編者按：中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站近日發(fā)布消息，第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)定于2022年2月24日審核南京嘉環(huán)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“嘉環(huán)科技”）的首發(fā)申請(qǐng)。嘉環(huán)科技是專業(yè)從事信息通信技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維服務(wù)、信息通信系統(tǒng)軟件調(diào)試服務(wù)、政企行業(yè)智能化服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)及ICT教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

2021年7月1日，嘉環(huán)科技在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書，擬于上交所主板上市，保薦人（主承銷商）為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司，保薦代表人為方良潤(rùn)、朱力，發(fā)行人律師為北京市中倫律師事務(wù)所，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為永拓會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙），驗(yàn)資機(jī)構(gòu)為天衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙），資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)為北京北方亞事資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所（特殊普通合伙）。

嘉環(huán)科技本次擬公開發(fā)行股票不超過(guò)7630萬(wàn)股，不低于發(fā)行后總股本的25%。該公司擬募集資金12.76億元，其中，4.01億元擬用于區(qū)域服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2.51億元擬用于研發(fā)及培訓(xùn)中心建設(shè)項(xiàng)目，2437.75萬(wàn)元擬用于信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，6.00億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

其中，區(qū)域服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目擬通過(guò)投入4.01億元在全國(guó)建設(shè)224個(gè)區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，包括購(gòu)置租賃場(chǎng)地，購(gòu)買先進(jìn)的設(shè)備器具以及引進(jìn)優(yōu)秀的業(yè)務(wù)服務(wù)人員來(lái)建設(shè)更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。本項(xiàng)目通過(guò)在北京、深圳分別購(gòu)置2000平方米、1000平方米建設(shè)華北區(qū)域服務(wù)中心、華南區(qū)域服務(wù)中心，進(jìn)而直接對(duì)接服務(wù)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、客戶A、中興通訊等企業(yè)總部，實(shí)現(xiàn)公司利用區(qū)位優(yōu)勢(shì)貼近服務(wù)客戶并及時(shí)掌握客戶需求變動(dòng)的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，不斷提升業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量，助力公司業(yè)務(wù)的不斷拓展。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，嘉環(huán)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為18.26億元、22.65億元、29.26億元和13.48億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為5596.43萬(wàn)元、8934.82萬(wàn)元、1.64億元和6359.57萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為5279.68萬(wàn)元、8210.91萬(wàn)元、1.50億元和5677.38萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，嘉環(huán)科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-4163.00萬(wàn)元、9627.91萬(wàn)元、1.50億元和-4.33億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為19.33億元、26.25億元、29.66億元和14.29億元。

截至2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年6月30日，嘉環(huán)科技資產(chǎn)總額分別為16.19億元、18.63億元、22.11億元和23.72億元，負(fù)債總額分別為13.25億元、13.62億元、15.30億元和16.23億元。

截至2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年6月30日，嘉環(huán)科技流動(dòng)比率分別為1.11倍、1.25倍、1.34倍和1.36倍，速動(dòng)比率分別為0.69倍、0.63倍、0.71倍和0.59倍，資產(chǎn)負(fù)債率（合并報(bào)表）分別為81.82%、73.07%、69.21%和68.41%，資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為81.58%、73.03%、68.91%和68.84%。

截至報(bào)告期各期末，同行業(yè)可比公司合并口徑下資產(chǎn)負(fù)債率分別為40.02%、40.63%、48.71%和47.55%，同行業(yè)可比公司流動(dòng)比率平均值分別為2.29倍、2.15倍、2.09倍和2.15倍，同行業(yè)可比公司速動(dòng)比率平均值分別為1.88倍、1.75倍、1.75倍和1.76倍。

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，嘉環(huán)科技貨幣資金余額分別為2.25億元、2.97億元、3.81億元和1.30億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為15.60%、17.49%、18.65%和5.91%；短期借款余額分別為2.64億元、2.21億元、1.90億元和3.88億元，占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為20.37%、16.23%、12.45%和23.95%。

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，嘉環(huán)科技應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)分別為5.95億元、4.69億元、6.10億元和6.79億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為41.21%、27.64%、29.81%和30.90%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為32.59%、20.68%、20.84%和50.37%。

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，嘉環(huán)科技存貨賬面價(jià)值分別為5.47億元、8.42億元、9.58億元和12.49億元，存貨金額較大，占總資產(chǎn)的比例分別為33.78%、45.16%、43.34%和52.65%。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，嘉環(huán)科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.10次/年、3.98次/年、5.03次/年和3.89次/年，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.04次/年、2.10次/年、1.96次/年和1.93次/年；嘉環(huán)科技存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.09次/年、2.73次/年、2.73次/年和2.05次/年，同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.51次/年、4.77次/年、4.76次/年和4.67次/年。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，嘉環(huán)科技的綜合毛利率分別為16.31%、16.09%、15.78%和15.74%，其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為16.25%、15.81%、15.55%和15.41%；同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為17.02%、15.87%、14.56%和14.50%。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，嘉環(huán)科技對(duì)前五名客戶（按同一控制下合并口徑）的收入合計(jì)分別為16.94億元、20.91億元、25.72億元和11.96億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為92.84%、92.68%、88.28%和89.13%。其中，嘉環(huán)科技對(duì)第一大客戶中國(guó)移動(dòng)實(shí)現(xiàn)收入占比分別為48.93%、53.16%、46.10%和48.97%。

報(bào)告期內(nèi)，嘉環(huán)科技控股股東或其他關(guān)聯(lián)方為公司提供貸款擔(dān)保，合計(jì)20.89億元。截至2021年6月30日，尚未履行完畢的貸款擔(dān)保金額為4.09億元，已履行完畢的貸款擔(dān)保金額為16.80億元。嘉環(huán)科技表示，公司向銀行借款以補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金，關(guān)聯(lián)方為借款提供擔(dān)保，與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)。

報(bào)告期內(nèi)，嘉環(huán)科技受到兩次行政處罰。

2018年1月31日，嘉環(huán)有限由于2017年11月個(gè)人所得稅（工資薪金所得）未按期進(jìn)行申報(bào)，被橫峰縣地方稅務(wù)局二分局罰款400元。根據(jù)招股說(shuō)明書，該公司表示已繳納罰款并進(jìn)行整改。

2020年5月29日，嘉環(huán)科技承建的泗洪縣臨淮螃蟹養(yǎng)殖區(qū)家庭寬帶工程，發(fā)生一起高處墜落事故，致供應(yīng)商單位一人死亡。嘉環(huán)科技對(duì)供應(yīng)商單位的安全生產(chǎn)工作檢查不到位，對(duì)施工作業(yè)的統(tǒng)一協(xié)調(diào)、管理不到位。2020年12月15日，泗洪縣應(yīng)急管理局對(duì)嘉環(huán)科技出具《行政處罰決定書》（（洪）應(yīng)急罰[2020]SG2號(hào)），對(duì)公司處以罰款27.5萬(wàn)元的行政處罰。嘉環(huán)科技于2020年12月31日繳納了罰款。

2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月，嘉環(huán)科技營(yíng)業(yè)外支出金額分別為293.39萬(wàn)元、279.16萬(wàn)元、123.18萬(wàn)元和24.53萬(wàn)元，主要為稅收滯納金、對(duì)外捐贈(zèng)支出及非流動(dòng)資產(chǎn)報(bào)廢損失。其中，2018年度營(yíng)業(yè)外支出較高，主要系非常損失金額較高所致。2018年1月19日，公司1名員工意外身亡，公司于2018年度支付148.00萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，嘉環(huán)科技只進(jìn)行一次股利分配。2017年2月20日，公司召開股東會(huì)，一致同意向全體股東分配利潤(rùn)3251.36萬(wàn)元。

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，嘉環(huán)科技員工人數(shù)分別為6426人、7333人、8113人和7565人。

從事信息通信技術(shù)服務(wù)IPO擬募資12.76億元

嘉環(huán)科技前身為南京嘉環(huán)科技有限公司，成立于1998年11月19日。2020年6月8日，有限公司整體變更為股份有限公司。

嘉環(huán)科技是專業(yè)從事信息通信技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維服務(wù)、信息通信系統(tǒng)軟件調(diào)試服務(wù)、政企行業(yè)智能化服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)及ICT教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

2021年7月1日，嘉環(huán)科技在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書，擬于上交所主板上市，保薦人（主承銷商）為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司，保薦代表人為方良潤(rùn)、朱力，發(fā)行人律師為北京市中倫律師事務(wù)所，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為永拓會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙），驗(yàn)資機(jī)構(gòu)為天衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙），資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)為北京北方亞事資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所（特殊普通合伙）。

嘉環(huán)科技本次擬公開發(fā)行股票不超過(guò)7630萬(wàn)股，不低于發(fā)行后總股本的25%。該公司擬募集資金12.76億元，其中，4.01億元擬用于區(qū)域服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2.51億元擬用于研發(fā)及培訓(xùn)中心建設(shè)項(xiàng)目，2437.75萬(wàn)元擬用于信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，6.00億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

根據(jù)招股說(shuō)明書，區(qū)域服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目擬通過(guò)投入4.01億元在全國(guó)建設(shè)224個(gè)區(qū)域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，包括購(gòu)置租賃場(chǎng)地，購(gòu)買先進(jìn)的設(shè)備器具以及引進(jìn)優(yōu)秀的業(yè)務(wù)服務(wù)人員來(lái)建設(shè)更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。本項(xiàng)目通過(guò)在北京、深圳分別購(gòu)置2000平方米、1000平方米建設(shè)華北區(qū)域服務(wù)中心、華南區(qū)域服務(wù)中心，進(jìn)而直接對(duì)接服務(wù)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、客戶A、中興通訊等企業(yè)總部，實(shí)現(xiàn)公司利用區(qū)位優(yōu)勢(shì)貼近服務(wù)客戶并及時(shí)掌握客戶需求變動(dòng)的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，不斷提升業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量，助力公司業(yè)務(wù)的不斷拓展。

嘉環(huán)科技控股股東、實(shí)際控制人為宗琰、秦衛(wèi)忠。截至招股說(shuō)明書簽署日，宗琰、秦衛(wèi)忠分別直接持有公司39.46%和39.45%股份，合計(jì)直接持有公司78.91%股份；同時(shí)，宗琰系南京環(huán)智投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“南京環(huán)智”）、南京元奕和股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“南京元奕和”）的執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過(guò)南京環(huán)智、南京元奕和分別控制公司8.47%、3.93%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)；秦衛(wèi)忠系南京昌晟興股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“南京昌晟興”）的執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過(guò)南京昌晟興控制公司3.93%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，兩人合計(jì)控制公司95.24%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。宗琰現(xiàn)擔(dān)任嘉環(huán)科技董事長(zhǎng)、總經(jīng)理；秦衛(wèi)忠現(xiàn)擔(dān)任嘉環(huán)科技董事、副總經(jīng)理，兩人共同依其可實(shí)際支配的公司股份表決權(quán)能夠?qū)局卮蠼?jīng)營(yíng)決策、對(duì)公司股東大會(huì)決議產(chǎn)生重大影響，因此二人系嘉環(huán)科技的控股股東、實(shí)際控制人。

宗琰，男，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，1965年4月出生，本科學(xué)歷。1988年8月至1998年10月，任熊貓電子集團(tuán)有限公司（及其前身）技術(shù)員至工程師；1998年11月至2020年5月，任嘉環(huán)有限執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2020年5月至今，任嘉環(huán)科技董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

秦衛(wèi)忠，男，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，1966年1月出生，本科學(xué)歷。1988年8月至1992年7月，任南京電信局技術(shù)員；1992年8月至1994年5月，任客戶A銷售工程師；1994年9月至1996年12月，任深圳市金海電子有限公司南京分公司研發(fā)工程師；1997年12月至1999年12月，任汕頭市東南包裝材料有限公司市場(chǎng)銷售部經(jīng)理；2000年8月至2020年5月，任嘉環(huán)有限副總經(jīng)理；2006年4月至2016年9月，任嘉環(huán)網(wǎng)通副總經(jīng)理；2015年8月至2018年9月，任嘉環(huán)培訓(xùn)副總經(jīng)理。2020年5月至今，任嘉環(huán)科技董事、副總經(jīng)理。

2021年1-6月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4.33億元

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，嘉環(huán)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為18.26億元、22.65億元、29.26億元和13.48億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為5596.43萬(wàn)元、8934.82萬(wàn)元、1.64億元和6359.57萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為5279.68萬(wàn)元、8210.91萬(wàn)元、1.50億元和5677.38萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，嘉環(huán)科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-4163.00萬(wàn)元、9627.91萬(wàn)元、1.50億元和-4.33億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為19.33億元、26.25億元、29.66億元和14.29億元。

償債能力指標(biāo)不及同行業(yè)可比公司平均值

截至2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年6月30日，嘉環(huán)科技資產(chǎn)總額分別為16.19億元、18.63億元、22.11億元和23.72億元，負(fù)債總額分別為13.25億元、13.62億元、15.30億元和16.23億元。

截至2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年6月30日，嘉環(huán)科技流動(dòng)比率分別為1.11倍、1.25倍、1.34倍和1.36倍，速動(dòng)比率分別為0.69倍、0.63倍、0.71倍和0.59倍，資產(chǎn)負(fù)債率（合并報(bào)表）分別為81.82%、73.07%、69.21%和68.41%，資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為81.58%、73.03%、68.91%和68.84%。

截至報(bào)告期各期末，同行業(yè)可比公司合并口徑下資產(chǎn)負(fù)債率分別為40.02%、40.63%、48.71%和47.55%，同行業(yè)可比公司流動(dòng)比率平均值分別為2.29倍、2.15倍、2.09倍和2.15倍，同行業(yè)可比公司速動(dòng)比率平均值分別為1.88倍、1.75倍、1.75倍和1.76倍。

嘉環(huán)科技表示，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率低于同行業(yè)可比公司平均水平，主要因?yàn)樯鲜泄竟蓹?quán)融資便利且資金更加充裕，此外公司融資渠道較為單一，業(yè)務(wù)擴(kuò)張與正常業(yè)務(wù)資金周轉(zhuǎn)主要利用銀行的短期借款。結(jié)合信息通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)普遍呈現(xiàn)以流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債為主的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和“輕資產(chǎn)”經(jīng)營(yíng)特征，公司資產(chǎn)負(fù)債率水平高于同行業(yè)、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率低于同行業(yè)。

2020年末貨幣資金3.81億元

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，嘉環(huán)科技貨幣資金余額分別為2.25億元、2.97億元、3.81億元和1.30億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為15.60%、17.49%、18.65%和5.91%。

嘉環(huán)科技表示，2019年末和2020年末公司貨幣資金余額分別同比增長(zhǎng)31.61%和28.64%，貨幣資金增長(zhǎng)較快，主要因?yàn)楣緺I(yíng)業(yè)收入持續(xù)增加，盈利水平穩(wěn)定，應(yīng)收賬款回款良好，且2019年公司股東新增出資合計(jì)1.00億元；2021年6月末，公司貨幣資金下降較多，主要系受業(yè)務(wù)發(fā)展、生產(chǎn)周期和行業(yè)回款特點(diǎn)等方面影響所致，伴隨公司業(yè)務(wù)發(fā)展存貨和應(yīng)付賬款形成較快，但由于上半年春節(jié)前向供應(yīng)商集中支付勞務(wù)采購(gòu)款，導(dǎo)致應(yīng)付賬款余額下降，此外上半年收入占比較低且客戶回款較多集中于下半年，因此上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅減少，致使貨幣資金余額下降。

報(bào)告期各期末，嘉環(huán)科技貨幣資金以銀行存款為主，其他貨幣資金主要為保函保證金。除保函保證金和2019年末公司其他貨幣資金因勞動(dòng)糾紛凍結(jié)200.00元以外，報(bào)告期各期末公司貨幣資金中不存在因質(zhì)押、凍結(jié)等對(duì)變現(xiàn)有限制或存在潛在回收風(fēng)險(xiǎn)的款項(xiàng)。

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，嘉環(huán)科技短期借款余額分別為2.64億元、2.21億元、1.90億元和3.88億元，占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為20.37%、16.23%、12.45%和23.95%。

嘉環(huán)科技表示，2018年末至2020年末，公司短期借款逐年下降主要因?yàn)榘殡S公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、盈利能力增強(qiáng)、應(yīng)收賬款回款管理加強(qiáng)以及2019年股東新增出資，公司貨幣資金不斷增加，業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)資金更加充裕；2021年6月末，因經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)需要，公司增加短期借款。公司短期借款主要包括質(zhì)押借款、抵押借款和信用借款等，系為滿足日常經(jīng)營(yíng)需求而發(fā)生的借款，不存在本金或利息逾期未償還的情形。

2021年6月末應(yīng)收賬款余額6.56億元

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，嘉環(huán)科技應(yīng)收賬款余額分別為6.33億元、5.05億元、5.90億元和6.56億元，壞賬準(zhǔn)備分別為3798.89萬(wàn)元、3671.56萬(wàn)元、4168.36萬(wàn)元和4440.38萬(wàn)元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為5.95億元、4.69億元、5.48億元和6.12億元。

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，嘉環(huán)科技應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)分別為5.95億元、4.69億元、6.10億元和6.79億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為41.21%、27.64%、29.81%和30.90%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為32.59%、20.68%、20.84%和50.37%。

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)余額占比分別為90.70%、82.38%、83.29%和81.38%。嘉環(huán)科技表示，公司應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)的對(duì)象主要是具有良好信譽(yù)和較強(qiáng)資金實(shí)力的運(yùn)營(yíng)商和通信設(shè)備商，回款客戶信用度高、財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定良好，形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較低。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，嘉環(huán)科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.10次/年、3.98次/年、5.03次/年和3.89次/年，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.04次/年、2.10次/年、1.96次/年和1.93次/年。

存貨金額逐年增長(zhǎng)

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，嘉環(huán)科技存貨賬面價(jià)值分別為5.47億元、8.42億元、9.58億元和12.49億元，存貨金額較大，占總資產(chǎn)的比例分別為33.78%、45.16%、43.34%和52.65%；跌價(jià)準(zhǔn)備分別為127.06萬(wàn)元、230.02萬(wàn)元、256.17萬(wàn)元和256.53萬(wàn)元；存貨賬面余額分別為5.48億元、8.44億元、9.61億元和12.52億元。

嘉環(huán)科技存貨由勞務(wù)成本、合同履約成本和原材料構(gòu)成，其中以勞務(wù)成本和合同履約成本為主，2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，該公司勞務(wù)成本或合同履約成本的賬面余額占比分別為97.29%、96.91%、92.08%和85.20%。

嘉環(huán)科技解釋稱，公司勞務(wù)成本和合同履約成本主要系從事各類業(yè)務(wù)因項(xiàng)目正在實(shí)施或?qū)嵤┩戤呂唇?jīng)客戶驗(yàn)收而未相應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)的成本。2020年末，公司存貨中原材料賬面余額為7614.10萬(wàn)元，相較于以往期間增長(zhǎng)較多，主要系公司發(fā)展智能家居業(yè)務(wù)采購(gòu)設(shè)備所致。2021年6月末，公司存貨中原材料賬面余額相較于前期末增加1.09億元，主要因?yàn)楣菊笮袠I(yè)智能化服務(wù)中交通、系統(tǒng)集成和智能家居等業(yè)務(wù)發(fā)展較快，因此原材料采購(gòu)增加。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，嘉環(huán)科技存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.09次/年、2.73次/年、2.73次/年和2.05次/年，同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.51次/年、4.77次/年、4.76次/年和4.67次/年。

嘉環(huán)科技表示，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.09次/年、2.73次/年、2.73次/年和2.05次/年。2019年公司存貨周轉(zhuǎn)率相較于前期有所下降，主要因?yàn)榘殡S公司各類業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，通信設(shè)備商的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)及其他各類業(yè)務(wù)由于已有區(qū)域市場(chǎng)的業(yè)務(wù)量增加和新市場(chǎng)區(qū)域開拓等原因，當(dāng)期新項(xiàng)目啟動(dòng)導(dǎo)致期末形成較多正在實(shí)施或?qū)嵤┩戤呂唇?jīng)客戶驗(yàn)收的項(xiàng)目存貨，因此期末存貨金額增幅較大，由于公司已開工未驗(yàn)收的項(xiàng)目數(shù)量及金額增速快于已完工項(xiàng)目的客戶驗(yàn)收速度，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降。

毛利率持續(xù)下降

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，嘉環(huán)科技的綜合毛利率分別為16.31%、16.09%、15.78%和15.74%，其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為16.25%、15.81%、15.55%和15.41%。

報(bào)告期各期末，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為17.02%、15.87%、14.56%和14.50%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，嘉環(huán)科技網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)是公司毛利額最大的業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)毛利率分別為14.66%、14.74%、12.98%和12.49%；網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維服務(wù)毛利率分別為11.81%、8.82%、12.39%和11.80%；信息通信系統(tǒng)軟件調(diào)試服務(wù)毛利率分別為22.77%、19.74%、18.56%和19.32%；政企行業(yè)智能化服務(wù)毛利率分別為19.50%、23.96%、20.07%和19.69%；網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)毛利率分別為16.10%、16.57%、16.54%和18.41%；ICT教育培訓(xùn)占毛利總額的5%以內(nèi)，影響較小，該業(yè)務(wù)毛利率分別為22.13%、27.51%、30.09%和24.97%。

約九成營(yíng)收來(lái)自前五大客戶

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，嘉環(huán)科技對(duì)前五名客戶（按同一控制下合并口徑）的收入合計(jì)分別為16.94億元、20.91億元、25.72億元和11.96億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為92.84%、92.68%、88.28%和89.13%。

嘉環(huán)科技客戶主要為中國(guó)移動(dòng)、客戶A、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中興通訊及中國(guó)鐵塔等。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)第一大客戶中國(guó)移動(dòng)實(shí)現(xiàn)收入占比分別為48.93%、53.16%、46.10%和48.97%。

嘉環(huán)科技稱，公司客戶集中度較高，且單一客戶收入占比亦較高，主要原因系公司下游客戶為各大運(yùn)營(yíng)商和通信設(shè)備商，我國(guó)運(yùn)營(yíng)商及通信設(shè)備商較為集中，信息通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)客戶集中度較高是該行業(yè)普遍現(xiàn)象。公司客戶集中度高與公司所處行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分工特點(diǎn)相關(guān)，符合信息通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)的特征。公司與主要客戶建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，截至2021年6月30日，公司與中國(guó)移動(dòng)、中興通訊、中國(guó)電信等合作超過(guò)10年，與客戶A合作超過(guò)20年。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司政企行業(yè)客戶業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，客戶集中度略有降低。

對(duì)供應(yīng)商單位的安全生產(chǎn)工作檢查不到位致一人死亡

報(bào)告期內(nèi)，嘉環(huán)科技受到兩次行政處罰。

2018年1月31日，嘉環(huán)有限由于2017年11月個(gè)人所得稅（工資薪金所得）未按期進(jìn)行申報(bào)，被橫峰縣地方稅務(wù)局二分局罰款400元。

2020年5月29日，嘉環(huán)科技承建的泗洪縣臨淮螃蟹養(yǎng)殖區(qū)家庭寬帶工程，發(fā)生一起高處墜落事故，致供應(yīng)商單位一人死亡。嘉環(huán)科技對(duì)供應(yīng)商單位的安全生產(chǎn)工作檢查不到位，對(duì)施工作業(yè)的統(tǒng)一協(xié)調(diào)、管理不到位。2020年12月15日，泗洪縣應(yīng)急管理局對(duì)嘉環(huán)科技出具《行政處罰決定書》（（洪）應(yīng)急罰[2020]SG2號(hào)），對(duì)公司處以罰款27.5萬(wàn)元的行政處罰。嘉環(huán)科技于2020年12月31日繳納了罰款。

招股說(shuō)明書顯示，根據(jù)泗洪縣應(yīng)急管理局于2021年1月22日出具的關(guān)于上述安全生產(chǎn)事故的證明：“經(jīng)本局確認(rèn)，嘉環(huán)科技在事故發(fā)生后，進(jìn)行了隱患整改，并已繳納所處罰款（人民幣貳拾柒萬(wàn)伍仟元整），按照《生產(chǎn)安全事故報(bào)告和調(diào)查處理?xiàng)l例》第三條規(guī)定，上述事故系一般安全事故，不屬于重大事故。除該起事故外，2018年1月1日至今，嘉環(huán)科技不存在受到本局其他行政處罰的情形。”

根據(jù)招股說(shuō)明書，嘉環(huán)科技表示就上述行政處罰，公司均已及時(shí)繳納罰款并已采取相應(yīng)的整改措施。

另?yè)?jù)招股說(shuō)明書，2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月，嘉環(huán)科技營(yíng)業(yè)外支出金額分別為293.39萬(wàn)元、279.16萬(wàn)元、123.18萬(wàn)元和24.53萬(wàn)元，主要為稅收滯納金、對(duì)外捐贈(zèng)支出及非流動(dòng)資產(chǎn)報(bào)廢損失。其中，2018年度營(yíng)業(yè)外支出較高，主要系非常損失金額較高所致。2018年1月19日，公司1名員工意外身亡，公司于2018年度支付148.00萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)控股股東或其他關(guān)聯(lián)方為公司提供貸款擔(dān)保20.89億元

報(bào)告期內(nèi)，為支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展，嘉環(huán)科技控股股東或其他關(guān)聯(lián)方為公司提供貸款擔(dān)保，合計(jì)20.89億元。截至2021年6月30日，尚未履行完畢的貸款擔(dān)保金額為4.09億元，已履行完畢的貸款擔(dān)保金額為16.80億元。嘉環(huán)科技表示，公司向銀行借款以補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金，關(guān)聯(lián)方為借款提供擔(dān)保，與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)。

根據(jù)招股說(shuō)明書，為支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展，嘉環(huán)科技實(shí)際控制人宗琰為公司及其子公司的銀行保函提供擔(dān)保，截至2021年6月30日，保函金額合計(jì)2569.00萬(wàn)元，其中已履行完畢的保函擔(dān)保金額為364.80萬(wàn)元，未履行完畢的保函擔(dān)保金額為2204.20萬(wàn)元。公司及其子公司因經(jīng)營(yíng)需要在銀行開立保函，關(guān)聯(lián)方為銀行保函提供擔(dān)保，與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)。

報(bào)告期內(nèi)，嘉環(huán)科技還存在關(guān)聯(lián)方資金拆借。

2018年，因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，嘉環(huán)科技向宗琰、趙穎、南京瑞欣分別拆入3570萬(wàn)元、2630萬(wàn)元和6080萬(wàn)元以補(bǔ)充流動(dòng)資金。相關(guān)借款在參照銀行同期貸款利率基礎(chǔ)上按照年利率7%作為借款利率，2018年公司分別向宗琰、趙穎、南京瑞欣支付了資金占用費(fèi)143.01萬(wàn)元、111.25萬(wàn)元和332.39萬(wàn)元。南京隆宇和嘉環(huán)培訓(xùn)的借款金額較低，借款時(shí)間較短，未支付利息。

2018年，由于嘉環(huán)科技業(yè)務(wù)量大幅增加，經(jīng)營(yíng)所需的固定支出亦相應(yīng)增加，如職工工資支出、勞務(wù)外協(xié)費(fèi)等，且因建設(shè)嘉環(huán)大廈支出較多的房屋建筑工程款，因此2018年運(yùn)營(yíng)資金相對(duì)緊張。在嘉環(huán)科技存在臨時(shí)性資金短缺時(shí)，存在向嘉環(huán)科技實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)借入資金的情形，主要用途為支付勞務(wù)供應(yīng)商勞務(wù)款、支付嘉環(huán)科技自有員工工資等。2019年上半年，由于南京環(huán)智資金不足，因此臨時(shí)性向嘉環(huán)科技借入2萬(wàn)元，主要用途為南京環(huán)智支付印花稅。

2017年分紅3251.36萬(wàn)元

報(bào)告期內(nèi)，嘉環(huán)科技只進(jìn)行一次股利分配。2017年2月20日，公司召開股東會(huì)，一致同意向全體股東分配利潤(rùn)3251.36萬(wàn)元，由于股東宗琰與趙穎持股比例接近，各股東一致同意，在實(shí)際分配總金額扣除各股東應(yīng)繳付的個(gè)人所得稅合計(jì)數(shù)后的凈分配額由宗琰、趙穎平均分配。

嘉環(huán)科技稱，上述分配股利的決議作出后，由于當(dāng)年及2018年公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，營(yíng)運(yùn)資金需求量較大，因此上述分紅款于2018年12月29日才向股東支付完成。

2021年6月末員工人數(shù)較同年年初下降

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，嘉環(huán)科技員工人數(shù)分別為6426人、7333人、8113人和7565人。

嘉環(huán)科技解釋稱，2021年6月末公司員工人數(shù)略有下降主要系公司業(yè)務(wù)存在季節(jié)性及業(yè)務(wù)中標(biāo)情況變化等所致。

截至2021年6月30日，按專業(yè)結(jié)構(gòu)劃分，嘉環(huán)科技管理人員、研發(fā)人員、銷售人員和技術(shù)服務(wù)人員分別為397人、508人、69人和6591人，占員工總數(shù)比例分別為5.25%、6.72%、

0.91%和87.12%；按員工受教育程度劃分，嘉環(huán)科技碩士及以上、本科、大專和大專以下員工人數(shù)分別為48人、2961人、4090人和466人，占員工總數(shù)比例分別為0.63%、39.14%、54.06%和6.16%；按員工年齡分布，嘉環(huán)科技30歲以下、31-40歲、41-50歲和51歲以上員工人數(shù)分別為4281人、2931人、323人和30人，占員工總數(shù)比例分別為56.59%、38.74%、4.27%和0.40%。