編者按：2月24日，四川科倫博泰生物醫(yī)藥股份有限公司（簡稱“科倫博泰”）向港交所遞交招股書，聯(lián)席保薦人為高盛（亞洲）有限責(zé)任公司及中信證券（香港）有限公司。

招股書顯示，科倫博泰是一家全面一體化的創(chuàng)新生物醫(yī)藥公司，致力于創(chuàng)新藥物的研發(fā)、制造及商業(yè)化，以解決中國乃至全球尚未滿足的重大醫(yī)療需求。公司是全球抗體藥物偶聯(lián)物(ADC)的先鋒及領(lǐng)先開發(fā)商，在ADC開發(fā)方面積累了超過十年經(jīng)驗(yàn)，也是中國首批、全球?yàn)閿?shù)不多的建立全面一體化ADC平臺(tái)OptiDC的生物制藥公司之一。

截至最后實(shí)際可行日期，科倫藥業(yè)（002422.SZ）直接擁有公司已發(fā)行股份總數(shù)約59.75%的權(quán)益。此外，公司的僱員激勵(lì)平臺(tái)（即科倫匯才、科倫匯能、科倫匯智及科倫匯德）直接擁有公司已發(fā)行股本總額約15.52%的權(quán)益?？苽惥Тǎ苽愃帢I(yè)的全資附屬公司）為公司僱員激勵(lì)平臺(tái)各自的普通合伙人。因此，科倫藥業(yè)有權(quán)行使公司僱員激勵(lì)平臺(tái)所持股份附帶的投票權(quán)。因此，截至最后實(shí)際可行日期，科倫藥業(yè)能夠行使公司股份附帶約75.27%的投票權(quán)。因此，科倫藥業(yè)將繼續(xù)為公司的控股股東。

(資料圖片僅供參考)

科倫博泰擬將募集資金分別用于下列用途：用于研發(fā)并商業(yè)化公司的核心產(chǎn)品SKB264及A166，包括用于SKB264臨床試驗(yàn)開發(fā)及商業(yè)化；用于A166臨床試驗(yàn)開發(fā)及商業(yè)化；用于公司其他主要產(chǎn)品（包括A140、A167、A400及A223）的研發(fā)及商業(yè)化；用于為ADC、大分子及小分子的專有技術(shù)平臺(tái)的持續(xù)開發(fā)提供資金，以推進(jìn)公司其他現(xiàn)有管線資產(chǎn)，以及探索及開發(fā)新的候選藥物；用于為擴(kuò)大公司的生產(chǎn)能力及質(zhì)量控制系統(tǒng)提供資金；及用于營運(yùn)資金及其他一般公司用途。

招股書顯示，截至2021年12月31日止年度及截至2022年9月30日止九個(gè)月，科倫博泰分別確認(rèn)收入人民幣32.3百萬元及人民幣624.0百萬元。

于往績記錄期間，科倫博泰產(chǎn)生凈虧損。截至2021年12月31日止年度以及2022年9月30日止九個(gè)月，公司的凈虧損分別為人民幣889.8百萬元及人民幣321.2百萬元。經(jīng)計(jì)算，科倫博泰累計(jì)虧損12.11億元。

另據(jù)科倫藥業(yè)2019年及2020年年度報(bào)告顯示，科倫博泰的凈利潤分別為-705,141,771.00元及-889,776,842.00元。兩年累計(jì)虧損15.95億元。

因此，2019年至2022年前9月，科倫博泰累計(jì)虧損28億元。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，作為科倫藥業(yè)內(nèi)部孵化的創(chuàng)新藥平臺(tái)，科倫博泰目前暫無產(chǎn)品推動(dòng)至商業(yè)化。根據(jù)招股書，公司目前共擁有33款差異化管線，其中13款位于臨床階段，4款處于關(guān)鍵試驗(yàn)或NDA注冊階段。公司已建立了三個(gè)分別專注于ADC、大分子及小分子技術(shù)的核心平臺(tái)，以應(yīng)對特定疾病領(lǐng)域（如腫瘤學(xué)、自身免疫性疾病及代謝疾?。┪吹玫綕M足的醫(yī)療需求。由于大量產(chǎn)品還處于研發(fā)階段，尚未成功商業(yè)化的產(chǎn)品，科倫博泰目前尚處于虧損狀態(tài)。

據(jù)北京商報(bào)，科倫藥業(yè)分拆“上癮”。作為不斷分拆子公司上市的典型代表，“微創(chuàng)系”在市場上頗為知名。如今來看，科倫藥業(yè)似乎也開始走向這條道路。在分拆科倫博泰赴港上市之前，科倫藥業(yè)在2022年12月27日剛剛推動(dòng)子公司川寧生物登陸創(chuàng)業(yè)板。

2019年至2022年前9月累計(jì)虧損28億元

招股書顯示，截至2021年12月31日止年度及截至2022年9月30日止九個(gè)月，科倫博泰分別確認(rèn)收入人民幣32.3百萬元及人民幣624.0百萬元。

于往績記錄期間，科倫博泰產(chǎn)生凈虧損。截至2021年12月31日止年度以及2022年9月30日止九個(gè)月，公司的凈虧損分別為人民幣889.8百萬元及人民幣321.2百萬元。經(jīng)計(jì)算，科倫博泰累計(jì)虧損12.11億元。

對于凈虧損的原因，科倫博泰在招股書中表示，是公司投入大量資金于廣泛的藥物管道研發(fā)，并建立技術(shù)平臺(tái)、制造設(shè)施及其他能力，以補(bǔ)充及支持業(yè)務(wù)。

此外，據(jù)科倫藥業(yè)2019年及2020年年度報(bào)告顯示，科倫博泰（年報(bào)中稱為博泰生物）的凈利潤分別為-705,141,771.00元及-889,776,842.00元。兩年累計(jì)虧損15.95億元。

（科倫藥業(yè)：2020年年度報(bào)告）

（科倫藥業(yè)：2019年年度報(bào)告）

因此，2019年至2022年前9月，科倫博泰累計(jì)虧損28億元。

招股書顯示，于往績記錄期間，科倫博泰的現(xiàn)金主要用途是為公司的研發(fā)活動(dòng)、建設(shè)制造設(shè)施以及購買設(shè)備、機(jī)械及無形資產(chǎn)提供資金。

截至2021年12月31日止年度及截至2022年9月30日止九個(gè)月，公司分別錄得經(jīng)營活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額人民幣485.9百萬元及人民幣45.2百萬元。

科倫博泰表示，于往績記錄期間，公司主要通過公司的控股股東科倫藥業(yè)的借款、根據(jù)公司的許可及合作協(xié)議收到的付款A(yù)輪融資所得款項(xiàng)為運(yùn)營提供資金。

截至2023年1月31日，即確定公司債務(wù)的最后實(shí)際可行日期，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為人民幣1,074.6百萬元。

每日經(jīng)濟(jì)新聞：尚無產(chǎn)品商業(yè)化，營收增長迅速但仍處于凈虧損狀態(tài)

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，作為科倫藥業(yè)內(nèi)部孵化的創(chuàng)新藥平臺(tái)，科倫博泰目前暫無產(chǎn)品推動(dòng)至商業(yè)化。根據(jù)招股書，公司目前共擁有33款差異化管線，其中13款位于臨床階段，4款處于關(guān)鍵試驗(yàn)或NDA注冊階段。公司已建立了三個(gè)分別專注于ADC、大分子及小分子技術(shù)的核心平臺(tái)，以應(yīng)對特定疾病領(lǐng)域（如腫瘤學(xué)、自身免疫性疾病及代謝疾?。┪吹玫綕M足的醫(yī)療需求。

圖片來源：科倫博泰聆訊資料

在ADC平臺(tái)方面，科倫博泰稱根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司是中國首批及全球少數(shù)建立全集成ADC開發(fā)平臺(tái)的生物制藥公司之一。公司已開發(fā)出一套ADC核心元件庫，能夠設(shè)計(jì)出針對不同生物靶點(diǎn)進(jìn)行優(yōu)化的定制ADC。大分子技術(shù)平臺(tái)在補(bǔ)充ADC平臺(tái)的同時(shí)，也是科倫博泰免疫治療及靶向治療管線的基礎(chǔ)。

由于大量產(chǎn)品還處于研發(fā)階段，尚未成功商業(yè)化的產(chǎn)品，科倫博泰目前尚處于虧損狀態(tài)。

科倫博泰在招股書中表示，過去公司主要通過科倫藥業(yè)的借款、對外許可協(xié)議收到的付款及A輪融資款項(xiàng)作為運(yùn)營撥付資金。截至最后實(shí)際可行日期，公司尚未從商業(yè)化產(chǎn)品銷售中獲得任何收益，因此公司并無盈利并從成立以來產(chǎn)生重大凈虧損。于截至2021年12月31日止年度及2022年9月30日止9個(gè)月，公司凈虧損分別為人民幣8.90億元和3.21億元。同報(bào)告期，科倫博泰有關(guān)研發(fā)的成本及開支分別為人民幣7.48億元和6.96億元。

新浪港股：默沙東瘋狂砸錢獲取許可證，合同款項(xiàng)高達(dá)118億美元

據(jù)新浪港股，迄今為止，科倫博泰簽署了九項(xiàng)對外許可協(xié)議，包括與默沙東訂立的三項(xiàng)開發(fā)用于癌癥治療的多達(dá)九項(xiàng)ADC資產(chǎn)的許可及合作協(xié)議，前期及里程碑付款合共高達(dá)118億美元。公司亦與Ellipses就A400訂立合作及許可協(xié)議，以及與HarbourBioMed就A167及SKB378訂立合作及許可協(xié)議。

科倫博泰和默沙東就多個(gè)候選藥物管線達(dá)成合作，2022年5月，默沙東為取得SKB264在大中華區(qū)以外的地方開發(fā)、使用、商業(yè)化及獲得SKB264許可產(chǎn)品，科倫博泰拿到了1.02億美元，分四筆付款，同時(shí)有權(quán)獲得指定目標(biāo)的11.6億美元的付款以及基于銷售額獲得分級(jí)特許權(quán)使用費(fèi)。

2022年6月，默沙東為取得SKB315在大中華區(qū)以外的地方的許可產(chǎn)品，在9月支付給科倫博泰3500萬美元預(yù)付款，科倫博泰有資格在未來獲得總額最高4.16億美元的開發(fā)及監(jiān)管里程碑付款以及總額最高4.85億美元的銷售里程碑付款以及基于銷售額獲得分級(jí)特許權(quán)使用費(fèi)。

2022年12月，科倫博泰與默沙東訂立獨(dú)家許可及合作協(xié)議，以開發(fā)多達(dá)七項(xiàng)用于治療癌癥的臨床前ADC資產(chǎn)。根據(jù)該協(xié)議，公司向默沙東授予獨(dú)家全球許可，公司則保留為中國、中國香港及中國澳門研發(fā)、制造及商業(yè)化若干許可ADC及選擇權(quán)ADC的權(quán)利。為此，默沙東支付1.75億美元預(yù)付款，倘公司并無保留中國內(nèi)地、中國香港及中國澳門的權(quán)利，則科倫博泰有資格收取未來里程碑付款，總額最高為93億美元，以及基于銷售額獲得分級(jí)特許權(quán)使用費(fèi)。

此外，公司還與英國Ellipses公司和和鉑醫(yī)藥達(dá)成許可協(xié)議，其中，和鉑醫(yī)藥同意支付A167許可的里程碑付款以及基于銷售額獲得分級(jí)特許權(quán)使用費(fèi)，同意分?jǐn)偱cSKB378在各地區(qū)臨床開發(fā)計(jì)劃的所有相關(guān)成本；Ellipses公司則同意支付臨床前開發(fā)付款、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)及制造材料成本以及其它費(fèi)用。

北京商報(bào)：科倫藥業(yè)分拆“上癮”

據(jù)北京商報(bào)，作為不斷分拆子公司上市的典型代表，“微創(chuàng)系”在市場上頗為知名。如今來看，科倫藥業(yè)似乎也開始走向這條道路。

據(jù)了解，在分拆科倫博泰赴港上市之前，科倫藥業(yè)在2022年12月27日剛剛推動(dòng)子公司川寧生物登陸創(chuàng)業(yè)板。彼時(shí)科倫藥業(yè)表示，本次分拆有利于公司進(jìn)一步突出在輸液產(chǎn)品、創(chuàng)新藥和仿制藥等產(chǎn)品和業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢。

投融資專家許小恒對記者表示，上市公司分拆是資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段，有利于公司理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、拓寬融資渠道、獲得合理估值?！安贿^，上市公司也不應(yīng)為了分拆而分拆，還是要視自身情況而定，不能盲目地為了擴(kuò)張而導(dǎo)致上市公司自身空殼化。”許小恒如是說。

資料顯示，川寧生物主要通過生物發(fā)酵工藝生產(chǎn)抗生素中間體，2019-2021年以及2022年前三季度，川寧生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為31.43億元、36.49億元、32.32億元、29.4億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤分別約為9021.55萬元、2.29億元、1.11億元、3.32億元。

就2019-2021年整年度來看，川寧生物營收、凈利出現(xiàn)一定的波動(dòng)，公司表示主要是受市場供給及價(jià)格、下游原料藥行業(yè)、環(huán)保政策、新冠疫情等因素影響。不過，就2022年前三季度業(yè)績來看，川寧生物營收、凈利分別同比增長15.83%、93.31%。

另外，據(jù)川寧生物披露的2022年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為3.9億-4.3億元，同比增長250.26%-286.18%。川寧生物表示，2022年公司主要產(chǎn)品銷售價(jià)格較去年同期均有上漲，其中硫氰酸紅霉素平均銷售價(jià)格相較去年同期上漲17.74%，6-APA平均銷售價(jià)格相較去年同期上漲41.87%，青霉素G鉀鹽平均銷售價(jià)格相較去年同期上漲56.93%。