2020年是弱美元的一年。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，截至北京時(shí)間12月30日，今年以來(lái)全球貨幣對(duì)美元漲勢(shì)位居前列的分別為：阿根廷比索(40.45%)、瑞典克朗(13.83%)、羅馬尼亞列伊(9.81%)、丹麥克朗(9.54%)、中國(guó)人民幣(9.48%)、澳大利亞元(9.43%)、歐元(9.09%)、瑞士法郎(8.98%)、菲律賓比索(8.78%)等。

而對(duì)美元貶值幅度比較大的貨幣主要有：巴西雷亞爾(-20.85%)、俄羅斯盧布(-11.91%)、秘魯索爾(-7.14%)、土耳其里拉(-6.94%)、哥倫比亞比索(-2.89%)。

人民幣在2020年走過(guò)跌宕起伏的行情，但最終從全年來(lái)看，對(duì)美元以近10%的升值幅度收官。

在2020年的最后一天，截至北京時(shí)間12月31日9時(shí)47分，離岸人民幣兌美元升值111點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)6.4915，在岸人民幣現(xiàn)報(bào)6.5178。

在市場(chǎng)看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情中先行走出，經(jīng)常賬戶順差擴(kuò)大，國(guó)際資本希望進(jìn)入中國(guó)，在這些因素的影響下，2020年人民幣的漲幅是處于合理適度狀態(tài)的。也正因如此，近期接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，除了取消一些逆周期措施，中國(guó)央行并未因人民幣的升值而進(jìn)行過(guò)度干預(yù)，2020年人民幣的升值幅度是合理的，預(yù)計(jì)2021年將進(jìn)一步升值。

例如，恒生銀行對(duì)2021年美元對(duì)人民幣的預(yù)測(cè)點(diǎn)位為6.1，且不排除一季度達(dá)到6的可能性;高盛、渣打則預(yù)計(jì)美元對(duì)人民幣在2021年將達(dá)6.3，根據(jù)高盛的估值模型，美元對(duì)人民幣的公允價(jià)值為6，該投行認(rèn)為人民幣目前被低估;摩根士丹利預(yù)測(cè)的點(diǎn)位為6.4 。

恒生銀行(中國(guó))副行長(zhǎng)兼環(huán)球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主管吳英敏對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)，過(guò)去一年，在弱美元的背景下，多數(shù)貨幣都對(duì)美元有所上漲，例如歐元、澳元對(duì)美元的漲幅都接近10%，因此人民幣的升值幅度并不算夸張。2020年美元的弱勢(shì)主要由美國(guó)長(zhǎng)期的貨幣寬松取向以及巨額財(cái)政刺激政策導(dǎo)致，這些政策短期都不會(huì)變化，所以預(yù)計(jì)明年弱美元仍將持續(xù)。

吳英敏并不認(rèn)為當(dāng)前的人民幣升值幅度會(huì)引發(fā)干預(yù)的可能，并且干預(yù)也沒有必要。原因在于，早在10月初，人民幣對(duì)美元迅速漲破6.8，央行先后取消遠(yuǎn)期購(gòu)匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、暫停逆周期因子，同時(shí)QDII、QLDP額度也有所擴(kuò)大，人民幣目前應(yīng)該是處于試驗(yàn)“自由浮動(dòng)”的狀態(tài)。在這一背景下，從一籃子貨幣的角度來(lái)看，他認(rèn)為，人民幣的升值幅度都約在4%左右，只是中等適度。“所以目前人民幣的點(diǎn)位并不具有要被進(jìn)行干預(yù)的前提。”吳英敏稱。

展望2021年，人民幣強(qiáng)勢(shì)的前景并未改變。

明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)力仍是出口和投資，預(yù)計(jì)GDP增速將達(dá)7.5%，美元/人民幣達(dá)6.1。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，匯率走勢(shì)很可能是前高后低，甚至在第一季度向下破6的概率很大，主要還是因?yàn)楝F(xiàn)在資本流入中國(guó)的動(dòng)能很強(qiáng)，且中美貿(mào)易順差居高不下，明年中國(guó)出口動(dòng)能仍可能保持強(qiáng)勁，甚至?xí)鼜?qiáng)。加之中國(guó)貨幣政策整體基調(diào)仍以審慎為主，因此人民幣沒有貶值的基礎(chǔ)。

此外，中美利差在2020年維持在250BP左右的歷史高位，這一趨勢(shì)也或在2021年延續(xù)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率會(huì)從目前的0.94%升至明年年底的約1.3%水平;就中國(guó)而言，2021年降準(zhǔn)的概率不大，LPR(貸款報(bào)價(jià)利率)也或維持穩(wěn)定，中國(guó)10年期國(guó)債收益率或呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢(shì)，這也是因?yàn)樯习肽杲?jīng)濟(jì)回升的動(dòng)能更強(qiáng)。

渣打中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽表示要上調(diào)2020-2025年期間人民幣的匯率預(yù)測(cè)。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)的中長(zhǎng)期貨幣政策更為審慎。考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、利率溢價(jià)、持續(xù)貿(mào)易順差和強(qiáng)勁資本流入，預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元匯率將在2021年中期升值至6.3。此后，由于中國(guó)的增長(zhǎng)相對(duì)優(yōu)勢(shì)可能減少，匯率可能在2021年下半年小幅回落到6.45?；谠摍C(jī)構(gòu)公允價(jià)值模型的估算，預(yù)計(jì)2022至2025年期間，人民幣對(duì)美元的長(zhǎng)期公允價(jià)值為6.5-6.7。

事實(shí)上，對(duì)明年而言，最重要的因素還包括廣義通脹，包括商品價(jià)格和股市表現(xiàn)。法國(guó)巴黎銀行策略師季天鶴認(rèn)為，這當(dāng)中節(jié)奏和順位很重要。目前看來(lái)的順序是，疫苗先來(lái)到歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家，然后來(lái)到發(fā)展中國(guó)家，然后是大范圍零病例，然后是中國(guó)解除境外隔離，最后是美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向。在中國(guó)方面，目前看起來(lái)是人民幣升值可以幅度更大，利率的上行要慢慢走。如果是這樣一個(gè)情況，那么首先，中國(guó)出口還會(huì)持續(xù)，因?yàn)樾枨髸?huì)先好轉(zhuǎn)，然后才是其他國(guó)家產(chǎn)能上來(lái)。等零病例和解除隔離出現(xiàn)之后，才會(huì)出現(xiàn)中國(guó)游客出行帶來(lái)的購(gòu)匯壓力和消費(fèi)流出。而由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)先轉(zhuǎn)好，美聯(lián)儲(chǔ)后動(dòng)，因此會(huì)有一個(gè)類似2010年下半年的情況，那就是大宗商品和股票繼續(xù)上去，但是全球流動(dòng)性仍然總體寬松。

恒生銀行(中國(guó))首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹對(duì)記者表示，對(duì)于中國(guó)本土市場(chǎng)而言，消費(fèi)品通脹的可能性不大，但是工業(yè)品通脹的可能性較大。工業(yè)品今明兩年的的通脹壓力主要有兩大驅(qū)動(dòng)力——首先，供給仍然偏緊，直至明年4月前后，運(yùn)輸方面的瓶頸仍將存在;同時(shí)，中國(guó)內(nèi)部的基建需求仍然較大，尤其是新基建，因此對(duì)于工業(yè)品、大宗商品的需求明年將持續(xù)走強(qiáng)。