11月18日至19日，招商證券2021年度投資策略會在?？谂e行。據(jù)統(tǒng)計，招商證券開策略會時大盤下跌概率超過70%，有A股“魔咒”之說。相比其策略內(nèi)容，投資者更在意該公司策略會的開會時間。那么，該公司對明年市場怎么看?

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，在全球經(jīng)濟或逐步走出低谷，系統(tǒng)性風險下降的背景下，中國的股票和債券等資產(chǎn)價值被低估的局面有望改變：一是美元進入入弱勢周期，人民幣匯率將向6.0方向上行，有助于金融股等大盤藍籌板塊修復(fù)偏低的估值;二是隨著大宗商品價格的回升，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長前景趨于明朗;三是隨著國際貿(mào)易融資和國際經(jīng)貿(mào)活動重新活躍，作為世界工廠的中國經(jīng)濟和中國上市公司將顯著受益;四是全球金融周期復(fù)蘇和繁榮，將帶動國際資本，特別是證券項下國際資本流向新興經(jīng)濟體。因此中國資產(chǎn)將崛起。

招商證券策略首席分析師張夏認為，A股2020年四季度到2021年上半年處在典型的復(fù)蘇期，體現(xiàn)為基本面驅(qū)動的特征，上半年布局盈利驅(qū)動三條主線，風格擴散并均衡化;以二季度作為分水嶺，將進入轉(zhuǎn)折期，可能面臨較大的估值下行壓力。明年A股整體呈現(xiàn)前高后低的局面，預(yù)期回報率將明顯低于2020年。

他分析，2020年四季度非金融上市公司盈利將延續(xù)二季度以來的改善趨勢，并將在2021年一季度達到本輪盈利周期高點，隨后落入盈利放緩?fù)ǖ?，但整體利潤中樞比2020年上移?；谛袠I(yè)景氣度變化可關(guān)注以下行業(yè)配置方向：

一是海外供需缺口將促使我國出口繼續(xù)改善，關(guān)注海外需求擴張且對我國依存度高的領(lǐng)域，如家具、機電產(chǎn)品、汽車零部件、醫(yī)療設(shè)備、精細化工品等;

二是庫存低位且需求向好的行業(yè)可能漲價，關(guān)注大宗商品、地產(chǎn)后周期消費品等;

三是疫情受損板塊如出行服務(wù)和線下消費具備較大反彈空間，如航空運輸、景點、機場等。

張夏團隊認為，2021年是十四五的開局之年，明年產(chǎn)業(yè)趨勢最強主線來自于十四五規(guī)劃與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)五年規(guī)劃釋放的政策紅利。此外，我國消費升級持續(xù)進行中，新消費趨勢值得關(guān)注。建議關(guān)注三大主線：十四五規(guī)劃與雙循環(huán)的政策紅利、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃新增領(lǐng)域與確定性強領(lǐng)域、消費升級背景下的新消費趨勢。

該團隊提出，由于此前機構(gòu)主要關(guān)注核心300，對其余3000多只股票關(guān)注度較低。一旦業(yè)績改善，值得挖掘的個股機會將明顯增多。機構(gòu)關(guān)注的標的有望從“抱團300”擴張到“挖票800”左右。因此，2021年的風格可描述為“風格均衡，價值回歸，挖票為王”。