降息，又一次落空了。

8月20日，最新一期LPR利率發(fā)布，1年期LPR為3.85%，5年期LPR為4.65%，均與上月保持不變。

從4月至今，LPR利率已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月按兵不動(dòng)了。無論是樓市利率(5年期LPR)，還是實(shí)體利率(1年期LPR)，都未進(jìn)行調(diào)整。

這意味著，貨幣政策迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，最寬松時(shí)刻已經(jīng)過去。今年以來，實(shí)體利率(1年期LPR)累計(jì)降息30個(gè)基點(diǎn)，樓市利率(5年期LPR)降息15個(gè)基點(diǎn)。

從大趨勢來看，貨幣政策還沒到真正收緊之際，但樓市很有可能遭遇新一輪收緊。在降息落空之外，還有一系列信號(hào)標(biāo)志著政策的悄然轉(zhuǎn)向。

其一，地產(chǎn)融資再度收緊，高杠桿房企不得不面臨蕭瑟秋風(fēng)，降價(jià)促銷或許為時(shí)不遠(yuǎn)了。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，市場傳言稱監(jiān)管部門出臺(tái)新規(guī)控制房地產(chǎn)企業(yè)有息債務(wù)的增長，設(shè)置“三道紅線”，負(fù)債率過高的房企將會(huì)削減發(fā)債規(guī)模。

所謂“三道紅線”：

1、剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%;

2、凈負(fù)債率大于100%;

3、現(xiàn)金短債比小于1倍。

這三道紅線如果全部命中，開發(fā)商的有息負(fù)債就不能再增加。踩中兩條，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過5%;踩中一條，增速不得超過10%;一條未中，不得超過15%。

如果這一新規(guī)屬實(shí)且全面落地，那么融創(chuàng)、恒大、富力、綠地、金輝、華夏幸福、泰禾……等房企，都有可能觸碰到“三道紅線”，融資可能會(huì)受到影響。

即便只是踩中一條或二條紅線的房企，融資也會(huì)受到限制，想要再像過去一樣大肆加杠桿，顯然不可能了。

房地產(chǎn)是典型的資金密集型行業(yè)，融資能力與現(xiàn)金流是兩大生命線。一旦發(fā)債受到限制，那么剩下的唯一選擇，就是通過降價(jià)促銷回籠現(xiàn)金流。

下半年，可以期待新一波降價(jià)促銷了。

其二，貨幣增速(M2增速)突然搖頭向下，迎來半年內(nèi)首降，這一舉動(dòng)超出市場預(yù)期。

在剛過去的7月，新增社融、信貸、M2全面回落，M2增速10.7%，比上月減少0.4個(gè)百分點(diǎn)，為6個(gè)月來首次下降。

M2是現(xiàn)金、活期存款與定期存款之和，相當(dāng)于貨幣供應(yīng)總量。M2增速的高低，代表著貨幣供給的松緊，今年上半年，M2同比增長11.1%，創(chuàng)下近幾年新高。

如今M2增速轉(zhuǎn)向，標(biāo)志著全面寬松不復(fù)存在，降準(zhǔn)、降息的力度均將不及預(yù)期。

其三，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清撰文表示：房地產(chǎn)泡沫是威脅金融安全的最大“灰犀牛”。

這句話出自最新一期的《求是》雜志，講這話的人是央行書記、銀保監(jiān)會(huì)主席，其權(quán)威性自不待言。

這句表態(tài)，足以代表管理層對(duì)待房地產(chǎn)的態(tài)度。

事實(shí)上，早在去年，郭樹清在陸家嘴金融論壇上就曾直言不諱：

必須正視一些地方房地產(chǎn)金融化的問題。歷史證明，凡是過度依賴房地產(chǎn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的國家和地區(qū)，最終都要付出沉重代價(jià)。

這段話可謂擲地有聲。不管對(duì)房價(jià)走勢又怎樣的判斷，不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，這兩年房地產(chǎn)的整個(gè)輿論風(fēng)向和政策導(dǎo)向，全都變了。

可以說，這一系列動(dòng)作都傳達(dá)了一個(gè)相對(duì)極其清晰的信號(hào)：相比房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效用，監(jiān)管層更在意的是泡沫風(fēng)險(xiǎn)了。

這里的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，不僅指的是高房價(jià)所帶來的居民債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還包括房企債務(wù)高企導(dǎo)致的高杠桿危機(jī)。

金融排雷，比任何時(shí)候都有緊迫性了。