8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家首發(fā)企業(yè)集體上市交易。我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地可能會(huì)給市場(chǎng)、舊的創(chuàng)業(yè)板股票帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)有以下三點(diǎn)：

一是推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容提速，對(duì)存量市場(chǎng)資金形成“抽血效應(yīng)”;

二是注冊(cè)制將進(jìn)一步稀釋殼價(jià)值，部分以炒殼為主、盈利能力差的舊創(chuàng)業(yè)板股票面臨一定拋售壓力;

三是注冊(cè)制疊加漲跌幅放寬或?qū)е虏糠謧€(gè)股波動(dòng)加大，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰加劇，資金有望進(jìn)一步向有基本面支撐的優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)集聚。

預(yù)計(jì)未來(lái)個(gè)人投資者占比或趨于明顯下降

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制將通過(guò)市場(chǎng)化手段加劇市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，有利于發(fā)展長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)投資者，回歸價(jià)值投資的重要理念，預(yù)計(jì)未來(lái)個(gè)人投資者占比或趨于明顯下降。

中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，我國(guó)股票市場(chǎng)投資者突破1.7億。這意味著很多沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的投資者涌入了市場(chǎng)，但注冊(cè)制下，風(fēng)險(xiǎn)又是加大的，作為普通投資者，一是投資有中長(zhǎng)期基本面支撐的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如細(xì)分行業(yè)龍頭等，要立足于分享公司成長(zhǎng)紅利，而非過(guò)度投機(jī)炒作;二是要在合適的位置買入好的標(biāo)的，切忌盲目追高;三是降低操作頻率，避免追漲殺跌，博取短期漲跌;四是建議專業(yè)的事情交給專業(yè)人士做，可以將資金委托給更為專業(yè)的機(jī)構(gòu)，或是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的更優(yōu)選擇。

上市公司估值水平將出現(xiàn)分化走勢(shì)

企業(yè)上市制度由審核變?yōu)樽?cè)，是要進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能，逐步把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場(chǎng)。注冊(cè)制實(shí)施后，上市公司供給增加，一方面使殼資源稀缺性下降，價(jià)值降低，有利于擠出虛增的高估值水分，另一方面在政策的支持下，越來(lái)越多的“三新四創(chuàng)”等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)入市場(chǎng)，將得到更多資金的青睞和關(guān)注，有助于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的估值抬升。因此，上市公司估值水平將出現(xiàn)分化走勢(shì)，并不會(huì)出現(xiàn)全面性的提高現(xiàn)象。把估值水平交給市場(chǎng)來(lái)決定，這也是改革的目的之一。

此外，我國(guó)資本市場(chǎng)的改革是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，正如創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推出，是建立在科創(chuàng)板注冊(cè)制改革良好實(shí)踐基礎(chǔ)上的。主板涉及的上市公司及存量規(guī)模，遠(yuǎn)大于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，因此，主板注冊(cè)制的推出，需要更多更好地觀察現(xiàn)有注冊(cè)制改革“試驗(yàn)田”的效果，然后吸收相關(guān)成果并擇時(shí)推出。