對(duì)Big Tech復(fù)雜態(tài)度的折射——一方面，互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)效應(yīng)和技術(shù)能力對(duì)市場(chǎng)需求有把握精準(zhǔn)、解決高效，對(duì)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的業(yè)務(wù)提升效果明顯，另一方面，規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)倍增，市場(chǎng)資源的高度聚集也會(huì)帶來(lái)壟斷爭(zhēng)議。

在2018年的一次公開(kāi)論壇上，有央行官員指出：如果把金融科技應(yīng)用于信貸市場(chǎng)，能為企業(yè)和消費(fèi)者提供新的資金來(lái)源，有助于提供金融業(yè)的效益和質(zhì)量，同時(shí)促進(jìn)普惠金融。但這些Fintech技術(shù)可能面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)帶來(lái)新的信息安全的風(fēng)險(xiǎn)，以及此前沒(méi)有面臨過(guò)的監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)，從而威脅金融穩(wěn)定。

目前，支付寶全球用戶(hù)超過(guò)12億，微信WeChat的合并月活用戶(hù)亦超過(guò)12億。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今年6月末，余額寶平臺(tái)上出售的24家基金公司的29只貨幣基金總規(guī)模約為2.54萬(wàn)億元。如果以移動(dòng)支付市場(chǎng)為統(tǒng)計(jì)口徑，支付寶和財(cái)付通合計(jì)市場(chǎng)份額超過(guò)90%。這是業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新的結(jié)果，但也為監(jiān)管提出了新的課題。

從“斷直連”“上繳備付金利息”到“拆分余額寶”，再到如今的“聯(lián)合貸款”、甚至仍在推進(jìn)中的“二維碼互聯(lián)互通”，螞蟻集團(tuán)和騰訊的金融科技成長(zhǎng)史，均伴隨著與監(jiān)管的“博弈”。

一位支付行業(yè)資深人士向記者表示：在合規(guī)前提下，螞蟻集團(tuán)和騰訊這類(lèi)具有生態(tài)閉環(huán)的組織，通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，很容易找到“繞過(guò)”規(guī)則的方式，或者產(chǎn)生此前沒(méi)有預(yù)計(jì)的結(jié)果。這種創(chuàng)新的初心未必是“博弈監(jiān)管”，但產(chǎn)生的結(jié)果為監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。

僅以支付清算環(huán)節(jié)為例，“斷直連”以來(lái)，出于對(duì)用戶(hù)在“雙11”等流量峰值節(jié)點(diǎn)對(duì)支付流暢度的要求，以及降低成本需要，雙巨頭均將信用付款、余額付款、“寶寶類(lèi)”產(chǎn)品付款等方式被前置到付款選項(xiàng)前端，在升級(jí)用戶(hù)體驗(yàn)和優(yōu)化商家運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，實(shí)質(zhì)以“本代本”(原指本行處理本行銀行卡交易，目前擴(kuò)展到一家支付機(jī)構(gòu)內(nèi)部直連商戶(hù)賬戶(hù)之間的交易)業(yè)務(wù)本質(zhì)實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)，仍能間接繞過(guò)清算機(jī)構(gòu)。“這項(xiàng)業(yè)務(wù)本是銀行間的一項(xiàng)正常業(yè)務(wù)，但在互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模效應(yīng)下，就可能會(huì)產(chǎn)生未可知的風(fēng)險(xiǎn)。”前述支付人士表示。

在去年11月的第八屆支付清算論壇上，有接近監(jiān)管人士向記者透露：這項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)目前還處于觀察階段。