股市下跌不要緊，投資者依然可以賺錢，這是因?yàn)橛泄芍钙谪浀葘?duì)沖工具的作用;基金經(jīng)理的情緒有波動(dòng)、業(yè)績(jī)有起伏，這也不要緊，投資者可以讓機(jī)器人幫忙理財(cái)，這是因?yàn)橛辛炕顿Y模型的作用。

能不能將對(duì)沖工具和“機(jī)器人理財(cái)”兩大“神器”合二為一?當(dāng)然可以。量化基金產(chǎn)品正是這樣一種將機(jī)器人與對(duì)沖手段完美結(jié)合的資產(chǎn)管理工具。中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的信息顯示，公募量化對(duì)沖基金在停滯3年后，2019年正式迎來(lái)重新開閘。

所謂量化對(duì)沖基金，即是“量化”和“對(duì)沖”兩個(gè)概念結(jié)合的基金。“量化”指借助統(tǒng)計(jì)方法、數(shù)學(xué)模型來(lái)指導(dǎo)投資。“對(duì)沖”指通過(guò)管理并降低組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)變化，獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益。量化對(duì)沖基金是量化基金的一種特殊策略方式，通過(guò)“量化”的方式實(shí)現(xiàn)“對(duì)沖”策略。

那么，量化對(duì)沖基金是如何“抵消”掉虧損，甚至化虧損為盈利的呢?

“對(duì)沖實(shí)際上是利用股指期貨這種工具，給股票的價(jià)格買一個(gè)保險(xiǎn)，這樣就不怕股市下跌虧損了。”海富通阿爾法對(duì)沖混合基金經(jīng)理杜曉海表示，A股市場(chǎng)量化對(duì)沖基金主要利用股指期貨來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，與市場(chǎng)相關(guān)性非常低，因而在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)往往回撤相對(duì)較小。

但是，量化對(duì)沖基金雖然追求絕對(duì)收益，也并非零風(fēng)險(xiǎn)。與普通股混基金相比，因?yàn)橛?ldquo;機(jī)器人”和對(duì)沖工具幫忙，量化對(duì)沖產(chǎn)品回撤幅度小、風(fēng)險(xiǎn)較低，比較適合擇時(shí)能力較弱、風(fēng)格穩(wěn)健的中小投資者。Wind數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去4年里，海富通阿爾法對(duì)沖混合基金每年最大回撤不超過(guò)5%。

那什么又是量化呢?“說(shuō)白了，就是應(yīng)用計(jì)算機(jī)模型，靠計(jì)算機(jī)的力量獲得普通投資者不屑于獲得的‘蚊子肉’利益。然后，再用高頻次的電腦交易不斷積累這些利益，積少成多，最終轉(zhuǎn)化為可觀的收益。”德邦基金有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，量化對(duì)沖基金采取多種套利策略，主要以多空套利思路為主。其最大優(yōu)勢(shì)在于可采用對(duì)沖策略控制股票底倉(cāng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是獲得絕對(duì)收益的有效工具。

當(dāng)前市場(chǎng)貨幣型基金收益率下行，配置吸引力減弱;偏股型基金波動(dòng)率太高，資產(chǎn)配置比例有限;追求絕對(duì)收益的量化對(duì)沖基金，投資范圍廣泛，投資策略靈活，可以獲得更好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益，有望成為低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的替代者。

自2016年初以來(lái)，公募量化對(duì)沖基金已3年多未有新進(jìn)展。2019年1月7日，景順長(zhǎng)城基金上報(bào)的景順長(zhǎng)城量化對(duì)沖3個(gè)月定開混合發(fā)起式基金。隨后德邦、華夏、申萬(wàn)菱信等公司均陸續(xù)上報(bào)了量化對(duì)沖基金，在2019年9月份這些基金正式被受理，顯示出開閘的信號(hào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，18只公募量化對(duì)沖基金2019年以來(lái)全部取得正收益，廣發(fā)對(duì)沖套利、匯添富絕對(duì)收益策略、南方絕對(duì)收益多策略分別以14.33%、14.21%、10.14%分列前三;從過(guò)去3年業(yè)績(jī)看，海富通阿爾法對(duì)沖基金累計(jì)收益率達(dá)到25.67%，名列前茅。

那么，量化對(duì)沖基金沒(méi)有缺點(diǎn)嗎?金牛理財(cái)網(wǎng)分析師宮曼琳表示，在豐富投資者可投基金品種上，量化對(duì)沖基金可起到有益的補(bǔ)充作用，但很難成為公募基金中的主流品種。這是因?yàn)椋炕瘜?duì)沖產(chǎn)品的業(yè)績(jī)主要來(lái)自兩方面，一是超額阿爾法收益，對(duì)選股人要求很高;二是股指期貨市場(chǎng)給的。這幾年，股指期貨貼水比較嚴(yán)重。同時(shí)，對(duì)沖基金受制于衍生品交易量及模型容量限制，很難像股票、混合、ETF基金那樣發(fā)展到幾萬(wàn)億元的規(guī)模，市場(chǎng)容量有限。(周 琳)