國際金價連續(xù)九周上漲，尤其是8月5日，一度沖破2050美元關(guān)口，刷新歷史新高，同時白銀維持升勢，逼近27美元。

“黃金的行情仿佛回到了2010年，流動性風(fēng)險消失后，黃金牛市徹底啟動，白銀接著發(fā)力。美元反彈黃金空頭來臨皆為假象，下周繼續(xù)看漲黃金!”8月9日，上海一位貴金屬交易員表示。

然而，連漲數(shù)日連創(chuàng)新高的黃金價格風(fēng)險不可謂不大。

果然，8月7日，黃金市場遭遇瘋狂拋售一幕：在北京時間20時30分非農(nóng)報告出爐之后，國際現(xiàn)貨黃金劇烈震蕩，在創(chuàng)下2089.2美元歷史高位之后，隨后遭遇了集中拋售，且在周六凌晨1時左右，拋售勢頭達(dá)到頂峰，最低跌至2015.18美元。

國際金價連續(xù)九周上漲，尤其是8月5日，一度沖破2050美元關(guān)口，刷新歷史新高，同時白銀維持升勢，逼近27美元。

8月5日，上海黃金交易所再次提示風(fēng)險稱，近期黃金價格創(chuàng)歷史新高，白銀價格持續(xù)高位大幅波動。請各會員單位繼續(xù)提高風(fēng)險防范意識，做細(xì)做好風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風(fēng)險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

在全球政經(jīng)形勢充滿不確定性、美聯(lián)儲寬松貨幣政策、疫情肆虐、政治經(jīng)貿(mào)動蕩的大環(huán)境下，投資者的敏感情緒再受刺激，避險情緒引發(fā)增持黃金，再一次點燃了黃金的避險需求。

有意思的是，黃金投資需求很大程度抵消了實物黃金消費(fèi)的疲軟。

世界黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，受疫情影響，上半年全球?qū)嵨稂S金(金飾金幣金條)的需求降至過去11年以來的最低水平396.7噸，同比降幅高達(dá)17%，但同期黃金ETF的持倉量創(chuàng)下紀(jì)錄最高值—734噸。

黃金衍生品受追捧

受黃金價格強(qiáng)勢上漲影響，A股、港股黃金板塊的主要上市公司股價和黃金期貨均同步大幅上漲，A股黃金指數(shù)也從7月17日的689.53點起飛，至8月6日最高達(dá)到了856.25點，區(qū)間漲幅高達(dá)24.18%—黃金指數(shù)也創(chuàng)下了2016年11月以來的新高。

受此推動，黃金ETF產(chǎn)品以實物黃金為依托，也受到投資者青睞。

黃金ETF流入量創(chuàng)歷史新高，世界黃金協(xié)會上周發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，全球黃金ETF產(chǎn)品連續(xù)八個月出現(xiàn)資金凈流入。

國內(nèi)黃金ETF也表現(xiàn)不俗，二季度華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF和國泰黃金ETF價格漲幅均超過9%。

而另一邊，大批投資者也在排隊兌金，希望落袋為安。

中國黃金旗艦店高級經(jīng)理戴宏宇表示，“以本周作為比較的話，我們這里比前兩周回購的量，增加了一倍到兩倍。”

8月9日，廣東省黃金協(xié)會副會長兼首席分析師朱志剛向記者表示，金價大漲，前期被套的投資者都解套了，選擇賣出黃金，所以黃金銷售遇冷回購業(yè)務(wù)意外火熱，只有隨著金價繼續(xù)上漲，購買力才會走旺。

同日，交通銀行私人銀行部首席財富管理顧問陳伯憲告訴記者，從近期來看，不同類型的投資者對黃金投資方式有不同偏好。高凈值客戶通常更青睞黃金實物或黃金ETF，黃金ETF份額也對應(yīng)黃金實物，這類投資者更看重黃金的避險價值，特別是部分投資者擔(dān)心戰(zhàn)爭等極端風(fēng)險事件，因此對黃金實物有特殊偏好。

建信上海金ETF及聯(lián)接基金擬任基金經(jīng)理張軍紅表示：“黃金堪稱資產(chǎn)配置組合中的壓艙石。對普通投資者來說，應(yīng)用ETF及其聯(lián)接基金進(jìn)行黃金投資更有操作便捷、投資起點低、交易成本低等諸多優(yōu)勢。”

也有黃金ETF的基金經(jīng)理指出，“資金涌入黃金ETF，黃金ETF在黃金投資中的比例抬升，反映出黃金的金融屬性在加強(qiáng)，成為一種投資產(chǎn)品，而價格波動變大會破壞黃金的貨幣屬性和商品屬性。”

黃金ETF的基金經(jīng)理提醒投資者，本輪金價上漲來自于流動性推動，黃金ETF更是資金推動的典型表現(xiàn)。但是資金推動之下，金價的波動或?qū)⒓哟?，黃金ETF在波動風(fēng)險之中首當(dāng)其沖，投資者需要權(quán)衡當(dāng)前投資布局的風(fēng)險收益比，避免成為風(fēng)潮回落后的受害者。

同時，據(jù)陳伯憲介紹，近日，不少職業(yè)股民、白領(lǐng)偏向紙黃金等快進(jìn)快出的短線投資方式，這類投資者并不是為了持有黃金實物，而只是為了賺取交易價差。

在投資方式的選擇上，朱志剛告訴時代周報記者，職業(yè)投資者可以選擇紙黃金、黃金ETF等交易可能以小博大賺取更大的利潤，但一般的投資應(yīng)以實物黃金為主。

紙黃金監(jiān)管風(fēng)險

近期黃金市場漲勢迅猛，吸引了不少投資者追隨熱點而來，紙黃金備受追捧。

8月9日，百度指數(shù)統(tǒng)計顯示，“紙黃金”關(guān)鍵詞在經(jīng)過2018年和2019年的低潮后，今年公眾對于“紙黃金”的關(guān)注度有明顯提高，目前基本與2017年持平。

7月份以來，可能是受全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期的影響，對于“紙黃金”的關(guān)注度再次飆升。

從關(guān)注人群上看，大部分搜索者來自于華東地區(qū)，其次是華北、華南，城市集中在北京、上海、杭州、青島、南京等大城市。

8月9日，陳伯憲告訴時代周報記者，紙黃金買賣的便利度高于實物黃金，而且相比實物黃金，紙黃金還省去了保管、儲存、保險、變現(xiàn)、鑒定等成本，這些優(yōu)勢讓紙黃金較好地滿足了投資者的短線投資需求。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，多家銀行都有“紙+×”業(yè)務(wù)，不同銀行對同一個品種的交易報價在同一時刻都不一樣。每個銀行的手機(jī)APP行情刷新頻率也不一樣，比如建行是每30秒刷新一次，工行需要人工點刷新，中行每6秒左右刷新一次等。

9日，廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授韓乾告訴時代周報記者，“這些意味著投資者實際上參與的是不同的‘市場’。每個市場里銀行都是唯一的做市商，那么理論上銀行就有動機(jī)通過報價價差來最大化自身的利潤。”

對于紙黃金的報價，8月9日，陳伯憲向時代周報記者透露，國內(nèi)沒有統(tǒng)一的紙黃金價格，各銀行是根據(jù)國際市場現(xiàn)貨黃金價格、通過匯率換算得到國內(nèi)金價，再加上點差，形成自己的紙黃金報價，而且由于各銀行報價和國際現(xiàn)貨黃金并不完全同步，也可能會出現(xiàn)國際金價漲得較快、而紙黃金價格上漲較慢的情況，短線投資者尤其需要注意。

韓乾告訴記者，除了以上“紙+×”業(yè)務(wù)外，銀行還提供“代理貴金融遞延”交易，即通常所說的T+D交易，其本質(zhì)是證券期貨交易和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，銀行開展這些業(yè)務(wù)涉及混業(yè)經(jīng)營，如果監(jiān)管不到位，這部分業(yè)務(wù)就容易失控，最終釀成風(fēng)險事故。

但陳伯憲也告訴記者，將來投資紙黃金可能將面臨政策風(fēng)險，影響投資者正常買賣;市場風(fēng)險，即金價波動帶來投資虧損的可能，尤其對于先賣出后買入的交易，如果遇到市場波動較大，可能導(dǎo)致因賬戶保證金不足而被強(qiáng)制平倉。

8月10日，韓乾告訴時代周報記者，無論是“紙+×”業(yè)務(wù)還是貴金屬遞延“T+D”業(yè)務(wù)，銀行所扮演的角色是做市商，或經(jīng)紀(jì)公司，從業(yè)務(wù)的角度看應(yīng)當(dāng)歸屬證監(jiān)會范圍。

據(jù)統(tǒng)計，2019年上海黃金交易所的交易量排名世界第三(第二為上期所)，其中商業(yè)銀行的交易量占到75%。

金價走向如何?

截至目前，今年國際金價大漲超過34%，黃金的收益率已經(jīng)在大類資產(chǎn)中領(lǐng)跑。

金價創(chuàng)出新高，突破2000點位后，還有多少上漲空間?

8月7日，由于美元反彈，使得金價遭遇大幅拋售，最大跌幅達(dá)60美元。不過，黃金價格仍然實現(xiàn)了連續(xù)第九周收漲。市場對金價未來走勢預(yù)判出現(xiàn)分歧。

整體來看，多位黃金分析師在接受時代周報記者采訪時表示，金價上漲速度如此之快，在市場試圖再次走高之前，金價可能會出現(xiàn)大幅回調(diào)，但只是短期調(diào)整，黃金牛市仍然值得期待，看漲不變。

8月6日，滬上一位基金經(jīng)理告訴時代周報記者，短期金價維持高位震蕩格局。此次疫情后，黃金漲幅最高為 34%，需看疫情演繹，順勢而為，對創(chuàng)新高的不輕易看空。

未來一段時期，金價上漲走勢幾何?

8月9日，陳伯憲告訴時代周報記者，美聯(lián)儲寬松貨幣政策還將延續(xù)較長時間，美債名義利率易下難上，而接下來隨著全球疫情逐步消退，以及各國超常規(guī)貨幣寬松和財政刺激政策的發(fā)酵，全球通脹預(yù)期會逐步上修，這意味著美債實際利率將繼續(xù)震蕩下行，利好黃金市場。

上漲還能維持多久?

8月9日，原國有銀行廣東省分行金融市場部個人理財、外匯與貴金屬交易主管陳國剛向時代周報記者表示，這一輪黃金的上漲應(yīng)該能到9月底，9月進(jìn)入金銀消費(fèi)旺季，再加上投資旺季，黃金維持強(qiáng)勢行情概率比較大。10月后，黃金行情會有一定調(diào)整。

8月6日，東吳證券分析師陳李也提醒，債券信用利差已經(jīng)下降，黃金 ETF 的流入量已創(chuàng)新高，過去負(fù)利率債券規(guī)模與黃金期貨持倉上升期間黃金漲幅最高為 30% ，應(yīng)該開始警惕進(jìn)入四季度后的下行風(fēng)險。

盡管今年以來金價漲幅可觀，黃金在整體投資組合中扮演了重要角色，不過投資者也需要對黃金的投資風(fēng)險有充分了解，結(jié)合自身的風(fēng)險承受能力、投資期限等實際情況，理性客觀看待黃金的投資價值。

展望未來的全球經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境，8月9日，陳伯憲表示，黃金仍然具備中長期配置價值，建議投資者把黃金作為資產(chǎn)配置投資組合的一部分，利用黃金與其他資產(chǎn)的低相關(guān)性來降低賬戶投資收益的波動，實現(xiàn)長期穩(wěn)健增值的投資目標(biāo)。

黃金的波動風(fēng)險并不低，如何做好貴金屬交易的策略和風(fēng)險管理?

8月9日，陳國剛向時代周報記者表示，投資者可基于長期判斷的貴金屬配置，買實物金、選擇固定比例或黃金定投策略;基于定價錯誤的套利交易，合適的杠桿水平，相對風(fēng)險比較低;采取基于趨勢的交易策略，判斷趨勢，確定精確的止損和可執(zhí)行倉位位置，止損位置隨著市場變化調(diào)整。