編者按：6月17日，榮旗工業(yè)科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“榮旗科技”）將首發(fā)上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為王博、戴陽。榮旗科技擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃發(fā)行新股不超過1,334萬股，不低于發(fā)行后總股本的25.00%。公司擬募集資金2.92億元，分別用于智慧測控裝備研發(fā)制造中心項(xiàng)目、補(bǔ)充營運(yùn)資金。

2018年至2021年，榮旗科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、24,270.34萬元、29,067.94萬元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、22,156.88萬元、28,997.14萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,412.86萬元、2,274.96萬元、4,511.82萬元、5,745.87萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,655.03萬元、2,097.43萬元、4,214.76萬元、5,352.99萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,347.89萬元、460.41萬元、7,040.41萬元、-79.42萬元，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11,576.37萬元、8,371.76萬元、26,748.15萬元、27,827.31萬元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為1.30、0.82、1.21、0.96，凈現(xiàn)比分別為1.39、0.20、1.56、-0.01。

2019年至2021年，公司直接或間接向蘋果的銷售金額分別為5,318.78萬元、20,351.69萬元和23,035.10萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為52.11%、91.85%、79.44%，存在對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司4次分紅合計(jì)3375萬元。其中，2018年8月會(huì)議決議分紅200萬元，2020年4月會(huì)議決議分紅200萬元，2020年8月會(huì)議決議分紅975萬元，2021年4月會(huì)議決議分紅2,000萬元。

榮旗科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為59.61%、53.50%、46.80%和45.75%，處于較高水平，但呈下降趨勢?？杀壬鲜泄久势骄捣謩e為47.37%、44.14%、42.76%、41.26%，亦呈下降趨勢。公司毛利率高于可比上市公司毛利率平均值。

2018年至2021年，榮旗科技應(yīng)收賬款余額分別為1,804.60萬元、3,452.34萬元、7,908.14萬元、10,215.93萬元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1,714.37萬元、3,279.72萬元、7,512.73萬元、9,695.03萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為20.45%、32.02%、25.82%、28.11%。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.17、3.88、4.27、3.21，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.01、3.18、2.95、2.78。

2018年至2021年，榮旗科技負(fù)債總額分別為3,311.06萬元、2,895.95萬元、15,907.22萬元和17,555.23萬元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為39.49%、28.27%、54.68%、50.90%，可比公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為33.24%、24.55%、27.40%、34.86%。

報(bào)告期內(nèi)，公司流動(dòng)比率分別為2.40、3.36、1.74、1.96，速動(dòng)比率分別為1.76、2.66、1.34、1.43?？杀裙玖鲃?dòng)比率均值分別為2.64、5.55、4.19、3.02，速動(dòng)比率均值分別為2.01、4.93、3.56、2.31。

2018年至2021年，榮旗科技對(duì)前五大客戶的銷售收入分別為8,553.07萬元、7,443.15萬元、18,329.35萬元和17,354.95萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.87%、72.93%、82.73%和59.85%。

公司下游應(yīng)用行業(yè)較為集中。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)用于消費(fèi)電子行業(yè)的銷售收入分別為8,845.19萬元、9,727.90萬元、21,993.35萬元和26,294.64萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為99.14%、95.31%、99.26%和90.68%，系公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。

榮旗科技存在控股股東、實(shí)際控制人可能履行對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)。2020年9月，榮旗科技控股股東、實(shí)際控制人錢曙光、汪爐生和朱文兵與股東君尚合鈺、中小企業(yè)基金、匯啟錦通和明善匯德簽署的相關(guān)投資協(xié)議中存在股權(quán)回購條款。截至招股說明書簽署日，尚未終止。

智能裝備制造商擬創(chuàng)業(yè)板上市 募資2.92億元

榮旗科技主要從事智能裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，重點(diǎn)面向智能制造中檢測和組裝工序提供自主研發(fā)的智能檢測、組裝裝備，能夠?yàn)榭蛻籼峁膯喂δ苎b備到成套生產(chǎn)線的智能裝備整體解決方案；并且能夠?yàn)榭蛻籼峁┏掷m(xù)的智能裝備改造升級(jí)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線柔性生產(chǎn)和功能、流程的持續(xù)優(yōu)化。

目前，公司已經(jīng)形成以智能裝備為主，治具及配件為輔的主營業(yè)務(wù)格局，其中智能裝備按照其功能屬性可進(jìn)一步分為智能檢測裝備和智能組裝裝備。

截至招股說明書簽署日，錢曙光持有公司936.00萬股，占公司總股本的23.40%；汪爐生持有公司936.00萬股，占公司總股本的23.40%；朱文兵持有公司682.00萬股，占公司總股本的17.05%。錢曙光、汪爐生和朱文兵合計(jì)持有公司2,554.00萬股，占總股本的63.85%。

根據(jù)歷史上的合作關(guān)系、公司實(shí)際運(yùn)作情況以及錢曙光、汪爐生和朱文兵三人簽署的《一致行動(dòng)人協(xié)議書》，錢曙光、汪爐生和朱文兵三人為公司的共同實(shí)際控制人，報(bào)告期內(nèi)未發(fā)生變化，且在本次發(fā)行后的可預(yù)期期限內(nèi)將繼續(xù)保持穩(wěn)定、有效存在。

錢曙光，1977年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，碩士學(xué)歷。2003年4月至2004年5月任波導(dǎo)杭州軟件有限公司硬件電路工程師；2004年7月至2008年3月任杭州易摩移動(dòng)通訊技術(shù)有限公司、上海晟龍信科技有限公司硬件電路經(jīng)理；2008年6月至2009年8月任上海聞泰電子科技有限公司硬件部經(jīng)理；2010年7月至2014年9月任上海創(chuàng)馭通信技術(shù)有限公司、上海木志通信技術(shù)有限公司總經(jīng)理。2014年12月至2018年10月任榮旗有限監(jiān)事，2018年10月起任公司董事長兼總經(jīng)理，兼任科洛尼監(jiān)事、香港榮旗董事。

汪爐生，1975年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。2003年3月至2006年2月，在安徽江淮汽車集團(tuán)擔(dān)任研發(fā)工程師；2006年3月至2009年4月在深圳富泰宏精密工業(yè)有限公司任研發(fā)工程師；2009年5月至2015年9月任博眾精工科技股份有限公司研發(fā)經(jīng)理。2015年10月至2018年10月歷任榮旗有限副總經(jīng)理、執(zhí)行董事。2018年10月起任公司董事兼副總經(jīng)理。

朱文兵，1987年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，碩士學(xué)歷。2008年7月至2017年2月在基恩士（中國）有限公司任銷售經(jīng)理。2017年2月至2018年10月任榮旗有限事業(yè)一部經(jīng)理，2018年10月至2018年12月任公司董事兼事業(yè)一部經(jīng)理。2018年12月至今任公司董事兼副總經(jīng)理，兼任優(yōu)速軟件監(jiān)事。

榮旗科技擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃發(fā)行新股不超過1,334萬股，不低于發(fā)行后總股本的25.00%。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為王博、戴陽。

公司擬募集資金29,223.30萬元，其中23,223.30萬元用于智慧測控裝備研發(fā)制造中心項(xiàng)目，6,000.00萬元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

去年收現(xiàn)比0.96 凈現(xiàn)比-0.01

2018年至2021年，榮旗科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、24,270.34萬元、29,067.94萬元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、22,156.88萬元、28,997.14萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,412.86萬元、2,274.96萬元、4,511.82萬元、5,745.87萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,655.03萬元、2,097.43萬元、4,214.76萬元、5,352.99萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,347.89萬元、460.41萬元、7,040.41萬元、-79.42萬元，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11,576.37萬元、8,371.76萬元、26,748.15萬元、27,827.31萬元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為1.30、0.82、1.21、0.96，凈現(xiàn)比分別為1.39、0.20、1.56、-0.01。

2022年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,288.61萬元，較上年度同期增長45.86%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤-443.13萬元，較上年度同期減少62.72萬元。

結(jié)合公司當(dāng)期經(jīng)營狀況及在手訂單情況，預(yù)計(jì)公司2022年1-6月可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9,200萬元至11,000萬元，較2021年1-6月增長0.69%至20.39%，產(chǎn)品銷售收入保持增長；預(yù)計(jì)2022年1-6月可實(shí)現(xiàn)凈利潤700萬元至850萬元，較2021年1-6月變動(dòng)-7.56%至12.25%；預(yù)計(jì)2022年1-6月可實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤560萬元至710萬元，較2021年1-6月變動(dòng)-9.53%至14.70%。

對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴

招股書稱，蘋果公司作為國際領(lǐng)先的消費(fèi)電子領(lǐng)域品牌商，亦是公司重要的客戶。

報(bào)告期內(nèi)，蘋果公司既直接向公司采購，亦存在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的制造商向公司大量采購智能裝備的情況。隨著公司與蘋果公司合作的深度及廣度不斷擴(kuò)大，公司對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈存在依賴的風(fēng)險(xiǎn)。

2019年至2021年，公司直接或間接向蘋果的銷售金額分別為5,318.78萬元、20,351.69萬元和23,035.10萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為52.11%、91.85%、79.44%。

蘋果和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈廠商對(duì)智能制造裝備的采購需求受到技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新的推動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致其某一類型設(shè)備的采購規(guī)模在不同期間可能存在較大的波動(dòng)。公司蘋果產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)規(guī)模與蘋果創(chuàng)新需求、新產(chǎn)品的創(chuàng)新功能開發(fā)情況高度相關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，蘋果終端產(chǎn)品逐步大規(guī)模導(dǎo)入無線充電模組，促使公司無線充電檢測設(shè)備需求快速提升，公司來自蘋果的相應(yīng)訂單大幅增加。

(資料圖片)

如未來公司無法在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的智能裝備制造商中持續(xù)保持優(yōu)勢，無法繼續(xù)維持與蘋果公司的合作關(guān)系，則公司的經(jīng)營業(yè)績將受到較大影響。除此以外，若未來市場競爭進(jìn)一步加劇，蘋果公司的產(chǎn)品市場需求出現(xiàn)下滑，則可能影響蘋果系列產(chǎn)品的銷量，公司等上游智能裝備供應(yīng)商的市場需求亦會(huì)受到不利影響，亦會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

報(bào)告期內(nèi)4次分紅合計(jì)3375萬元

經(jīng)2018年8月10日召開的榮旗有限股東會(huì)會(huì)議決議，榮旗有限向全體股東分配200萬元現(xiàn)金股利(含稅)。

經(jīng)2020年4月11日召開的公司2020年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議，公司向全體股東分配200萬元現(xiàn)金股利（含稅）。

經(jīng)2020年8月19日召開的公司2020年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議，公司向全體股東分配975萬元現(xiàn)金股利（含稅）。

經(jīng)2021年4月1日召開的公司2020年年度股東大會(huì)決議，公司向全體股東分配2,000萬元現(xiàn)金股利（含稅）。

毛利率三連降

榮旗科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為59.61%、53.50%、46.80%和45.75%，處于較高水平，但呈下降趨勢。

報(bào)告期內(nèi)，可比上市公司毛利率平均值分別為47.37%、44.14%、42.76%、41.26%，亦呈下降趨勢。公司毛利率高于可比上市公司毛利率平均值。

招股書稱，公司正處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展的階段，隨著生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步以及新競爭者的進(jìn)入，如果未來出現(xiàn)智能裝備在新興領(lǐng)域的滲透未及預(yù)期、更多競爭對(duì)手加入導(dǎo)致競爭加劇，或公司無法維持并加強(qiáng)在技術(shù)創(chuàng)新能力和工藝水平方面的競爭優(yōu)勢，則公司將無法在日益激烈的行業(yè)競爭中保持優(yōu)勢，公司主營業(yè)務(wù)的綜合毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，報(bào)告期內(nèi)公司切入新能源動(dòng)力電池領(lǐng)域，但新能源動(dòng)力電池智能裝備行業(yè)的毛利率水平相對(duì)較低，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，將會(huì)對(duì)公司整體毛利率造成一定不利影響。若公司未來開發(fā)的新應(yīng)用領(lǐng)域行業(yè)競爭激烈、整體毛利率相對(duì)較低，則公司的毛利率水平存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于同行均值

2018年至2021年，榮旗科技負(fù)債總額分別為3,311.06萬元、2,895.95萬元、15,907.22萬元和17,555.23萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為39.49%、28.27%、54.68%、50.90%，可比公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為33.24%、24.55%、27.40%、34.86%。

報(bào)告期內(nèi)，公司流動(dòng)比率分別為2.40、3.36、1.74、1.96，速動(dòng)比率分別為1.76、2.66、1.34、1.43?？杀裙玖鲃?dòng)比率均值分別為2.64、5.55、4.19、3.02，速動(dòng)比率均值分別為2.01、4.93、3.56、2.31。

去年應(yīng)收賬款1.02億元

2018年至2021年，榮旗科技應(yīng)收賬款余額分別為1,804.60萬元、3,452.34萬元、7,908.14萬元、10,215.93萬元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1,714.37萬元、3,279.72萬元、7,512.73萬元、9,695.03萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為20.45%、32.02%、25.82%、28.11%。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.17、3.88、4.27、3.21，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.01、3.18、2.95、2.78。

公司自2019年1月1日起，根據(jù)新金融工具準(zhǔn)則將信用等級(jí)較高的銀行承兌匯票列報(bào)為應(yīng)收款項(xiàng)融資，而將信用等級(jí)一般銀行承兌的銀行承兌匯票繼續(xù)列報(bào)為應(yīng)收票據(jù)。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資均為銀行承兌匯票。

2020年末、2021年末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為91.74萬元、1,053.77萬元。

客戶集中、下游應(yīng)用行業(yè)集中

2018年至2021年，榮旗科技對(duì)前五大客戶的銷售收入分別為8,553.07萬元、7,443.15萬元、18,329.35萬元和17,354.95萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.87%、72.93%、82.73%和59.85%。

報(bào)告期內(nèi)，立訊精密一直為公司第一大客戶，公司主要向其提供各類智能檢測裝備和智能組裝裝備，公司向其銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為59.06%、30.78%、39.16%和23.06%。

公司生產(chǎn)的智能裝備主要用于蘋果、亞馬遜等公司產(chǎn)品的檢測和生產(chǎn)，但若公司無法在其產(chǎn)業(yè)鏈中保持技術(shù)、服務(wù)優(yōu)勢，無法跟上終端廠商產(chǎn)品迭代升級(jí)的步伐，公司產(chǎn)品銷售和經(jīng)營業(yè)績將受到較大影響。

此外，若蘋果、亞馬遜等終端廠商不能繼續(xù)保持較好的市場表現(xiàn)，產(chǎn)品銷量受到影響，則將會(huì)傳導(dǎo)至上游裝備供應(yīng)商，從而對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

公司下游應(yīng)用行業(yè)較為集中。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)用于消費(fèi)電子行業(yè)的銷售收入分別為8,845.19萬元、9,727.90萬元、21,993.35萬元和26,294.64萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為99.14%、95.31%、99.26%和90.68%，系公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。

公司目前下游應(yīng)用產(chǎn)品的領(lǐng)域主要集中于消費(fèi)電子行業(yè)，未來如出現(xiàn)消費(fèi)電子行業(yè)景氣度下降、行業(yè)固定資產(chǎn)投入減少、下游投資放緩或其他需求減少的情況，將會(huì)對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

控股股東、實(shí)際控制人可能履行對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)

2020年9月，榮旗科技控股股東、實(shí)際控制人錢曙光、汪爐生和朱文兵與股東君尚合鈺、中小企業(yè)基金、匯啟錦通和明善匯德簽署的相關(guān)投資協(xié)議中存在股權(quán)回購條款。截至招股說明書簽署日，尚未終止。

協(xié)議中約定的股權(quán)回購義務(wù)，自公司IPO申請(qǐng)材料獲得受理通知書之日起自動(dòng)失效，在提交IPO申請(qǐng)由公司撤回或被中國證監(jiān)會(huì)等審核機(jī)構(gòu)否決之日（最遲至2022年12月31日）起將自動(dòng)生效且視為自始有效，在取得中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文且股票發(fā)行上市后永久失效。

招股書稱，公司控股股東、實(shí)際控制人錢曙光、汪爐生和朱文兵與君尚合鈺、中小企業(yè)基金、匯啟錦通和明善匯德簽署的相關(guān)投資協(xié)議中存在股權(quán)回購條款，上述回購協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的條款；不與市值掛鉤；不存在嚴(yán)重影響公司持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。

截至招股說明書簽署日，不存在觸發(fā)上述回購義務(wù)生效的情形，各方不存在糾紛或潛在糾紛，不構(gòu)成本次發(fā)行上市的實(shí)質(zhì)性障礙。