編者按：7月21日，惠州仁信新材料股份有限公司（以下簡稱“仁信新材”）首發(fā)申請將上會，保薦機構(gòu)（主承銷商）為萬和證券股份有限公司，保薦代表人是周家明、王瑋。公司是一家專門從事聚苯乙烯高分子新材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)。　

仁信新材擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行數(shù)量不超過3,623.00萬股，且占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%，擬募集資金62,870.80萬元，其中16,200.00萬元用于“年產(chǎn)18萬噸聚苯乙烯新材料擴建項目”、37,023.28萬元用于“惠州仁信新材料三期項目”、3,639.69萬元用于“聚苯乙烯1號和2號生產(chǎn)線設(shè)備更新項目”、6,007.83萬元用于“研發(fā)中心建設(shè)項目”。

據(jù)仁信新材招股書，目前，公司一期和二期聚苯乙烯生產(chǎn)線設(shè)計年產(chǎn)能總計為30萬噸。公司本次募集資金投資項目實施完畢之后，公司聚苯乙烯年產(chǎn)能將達到48萬噸。

(資料圖)

去年，仁信新材增收不增利，營收同比增長52.51%，凈利同比下降20.96%，扣非凈利同比下降21.63%。

2019年-2021年，仁信新材營業(yè)收入分別為124,070.99萬元、111,315.80萬元、169,765.98萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為143,731.00萬元、125,403.19萬元、194,739.50萬元；凈利潤分別為10,933.56萬元、16,963.02萬元、13,407.84萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為10,589.91萬元、16,391.89萬元、12,847.14萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8,323.25萬元、20,338.54萬元、14,522.83萬元。

2022年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入56,370.16萬元，同比增長92.80%；凈利潤為2,844.75萬元，同比下降2.29%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2,745.78萬元，同比下降2.95%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1,082.04萬元，同比下降82.21%。

2022年1-5月，公司已經(jīng)實現(xiàn)的營業(yè)收入總額為99,520.52萬元，較上年同期增長82.96%，但由于主營業(yè)務(wù)毛利率受外部環(huán)境影響有所下滑，該期間內(nèi)歸屬于母公司的凈利潤為3,993.18萬元，較上年同期增長5.26%。

2022年1-6月，公司預(yù)計營業(yè)收入為119,879萬元-119,879萬元，變動比例為68.42%至71.12%；預(yù)計歸屬于母公司股東的凈利潤4,320萬元-4,420萬元，變動比例為-7.96%至-5.83%；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤4,100萬元-4,200萬元，變動比例為-8.79%至-6.56%。

2019年-2021年，仁信新材員工人數(shù)分別為103人、107人、128人。同期，仁信新材營業(yè)收入分別為124,070.99萬元、111,315.80萬元、169,765.98萬元。據(jù)此計算，仁信新材過去3年人均創(chuàng)收分別為1204.57萬元、1040.33萬元、1326.30萬元，近3年每年人均創(chuàng)收均在千萬以上。

截至2021年12月末，公司生產(chǎn)人員為87人，采購銷售人員為8人，研發(fā)技術(shù)人員為14人，行政管理人員為13人，財務(wù)會計人員為6人。

去年，公司綜合毛利率同比下降9.46個百分點，降幅達47.54%；主營業(yè)務(wù)毛利率同比下降9.7個百分點，降幅達48.09%；凈利潤率同比下降7.37個百分點，降幅達48.16%。2019年度、2020年度、2021年度，公司的綜合毛利率分別為11.97%、19.90%和10.44%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為11.99%、20.17%、10.47%；凈利潤率分別為8.81%、15.24%、7.90%。

2019年度、2020年度、2021年度，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為10.25%、12.63%、12.99%。2019年-2021年，公司的綜合毛利率整體呈下降趨勢，但同行均呈增長趨勢。

公司產(chǎn)品聚苯乙烯價格主要受石油、苯乙烯等化工產(chǎn)品價格變動影響較大。公司使用連續(xù)本體法生產(chǎn)聚苯乙烯，其核心原料為苯乙烯單體。2019年度、2020年度、2021年度，苯乙烯采購占全部原材料采購的比重分別為97.34%、97.07%、96.62%，因此，苯乙烯價格波動會直接影響公司的生產(chǎn)成本。

苯乙烯作為一種重要的有機化工原料，其價格波動與國際石油及相關(guān)基礎(chǔ)化工產(chǎn)品（如乙烯、純苯等）的價格波動高度相關(guān)，而影響國際石油價格波動的不確定因素眾多，間接導(dǎo)致苯乙烯的價格變動相對較大。

報告期各期，公司采購苯乙烯的平均價格分別為7,110.99元/噸、5,308.93元/噸和7,732.36元/噸，相應(yīng)地，公司產(chǎn)品聚苯乙烯產(chǎn)品銷售價格分別為8,612.61元/噸、7,203.68元/噸和9,109.96元/噸。

去年，公司采購苯乙烯的平均價格同比上漲45.65%，公司產(chǎn)品聚苯乙烯產(chǎn)品銷售價格同比僅增長26.46%。

中海殼牌石油化工有限公司（以下簡稱“中海殼牌”）各期均為仁信新材的第一大供應(yīng)商。2019年-2021年，仁信新材向中海殼牌的采購金額分別為71,530.93萬元、55,150.53萬元、114,568.19萬元，采購比例分別為69.66%、64.65%、76.27%。

2019年度至2021年度，仁信新材研發(fā)投入分別為5,041.85萬元、4,733.25萬元、5,460.27萬元。仁信新材的研發(fā)投入中，各期計入存貨/營業(yè)成本的分別為4,728.45萬元、4,031.03萬元、4,979.68萬元，計入研發(fā)費用的分別為313.40萬元、702.22萬元、480.59萬元。

其中，公司各期的研發(fā)費用中，職工薪酬分別為231.50萬元、356.27萬元、413.61萬元，其他（合作費用）分別為81.90萬元、345.95萬元、66.98萬元。

各期，仁信新材研發(fā)費用占收入比重分別為0.25%、0.63%、0.28%，同行業(yè)可比公司均值分別為1.50%、1.52%、1.66%。

2019年度至2021年度，仁信新材銷售費用分別為477.69萬元、368.11萬元、176.44萬元，銷售費用占營業(yè)收入的比重分別為0.39%、0.33%、0.10%，占比總體較低。同行業(yè)可比公司均值分別為0.84%、0.55%、0.45%。

2020年度，公司分兩次累計分紅9,782.10萬元。

聚苯乙烯高分子新材料公司擬創(chuàng)業(yè)板募資逾6億

仁信新材是一家專門從事聚苯乙烯高分子新材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)。　　

報告期內(nèi)，仁信新材的共同實際控制人均為邱漢周、邱漢義、楊國賢三人，未曾發(fā)生變更。截至招股說明書簽署日，邱漢周直接持有公司25.58%的股權(quán)，邱漢義直接持有公司18.77%的股權(quán)，楊國賢直接持有公司13.39%的股權(quán)。上述三人已經(jīng)簽署一致行動協(xié)議，合計持有公司的股權(quán)比例為57.73%。公司無控股股東。

據(jù)長江商報，早在2019年6月，仁信新材就申請A股上市。意外的是，剛剛遞交上市申請，次月，公司就被中止審查。為何首次IPO如此短命？截至目前，仍未見仁信新材披露中止的個中緣由。

2021年4月，仁信新材申請創(chuàng)業(yè)板IPO以來，歷經(jīng)3次中止審核，其中2次因為更新財務(wù)資料，另有1次因為仁信新材申報會計師信永中和會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)被證監(jiān)會立案調(diào)查。

仁信新材保本次發(fā)行的薦機構(gòu)（主承銷商）萬和證券股份有限公司，保薦代表人是周家明、王瑋。申報會計師為信永中和會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

仁信新材擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行數(shù)量不超過3,623.00萬股，且占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%，擬募集資金62,870.80萬元，其中16,200.00萬元用于“年產(chǎn)18萬噸聚苯乙烯新材料擴建項目”、37,023.28萬元用于“惠州仁信新材料三期項目”、3,639.69萬元用于“聚苯乙烯1號和2號生產(chǎn)線設(shè)備更新項目”、6,007.83萬元用于“研發(fā)中心建設(shè)項目”。

擬大舉擴產(chǎn)

仁信新材招股書顯示，目前，公司一期和二期聚苯乙烯生產(chǎn)線設(shè)計年產(chǎn)能總計為30萬噸，共有三條透苯生產(chǎn)線和一條改苯生產(chǎn)線。具體的，一期的兩條生產(chǎn)線（1#號線和2#號線）均為透苯GPPS生產(chǎn)線，每條生產(chǎn)線設(shè)計年產(chǎn)6萬噸；二期的兩條生產(chǎn)線中3#號線為改苯HIPS生產(chǎn)線，設(shè)計年產(chǎn)9萬噸，4#號線為透苯GPPS生產(chǎn)線，設(shè)計年產(chǎn)9萬噸。

公司本次募集資金投資項目實施完畢之后，仁信新材聚苯乙烯年產(chǎn)能將達到48萬噸。

報告期內(nèi)，仁信新材產(chǎn)品主要為通用級聚苯乙烯（GPPS，俗稱“透苯”）和高抗沖聚苯乙烯產(chǎn)品（HIPS，俗稱“改苯”），其應(yīng)用廣泛，經(jīng)加工成型后可應(yīng)用于光學顯示、家用電器、日用品、包裝等領(lǐng)域。

2019年、2020年，仁信新材主營業(yè)務(wù)收入100%來自透苯GPPS。2021年95.34%主營業(yè)務(wù)收入來自透苯GPPS，另有4.66%主營業(yè)務(wù)收入來自改苯HIPS。

2019年-2021年，仁信新材GPPS透苯備案產(chǎn)能分別為12.00萬噸/年、12.00萬噸/年、13.50萬噸/年，產(chǎn)能利用率（備案產(chǎn)能）分別為109.37%、117.87%、118.56%，產(chǎn)銷率分別為98.94%、98.39%、100.74%。

公司二期裝置于2021年11月進入試生產(chǎn)階段，2021年全年HIPS的備案（設(shè)計）產(chǎn)能為9萬噸，后2個月設(shè)計產(chǎn)能為1.50萬噸，產(chǎn)能利用率為67.93%，產(chǎn)銷率為86.36%。

仁信新材稱，公司本次募集資金投資項目已對項目市場前景進行了調(diào)研和論證，項目可行性分析是基于當前的市場環(huán)境、公司的實際經(jīng)營情況以及管理層對下游市場的變化預(yù)期作出的。項目建設(shè)完成之后，公司的年總產(chǎn)能將提升至48萬噸，盡管公司已經(jīng)作了前期的客戶開發(fā)和儲備，并持續(xù)努力提升公司的生產(chǎn)工藝水平和產(chǎn)品質(zhì)量，但仍然不能排除未來在市場開拓、產(chǎn)品開發(fā)等方面無法達到原有預(yù)期，公司將面臨募集資金投資項目產(chǎn)能難以消化的風險。

仁信新材表示，報告期各年度，公司節(jié)能目標完成情況良好，未因“能源雙控”政策的實施而受到不利影響。但，未來如果“能源雙控”政策逐漸趨嚴，而公司不能持續(xù)有效完成年度能耗總量控制目標和年度節(jié)能總量控制目標而被限制能源供應(yīng)，產(chǎn)品生產(chǎn)階段性停滯；此外，下游客戶可能會因為“能源雙控”政策的趨嚴而逐漸減產(chǎn)限產(chǎn)，從而減少向公司的采購，或上游供應(yīng)商因“能源雙控”政策的升級而減少向本公司的原料供應(yīng)，從而導(dǎo)致公司的采購成本增加，公司將因需求不足或供應(yīng)不足而面臨減產(chǎn)?？傮w上，公司存在因“能源雙控”政策升級而出現(xiàn)產(chǎn)能利用下滑的風險。

去年凈利同比下降21%　今年上半年凈利預(yù)降

仁信新材去年增收不增利，營收同比增長52.51%，凈利同比下降20.96%，扣非凈利同比下降21.63%。

2019年-2021年，仁信新材營業(yè)收入分別為124,070.99萬元、111,315.80萬元、169,765.98萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為143,731.00萬元、125,403.19萬元、194,739.50萬元；凈利潤分別為10,933.56萬元、16,963.02萬元、13,407.84萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為10,589.91萬元、16,391.89萬元、12,847.14萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8,323.25萬元、20,338.54萬元、14,522.83萬元。

2022年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入56,370.16萬元，同比增長92.80%；凈利潤為2,844.75萬元，同比下降2.29%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2,745.78萬元，同比下降2.95%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1,082.04萬元，同比下降82.21%。

2022年1-5月，公司已經(jīng)實現(xiàn)的營業(yè)收入總額為99,520.52萬元，較上年同期增長82.96%，但由于主營業(yè)務(wù)毛利率受外部環(huán)境影響有所下滑，該期間內(nèi)歸屬于母公司的凈利潤為3,993.18萬元，較上年同期增長5.26%。

2022年1-6月，公司預(yù)計營業(yè)收入為119,879萬元-119,879萬元，變動比例為68.42%至71.12%；預(yù)計歸屬于母公司股東的凈利潤4,320萬元-4,420萬元，變動比例為-7.96%至-5.83%；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤4,100萬元-4,200萬元，變動比例為-8.79%至-6.56%。

仁信新材招股書稱，未來，如果國際原油價格或苯乙烯原料價格進一步上漲，或下游家電及照明行業(yè)的終端消費需求進一步萎縮，或其他影響聚苯乙烯和苯乙烯價差的消極因素持續(xù)發(fā)生，上游原料成本上漲壓力可能無法及時、有效、完全地向下游傳導(dǎo)，公司將面臨經(jīng)營業(yè)績短期虧損并導(dǎo)致2022年業(yè)績同比下滑的風險。

去年末員工人數(shù)為128人　近3年每年人均創(chuàng)收均在千萬以上

2019年-2021年，仁信新材員工人數(shù)分別為103人、107人、128人。同期，仁信新材營業(yè)收入分別為124,070.99萬元、111,315.80萬元、169,765.98萬元。據(jù)此計算，仁信新材過去3年人均創(chuàng)收分別為1204.57萬元、1040.33萬元、1326.30萬元。

截至2021年12月末，公司生產(chǎn)人員為87人，占比67.97%；采購銷售人員為8人，占比6.25%；研發(fā)技術(shù)人員為14人，占比10.94%；行政管理人員為13人，占比10.16%；財務(wù)會計人員為6人，占比4.69%。

去年毛利率、凈利潤率同比下降48%

據(jù)仁信新材招股書，毛利率變動是公司凈利潤規(guī)模持續(xù)波動的核心原因。公司的綜合毛利率波動集中反映為產(chǎn)成品聚苯乙烯與主要原材料苯乙烯之間的價差變動，一方面公司自身的技術(shù)進步和對產(chǎn)品的研發(fā)改進提高了產(chǎn)品的技術(shù)含量，提升了公司相對下游客戶的議價能力，是公司綜合毛利率變動的重要內(nèi)部因素；另一方面原材料價格的波動、下游客戶的需求調(diào)整、行業(yè)內(nèi)的競爭情況變化等外部因素也對毛利率波動產(chǎn)生了重要影響。

去年，公司綜合毛利率同比下降9.46個百分點，降幅達47.54%；主營業(yè)務(wù)毛利率同比下降9.7個百分點，降幅達48.09%；凈利潤率同比下降7.37個百分點，降幅達48.16%。

2019年度、2020年度、2021年度，公司的綜合毛利率分別為11.97%、19.90%和10.44%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為11.99%、20.17%、10.47%；凈利潤率分別為8.81%、15.24%、7.90%。

據(jù)仁信新材招股書，2021年苯乙烯市場價格開啟上行趨勢，盡管國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)能在本年度進一步提升，但仍不足以抵消上游原料成本快速上漲的影響。在這種背景下，公司苯乙烯原材料的采購成本提高至7,732.36元/噸，較上年度每噸環(huán)比增長2,423.43元，單位采購成本提高45.65%，推動公司當期單位總成本較上年度提升41.82%，而受下游需求變動影響，同期本公司主營產(chǎn)品單位售價僅增長1,906.28元/噸，不足以覆蓋原材料采購成本變動。因此，本公司當期的主營業(yè)務(wù)毛利率較上年環(huán)比下滑較為顯著。

2019年度、2020年度、2021年度，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為10.25%、12.63%、12.99%。

2019年-2021年，公司的綜合毛利率整體呈下降趨勢，但同行均呈增長趨勢。

仁信新材招股書表示，2019年度至2021年度，公司毛利率的變動趨勢與同行業(yè)可比公司星輝環(huán)材基本一致。公司產(chǎn)品與星輝環(huán)材主營產(chǎn)品同為聚苯乙烯，但星輝環(huán)材聚苯乙烯產(chǎn)品包括HIPS和GPPS，而公司的聚苯乙烯主要為GPPS。2019年度-2021年度，仁信新材GPPS毛利率分別為11.99%、20.17%和10.65%，星輝環(huán)材的GPPS產(chǎn)品毛利率分別為12.78%、21.73%和13.41%，公司GPPS產(chǎn)品毛利率與星輝環(huán)材基本一致。公司與天原股份毛利率差異較大，主要因天原股份的業(yè)務(wù)包括化工、建材、商貿(mào)、電力等板塊，其從事的聚苯乙烯業(yè)務(wù)既有生產(chǎn)也有貿(mào)易，且貿(mào)易規(guī)模較大，導(dǎo)致其毛利率較低。華錦股份為國內(nèi)大型煉油化工一體化綜合性石油化工企業(yè)，核心業(yè)務(wù)主要以原油加工及石油制品為主，石化板塊產(chǎn)品包括柴油、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、ABS、船用燃料油、工業(yè)硫磺、石油甲苯、石油混合二甲苯等；化肥板塊產(chǎn)品包括尿素、甲醇、液氨等，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與公司差異較大，毛利率不具有可比性。

去年核心原材料采購價漲46%　產(chǎn)品售價僅漲26%

公司產(chǎn)品聚苯乙烯價格主要受石油、苯乙烯等化工產(chǎn)品價格變動影響較大。公司使用連續(xù)本體法生產(chǎn)聚苯乙烯，其核心原料為苯乙烯單體。2019年度、2020年度、2021年度，苯乙烯采購占全部原材料采購的比重分別為97.34%、97.07%、96.62%，因此，苯乙烯價格波動會直接影響公司的生產(chǎn)成本。

苯乙烯作為一種重要的有機化工原料，其價格波動與國際石油及相關(guān)基礎(chǔ)化工產(chǎn)品（如乙烯、純苯等）的價格波動高度相關(guān)，而影響國際石油價格波動的不確定因素眾多，間接導(dǎo)致苯乙烯的價格變動相對較大。

報告期各期，公司采購苯乙烯的平均價格分別為7,110.99元/噸、5,308.93元/噸和7,732.36元/噸，相應(yīng)地，公司產(chǎn)品聚苯乙烯產(chǎn)品銷售價格分別為8,612.61元/噸、7,203.68元/噸和9,109.96元/噸。

去年，公司采購苯乙烯的平均價格同比上漲45.65%，公司產(chǎn)品聚苯乙烯產(chǎn)品銷售價格同比僅增長26.46%。

仁信新材招股書稱，2019年度-2020年度，石油、苯乙烯等化工產(chǎn)品的市場價格整體處于下滑狀態(tài)，公司產(chǎn)品價格亦隨著原材料苯乙烯價格下降而呈現(xiàn)下降趨勢，進入2021年度以后，由于苯乙烯價格開始上漲回調(diào)，公司產(chǎn)品價格亦保持相同變化趨勢。但若未來苯乙烯市場價格轉(zhuǎn)頭向下調(diào)整，發(fā)行人產(chǎn)品銷售價格則存在持續(xù)大幅波動或進一步下跌的風險。

去年76%的采購來自中海殼牌

中海殼牌石油化工有限公司（以下簡稱“中海殼牌”）各期均為仁信新材的第一大供應(yīng)商。2019年-2021年，仁信新材向中海殼牌的采購金額分別為71,530.93萬元、55,150.53萬元、114,568.19萬元，采購比例分別為69.66%、64.65%、76.27%。

據(jù)仁信新材招股書，報告期內(nèi)，公司向主要原材料供應(yīng)商中海殼牌的苯乙烯采購占全部苯乙烯采購的比例持續(xù)超過50%。中海殼牌是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模較大、生產(chǎn)技術(shù)水平較高、裝置穩(wěn)定性較好的苯乙烯供應(yīng)企業(yè)，雙方簽署長約采購協(xié)議后，由中海殼牌通過園區(qū)管道輸送至本公司，公司根據(jù)生產(chǎn)計劃需求確定各月內(nèi)的苯乙烯采購頻率和單次采購規(guī)模，并于下月與中海殼牌完成結(jié)算。

公司與主要供應(yīng)商中海殼牌簽訂五年期的長約采購框架協(xié)議，約定由該供應(yīng)商按照約定的月度合同量向公司供應(yīng)苯乙烯。根據(jù)框架協(xié)議的約定，如公司向該公司的月度采購量低于合同約定的月度合同量的90%時，公司應(yīng)當承擔對該公司以履約短缺量為計量基礎(chǔ)的違約補償義務(wù)，反之，當該公司向公司的月度供應(yīng)量低于合同約定的月度合同量的90%時，該公司應(yīng)當承擔對公司以履約短缺量為計量基礎(chǔ)的違約補償義務(wù)。

如果未來中海殼牌出現(xiàn)較大的經(jīng)營變化或其外部經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)重大不利變化，導(dǎo)致其無法持續(xù)向公司供應(yīng)苯乙烯原料，或其向公司供應(yīng)的苯乙烯價格過高，公司的經(jīng)營業(yè)績可能會因此而出現(xiàn)重大波動。

去年研發(fā)費用率0.28%　低于同行均值

2019年度至2021年度，仁信新材研發(fā)投入分別為5,041.85萬元、4,733.25萬元、5,460.27萬元。仁信新材的研發(fā)投入中，各期計入存貨/營業(yè)成本的分別為4,728.45萬元、4,031.03萬元、4,979.68萬元，計入研發(fā)費用的分別為313.40萬元、702.22萬元、480.59萬元。

公司各期的研發(fā)費用中，職工薪酬分別為231.50萬元、356.27萬元、413.61萬元，其他（合作費用）分別為81.90萬元、345.95萬元、66.98萬元。

各期，仁信新材研發(fā)費用占收入比重分別為0.25%、0.63%、0.28%，同行業(yè)可比公司均值分別為1.50%、1.52%、1.66%。

仁信新材招股書表示，公司與可比公司星輝環(huán)材的研發(fā)活動具有較高的相似性，均是將研發(fā)試制成品對外銷售形成的利益流入計入銷售收入核算，但星輝環(huán)材將研發(fā)投入全部費用化，而本公司則是將與研發(fā)試制成品相關(guān)的支出在試制品完成后計入存貨，故導(dǎo)致公司的研發(fā)費用占營業(yè)收入比重較可比公司星輝環(huán)材偏低。按照研發(fā)投入口徑對比，報告期各期，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重分別為4.06%、4.25%和3.22%，與同行業(yè)星輝環(huán)材的研發(fā)費用占比不存在較大差異。

去年銷售費用率0.1%　低于同行均值

2019年度至2021年度，仁信新材銷售費用分別為477.69萬元、368.11萬元、176.44萬元，主要為裝卸費、運費、業(yè)務(wù)招待費、職工薪酬及差旅費等，未考慮運輸費用及裝卸費用的前提下，公司銷售費用整體呈下降趨勢，與公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模逐步增加的情況相符。

2019年度、2020年度、2021年度，公司銷售費用占營業(yè)收入的比重分別為0.39%、0.33%、0.10%，占比總體較低。同行業(yè)可比公司均值分別為0.84%、0.55%、0.45%。

據(jù)仁信新材招股書，公司銷售費用率校對主要是因為：主營產(chǎn)品聚苯乙烯數(shù)值的市場價格相對較高且相對透明，同時本公司的產(chǎn)品銷量分別為14.37萬噸、15.24萬噸、17.68萬噸，產(chǎn)品銷量持續(xù)上升，導(dǎo)致營業(yè)收入的總額保持在較高水平，導(dǎo)致銷售費用率的分母基數(shù)相對較大；報告期內(nèi)，公司客戶相對集中且穩(wěn)定性較好，與公司持續(xù)合作的客戶數(shù)量共計46家，對應(yīng)的收入和銷量占比持續(xù)超過80%，銷售人員更多承擔的是銷售跟單與客戶維護等方面的工作，日常銷售過程中無過多的業(yè)務(wù)費用支出；公司屬于華南地區(qū)重要的PS生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢相對突出，在行業(yè)內(nèi)具有較強的市場影響力和行業(yè)知名度，客戶開發(fā)成本相對較低，實際開發(fā)客戶時亦會偏向于與需求規(guī)模較大且穩(wěn)定性較好的高質(zhì)量客戶合作，降低了前期客戶開發(fā)成本和后期維護成本。

公司的銷售費用率與可比公司星輝環(huán)材較為接近，且均低于天原股份，主要是因為產(chǎn)品銷售以客戶自提為主，導(dǎo)致運輸費用較少；華錦股份銷售費用率高于公司，主要是由于其產(chǎn)品儲運費及職工薪酬較高所致。

2020年分紅9782萬

2020年度，公司分兩次累計分紅9,782.10萬元。

2020年5月，公司2019年度股東大會審議通過《關(guān)于2019年度利潤分配方案的議案》，向股東分派現(xiàn)金紅利4,347.60萬元；

2020年9月，公司2020年度第二次臨時股東大會審議通過《關(guān)于2020年半年度利潤分配方案的議案》，向股東分派現(xiàn)金紅利5,434.50萬元。

上述分紅議案分別于2020年5月和9月實施完畢。

實控人取得分紅用于拆借給廣東仁信集團等

公司的實際控制人為邱漢周、邱漢義、楊國賢分別取得分紅款稅前合計2,502.00萬元、1,836.00萬元、1,309.50萬元，3人合計5,647.50萬元。

據(jù)仁信新材招股書，實際控制人邱漢周因兩次利潤分配實際從公司收到的稅后現(xiàn)金股利合計為2,006.20萬元，主要用于購買銀行理財產(chǎn)品和拆借給廣東仁信集團，不存在異常；實際控制人邱漢義因兩次利潤分配實際從公司收到的稅后現(xiàn)金股利合計為1,474.80萬元，主要用于拆借給廣東仁信集團、自然人朱*楠及佘*鑫、購買家具和家用電器等，不存在異常；實際控制人楊國賢因兩次利潤分配實際從公司收到的稅后現(xiàn)金股利合計為1,047.60萬元，主要用于購買銀行理財產(chǎn)品、購買裝修及家庭生活支出，不存在異常。

仁信新材表示，實際控制人邱漢周及邱漢義獲得的分紅款中拆借給廣東仁信集團的部分主要用于廣東仁信集團的日常經(jīng)營，不存在流向發(fā)行人、發(fā)行人主要客戶、供應(yīng)商、客戶或供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)自然人、員工及關(guān)聯(lián)方的情形，與發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)，不存在體外資金循環(huán)形成銷售回款或承擔成本費用的情形。

廣東仁信集團系仁信新材實際控制人邱漢周、邱漢義控制的其他企業(yè)。報告期內(nèi)，公司與廣東仁信集團存在部分相同供應(yīng)商的情形，主要為天津大沽化工股份有限公司、青島海灣化學有限公司。公司還與廣東仁信集團存在3家相同客戶（合并口徑），均為樹脂貿(mào)易商。

廣東仁信集團成立于1999年2月5日，主營業(yè)務(wù)以聚氯乙烯樹脂或粉體的貿(mào)易業(yè)務(wù)為主，不涉及化工原料或化學制品的生產(chǎn)和銷售。仁信新材招股書表示，廣東仁信集團與公司不存在從事相同或類似業(yè)務(wù)的情形，廣東仁信集團與公司不存在同業(yè)競爭。

廣東仁信集團2021年總資產(chǎn)為76,383.38萬元，所有者權(quán)益總額為7,442.75萬元，凈利潤為10.85萬元。

2018年向3名實控人償還逾3000萬

2018年，仁信新材向3名實控人償還本金2,500.00萬元，償還利息515.43萬元，合計3015.43萬元。

據(jù)仁信新材招股書，報告期前，為緩解公司日常運營資金緊張，共同實際控制人邱漢周、邱漢義、楊國賢曾多次以借款的形式為公司提供資金支持。2013年4月18日公司與股東邱漢周、邱漢義、楊國賢簽訂借款協(xié)議，約定從2013年起，三位股東按出資比例向公司提供不超過7,500.00萬元借款用于流動資金使用，借款利率按同期銀行一年期存款利率計算。2018年度，公司在完成增資擴股后，將上述股東借款及利息全部償還完畢。

公司向?qū)嶋H控制人借款并約定利息按同期銀行一年期存款利率計算，該關(guān)聯(lián)交易事項經(jīng)第一屆董事會第六次會議決議和2019年第二次臨時股東大會決議分別審議確認，審議確認上述關(guān)聯(lián)交易是公司日常經(jīng)營管理活動的組成部分，有利于保證公司的正常運營，關(guān)聯(lián)交易價格也遵循了公允性原則，符合公司和全體股東的最大利益，沒有損害非關(guān)聯(lián)股東的合法權(quán)益。關(guān)聯(lián)董事、關(guān)聯(lián)股東對該等事項已回避表決，公司獨立董事就公司報告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易情況分別發(fā)表了獨立意見，公司監(jiān)事就公司報告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易發(fā)表了審查意見。

2018年3月—2021年7月，3位實控人家庭為仁信新材合計擔保11次，擔保金額從0.6億元至2億元不等。

截至3月末總資產(chǎn)8.6億　總負債2.1億

2019年末-2021年末，仁信新材資產(chǎn)總額分別為49,993.83萬元、59,777.31萬元和77,503.63萬。其中流動資產(chǎn)分別為31,158.85萬元、34,638.25萬元、41,939.99萬元，占比分別為62.33%、57.95%和54.11%。

報告期各期末，公司貨幣資金余額分別為16,508.59萬元、19,392.09萬元和22,752.34萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為52.98%、55.98%和54.25%。

2019年末-2021年末，仁信新材負債總額分別為8,263.44萬元、10,995.91萬元、15,253.68萬元。其中流動負債分別為8,263.44萬元、10,995.91萬元、14,751.51萬元。

截至2022年3月31日，公司的資產(chǎn)總額為86,206.50萬元，較2021年末增長11.23%；負債總額為21,116.76萬元，較2021年末增長38.44%。