11月5日早間，五糧液(000858)開(kāi)盤快速?zèng)_高，9時(shí)43分以超過(guò)2%的漲幅突破萬(wàn)億市值大關(guān)，繼去年登頂深市市值老大后，再次進(jìn)入高光時(shí)刻，成為深市首只萬(wàn)億市值個(gè)股。至此，五糧液和茅臺(tái)已經(jīng)穩(wěn)坐深滬兩市老大的位置。

金融投資報(bào)記者注意到，近期以白酒為代表的消費(fèi)類龍頭再起升勢(shì)，行業(yè)內(nèi)與五糧液股價(jià)同時(shí)創(chuàng)下新高的還有洋河股份;頭部白酒的火熱也吸引了資金對(duì)其他藍(lán)籌股的關(guān)注，11月5日盤中，美的集團(tuán)、寧德時(shí)代、比亞迪、?？低?、長(zhǎng)城汽車、海爾智家、萬(wàn)華化學(xué)等均創(chuàng)下歷史新高。

五糧液市值位居兩市第八

11月5日早間，五糧液小幅高開(kāi)后快速拉升，盤中最高上漲2.71%，最終收于259.41元/股，最新市值為10069億元。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，五糧液市值穩(wěn)居深市首位，在滬深兩市所有上市公司中排名第八。在此之前，兩市萬(wàn)億市值公司僅有7家，分別為貴州茅臺(tái)、工商銀行、中國(guó)平安、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、中國(guó)人壽，五糧液于11月5日正式加入A股市值“萬(wàn)億俱樂(lè)部”。

值得關(guān)注的是，此前差點(diǎn)被螞蟻集團(tuán)趕下兩市“一哥”寶座的貴州茅臺(tái)，昨日上漲1.31%，市值2.163萬(wàn)億，相當(dāng)于兩個(gè)五糧液或兩個(gè)農(nóng)行。

三季報(bào)顯示，五糧液今年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收424.93億元，同比增長(zhǎng)14.53%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)145.45億元，同比增長(zhǎng)15.96%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益3.75元。就第三季度單季來(lái)看，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.25億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)36.9億元，同比分別增長(zhǎng)17.83%和15.03%。

從今年以來(lái)白酒板塊的整體表現(xiàn)來(lái)看，申萬(wàn)白酒行業(yè)18家上市公司按總市值加權(quán)平均計(jì)算，截至11 月 4 日收盤，年內(nèi)合計(jì)上漲61.84%;從個(gè)股層面來(lái)看，漲幅最大的前五家公司分別為金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液 ， 年 內(nèi) 分 別 上 漲 190.13% 、180.04% 、 159.81% 、 114.41% 、92.77%。從股價(jià)波動(dòng)看，從今年五糧液3月19日創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)98.63元/股算，漲幅已達(dá)163.38%。

升級(jí)與漲價(jià)并行帶來(lái)紅利

在2017年以來(lái)的這波白酒紅利中，品牌化、高端化成為重要特點(diǎn)。除了龍頭貴州茅臺(tái)外，五糧液、國(guó)窖1573等被視為國(guó)內(nèi)白酒高端化成功的典型代表。

伴隨著茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格的走高，五糧液及瀘州老窖近兩年一直采取價(jià)格跟隨策略，茅臺(tái)在2018年初公開(kāi)提價(jià)以來(lái)，其批價(jià)和市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)并未再變動(dòng)，但期間白酒漲價(jià)聲音不斷。

五糧液則是產(chǎn)品升級(jí)與漲價(jià)并行。2017年市場(chǎng)不斷傳出五糧液提價(jià)的聲音，其終端價(jià)格從2017年初的不到900元/瓶一路上漲。2019年5月份，上市超過(guò)16年的第七代經(jīng)典五糧液停產(chǎn)下線，迭代的第八代五糧液經(jīng)典6月份進(jìn)入消費(fèi)終端，出廠價(jià)889元/瓶，終端供貨價(jià)定為959元/瓶，終端零售價(jià)定為1199元/瓶。剛上市不久，第八代經(jīng)典五糧液上調(diào)終端零售價(jià)，從此前的1199元/瓶上調(diào)至1399元/瓶。

可以說(shuō)高端化策略的成功，是五糧液能夠保持長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)的重要原因。從數(shù)據(jù)變化也可以看出五糧液在高端酒領(lǐng)域的較快增長(zhǎng)。2018年年報(bào)顯示，五糧液酒類營(yíng)收377.52億，毛利率達(dá)77.59%。其中，高價(jià)位酒營(yíng)收301.89億，同比增長(zhǎng)41.11%，毛利率達(dá)84.31%;中低價(jià)位酒營(yíng)收7.56億，同比增長(zhǎng)12.9%，毛利率達(dá)50.77%。2019年年報(bào)顯示，五糧液酒類營(yíng)收為463.02億元，整體毛利率達(dá)79.95%。其中，高價(jià)位酒營(yíng)收為396.71億元，同比增長(zhǎng)31.41%，毛利率達(dá)84.59%;中低價(jià)位酒營(yíng)收為6.63億元，同比 減 少 12.32% ， 毛 利 率 達(dá)52.19%。

券商又調(diào)目標(biāo)價(jià)至300元

中信證券分析師薛緣、印高遠(yuǎn)在最新研報(bào)中指出，五糧液旺季放量下亦價(jià)格堅(jiān)挺，超出預(yù)期，充分體現(xiàn)本輪改革成效，看好未來(lái)公司將持續(xù)受益改革紅利，釋放強(qiáng)大品牌勢(shì)能，實(shí)現(xiàn)高確定性健康成長(zhǎng)。因此，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至300元，對(duì)應(yīng)2021年P(guān)E為47倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

民生證券分析師于杰、熊航則從產(chǎn)品角度指出，當(dāng)前普五批價(jià)站穩(wěn)960元，公司供需調(diào)控水平漸入佳境，未來(lái)在品牌力繼續(xù)釋放的前提下批價(jià)有望站上千元大關(guān);公司“1+3”產(chǎn)品戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，“經(jīng)典五糧液”面市布局2000元價(jià)格帶;系列酒方面“4+4”戰(zhàn)略穩(wěn)步實(shí)施，集中資源做大做強(qiáng)。整體來(lái)看，改革紅利持續(xù)兌現(xiàn)，公司經(jīng)營(yíng)整體向好，看好公司未來(lái)品牌力持續(xù)提升與業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

11月5日盤中，受五糧液續(xù)創(chuàng)歷史新高影響，A股市場(chǎng)與五糧液同屬白馬龍頭的多只個(gè)股受到資金關(guān)注，這些標(biāo)的也是北上資金常年前十大活躍個(gè)股榜單的占據(jù)者。其中，美的集團(tuán)、寧德時(shí)代、比亞迪、?？低?、長(zhǎng)城汽車、海爾智家、萬(wàn)華化學(xué)等均創(chuàng)下歷史新高。不過(guò)，深市第二大市值股寧德時(shí)代與五糧液還有4000億左右的差距，比亞迪更差了5000億，由此可見(jiàn)白酒股的強(qiáng)悍。