7月6日，首批啟動精選層公開發(fā)行的公司先后發(fā)布了發(fā)行結果公告：穎泰生物的有效申購倍數(shù)為663倍，申購凍資約1012億，網(wǎng)上獲配比例為0.19%;艾融軟件的有效申購倍數(shù)為2,339倍，申購凍資約1243.88億元，網(wǎng)上獲配比例為0.057%。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為這些數(shù)字令人有點吃驚。資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南認為，這體現(xiàn)了新三板市場對精選層公開發(fā)行的熱捧，對精選層未來二級市場表現(xiàn)有著的良好預期。

另一方面，精選層第一輪打新中，部分投資者頂格申購一簽沒中、必須提前下單比拼速度等問題遭到很多投資者吐槽。對此，新三板知名專家程曉明表示，沒有一個制度能把所有的人都照顧好，只能根據(jù)階段性的問題來針對性地解決，隨著市場的發(fā)展逐步調(diào)整。

網(wǎng)上申購倍數(shù)超過600倍

7月6日，穎泰生物率先公布發(fā)行結果:　由于網(wǎng)上初步有效申購倍數(shù)為663倍，超過50倍，發(fā)行人和保薦機構(主承銷商)決定啟動回撥機制，將本次扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后，公開發(fā)行股票數(shù)量的10%(700萬股)股票由網(wǎng)下回撥至網(wǎng)上?；負軝C制啟動后，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為3,500萬股，占發(fā)行總量的35%;網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為3,500萬股，占發(fā)行總量的35%。

其中，網(wǎng)上發(fā)行為有效申購數(shù)量18,569,127,900股，有效申購戶數(shù)為542,873戶，有效申購倍數(shù)為663倍。以此計算，網(wǎng)上申購凍結資金約1012億元。根據(jù)《發(fā)行安排及詢價公告》中公布的網(wǎng)上配售原則，網(wǎng)上獲配比例為0.19%。

公告同時顯示，此次穎泰生物的網(wǎng)下有效申購數(shù)量為1,531,385,700股　，有效申購家數(shù)為508家網(wǎng)下投資者管理的647個有效報價配售對象　，而有效申購倍數(shù)為36倍。由此計算可知，網(wǎng)下有效申購凍結資金83.46億元。而以網(wǎng)下投資者獲配股數(shù)為3500萬股計，獲配比例為2.29%，也就是說網(wǎng)下獲配的比例較網(wǎng)上要高出約12倍。

穎泰生物本次發(fā)行最終戰(zhàn)略配售股份合計3,000萬股，占本次發(fā)行規(guī)模的30%，發(fā)行價5.45元/股，戰(zhàn)略配售募集資金金額合計16,350萬元。

公告同時顯示，此次穎泰生物的網(wǎng)下有效申購數(shù)量為1,531,385,700股　，有效申購家數(shù)為508家網(wǎng)下投資者管理的647個有效報價配售對象　，而有效申購倍數(shù)為36倍。由此計算可知，網(wǎng)下有效申購凍結資金83.46億元。而以網(wǎng)下投資者獲配股數(shù)為3500萬股計，獲配比例為2.29%，也就是說網(wǎng)下獲配的比例較網(wǎng)上要高出約12倍。

穎泰生物本次發(fā)行最終戰(zhàn)略配售股份合計3,000萬股，占本次發(fā)行規(guī)模的30%，發(fā)行價5.45元/股，戰(zhàn)略配售募集資金金額合計16,350萬元。

此前曾有投資者抱怨頂格申購265.9萬元艾融軟件一股未中而引起廣泛關注，業(yè)內(nèi)人士分析，艾融軟件只是一個極端個案。

網(wǎng)下申購方面，此次艾融軟件的網(wǎng)下有效申購數(shù)量為17,003.95萬股，有效申購家數(shù)為547家網(wǎng)下投資者管理的　586　個有效報價配售對象，而有效申購倍數(shù)為34.50倍。而其本次發(fā)行最終戰(zhàn)略配售股份合計176萬股，占本次發(fā)行規(guī)模的20%，發(fā)行價25.18元/股，戰(zhàn)略配售募集資金金額合計4,431.68萬元。值得一提的是，穎泰生物的網(wǎng)下申購中，包括浙江富春江通信集團有限公司、郭治余、郝峻晟在內(nèi)的9名有效報價投資者未參與申購。艾融軟件的網(wǎng)下申購中，也有包括浙江富春江通信集團有限公司、熊躍華、朱強在內(nèi)的7名有效報價投資者未參與申購，其中4個有效報價配售對象屬于禁止配售對象。

“面對如此搶手的公開發(fā)行認購，網(wǎng)下有效申購者中竟然還有人未參與申購，其原因可能有兩方面，一是在網(wǎng)下詢價時態(tài)度不認真，填報的擬申購數(shù)量超過其帳戶支付能力;二是可能錯過了有效的申購時間。”周運南說。

根據(jù)相關規(guī)定，網(wǎng)下投資者在參與精選層股票網(wǎng)下詢價和申購業(yè)務中出現(xiàn)“提供有效報價但未參與申購”或“未按時足額繳付認購資金”情形，中國證券業(yè)協(xié)會將其列入黑名單六個月;網(wǎng)下投資者或配售對象在一個自然年度內(nèi)出現(xiàn)兩次(含)以上，協(xié)會將其列入黑名單十二個月。配售對象被列入黑名單期間不得參與科創(chuàng)板、主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)股票及向全國股轉系統(tǒng)不特定合格投資者公開發(fā)行股票項目的網(wǎng)下詢價及申購。

精選層打新規(guī)則遭吐槽

“出結果了，我一股都沒中”，7月3日，已經(jīng)有投資者陸續(xù)接收到穎泰生物、艾融軟件的中簽結果，但有的投資者雖然申購資金不小，但仍沒有中簽，而A股卻在近幾個交易日暴漲，“感覺被忽悠，又踩空，那感覺不好受啊”。此外，256萬元頂格申購一簽沒中，僅申購一手卻幸運“中獎”、主要靠拼券商的報單速度等現(xiàn)象，都引發(fā)不少投資者吐槽。對此，股轉公司在7月4日專門召開新聞發(fā)布會解釋，在認購異常火爆的情況下，不再考慮投資者的認購資金體量，而是采取“先到先得”的方式向投資者配售股票，配售機制將在一定程度上向資金量較小的中小投資者傾斜。

不過，仍有一些投資者并不買賬。巨資打新不劃算是一大問題，“凍資1000多億，六天多少利息啊?”

“資本市場不是菜市場，按時間遲早搶攤位，資本市場是要靠資本說話的，資金是要成本的，現(xiàn)在申購三萬股以下的與申購100股的機會基本是一樣的。”一位投資者建議，管理層應對申購制度作以下修改:1、從申購100股起的所有申購都應乘中簽系數(shù)，不能把100股作為整個零散股數(shù)，這對大資金不公平。2、申購當天要及時公布中簽比例系數(shù)。3、資金鎖定期太長，應縮短為兩天。4、統(tǒng)一申購時間為9:15分。

也有的建議打新規(guī)則做如下補充修改：當個股申購資金超過X倍的時候，股轉公司在系統(tǒng)上標注申購無效或停止申購，不要再浪費股民資金長時間凍結;申購時間優(yōu)先要做出修改，有許多證券公司半夜12點就開通申購，嚴重影響股民休息，“我覺得搖號中簽和資金量相結合的辦法較好。”

對此，程曉明認為，每個人對公平的看法不一樣，有的考慮到照顧中小投資者，人人有份，也有人的公平觀就是資本市場應該拿錢說事，出錢多的待遇應該更好，各有各的道理，只能說看問題角度不一樣。

“我倒是支持目前這個打新規(guī)則，考慮到新三板這么多年交易一直不活躍，這個制度一方面讓公司股東盡可能分散，另一方讓參與新三板的投資者，尤其是中小投資者，都能分享到新三板的紅利。”其表示，沒有一個制度能把所有的人方方面面都照顧好，這是做不到的，只能根據(jù)階段性的問題來針對性地解決，隨著市場的發(fā)展逐步調(diào)整。

“當然，如果頂格申購連100股都拿不到，這個也不合理，細節(jié)方面要調(diào)整一下。”　程曉明同時表示，對新三板來說，最重要的是人氣在逐漸在恢復，越來越多的人關注新三板，新三板正在變得越來越好，至于發(fā)展過程中有不完善的地方可以理解?，F(xiàn)在投資者吐槽是拿不到股份，而以前根本沒人搭理新三板，“現(xiàn)在大家在爭著搶新三板的股份，這是好事。”

周運南也表示，當前的精選層打新制度是相對符合當前新三板市場實際情況的，出現(xiàn)一些小情況，投資者們有不滿意的地方也可以理解。新三板有新三板的特殊之處，不能簡單完全地直接照搬當前A股的打新制度。對當前精選層打新制度基本滿意，但不代表精選層的打新制度就會一成不變。

“相信隨著新三板全面深改的不斷深入，精選層的順利落地并不斷發(fā)展，新三板投資者不斷壯大，新三板交易不斷充分，新三板資金的不斷涌入，精選層的打新制度也必將與時俱進，最終也將看齊當前的A股打新，實現(xiàn)新三板市值+信用申購+搖號中簽。”　周運南說。

貝特瑞開啟申購

貝特瑞在今天開啟申購，廣證恒生表示，在其退款日(7月9日)之前，共有6家企業(yè)進行公開發(fā)行，貝特瑞的預計募資總額約占6家企業(yè)預計募資總額的57.60%，建議投資者合理分配申購資金。

據(jù)廣證恒生測算，從剔除無效申購后的投資者戶數(shù)看，貝特瑞為1175戶，與前期艾融軟件相仿。從申購倍數(shù)的角度看，剔除無效報價后，貝特瑞的申購倍數(shù)為31.87倍，對應獲配率(發(fā)行股數(shù)/剔除無效報價后的發(fā)行總量)為3.14%。在申購當日，貝特瑞網(wǎng)下凍結資金將達341億元，預計網(wǎng)上申購的熱度有望對照網(wǎng)下。

參考貝特瑞3.14%的網(wǎng)下獲配率以及314億的網(wǎng)下申購資金，廣證恒生預計貝特瑞的網(wǎng)上獲配率約為0.39%。

股轉公司網(wǎng)站顯示，除貝特瑞外，本周還有8家精選層企業(yè)網(wǎng)上申購，其中新安潔、生物谷、國源科技及泰祥股份4家公司將于7月8日開始申購，7月14日公布發(fā)行結果;永順生物、流金歲月、凱添燃氣、觀典防務4家則于7月10日開始申購，7月14日公布發(fā)行結果。華安證券認為，隨著新股進入密集發(fā)行期，資金分流疊加投資人對打新規(guī)則的熟悉，市場有望快速回歸理性。