推動(dòng)綜合融資成本明顯下降，是日前召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議提出的重點(diǎn)之一。

融資貴是影響中小微企業(yè)發(fā)展的一大“痛點(diǎn)”。今年以來(lái)，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情使不少中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)遭遇困難，面臨較大的資金壓力，如果再疊加高企的融資成本，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。在此時(shí)明確政策導(dǎo)向，進(jìn)一步推動(dòng)融資成本明顯下降，對(duì)于中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)尤為及時(shí)。

那么，融資成本如何降?從我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)看，占“大頭”的是銀行貸款。因此，要明顯降低企業(yè)的融資成本，一方面要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低企業(yè)貸款利率、減免各項(xiàng)收費(fèi)來(lái)為企業(yè)讓利;另一方面要降低金融機(jī)構(gòu)的資金利率水平，降低其成本，并進(jìn)一步疏通政策傳導(dǎo)機(jī)制，把低利率傳導(dǎo)給中小微企業(yè)。

為引導(dǎo)金融業(yè)向企業(yè)讓利，6月召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議已經(jīng)明確，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。這1.5萬(wàn)億元將通過(guò)引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無(wú)擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策共同發(fā)力來(lái)實(shí)現(xiàn)。

降低資金利率水平，進(jìn)而把低利率傳導(dǎo)至企業(yè)的關(guān)鍵是要疏通傳導(dǎo)機(jī)制。從去年起，中國(guó)人民銀行改革完善了貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)形成機(jī)制。改革以來(lái)，LPR報(bào)價(jià)逐步下行，較好地反映了央行貨幣政策的取向和市場(chǎng)資金供求狀況，已成為銀行貸款利率定價(jià)的主要參考。“中期借貸便利(MLF)利率→LPR→貸款利率”的利率傳導(dǎo)機(jī)制已經(jīng)形成，貨幣政策向貸款利率的傳導(dǎo)效率明顯提升，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制有效疏通。上半年，央行引導(dǎo)MLF和公開(kāi)市場(chǎng)操作中標(biāo)利率下行30個(gè)基點(diǎn)。截至6月末，1年期LPR較2019年12月份下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，降至3.85%，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.64%，比2019年12月份下降0.48個(gè)百分點(diǎn)，明顯超過(guò)同期LPR降幅。

推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本明顯下降，資金利率也并非越低越好。下半年，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，關(guān)鍵要把握好“度”——這意味著不僅總量上要適度，價(jià)格上也要適度。在引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的同時(shí)，也要確保資金主要流向制造業(yè)、一般服務(wù)業(yè)尤其是中小微企業(yè)，從而更好發(fā)揮救急紓困、“雪中送炭”效應(yīng)，防止資金跑偏和“空轉(zhuǎn)”。因此，不能一味引導(dǎo)利率一低再低，利率如果嚴(yán)重低于同潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相適應(yīng)的水平，就會(huì)導(dǎo)致“套利”和資源錯(cuò)配等問(wèn)題，資金可能流向不應(yīng)該流向的領(lǐng)域，反而不利于政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

下半年，穩(wěn)健的貨幣政策將綜合利用多種政策工具，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年。同時(shí)，抓住合理讓利這個(gè)關(guān)鍵，引導(dǎo)金融業(yè)進(jìn)一步為企業(yè)讓利。繼續(xù)深化LPR改革，讓改革紅利進(jìn)一步釋放，推動(dòng)貸款實(shí)際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件。