近兩年來(lái)，由于公司治理不規(guī)范，且上市公司及大股東違法成本較低，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入等指標(biāo)不如往年，一些公司不惜鋌而走險(xiǎn)，企圖通過(guò)粉飾報(bào)表來(lái)美化業(yè)績(jī)。隨著證監(jiān)會(huì)持續(xù)加大對(duì)各類違法違規(guī)行為的打擊力度，今年被立案調(diào)查的公司創(chuàng)下近年新高——

數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，今年以來(lái)，共有近50家上市公司或上市公司的“董監(jiān)高”因違法違規(guī)行為被立案調(diào)查，而信息披露違法違規(guī)是主要原因。隨著康得新、康美藥業(yè)等事件的曝光，違規(guī)擔(dān)保、財(cái)務(wù)造假、資金占用等違法違規(guī)情形在數(shù)量和金額上均大幅提升。

被立案調(diào)查公司增多

截至6月10日，今年以來(lái)，共有近50家上市公司或上市公司的“董監(jiān)高”因違法違規(guī)行為被立案調(diào)查。而2016年、2017年和2018年這3年中，A股分別有28家、40家和43家上市公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。今年還不到半年，被立案調(diào)查公司數(shù)量就已經(jīng)超過(guò)了去年的總和，創(chuàng)下新高。

在這近50家上市公司中，包括了*ST赫美、*ST秋林、聚力文化、深大通、樂(lè)視網(wǎng)、ST天潤(rùn)、南都電源、熊貓金控、*ST康得、太平鳥、四環(huán)生物等多家知名上市公司。

舉例來(lái)看，5月28日，*ST赫美發(fā)布公告稱，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)證券法的有關(guān)規(guī)定，決定對(duì)公司立案調(diào)查。

其實(shí)，自2018年下半年開始，*ST赫美就發(fā)布收購(gòu)高知名度標(biāo)的公告，并購(gòu)易到、與英雄互娛重組，但均以失敗告終。4月2日，深交所對(duì)*ST赫美下發(fā)關(guān)注函稱，該公司3月28日公告中表示與英雄互娛重組項(xiàng)目進(jìn)展順利，4月2日即表示股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議終止。要求公司自查是否存在虛假記載或誤導(dǎo)性陳述、是否充分披露重組終止風(fēng)險(xiǎn)、是否涉嫌“忽悠式”重組等。

也有一些曾經(jīng)的白馬股“馬失前蹄”。1月15日，康得新公告稱，第一期10億元超短期融資券實(shí)質(zhì)違約，第二期5億元超短融兌付存在不確定性。不過(guò)，康得新財(cái)報(bào)卻顯示，截至2018年三季度末，公司流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)253億元，其中貨幣資金高達(dá)150億元。賬面上有大量現(xiàn)金，卻持續(xù)舉債融資，甚至還不起15億元超短期融資券，令投資者感到困惑。1月22日，其又公告稱，公司接江蘇證監(jiān)局通知，于2019年1月22日收到證監(jiān)會(huì)送達(dá)的《調(diào)查通知書》。因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》的有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案調(diào)查。2019年4月30日，康得新發(fā)布公告稱，122億元銀行存款“不翼而飛”。

在北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授李銳看來(lái)，今年A股上市公司被調(diào)查的數(shù)量創(chuàng)下了新高，究其原因主要有三點(diǎn)：一是公司治理不規(guī)范，且上市公司及大股東違法成本較低，違法收益高于違法成本;二是經(jīng)濟(jì)下行壓力下，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入等指標(biāo)不如往年;三是證監(jiān)會(huì)持續(xù)加大對(duì)各類違法違規(guī)行為的打擊力度，監(jiān)管趨嚴(yán)信號(hào)凸顯。

信披違法違規(guī)占大頭

去年底,康美藥業(yè)公告稱,因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。到今年4月30日，康美藥業(yè)又公告稱，由于核算賬戶資金時(shí)存在錯(cuò)誤，造成貨幣資金多計(jì)299.44億元……今年以來(lái)，*ST赫美、*ST秋林、聚力文化、騰信股份、ST天寶、*ST剛泰、*ST毅達(dá)、怡球資源、*ST索菱、*ST仁智、*ST皇臺(tái)、*ST飛馬、三圣股份、盛運(yùn)環(huán)保、*ST歐浦、*ST利源、金剛玻璃、天翔環(huán)境、東方金鈺、香溢融通、天山生物、四環(huán)生物、藍(lán)豐生化、*ST康得、ST冠福等約25家上市公司均因信息披露違法違規(guī)而被查，占被調(diào)查總數(shù)的大半。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示，信息披露違規(guī)案件主要呈現(xiàn)四個(gè)特點(diǎn)：一是財(cái)務(wù)造假手法隱蔽復(fù)雜;二是涉案領(lǐng)域涉及公司債等業(yè)務(wù);三是多種違法行為交織，信息披露違法違規(guī)的背后，往往隱藏著不法關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)資金占用、惡性利益輸送等嚴(yán)重違法的線索;四是不少案件違法手段惡劣，有的持續(xù)多年實(shí)施財(cái)務(wù)造假且金額巨大，有的還涉嫌背信損害上市公司利益等多項(xiàng)違法犯罪。

信息披露不僅是上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況的報(bào)表化呈現(xiàn)，更是投資者在二級(jí)市場(chǎng)買賣股票的重要依據(jù)之一。一旦出現(xiàn)上市公司信息無(wú)法按期披露、信披造假、信息披露中語(yǔ)焉不詳、業(yè)績(jī)注水等違法違規(guī)行為，一方面會(huì)影響資本市場(chǎng)健康持續(xù)穩(wěn)定，給投資者決策帶來(lái)方向性誤導(dǎo);另一方面也更容易滋生出其他各類違法違規(guī)行為。

北京理工大學(xué)公司治理與信息披露研究中心主任張永冀表示，對(duì)于信披違規(guī)，首先應(yīng)加大對(duì)違法違規(guī)責(zé)任人的處罰力度，提高其違法成本，對(duì)信披違法違規(guī)“零容忍”。要持續(xù)加大對(duì)上市公司直接責(zé)任人的處罰力度，按信披違法違規(guī)情節(jié)的輕重，從行政處罰、民事責(zé)任直到深究直接責(zé)任人的刑事責(zé)任。資本市場(chǎng)的執(zhí)法應(yīng)是全面監(jiān)管、全鏈條監(jiān)管，不會(huì)留死角，監(jiān)管趨嚴(yán)也不會(huì)只是一陣風(fēng)，而是具有長(zhǎng)期性和持續(xù)性。一方面，要對(duì)涉嫌重大信息披露違法違規(guī)的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表抽樣式審查，加大監(jiān)管和懲處力度;另一方面，新股IPO發(fā)行是證券市場(chǎng)的入口，也要在源頭上把好關(guān)，維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

其次，強(qiáng)化會(huì)計(jì)師事務(wù)所、券商等中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其注冊(cè)會(huì)計(jì)師是市場(chǎng)約束機(jī)制的核心一環(huán)，是資本市場(chǎng)的“看門人”。

再次，強(qiáng)化投資者教育，加大對(duì)投資者尤其是中小投資者的保護(hù)力度，倡導(dǎo)價(jià)值投資理念。

提升上市公司質(zhì)量

提高上市公司質(zhì)量是企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在要求，也是杜絕或減少上市公司被立案調(diào)查的根本之策。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿日前表示，上市公司和大股東必須牢牢守住“四條底線”：一是不披露虛假信息，二是不從事內(nèi)幕交易，三是不操縱股票價(jià)格，四是不損害上市公司利益。對(duì)照這“四條底線”，上市公司要認(rèn)真開展自查自糾。對(duì)于問(wèn)題嚴(yán)重、拒不整改或整改不力的，證監(jiān)會(huì)將綜合運(yùn)用監(jiān)管措施、行政處罰、市場(chǎng)禁入、刑事移送等手段，追究公司特別是大股東、上市公司董監(jiān)高、實(shí)控人的責(zé)任。

華融證券常務(wù)副總經(jīng)理張建軍表示，上市公司是資本市場(chǎng)的基石，只有不斷提高上市公司的質(zhì)量，增強(qiáng)投資者的獲得感，才能推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，從而助力國(guó)民經(jīng)濟(jì)升級(jí)轉(zhuǎn)型。為此，上市公司首先要聚精會(huì)神做強(qiáng)主業(yè)，提升資產(chǎn)質(zhì)量，不斷增強(qiáng)盈利能力，這是讓股東分享企業(yè)發(fā)展紅利的基礎(chǔ)。今年一方面要提升存量上市公司質(zhì)量，另一方面也要通過(guò)科創(chuàng)板等渠道提升增量上市公司質(zhì)量。

匯研匯語(yǔ)資產(chǎn)管理公司CEO張強(qiáng)建議，對(duì)于監(jiān)管層而言，要通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管力度，完善市場(chǎng)體制，讓優(yōu)質(zhì)公司得到更好發(fā)展，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)公司，為投資者提供一個(gè)健康環(huán)境，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，讓市場(chǎng)定價(jià)更公平有效，這樣才能讓資本市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。