編者按：據(jù)上交所網(wǎng)站消息，上交所上市審核委員會(huì)定于2023年3月15日召開(kāi)2023年第14次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議浙江太美醫(yī)療科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“太美科技”）的首發(fā)事項(xiàng)。保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，保薦代表人為張從展、張驍鉑。

(資料圖片僅供參考)

招股書顯示，太美科技是國(guó)內(nèi)基于云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化解決方案提供商，產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋臨床研究、藥物警戒、醫(yī)藥市場(chǎng)營(yíng)銷等環(huán)節(jié)。

本次發(fā)行前，趙璐直接持有公司92,773,388股股份，占公司股本總額的17.2441%；同時(shí)，趙璐通過(guò)持股平臺(tái)上海小橘、上海昆銳、新余浩霖、新余深空、新余七武士、舟山憶瑾、新余諾銘、新余星盟、軟素企管控制公司86,377,140股股份，占公司股本總額的16.0552%。因此，趙璐合計(jì)控制太美醫(yī)療科技179,150,528股股份，占公司股本總額的33.2994%。趙璐為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

太美科技本次擬募集資金200,000.00萬(wàn)元，分別用于臨床研究智能化協(xié)作平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、臨床研究企業(yè)端系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、獨(dú)立影像評(píng)估系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、藥物警戒系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目。

招股書顯示，2019年至2022年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為19,347.60萬(wàn)元、31,385.33萬(wàn)元、46,618.06萬(wàn)元及24,666.71萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-36,164.92萬(wàn)元、-49,931.13萬(wàn)元、-47,914.38萬(wàn)元及-22,010.08萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-15,335.56萬(wàn)元、-26,680.38萬(wàn)元、-50,459.16萬(wàn)元及-22,499.58萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-12,597.33萬(wàn)元、-10,155.71萬(wàn)元、-20,973.90萬(wàn)元及-17,407.70萬(wàn)元。

結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境以及公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，太美科技預(yù)計(jì)2022年年度營(yíng)業(yè)收入為54,000至56,000萬(wàn)元，變動(dòng)幅度15.83%至20.13%；預(yù)計(jì)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-43,650至-41,115萬(wàn)元；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-45,950至-43,415萬(wàn)元。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)，2019年，因收購(gòu)軟素科技、諾銘科技，太美科技合計(jì)形成商譽(yù)1.61億元。由于軟素科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)收購(gòu)時(shí)的承諾金額，已分別于2020年末和2021年6月末計(jì)提了2948.35萬(wàn)元和3463.42萬(wàn)元的商譽(yù)減值損失。截至2021年6月30日，太美科技商譽(yù)賬面價(jià)值為9700.8萬(wàn)元，其中因收購(gòu)軟素科技、諾銘科技產(chǎn)生的商譽(yù)賬面價(jià)值分別為7552.84萬(wàn)元、2147.96萬(wàn)元。

據(jù)和訊，太美科技回復(fù)表示，公司的營(yíng)業(yè)收入保持快速上升趨勢(shì)，毛利率保持穩(wěn)定水平，扭虧為盈的預(yù)期時(shí)間在2025年前后。

擬募集資金20億元

招股書顯示，太美科技是國(guó)內(nèi)基于云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化解決方案提供商，產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋臨床研究、藥物警戒、醫(yī)藥市場(chǎng)營(yíng)銷等環(huán)節(jié)。

本次發(fā)行前，趙璐直接持有公司92,773,388股股份，占公司股本總額的17.2441%；同時(shí)，趙璐通過(guò)持股平臺(tái)上海小橘、上海昆銳、新余浩霖、新余深空、新余七武士、舟山憶瑾、新余諾銘、新余星盟、軟素企管控制公司86,377,140股股份，占公司股本總額的16.0552%。因此，趙璐合計(jì)控制太美醫(yī)療科技179,150,528股股份，占公司股本總額的33.2994%。趙璐為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

太美科技本次擬募集資金200,000.00萬(wàn)元，分別用于臨床研究智能化協(xié)作平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、臨床研究企業(yè)端系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、獨(dú)立影像評(píng)估系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、藥物警戒系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目。

營(yíng)收增長(zhǎng)凈利持續(xù)虧損

招股書顯示，2019年至2022年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為19,347.60萬(wàn)元、31,385.33萬(wàn)元、46,618.06萬(wàn)元及24,666.71萬(wàn)元，增長(zhǎng)迅速，但主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為45.59%、39.62%、35.63%及33.31%，毛利率下降系受到醫(yī)藥市場(chǎng)營(yíng)銷解決方案、數(shù)字化SMO解決方案及臨床運(yùn)營(yíng)服務(wù)的毛利率下滑及負(fù)毛利率影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)分別為-36,164.92萬(wàn)元、-49,931.13萬(wàn)元、-47,914.38萬(wàn)元及-22,010.08萬(wàn)元，公司扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-15,335.56萬(wàn)元、-26,680.38萬(wàn)元、-50,459.16萬(wàn)元及-22,499.58萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)下降較快。

同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-12,597.33萬(wàn)元、-10,155.71萬(wàn)元、-20,973.90萬(wàn)元及-17,407.70萬(wàn)元。太美科技表示，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，主要系因報(bào)告期內(nèi)公司處于快速擴(kuò)張階段，為持續(xù)保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，不斷在市場(chǎng)拓展、產(chǎn)品研發(fā)等方面增加投入，且人工成本支出及采購(gòu)金額相對(duì)于銷售回款而言較大。

2022年1-9月，公司未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為38,325.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.78%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-29,800.97萬(wàn)元，上年同期為-31,532.46萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-31,446.23萬(wàn)元，上年同期為-33,734.81萬(wàn)元。

結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境以及公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，太美科技預(yù)計(jì)2022年年度營(yíng)業(yè)收入為54,000至56,000萬(wàn)元，變動(dòng)幅度15.83%至20.13%；預(yù)計(jì)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-43,650至-41,115萬(wàn)元；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-45,950至-43,415萬(wàn)元。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)：收購(gòu)導(dǎo)致大額商譽(yù)

據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)，2019年，太美科技進(jìn)行了兩筆收購(gòu)，導(dǎo)致公司商譽(yù)“埋雷”。

2019年1月至3月，太美科技通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)收購(gòu)軟素科技29.692%股份。2019年6月，太美科技前身太美有限與軟素科技及其原股東李申嘉、蔣金根等簽訂《投資協(xié)議》，約定太美有限通過(guò)增資及受讓軟素科技原股東及其他少數(shù)股東持有的軟素科技所有股權(quán)的方式，取得軟素科技100%股權(quán)。收購(gòu)軟素科技合計(jì)成交金額為1.86億元。

值得注意的是，簽署《投資協(xié)議》的同時(shí)，太美科技還與李申嘉、蔣雯昕(蔣金根之女)簽署了相關(guān)對(duì)賭條款，對(duì)二人在對(duì)賭期內(nèi)的義務(wù)進(jìn)行了約束。

因軟素科技2019年、2020年未能達(dá)到業(yè)績(jī)承諾，太美科技及軟素科技原股東簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》，李申嘉、蔣雯昕分別向太美科技支付5000萬(wàn)元和1143.88萬(wàn)元業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。

據(jù)問(wèn)詢回復(fù)，軟素科技的業(yè)績(jī)對(duì)賭期為2019年6月28日-2021年末，但無(wú)論公司2019年度-2021年度當(dāng)年是否完成承諾業(yè)績(jī)及承諾凈利潤(rùn)，如公司在這三年累計(jì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額小于等于0元，則對(duì)賭期順延一年，即增加2022年度為對(duì)賭期，2022年承諾業(yè)績(jī)與承諾凈利潤(rùn)要求不低于2021年承諾凈額。

截至目前，軟素科技已更名為上海太美星環(huán)數(shù)字科技有限公司，簡(jiǎn)稱太美星環(huán)。

2019年，因收購(gòu)軟素科技、諾銘科技，太美科技合計(jì)形成商譽(yù)1.61億元。由于軟素科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)收購(gòu)時(shí)的承諾金額，已分別于2020年末和2021年6月末計(jì)提了2948.35萬(wàn)元和3463.42萬(wàn)元的商譽(yù)減值損失。

截至2021年6月30日，太美科技商譽(yù)賬面價(jià)值為9700.8萬(wàn)元，其中因收購(gòu)軟素科技、諾銘科技產(chǎn)生的商譽(yù)賬面價(jià)值分別為7552.84萬(wàn)元、2147.96萬(wàn)元。

和訊：預(yù)計(jì)盈利時(shí)點(diǎn)為2025年客戶流失率走高趨勢(shì)下可能性幾何

據(jù)和訊，太美科技回復(fù)表示，公司的營(yíng)業(yè)收入保持快速上升趨勢(shì)，毛利率保持穩(wěn)定水平，扭虧為盈的預(yù)期時(shí)間在2025年前后。

不過(guò)，太美科技的回復(fù)可能過(guò)于樂(lè)觀。

首先，2018年至2021年，太美科技營(yíng)收分別為5997.43萬(wàn)元、1.93億元、3.14億元、4.66億元，2019年至2021年?duì)I收增速分別為212.67%、62.69%、48.41%，營(yíng)收增速大幅放緩。

其次，太美科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也持續(xù)下滑，并非如其所言保持穩(wěn)定水平。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年1-6月，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為45.59%、39.62%、35.63%、33.31%，2022年上半年的毛利率水平較2019年大幅下滑。

此外，太美科技主營(yíng)之一的SaaS產(chǎn)品在指標(biāo)表現(xiàn)方面也不容樂(lè)觀?？蛻袅鲾?shù)據(jù)是衡量SaaS公司產(chǎn)品客戶滿意度的量化指標(biāo)，太美科技在SaaS業(yè)務(wù)收入比重不斷下降的同時(shí)，客戶也在流失。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，公司SaaS產(chǎn)品收入占比分別為30.33%、27.01%、25.71%。與此同時(shí)，SaaS業(yè)務(wù)客戶流失率從2019年的12.77%上升至2021年的15.91%。

太美科技獲客成本也在不斷上漲。根據(jù)其回復(fù)，2019年至2021年，公司平均獲客成本分別為6.32萬(wàn)元/個(gè)、5.77元/個(gè)、6.2元/個(gè)，至2022年上半年，公司的獲客成本進(jìn)一步上漲為7.21元/個(gè)。在獲數(shù)據(jù)本上漲的另一面，公司的平均合同金額卻不斷走低，從2019年的51.65萬(wàn)元降至2021年的33.68萬(wàn)元。

這也透露出，太美科技在獲客方面并不輕松。此外，需要指出的是，太美科技營(yíng)收的上漲或許與其不斷的營(yíng)銷投入有關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，公司銷售費(fèi)用分別為6297.61萬(wàn)元、9647.41萬(wàn)元、1.6億元，增速分別為53.19%、65.79%，占營(yíng)收比例分別為32.55%、30.74%、34.31%，均在三成以上。

在營(yíng)收靠營(yíng)銷拉動(dòng)、且獲客難度增加的情況下，太美科技能否在2025年成功扭虧為盈，還需打上問(wèn)號(hào)。