要更好地保護(hù)投資者，需要強(qiáng)化依法治市原則，既不缺位又不越位。對(duì)那些涉嫌欺騙、欺詐、內(nèi)幕交易的行為要加強(qiáng)監(jiān)督管制和懲治力度。此外，要通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)法和公平執(zhí)法來(lái)樹(shù)立投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心。

3月1日正式實(shí)施的新《證券法》即將滿2個(gè)月，除了備受關(guān)注的投資者保護(hù)專章之外，新法給完善投資保護(hù)工作帶來(lái)了更豐富的舉措，尤其是在國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(簡(jiǎn)稱“金融委”)會(huì)議等架構(gòu)下，“打擊各種造假和欺詐行為”“依法加強(qiáng)投資者保護(hù)”等內(nèi)容被反復(fù)提及，透露出對(duì)廣大中小投資者的重視。

中國(guó)證券投資者保護(hù)基金披露的最新案例顯示，投資者張某在炒股時(shí)發(fā)現(xiàn)，近期某只小盤(pán)股出現(xiàn)明顯上揚(yáng)，連忙追加投資，被套數(shù)十萬(wàn)元后，只好“割肉”止損。張某做夢(mèng)沒(méi)想到，司空見(jiàn)慣的漲跌起伏背后，竟然有人“挖坑”。原來(lái)，高某某涉嫌通過(guò)“違法坐莊”模式操縱市場(chǎng)。

“高某某的行為觸犯了相關(guān)法律，過(guò)去處罰結(jié)果可能只是沒(méi)收違法所得并罰款。”中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，新《證券法》擴(kuò)大了操縱證券市場(chǎng)的行為類型，加重了操縱證券市場(chǎng)處罰力度，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)投資者的保護(hù)。

中國(guó)證券登記結(jié)算公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，A股市場(chǎng)投資者總數(shù)合計(jì)超過(guò)1.63億戶，其中95%以上為中小投資者。

中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，要更好地保護(hù)投資者，需要強(qiáng)化依法治市原則，既不缺位又不越位。對(duì)那些涉嫌欺騙、欺詐、內(nèi)幕交易的行為要加強(qiáng)監(jiān)督管制和懲治力度。此外，要通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)法和公平執(zhí)法來(lái)樹(shù)立投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心。在信息披露環(huán)節(jié)、交易環(huán)節(jié)，要對(duì)上市公司違法違規(guī)行為和擾亂金融秩序行為依法、迅速懲治。

依法保護(hù)投資者不是在固定部門(mén)或“圈子里”自說(shuō)自話，而是涉及金融市場(chǎng)的各個(gè)領(lǐng)域。無(wú)論是提高上市公司質(zhì)量，還是更好發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能，在很多業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，落腳點(diǎn)也是為了保護(hù)投資者。

2010年至2017年，A股某上市公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳，為維持公司形象，該公司通過(guò)偽造、篡改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等手段，少結(jié)轉(zhuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本20億元，最終累計(jì)虛增利潤(rùn)總額20億元，在2010年至2016年間，多次將虧損披露為盈利。

如果按照過(guò)去的相關(guān)法律，該上市公司最可能的處罰結(jié)果是給予警告并罰款60萬(wàn)元，相關(guān)責(zé)任人分別處以3萬(wàn)元至30萬(wàn)元罰款。但在新《證券法》下，處罰額度將大幅提升。

海通證券研究所副所長(zhǎng)荀玉根認(rèn)為，從投資者角度看，資本市場(chǎng)提高活躍度，需要有資金不斷流入，因此投資者的正當(dāng)權(quán)益得到保護(hù)很重要。從上市公司角度看，提高上市公司質(zhì)量、信息披露等內(nèi)容，實(shí)際上是從上市公司的角度保護(hù)投資者。只有上市公司不斷優(yōu)勝劣汰，資本市場(chǎng)的投資吸引力才會(huì)越來(lái)越大。

“保護(hù)投資者，底線思維不可少。”申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)表示，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范、加大投資者保護(hù)力度，重點(diǎn)應(yīng)做好三方面工作。一是要加強(qiáng)信息披露，提高信息披露的頻率、全面性和針對(duì)性。受疫情影響，近期部分上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)受到影響，企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)和營(yíng)收下降等，這些都是正?，F(xiàn)象。上市公司不能藏著掖著，必須及時(shí)向市場(chǎng)披露相關(guān)信息，讓投資者有心理準(zhǔn)備。

二是要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建設(shè)。在目前情況下，部分企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)可能會(huì)有困難。個(gè)別的負(fù)債類項(xiàng)目或產(chǎn)品也可能存在不能按照原定預(yù)期履約的情況。要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，同時(shí)積極采取措施應(yīng)對(duì)個(gè)別的“暴雷”現(xiàn)象。

三是要加大金融市場(chǎng)承受風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試。目前，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)可能對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響，再疊加國(guó)內(nèi)部分行業(yè)受疫情影響在短期內(nèi)尚無(wú)法復(fù)產(chǎn)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)依然存在一定風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)必須進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，做好各種應(yīng)對(duì)預(yù)案。

交銀施羅德基金首席策略分析師馬韜表示，在A股上市公司陸續(xù)披露2020年一季報(bào)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，監(jiān)管部門(mén)反復(fù)強(qiáng)調(diào)投資者保護(hù)的重要性，為投資者增添了信心。只有充分保護(hù)各種投資者在資本市場(chǎng)中的利益，才能引導(dǎo)金融“活水”流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是流入廣大中小企業(yè)。(周 琳)