編者按：重慶新鋁時(shí)代科技股份有限公司（以下簡稱“新鋁時(shí)代”）日前在深交所網(wǎng)站披露招股說明書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦人（主承銷商）為中信證券股份有限公司，保薦代表人為王家驥、王珺瓏。

新鋁時(shí)代主要從事新能源汽車電池系統(tǒng)鋁合金零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有鋁合金材料研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、先進(jìn)生產(chǎn)工藝以及規(guī)?；a(chǎn)的完整業(yè)務(wù)體系。公司主要產(chǎn)品為電池盒箱體，是新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)的關(guān)鍵組成部分。

新鋁時(shí)代本次擬公開發(fā)行股票不超過2,397.36萬股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量），且不低于發(fā)行后總股本的25%，擬募集資金100,000.00萬元，分別用于南川區(qū)年產(chǎn)新能源汽車零部件800,000套和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

【資料圖】

2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，新鋁時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為35,104.89萬元、33,162.55萬元、61,827.29萬元和53,132.15萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為352.23萬元、-228.65萬元、2,675.09萬元和5,245.06萬元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為236.00萬元、-194.59萬元、3,013.40萬元和5,333.53萬元。

報(bào)告期內(nèi)，新鋁時(shí)代經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-8,916.93萬元、-7,680.04萬元、-9,087.10和-21,607.81萬元，凈流出規(guī)模整體呈上升趨勢

報(bào)告期內(nèi)，新鋁時(shí)代主營業(yè)務(wù)毛利率受新能源行業(yè)下游需求變化影響而出現(xiàn)了一定幅度的波動(dòng)，分別為22.98%、17.76%、21.51%和28.31%，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了一定的影響。

新鋁時(shí)代主要收入來源于比亞迪。報(bào)告期內(nèi)，新鋁時(shí)代向比亞迪銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為68.05%、64.80%、70.42%和74.55%，比亞迪為公司第一大客戶且占比較高。

經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流4連負(fù)

2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，新鋁時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為35,104.89萬元、33,162.55萬元、61,827.29萬元和53,132.15萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為352.23萬元、-228.65萬元、2,675.09萬元和5,245.06萬元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為236.00萬元、-194.59萬元、3,013.40萬元和5,333.53萬元。

報(bào)告期內(nèi)，新鋁時(shí)代經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-8,916.93萬元、-7,680.04萬元、-9,087.10和-21,607.81萬元，凈流出規(guī)模整體呈上升趨勢；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為24,470.91萬元、19,558.25萬元、39,124.14萬元和17,757.16萬元。

經(jīng)初步測算，新鋁時(shí)代預(yù)計(jì)2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約95,000萬元至100,000萬元，同比增長約142%至155%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約9,000萬元至9,300萬元，同比增長約300%至313%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約9,000萬元至9,300萬元，同比增長約300%至313%。

投資時(shí)報(bào)：對(duì)單一客戶依賴嚴(yán)重

據(jù)投資時(shí)報(bào)報(bào)道，新鋁時(shí)代與比亞迪的關(guān)系也相當(dāng)密切，這不僅表現(xiàn)在新鋁時(shí)代是比亞迪新能源汽車電池盒箱體的第一大供應(yīng)商，同時(shí)，后者也是新鋁時(shí)代最大客戶，公司存在單一客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，該公司向比亞迪銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為68.05%、64.8%、70.42%和74.55%，可見，這個(gè)最大客戶為該公司貢獻(xiàn)了超六成收入。

據(jù)CleanTechnica和CPCA數(shù)據(jù)，2022年1-9月，比亞迪新能源汽車銷量在全球及國內(nèi)市場的占比分別為17.3%和29.7%，均位列第一，公司已成為全球新能源汽車銷量排名第一的汽車廠商。不過，進(jìn)入2023年，新能源汽車市場變數(shù)頗多，依賴單一客戶，不僅會(huì)使新鋁時(shí)代被動(dòng)受到大客戶經(jīng)營情況的影響，也使得公司面臨無法及時(shí)跟進(jìn)大客戶需求而導(dǎo)致的無法維持合作關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，新鋁時(shí)代還出現(xiàn)了應(yīng)收賬款激增的現(xiàn)象。報(bào)告期各期末，該公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2241.04萬元、5711.4萬元、9616.33萬元和2億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為12.7%、22.04%、22.88%和26.81%，2022年上半年增長顯著。在新鋁時(shí)代主要客戶中，比亞迪亦是應(yīng)收賬款的主要?dú)w屬方，2022年6月末來自于該公司的應(yīng)收賬款占總額的比例達(dá)到79.29%，這種近似于把雞蛋放在同一籃子的模式，無疑給新鋁時(shí)代帶來一定的應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。

每日經(jīng)濟(jì)新聞：應(yīng)收款項(xiàng)持續(xù)增長

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，新鋁時(shí)代在招股書中表示，自2020年四季度開始，全球新能源汽車市場正式進(jìn)入了市場驅(qū)動(dòng)的高速成長期，而下游新能源汽車的巨大需求也帶動(dòng)關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，公司快速成長為國內(nèi)領(lǐng)先的新能源汽車電池盒箱體供應(yīng)商之一。

體現(xiàn)在業(yè)績方面，2019年至2021年各年度，新鋁時(shí)代的營業(yè)收入分別為3.51億元、3.32億元和6.18億元，扣非后歸母凈利潤分別為236萬元、-194.59萬元和3013.40萬元。2022年前三季度，預(yù)計(jì)新鋁時(shí)代的營業(yè)收入同比增長142%至155%，扣非后歸母凈利潤同比增長300%至313%?？梢姡落X時(shí)代的業(yè)績主要是從2021年開始爆發(fā)的。

不過，這樣的業(yè)績背后也存在一定隱憂。首先，新鋁時(shí)代的業(yè)績對(duì)其第一大客戶比亞迪存在一定依賴性，2019年至2022年上半年三年一期，新鋁時(shí)代向比亞迪的銷售收入占公司整體營收的比例分別為68.05%、64.80%、70.42%和74.55%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例更是分別達(dá)到81.40%、84.43%、89.23%和91.27%。其次，2019年至2022年上半年三年一期，新鋁時(shí)代經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-8916.93萬元、-7680.04萬元、-9087.10萬元和-21607.81萬元，表現(xiàn)為持續(xù)大幅凈流出。

業(yè)績隱憂之外，還有新鋁時(shí)代持續(xù)增長的應(yīng)收款項(xiàng)。自2019年以來，新鋁時(shí)代的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資金額之和逐漸上升，到2022年上半年末已達(dá)到4.44億元，這一數(shù)據(jù)占到公司資產(chǎn)總額10.95億元的40.54%。

實(shí)控人一家三口持有55.5%股份

新鋁時(shí)代實(shí)際控制人為何峰、何妤，其為父女關(guān)系。

截至招股說明書簽署日，何峰直接持有新鋁時(shí)代44.9246%的股份，何妤通過重慶潤峰鋁企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）間接控制新鋁時(shí)代601.00萬股股份的表決權(quán)，占新鋁時(shí)代總股本的8.3564%；同時(shí)，何峰的配偶、何妤的母親胡國萍為其一致行動(dòng)人，其直接持有公司2.2803%的股份。何峰、何妤及其一致行動(dòng)人胡國萍通過直接及間接方式控制新鋁時(shí)代合計(jì)55.5613%股份的表決權(quán)。

何峰擔(dān)任新鋁時(shí)代董事長，何妤擔(dān)任新鋁時(shí)代董事；胡國萍未在新鋁時(shí)代處任職，未參與新鋁時(shí)代的經(jīng)營管理。

何峰，男，1963年5月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，碩士研究生，于1983年7月獲得中南礦冶學(xué)院金屬壓力加工專業(yè)學(xué)士學(xué)位，于1995年1月獲得法國尼斯大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。1983年7月至2002年9月在西南鋁業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司任職；2003年9月至2009年12月任廣西南南鋁箔有限責(zé)任公司總經(jīng)理；2010年5月至2015年9月任南涪鋁業(yè)董事長及總經(jīng)理；2015年12月至2019年12月任南涪精密董事長及總經(jīng)理；2019年12月至今，任新鋁時(shí)代董事長。

何妤，女，1989年1月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷，于2011年7月獲得中南大學(xué)材料學(xué)專業(yè)學(xué)士學(xué)位。2011年7月至2014年10月任施耐德電氣（中國）有限公司銷售工程師；2014年10月至2015年12月任南涪鋁業(yè)銷售工程師；2015年12月至2020年6月任南涪精密董事長助理；2020年6月至2022年11月任新鋁時(shí)代董事會(huì)秘書。2019年12月至今任新鋁時(shí)代董事。

新鋁時(shí)代在招股說明書中提示風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)稱，何峰、何妤作為公司的實(shí)際控制人，可能通過其控股地位，通過行使表決權(quán)等方式對(duì)公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配決策等進(jìn)行不當(dāng)控制，從而損害公司及公司中小股東的利益。公司存在實(shí)際控制人控制權(quán)集中的風(fēng)險(xiǎn)。