30日，由北京市人民政府主辦的2019金融街論壇年會(huì)上，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司總經(jīng)理徐明說(shuō)，證監(jiān)會(huì)正在統(tǒng)一部署，我們?cè)谧C監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下正在展開(kāi)全面的市場(chǎng)調(diào)研，傾聽(tīng)企業(yè)和投資人的呼聲。這是其履職半年后，首次公開(kāi)發(fā)聲談新三板改革。

徐明表示，2017年以來(lái)，市場(chǎng)需求和結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，新三板面臨市場(chǎng)參與度下滑、融資并購(gòu)功能下降、市場(chǎng)交易活躍度不足等問(wèn)題，對(duì)此證監(jiān)會(huì)黨委高度重視，多次進(jìn)行專(zhuān)題研究。在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，新三板開(kāi)展了全面的市場(chǎng)調(diào)研，傾聽(tīng)企業(yè)和投資者呼聲，緊緊圍繞黨中央國(guó)務(wù)院的部署要求，研擬了深化新三板改革的總體方案，待履行有關(guān)程序后，相關(guān)改革舉措將陸續(xù)出臺(tái)。

以下是演講全文：

本次論壇年會(huì)將“在開(kāi)放和法制環(huán)境下建設(shè)有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”作為議題之一，探討新時(shí)代多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，具有重要現(xiàn)實(shí)意義。下面，我圍繞新三板市場(chǎng)建設(shè)情況，談三點(diǎn)看法，不妥之處請(qǐng)批評(píng)指正。

一、新三板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效顯著

一是拓寬了資本市場(chǎng)的覆蓋面。新三板的制度設(shè)計(jì)提高了證券市場(chǎng)對(duì)中小微企業(yè)的包容度，企業(yè)掛牌新三板規(guī)則明確、預(yù)期穩(wěn)定、流程透明。截至4月底，市場(chǎng)存量掛牌公司10040家，其中中小微企業(yè)占比94%，小微企業(yè)占比63%，民營(yíng)企業(yè)占比93%。在地域上，掛牌公司覆蓋境內(nèi)所有省域，地市級(jí)覆蓋超過(guò)90%，1100家掛牌公司注冊(cè)于縣域地區(qū);在行業(yè)上，掛牌公司覆蓋89個(gè)行業(yè)大類(lèi);在規(guī)模上，新三板與滬深共同服務(wù)了1.4萬(wàn)家上市/掛牌公司，其中大型企業(yè)3000家，滬深服務(wù)80%;中型企業(yè)4000余家，新三板服務(wù)80%;小微企業(yè)近7000家，基本全部由新三板服務(wù)。

二是緩解了中小微企業(yè)融資難問(wèn)題。萬(wàn)家中小微企業(yè)通過(guò)掛牌，較好地解決了公司治理、會(huì)計(jì)信息規(guī)范和信息公開(kāi)問(wèn)題，掃除了對(duì)接金融體系的微觀障礙，獲得了快速發(fā)展。在普通股融資方面，累計(jì)有6320家掛牌公司合計(jì)完成了10336次普通股發(fā)行，融資4849億元，小額融資特征突出，單筆融資金額在5000萬(wàn)以下的占比超過(guò)80%，其中1350家處于虧損階段的初創(chuàng)企業(yè)也完成了融資;掛牌公司發(fā)行優(yōu)先股27只，融資26.02億元;雙創(chuàng)債32只，融資30.73億元。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司通過(guò)與商業(yè)銀行開(kāi)展戰(zhàn)略合作，開(kāi)展信息共享和互動(dòng)交流，有效打通直接融資與間接融資渠道，形成支持中小微企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、發(fā)展的金融合力，降低了銀行的信息收集成本和審貸成本，2018年年報(bào)顯示掛牌公司間接融資存量金額達(dá)3055億元。

三是促進(jìn)了科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。新三板使一批符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的中小型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)得以進(jìn)入資本市場(chǎng)，獲得創(chuàng)新發(fā)展的資本支持。掛牌公司中高新技術(shù)企業(yè)占比65%，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)合計(jì)占比71%;2018年度掛牌公司研發(fā)投入同比增長(zhǎng)15.7%，研發(fā)強(qiáng)度3.23%，較全社會(huì)研發(fā)強(qiáng)度高1.05個(gè)百分點(diǎn)。在并購(gòu)重組方面，累計(jì)完成并購(gòu)重組1347次，交易金額2021億元，其中七成以上屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)整合。

二、新三板具有進(jìn)一步深化改革的市場(chǎng)基礎(chǔ)

2017年以來(lái)，市場(chǎng)需求和結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，新三板面臨市場(chǎng)參與度下滑、融資并購(gòu)功能下降、市場(chǎng)交易活躍度不足等問(wèn)題，對(duì)此證監(jiān)會(huì)黨委高度重視，多次進(jìn)行專(zhuān)題研究。在證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，我們相應(yīng)進(jìn)行了系列改革探索，優(yōu)化了分層標(biāo)準(zhǔn)并配套了差異化交易、信息披露制度，優(yōu)化了股票發(fā)行制度和并購(gòu)重組制度，改革了交易制度，建立了做市商評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制，基本實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo)。新三板當(dāng)前面臨的問(wèn)題是發(fā)展過(guò)程中的階段性問(wèn)題，隨著改革的不斷深入推進(jìn)，這些問(wèn)題將逐步得到化解。經(jīng)過(guò)六年的發(fā)展建設(shè)，目前新三板具備了進(jìn)一步深化改革的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

一是具備相應(yīng)的法律基礎(chǔ)。新三板與滬深市場(chǎng)同屬于公開(kāi)市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、獨(dú)立市場(chǎng)。根據(jù)現(xiàn)行《證券法》和《國(guó)務(wù)院決定》，新三板是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，可以允許公開(kāi)發(fā)行證券的掛牌，也可組織證券的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑨炫乒緦儆诠姽?，履行公開(kāi)信息披露義務(wù);新三板實(shí)施證券集中交易、集中登記和賬戶(hù)一級(jí)托管，提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，符合場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的所有特征;新三板有獨(dú)立的監(jiān)管制度規(guī)則體系，有獨(dú)立的市場(chǎng)功能，有獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)資源要素和獨(dú)立的市場(chǎng)參與主體。《證券法(修訂草案)》第三次審議稿對(duì)此予以了明確確認(rèn)，規(guī)定新三板與證券交易所均為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織公開(kāi)發(fā)行及非公開(kāi)發(fā)行證券的交易。

二是具備相應(yīng)的制度規(guī)則基礎(chǔ)。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已構(gòu)建了包括股票掛牌、股票轉(zhuǎn)讓、主辦券商管理、公司監(jiān)管、投資者適當(dāng)性管理在內(nèi)的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，已經(jīng)形成了高度市場(chǎng)化的運(yùn)作機(jī)制，建立了理性投資文化和市場(chǎng)出清機(jī)制，并積累了通過(guò)市場(chǎng)分層并匹配差異化制度安排的管理經(jīng)驗(yàn)，這些制度框架的成功實(shí)踐為下一步深化新三板奠定了良好基礎(chǔ)。

三是具備相應(yīng)的企業(yè)基礎(chǔ)。通過(guò)新三板的多年培育以及市場(chǎng)化的出清機(jī)制，新三板積累了一批市場(chǎng)認(rèn)可度高、風(fēng)險(xiǎn)較低的優(yōu)質(zhì)公司，這些企業(yè)通過(guò)掛牌逐步發(fā)展壯大，公司治理和規(guī)范運(yùn)作水平顯著提升，能夠源源不斷為新三板改革發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源。全市場(chǎng)股本規(guī)模超過(guò)3000萬(wàn)股的有5889家(占比57%)，營(yíng)業(yè)收入超過(guò)1億元的有3862家;凈利潤(rùn)超過(guò)1000萬(wàn)元的有2797家，凈利潤(rùn)超過(guò)3000萬(wàn)的有940家。

四是具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力基礎(chǔ)。新三板已積累上萬(wàn)家案例，對(duì)不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征有深刻認(rèn)識(shí)，通過(guò)實(shí)施規(guī)則監(jiān)管、分類(lèi)監(jiān)管和科技監(jiān)管，探索形成了一套適應(yīng)中小微企業(yè)特點(diǎn)的監(jiān)管方法和風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，建立了自律監(jiān)管與行政監(jiān)管、稽查執(zhí)法的分工協(xié)作機(jī)制，具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

五是具備相應(yīng)的技術(shù)基礎(chǔ)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司具備獨(dú)立的技術(shù)運(yùn)維團(tuán)隊(duì)和技術(shù)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，組建了技術(shù)子公司，具備交易支持、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)支持、信息服務(wù)和技術(shù)保障五大技術(shù)平臺(tái)，建成了同城災(zāi)備中心和異地?cái)?shù)據(jù)備份中心。交易系統(tǒng)已具備集合競(jìng)價(jià)和做市交易功能，監(jiān)察系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)控，信息披露系統(tǒng)和審查系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)電子化和大數(shù)據(jù)智能輔助審查。與此同時(shí)，為配合后續(xù)改革，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司已做好了配套技術(shù)改造和優(yōu)化升級(jí)，具備了深化改革的“軟件”和“硬件”。

三、深化新三板改革時(shí)機(jī)日益成熟

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻堅(jiān)期，我國(guó)金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)理念、創(chuàng)新能力、服務(wù)水平還不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求，諸多矛盾和問(wèn)題仍然突出，中央部署要加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。目前，資本市場(chǎng)領(lǐng)域大力推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。在這一背景下，作為多層次資本市場(chǎng)重要組成部分的新三板市場(chǎng)，面臨前所未有的改革發(fā)展機(jī)遇。

去年以來(lái)，為有效支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)發(fā)展，著力解決好融資難、融資貴問(wèn)題，引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，黨中央國(guó)務(wù)院對(duì)新三板支持中小微企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了更高要求，在相關(guān)政策文件中明確提到“穩(wěn)步推進(jìn)新三板發(fā)行與交易制度改革，促進(jìn)新三板成為創(chuàng)新型民營(yíng)中小微企業(yè)融資的重要平臺(tái)”。為此，在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，新三板開(kāi)展了全面的市場(chǎng)調(diào)研，傾聽(tīng)企業(yè)和投資者呼聲，緊緊圍繞黨中央國(guó)務(wù)院的部署要求，研擬了深化新三板改革的總體方案，待履行有關(guān)程序后，相關(guān)改革舉措將陸續(xù)出臺(tái)。在改革方案制定過(guò)程中，堅(jiān)持了四個(gè)原則：

一是堅(jiān)持按市場(chǎng)規(guī)律辦事。通過(guò)充分的市場(chǎng)調(diào)研，我們深化了對(duì)新三板市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)識(shí)，做到了尊重規(guī)律、敬畏規(guī)律、遵守規(guī)律。在投融資關(guān)系方面，投資與融資是一個(gè)硬幣的兩面，沒(méi)有投資就沒(méi)有所謂的融資，兩者相輔相成、相互促進(jìn)，目前新三板合格投資人數(shù)量較少、類(lèi)型單一，無(wú)法充分滿(mǎn)足上萬(wàn)家企業(yè)的直接融資需求。在買(mǎi)賣(mài)關(guān)系方面，合理的流動(dòng)性和公允的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格是融資并購(gòu)定價(jià)的基礎(chǔ)，股票流動(dòng)性和公允價(jià)格的形成，主要源于買(mǎi)賣(mài)訂單的博弈過(guò)程，目前新三板市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)失衡，是流動(dòng)性不足和價(jià)格大幅波動(dòng)的重要原因之一。改革舉措致力于解決好投資與融資、買(mǎi)與賣(mài)的關(guān)系問(wèn)題。

二是堅(jiān)持依法依規(guī)推進(jìn)改革。相關(guān)改革舉措都是在現(xiàn)有法律制度框架下進(jìn)行的探索，涉及到制定和修改證監(jiān)會(huì)部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件以及自律規(guī)則的，均在配套準(zhǔn)備中，同時(shí)我們已啟動(dòng)現(xiàn)有自律規(guī)則系統(tǒng)的整體修訂工作，確保相關(guān)改革舉措有法可依、有規(guī)可循。同時(shí)，考慮到新三板萬(wàn)家掛牌公司中初創(chuàng)企業(yè)與成熟企業(yè)并存，新興業(yè)態(tài)與傳統(tǒng)行業(yè)并存，個(gè)股流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)外溢程度也有較大差異，相應(yīng)的制度規(guī)定均根據(jù)企業(yè)特征的多元化進(jìn)行了差異化安排。為夯實(shí)新三板發(fā)展法制基礎(chǔ)，我們積極參與了《證券法》修改，積極推動(dòng)制定新三板條例。

三是堅(jiān)持改革創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防控并重。改革過(guò)程中，我們將風(fēng)險(xiǎn)防控放在更加重要的位置，將風(fēng)險(xiǎn)防控與改革工作同步研判同步部署，不斷完善市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。針對(duì)改革過(guò)程中可能出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等，我們有針對(duì)性地?cái)M定了風(fēng)險(xiǎn)防控工作的方案，在具體制度設(shè)計(jì)上強(qiáng)化內(nèi)外部監(jiān)督制約，實(shí)現(xiàn)風(fēng)控手段對(duì)業(yè)務(wù)流程的全覆蓋。

四是堅(jiān)持存量?jī)?yōu)化與增量改革并重。在現(xiàn)行制度框架下的存量?jī)?yōu)化予以先行推進(jìn)，去年年底以來(lái)進(jìn)行了一系列存量制度優(yōu)化，定向發(fā)行備案審查時(shí)間由7.9天縮短為2.9天，小額授權(quán)發(fā)行機(jī)制平均節(jié)省時(shí)間15天以上，重大資產(chǎn)重組發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)取消35人和合格投資者限制，推出8只引領(lǐng)系列指數(shù)，上線(xiàn)了新三板投融通平臺(tái)等。下一步將優(yōu)化掛牌條件實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)、出臺(tái)終止掛牌規(guī)則、制定掛牌公司規(guī)范運(yùn)作指引、優(yōu)化信息披露制度，提高掛牌公司質(zhì)量;完善現(xiàn)行可轉(zhuǎn)債制度和優(yōu)先股，將可轉(zhuǎn)債范圍擴(kuò)大至所有掛牌公司，放開(kāi)優(yōu)先股轉(zhuǎn)股限制，探索資產(chǎn)證券化品種，豐富融資工具;建立掛牌公司股權(quán)激勵(lì)制度，優(yōu)化并購(gòu)重組管理，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主體創(chuàng)新活力;做好銀企對(duì)接，開(kāi)發(fā)上線(xiàn)“新三板投融通”二期，拓展市場(chǎng)培訓(xùn)，加強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù);完善主辦券商制度，制定會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所自律管理規(guī)則，健全中介機(jī)構(gòu)激勵(lì)約束機(jī)制，促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé);建立掛牌公司違規(guī)行為分類(lèi)處理機(jī)制和跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，優(yōu)化自律監(jiān)管與行政監(jiān)管的對(duì)接工作，提高監(jiān)管效率和監(jiān)管質(zhì)量。增量改革舉措將在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署下統(tǒng)籌推進(jìn)，具體改革方向就是以精細(xì)化分層為抓手，研究引入更具競(jìng)爭(zhēng)性的發(fā)行制度和更高效的交易機(jī)制，優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理，增加投資者數(shù)量，豐富投資者類(lèi)型，同時(shí)探索實(shí)施差異化表決權(quán)，積極推動(dòng)轉(zhuǎn)板機(jī)制。存量?jī)?yōu)化和增量改革的合力將激發(fā)新三板市場(chǎng)活力，增強(qiáng)新三板市場(chǎng)韌性。

各位來(lái)賓，各位朋友，目前深化新三板改革的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，改革將成為新三板發(fā)展新的動(dòng)力，新三板將為支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展做出新的貢獻(xiàn)，對(duì)此我充滿(mǎn)信心!希望大家一如既往地關(guān)注新三板、支持新三板、參與新三板。