中信證券：短期補漲接近尾聲

短期增量資金仍有流入慣性，但存量資金流出壓力也將突增。7月中下旬多重擾動因素再現(xiàn)，需密切把握市場節(jié)奏。預計短期補漲接近尾聲，市場將重回結構分化的均衡狀態(tài)。首先，短期增量資金流入仍有慣性，預計新發(fā)基金還將維持較快節(jié)奏，未來1個月可達到1800~2000億元，同時海外交易型熱錢流入將推升外資流入規(guī)模。但7月中下旬存量資金流出壓力突增，7月解禁規(guī)模年內最高，解禁股對應的動態(tài)估值水平達到86倍，處于歷史最高水平;此外，存量基金產品短期贖回壓力在加大，市場前期獲利盤兌現(xiàn)動機也在提升。其次，7月中下旬內外部多重擾動因素再現(xiàn)，中美之間科技、金融等領域的潛在風險因素在增加;美國疫情二次爆發(fā)以及新一輪財政刺激法案受阻也可能誘發(fā)美股市場突然下跌并直接沖擊全球金融市場。

從長期來看，市場增量資金潛力仍然巨大，估計每月存款轉移資金上限可以達到每月4450~7650億元。在國內經濟復蘇確定性高、市場潛在增量流動性充裕的背景下，三季度市場出現(xiàn)的回調以及結構的擾動，都將是下半年新的入場機會。行業(yè)配置上，建議繼續(xù)重點關注中報季享受高確定性溢價的必選消費、醫(yī)藥龍頭以及景氣持續(xù)改善的可選消費板塊。

海通證券：短期快速上漲后速率將回歸正常

①借鑒歷史，牛市3浪有三大特征：市場進入雙輪驅動模式、指數(shù)和成交量上新臺階、主線不變+牛市輪漲。②下半年企業(yè)利潤同比將回升至兩位數(shù)，這輪牛市已經進入流動性+基本面雙輪驅動的3浪上漲階段。③市場趨勢向上，短期快速上漲后速率將回歸正常，這是轉型升級牛，科技+券商為主線，低估行業(yè)是階段性修復。

國泰君安證券：靜待3500，券商+低估值上攻

銀行理財“剛兌打破+收益率下行”，助推市場無風險利率下行。增量資金入場是當前行情核心原因。伴隨風險偏好邊際抬升，靜待3500，進擊券商和低估值有業(yè)績龍頭。

市場節(jié)奏與結構上，券商+低估值上攻，后續(xù)看好科技和消費的表現(xiàn)。對于市場節(jié)奏，當前仍是基于“無風險利率下行”思路選擇結構，因此后市演繹有望從幾點展開：1)從節(jié)奏上，金融+低估值周期將繼續(xù)表現(xiàn);2)從結構上，在金融+低估值周期之后，仍是科技和消費接力演繹，“東方亮完西方亮”;3)本輪行情不存在所謂風格切換，增量資金入場更多的是普漲格局，只是相對收益的問題。

中信建投證券：擾動不改風格切換，調整提供加倉良機

在擾動下，7月初漲勢如虹的券商、保險和銀行出現(xiàn)了明顯的回調。這與2019年3月8日市場回調如出一轍，但是這并并不改變市場運行的方向因此，在當前疫情得到逐步控制，經濟逐步重啟的過程中，經濟復蘇的方向不變，通脹水平逐步體現(xiàn)出來，信用持續(xù)寬松的方向不變，中信建投認為監(jiān)管擾動不會導致風格切換戛然而止。市場仍然在曲折的上行中逐步實現(xiàn)風格切換。當前金融板塊出現(xiàn)明顯下跌的時候，這反而是加倉的良機。

綜上所述，維持6月中旬中期策略判斷不變：在信用寬松、經濟復蘇、通脹水平回升的條件下，A股仍然是最優(yōu)資產，大宗商品也會有相應的表現(xiàn)，同時繼續(xù)建議規(guī)避國債。在A股行業(yè)選擇上，建議在金融回調的情況下加配金融板塊。由于CPI和PPI的回升，布局消費和周期板塊也會呈現(xiàn)出不錯的機會。

華泰證券：低估值修復或尚未結束，資金供給壓力與洪澇風險上升

低估值風格修復的四個條件中，CPI/PPI與金融數(shù)據(jù)指引三大因素預期差或逐步收斂(宏觀基本面、板塊剪刀差、流動性結構)，A股資金面變化(創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)審加速、科創(chuàng)板解禁高峰)更助力低估值板塊修復。當前大金融相對科技估值正處于上一輪補庫周期前夕水平，相對消費估值處于歷史低點，考慮到資金面變化與板塊相對位置，低估值修復尚未結束，銀行/保險持續(xù)性更好，但短期A股資金供給壓力與洪澇風險上升，不支持風險偏好大幅擴張，配置建議：維持“第二庫存周期”對應的地產后周期可選和大金融的加配建議、“第二科技周期”對應的科技股的持倉建議。

廣發(fā)證券：A股“漸入佳境”

本輪A股牛市從19年初就已開啟。在19年初翻多看好熊牛轉折，判斷貼現(xiàn)率下行驅動“金融供給側慢牛”。2019年至今A股所有的“買點”都和流動性寬松預期有關，而階段性“賣點”則和流動性收緊預期/不可抗力有關。本周盈利增速改善彈性大、估值相對合理的品種表現(xiàn)較優(yōu)異，景氣度改善幅度要比絕對估值高低更重要，市場表現(xiàn)也基本符合關于“14Q4的極致風格切換難以重現(xiàn)”的判斷。

金融條件寬松未變，繼續(xù)維持A股“漸入佳境”的判斷。預計流動性環(huán)境將繼續(xù)貨幣信用“弱雙寬”的格局，Q4央行可能趨勢收緊貨幣政策。短期來看，杠桿資金尚未大面積入市，當前A股融資買入額/成交額接近均值+1倍標準差，需要繼續(xù)密切跟蹤該指標是否繼續(xù)擴張引起監(jiān)管進一步“關注”。

安信證券：短期從積極轉向中性，投資者需戒驕戒躁

從宏觀層面來看，6月金融數(shù)據(jù)繼續(xù)改善但幅度趨緩，通脹同比出現(xiàn)回升，流動性預期需要回歸適度寬松，從市場面看，近期A股市場上漲速度過快，對應風險偏好與情緒的指標數(shù)據(jù)都已處于高位水平;從資產配置的角度來看，股票相對債券的吸引力在近期也發(fā)生了一定程度的下降。從外部環(huán)境來看，海外經濟和疫情仍存在一定不確定性。

綜合來看，對市場的態(tài)度短期從積極轉為中性，未來一個階段，行情特征將從β回歸α，投資者需要戒驕戒躁，不宜過于亢奮，警惕外部風險，精耕細作，關注中報超預期優(yōu)質品種機會。由于全球經濟復蘇仍有望持續(xù)，流動性整體還看不到出現(xiàn)明顯收緊，更重要的是中國經濟轉型升級與資產配置趨勢從中長期看依然對A股構成有利因素，對A股市場中長期維持戰(zhàn)略看多不變。近期行業(yè)重點關注：新能源汽車、蘋果鏈、云計算、互聯(lián)網、通信、醫(yī)藥、食品飲料等。

興業(yè)證券：A股正在經歷“長牛”，擁抱權益時代

截至7月12日，上證綜指實現(xiàn)20%漲幅，創(chuàng)業(yè)板指完成50%漲幅。沒有“風格切換”，市場演繹的本質仍是“藍籌搭臺，成長唱戲”，兩邊都有機會，不是單邊的獨舞。展望未來，保持觀點延續(xù)性、持續(xù)性和一致性，沿著4月份以來“藍籌搭臺，成長唱戲”的觀點，繼續(xù)看好市場，擁抱權益時代。

此前在年度策略中談到的“四重奏”國家重視、居民配置、機構配置、全球配置等因素，在疫情逐步消退，經濟逐步恢復正常后，正在一步一步印證著判斷。當然，短期由于市場漲的過快、過急，獲利了結、解禁減持壓力、嚴查杠桿資金等因素，會讓市場有所波折，權益時代“四重奏”的大方向并未改變，A股正在經歷“長牛”。

中金公司：維持積極，“行穩(wěn)”方能“致遠”

上周市場延續(xù)上行趨勢，A股日均成交持續(xù)在1.6萬億元左右的相對高位，創(chuàng)業(yè)板指單周上漲12.8%，市場情緒高漲。向前看，短期市場迅速走向“火熱”、連續(xù)大漲后，市場波動可能加大，但對市場總體走勢依然維持積極看法。根據(jù)歷史經驗，資金短期快速入市推動的漲速過快的行情持續(xù)性可能并不強。市場在快速大漲后往往容易“大落”，穩(wěn)健上漲的市場才更具可持續(xù)性。

近期需要關注政策層面的邊際變化、監(jiān)管對市場的態(tài)度、增長修復情況及中期業(yè)績、資本市場改革及股市流動性情況。操作建議上，券商將繼續(xù)領漲“老經濟”板塊，保險等傳統(tǒng)經濟板塊估值可能也會修復;“新經濟”仍是主線，消費升級與產業(yè)升級大趨勢不改，除消費外，關注先進制造，如科技、新能源汽車產業(yè)鏈及光伏新能源等。

粵開證券：后市震蕩行情，長?？善?/p>

前期滬指快速突破3000點之后已經形成兩個跳空向上缺口，后續(xù)市場大概率進入到震蕩階段。當前無論從經濟面、政策面還是情緒面來看，牛市的基礎都得以進一步夯實。目前市場熱情已經被點燃，在經過反復的博弈之后，A股有望走出長牛的行情。

配置方面，可重點關注以下四條主線：(一)醫(yī)藥股中報預喜率高，半數(shù)以上業(yè)績翻番;(二)科技股景氣上行，具備長線投資機會;(三)國企改革提速，有望成為牛市新風口;(四)中報預喜率較高板塊及低價股投資機會。