公募基金交出的2018年成績單并不理想。截至2019年1月22日，共有129家基金公司披露旗下公募基金2018年第四季度報(bào)告，受2018年四季度A股大幅下跌影響，公募基金在同期整體虧損1412億元。其中，混合型和股票型基金分別虧損1347億元和964億元，成為虧損的主要來源。貨幣基金盈利608億元，較去年三季度有所下滑;債券基金盈利373億元，固收類合計(jì)盈利近千億元。

2018年，“股熊債牛”的特征明顯。股票型基金第四季度虧損額擴(kuò)大，其中，易方達(dá)消費(fèi)虧損25億元，興全合宜和東方紅睿豐分別虧損19.9億元和15.38億元。

貨基方面，天弘余額寶2018年第四季度盈利79.87億元，低于2018年三季度112億元的盈利，仍位居行業(yè)首位。此外，分別背靠建設(shè)銀行、工商銀行兩顆“大樹”的建信現(xiàn)金增利A和工銀貨幣在去年四季度分別實(shí)現(xiàn)22.8億元和20.84億元的收益。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同時顯示，在2018年的前三個季度，基金經(jīng)理在連續(xù)降低股票倉位。在價(jià)值、成長風(fēng)格的選擇中，基金經(jīng)理更偏向后者，成長股在第四季度獲得公募基金的逆市加倉。

1 偏股型基金股票倉位季度三連降

從A股倉位來看，2018年全年公募基金的持股倉位持續(xù)下降，第四季度的降幅在擴(kuò)大。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2018年第四季度偏股主動型基金的資產(chǎn)配置中，股票資產(chǎn)占比為64.4%，較第三季度下降3.9%，已是連續(xù)三個季度下降。

從基金持股比例中位數(shù)來看，2018年第四季度普通股票型基金的持股比例為85.98%，比第三季度的88.12%下降2.14個百分點(diǎn);偏股混合型基金的持股比例為77.13%，比第三季度的82.24%大幅下降5.11個百分點(diǎn)。當(dāng)前權(quán)益基金的持倉水平已與2015年時的持倉低點(diǎn)十分接近。

分類來看，普通股票型的股票倉位較為穩(wěn)定，偏股混合型和靈活配置型基金的股票倉位明顯降低。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，這主要是受到股票型基金“持倉不能低于資產(chǎn)80%”的相關(guān)規(guī)定的限制。

在第四季度公募基金各板塊持倉占比中，創(chuàng)業(yè)板的持股倉位在回升，主板和中小板的持倉比例在下降。其中，主板股票占比由66.5%降至64.4%，中小板由21.0%降至20.6%，創(chuàng)業(yè)板則由12.5%升至15.0%。

2 平安和茅臺蟬聯(lián)重倉股冠亞軍

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年第四季度末，偏股主動型基金(包括股票型和混合型基金，不含指數(shù)類、偏債類基金)的前十大重倉股分別為中國平安、貴州茅臺、保利地產(chǎn)、萬科A、伊利股份、招商銀行、?？低暋⒏窳﹄娖?、美的集團(tuán)、隆基股份。

從加倉比例來看，在2018年第四季度，基金增持股數(shù)排名前十的股票分別為永輝超市、中國人保、中國中車、通威股份、保利地產(chǎn)、萬科A、東方財(cái)富、陽光電源、正邦科技、?？低?。

中國平安、貴州茅臺雖然此次再度蟬聯(lián)基金重倉股的冠亞軍，但仍有不少基金開始減持這兩只“壓艙股”。數(shù)據(jù)顯示，重倉持有中國平安的基金數(shù)量已從2018年三季度的974只降至第四季度的715只。貴州茅臺在第四季度更是被公募基金減持884.87萬股，持有貴州茅臺的基金數(shù)量也從三季度的801只降至542只。

在行業(yè)配置上，偏股主動型基金增持最多的行業(yè)分別為房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、電氣設(shè)備、商貿(mào)、公用事業(yè);減持最多的前五大行業(yè)分別是食品、化工、家電、非銀、有色。

3 增持地產(chǎn)和TMT，減持消費(fèi)和金融

基金四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公募基金在積極布局地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、電氣設(shè)備、基建、TMT等行業(yè)的同時，也在集中減倉消費(fèi)股和金融股。其中，食品飲料行業(yè)被基金減倉的比例高達(dá)2.2%;其他被基金減倉幅度較高的行業(yè)有家用電器、非銀金融、化工、銀行等，減倉比例均不低于0.7%。

在消費(fèi)行業(yè)上，基金持有的家電板塊的股份占比繼續(xù)回落，降至1%;汽車板塊持倉占比微升0.1%;食品飲料持倉占比回落超過3個百分點(diǎn);農(nóng)業(yè)板塊提升1.4%;商業(yè)貿(mào)易持倉占比提升0.7個百分點(diǎn)。

制造業(yè)方面，基金持有機(jī)械設(shè)備股份占比提升0.6%，國防軍工下降0.3%;電氣設(shè)備行業(yè)持倉占比大幅提升1.4%。

TMT行業(yè)，基金持有通信設(shè)備行業(yè)的股票占比繼續(xù)回升，升幅擴(kuò)大至0.7%;傳媒倉位占比回升0.2%;計(jì)算機(jī)行業(yè)倉位占比基本持平。

4 養(yǎng)老目標(biāo)基金首秀，配置固收資產(chǎn)為主

基金四季報(bào)還披露了養(yǎng)老目標(biāo)基金的動態(tài)。華夏養(yǎng)老2040和工銀養(yǎng)老2035兩只養(yǎng)老目標(biāo)基金的四季報(bào)顯示，兩只FOF仍處于建倉期，基金投資占比均在50%左右。從資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)看，目前的資產(chǎn)配置以類貨幣基金或固收資產(chǎn)投資為主。

華夏養(yǎng)老2040基金經(jīng)理在2018年四季報(bào)里表示，該基金在報(bào)告期內(nèi)以“本金安全”為第一目標(biāo)，依照CPPI策略，以配置貨幣工具和固收資產(chǎn)為主，減少市場短期博弈和波段行情的參與，為未來可能出現(xiàn)的市場重大拐點(diǎn)保存實(shí)力。

工銀養(yǎng)老2035的基金經(jīng)理則在2018年四季報(bào)里表示，2018年第四季度，基金緊扣養(yǎng)老資金的屬性，在建倉期采取“分步建倉、控制成本、穩(wěn)起步”的策略，以較大比例投資流動性較好的類貨幣資產(chǎn)，保持組合良好的靈活性。

5 華夏基金產(chǎn)品浮虧288億元，排名墊底

Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)基金公司旗下基金凈利潤排名，天弘基金以578.43億元的凈利潤排名第一;建信、中銀、工銀瑞信等三家銀行系基金則緊隨其后，凈利潤均超過100億元。華夏基金以虧損288億元的成績位列最后。

上述情況主要與A股市場下跌、權(quán)益類產(chǎn)品較多、基金公司規(guī)模較大有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，華夏、嘉實(shí)等老牌基金公司的權(quán)益類產(chǎn)品較多，股基比例占到總資產(chǎn)比例分別達(dá)到31.39%和21.71%;華夏基金的股票市值為1.41萬億元，排名第一。無獨(dú)有偶，除了華夏基金外，嘉實(shí)、易方達(dá)等股票資產(chǎn)占比較高的老牌基金公司在榜單上也都排名靠后。

天弘基金的業(yè)績能夠遙遙領(lǐng)先，也是受到規(guī)模效應(yīng)的支持。受益于余額寶的吸金能力，天弘基金在貨幣基金市場占據(jù)巨大的市場份額，股基占比僅為0.74%，因此才能在2018年獲得穩(wěn)定的回報(bào)，輕松戰(zhàn)勝各路偏股型基金。

■ 延展

明星基金經(jīng)理集體看好今年股市

天弘永定價(jià)值成長基金經(jīng)理肖志剛認(rèn)為，“未來2年，精選個股會變得極其重要。主動基金經(jīng)理最擅長的能力是個股選擇，最不擅長的是倉位控制。2019年將是主動權(quán)益基金顯著戰(zhàn)勝指數(shù)基金的時機(jī)，權(quán)益基金將獲較好的相對收益。”

中歐新趨勢基金經(jīng)理周蔚文認(rèn)為，“盡管經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型還未看到坦途，但股市已提前反映了各種國內(nèi)外不利因素，資金面將比2018年大為好轉(zhuǎn)，股市估值處于低位，繼續(xù)大跌的可能性很小，部分公司已經(jīng)跌到真有長期價(jià)值的地步。”