9月份以來，三大股指期貨主力連續(xù)合約聯(lián)動(dòng)上漲，IF、IH、IC主力連續(xù)合約分別收漲1.69%、2.5%、2.46%。分析人士表示，9月份以來，宏觀政策加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)落地，宏觀擾動(dòng)事件出現(xiàn)階段性緩和，恢復(fù)貿(mào)易談判，風(fēng)險(xiǎn)偏好開始修復(fù)。進(jìn)入四季度，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善，股指中期反彈有望延續(xù)。

三大期指月線聯(lián)動(dòng)上漲

9月份以來，三大股指期貨主力連續(xù)合約聯(lián)動(dòng)上漲，截至9月17日收盤，滬深300期指IF、上證50期指IH、中證500期指IC主力連續(xù)合約分別收漲1.69%、2.5%、2.46%。

新紀(jì)元期貨宏觀分析師程偉近日表示，9月份以來，宏觀政策加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)落地，宏觀擾動(dòng)事件出現(xiàn)階段性緩和，恢復(fù)貿(mào)易談判，風(fēng)險(xiǎn)偏好開始修復(fù)。

從基本面運(yùn)行邏輯方面來看，程偉表示，其一，中國(guó)8月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和消費(fèi)增速繼續(xù)回落，進(jìn)出口增速雙雙下滑，金融數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，暗示三季度經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，宏觀政策仍需加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)。積極的財(cái)政政策將加碼發(fā)力，重點(diǎn)是落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)和加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板力度，明年新增地方專項(xiàng)債額度將于四季度提前下達(dá)，財(cái)政支出有望加快。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步落實(shí)，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期將逐漸修復(fù)，企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善。

其二，央行貨幣政策轉(zhuǎn)向邊際寬松，9月初迎來年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)，未來不排除結(jié)構(gòu)性降息的可能，分母端有利于提升股指的估值水平。

其三，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好因素總體偏多，有利因素在于，宏觀擾動(dòng)事件出現(xiàn)階段性緩和，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)加碼，全球央行開啟新一輪降息周期;不利因素在于，美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”降息，短期將抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好。

鑒于上述分析，程偉認(rèn)為，進(jìn)入四季度，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果的顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增速有望回暖，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善，股指中期反彈有望延續(xù)。

多重利好加持

除了基本面因素外，資金面和技術(shù)面亦支撐股指中期的反彈走勢(shì)。

從資金面角度分析，程偉表示，隨著國(guó)際指數(shù)納入A股和擴(kuò)容加速，外資流入速度顯著提升，9月份以來，滬深港通北向通道資金大幅凈流入。此外，繼MSCI和富時(shí)羅素之后，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)首次納入A股，標(biāo)志著A股國(guó)際化水平進(jìn)一步提高。而隨著A股納入國(guó)際化指數(shù)的比例不斷提升，未來將吸引更多海外資金增加對(duì)A股的配置，長(zhǎng)期有利于提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。

技術(shù)面上看，上述分析師表示，從月線上來看，IF加權(quán)回踩40月均線企穩(wěn)反彈，突破2015年6月高點(diǎn)5392與2018年1月高點(diǎn)4430連線壓力，短期有望向上挑戰(zhàn)4月高點(diǎn)4136，若能有效突破，則反彈空間進(jìn)一步打開。IH加權(quán)在20月均線附近止跌反彈，上方面臨2015年6月高點(diǎn)與2018年1月高點(diǎn)連線的壓制，關(guān)注能否有效突破。IC加權(quán)突破7月高點(diǎn)5020一線壓力，收復(fù)10月、20月均線，但短期受到40月均線的壓制，若不能突破，需防范再次回落風(fēng)險(xiǎn)。上證指數(shù)在40月均線附近承壓回落，表明此處存在較大壓力，充分震蕩調(diào)整后有望向上突破。

南華期貨股指期貨分析師姚永源也表示，上周上證綜指下跌到34日均線位置后止跌，恰逢34日、55日、89日均線相交的位置，預(yù)計(jì)此處將會(huì)產(chǎn)生共振，并且此點(diǎn)附近也是從8月6日上漲以來回調(diào)的0.618支撐點(diǎn)，預(yù)計(jì)短期指數(shù)將會(huì)反彈。(記者 馬爽)