編者按：青島青禾人造草坪股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青島青禾”）近日披露招股書(shū)申報(bào)稿，公司擬在上交所主板上市，保薦人（主承銷(xiāo)商）為中信證券股份有限公司，保薦代表人為謝璁、秦成棟。

青島青禾擬募集資金109,159.04萬(wàn)元，計(jì)劃分別用于青島青禾人造草坪股份有限公司增資青禾人造草坪（越南）有限公司建設(shè)越南人造草坪生產(chǎn)基地三期項(xiàng)目、草絲生產(chǎn)基地建設(shè)技術(shù)改造項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級(jí)技術(shù)改造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)技術(shù)改造項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

(資料圖片僅供參考)

2019年至2022年1-6月，青島青禾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為84,140.71萬(wàn)元、110,845.58萬(wàn)元、135,776.07萬(wàn)元、107,222.49萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,470.73萬(wàn)元、14,168.02萬(wàn)元、13,737.57萬(wàn)元、8,175.39萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,087.66萬(wàn)元、13,079.45萬(wàn)元、13,241.88萬(wàn)元、8,012.16萬(wàn)元。

上述同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為8,928.40萬(wàn)元、16,913.57萬(wàn)元、3,999.49萬(wàn)元、-20,968.31萬(wàn)元，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為86,415.08萬(wàn)元、105,005.53萬(wàn)元、133,838.65萬(wàn)元、85,060.05萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為104.41%、96.60%、99.76%、81.53%，凈現(xiàn)比分別為361.37%、119.38%、29.11%、-256.48%。

2019年至2022年1-6月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21.86%、30.73%、24.05%和19.42%，綜合毛利率分別為21.74%、30.43%、23.88%和18.50%，呈先升后降的趨勢(shì)。

據(jù)國(guó)際金融報(bào)報(bào)道，來(lái)自境外的收入在青島青禾的營(yíng)業(yè)收入中占比極高，一直保持在90%以上，且不斷攀升。報(bào)告期最新一期，該比例已超過(guò)99%。報(bào)告期內(nèi)，境外銷(xiāo)售收入是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.04%、95.55%、97.94%和99.22%。

2019年至2022年6月30日，青島青禾資產(chǎn)總額分別為95,698.55萬(wàn)元、126,437.06萬(wàn)元、168,305.02萬(wàn)元和221,836.28萬(wàn)元，負(fù)債總額分別為70,400.02萬(wàn)元、72,289.71萬(wàn)元、82,907.37萬(wàn)元和126,643.08萬(wàn)元，逐年增長(zhǎng)。公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為73.56%、57.17%、49.26%和57.09%。

上述同期，公司流動(dòng)比率分別為0.69、1.08、1.27、1.05，速動(dòng)比率分別為0.37、0.69、0.65、0.45。同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為32.00%、30.18%、33.34%、32.23%，同行業(yè)可比公司流動(dòng)比率均值分別為1.82、4.03、2.69、2.12，同行業(yè)可比公司速動(dòng)比率均值分別為1.08、2.96、1.64、1.51。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，作為全球人造草坪行業(yè)第一、第二的企業(yè)，共創(chuàng)草坪、青島青禾間存在專(zhuān)利權(quán)糾紛。目前，青島青禾只有一起尚未了結(jié)的訴訟，公司認(rèn)為共創(chuàng)草坪生產(chǎn)、銷(xiāo)售的多款休閑草坪產(chǎn)品侵害了其實(shí)用新型專(zhuān)利權(quán)“休閑草坪”(專(zhuān)利號(hào)ZL201220075338.X)，訴至法院要求共創(chuàng)草坪立即停止侵害行為并賠償2000萬(wàn)元。除上述未決訴訟外，青島青禾還曾因其他專(zhuān)利起訴共創(chuàng)草坪。

據(jù)界面新聞報(bào)道，招股書(shū)顯示，青島青禾機(jī)構(gòu)合計(jì)共36家自然人或企業(yè)，其中私募基金股東達(dá)18家，包括南海投資、江陰洪泰、勁誠(chéng)創(chuàng)投、昌潤(rùn)投資、上海金浦等，18家持股比例合計(jì)達(dá)37.7%。還有5名自然人股東為這些私募基金公司的關(guān)聯(lián)人。上述私募基金股東中，松銘創(chuàng)投、嘉興棧道、松恒創(chuàng)投、松順創(chuàng)投等幾家機(jī)構(gòu)的成立時(shí)間與入股青島青禾時(shí)間較為接近，松銘創(chuàng)投、嘉興棧道、松順創(chuàng)投成立時(shí)間更是幾乎就在入股青島青禾的同一時(shí)間。此外，除了18家私募基金機(jī)構(gòu)，知名男裝品牌雅戈?duì)枺?00177.SH）也在2021年11月突擊入股青島青禾，持股比例達(dá)5.74%，目前為青島青禾第四大股東。

擬募集資金10.9億元

青島青禾主要從事人造草坪及人造草絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司的產(chǎn)品主要包括人造草坪及人造草絲，人造草坪產(chǎn)品又分為運(yùn)動(dòng)草和休閑草兩類(lèi)。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，新鴻翼持有青島青禾25.47%股份，為青島青禾的控股股東。公司的實(shí)際控制人為于康。于康直接持有青島青禾10.87%股份，通過(guò)新鴻翼間接控制公司25.47%股份，合計(jì)控制公司36.34%股份。

于康，出生于1973年11月，中國(guó)國(guó)籍，擁有美國(guó)永久居留權(quán)，畢業(yè)于中歐國(guó)際工商學(xué)院工商管理專(zhuān)業(yè)，碩士研究生學(xué)歷。1996年至1998年任職于煙臺(tái)海峽實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司；1999年至2000年任韓國(guó)株式會(huì)社曉星上海代表處銷(xiāo)售經(jīng)理；2001年至2002年任韓國(guó)LG商事有限公司上海代表處銷(xiāo)售經(jīng)理；2002年至2012年任上?？瞪焦べQ(mào)有限公司總經(jīng)理；2004年至2020年任煙臺(tái)康森橡塑制品有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理；2009年至2015年11月，歷任青禾有限執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理；2015年11月至今，任青島青禾董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

青島青禾本次公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò)3,687.60萬(wàn)股，占本次發(fā)行后總股本比例不低于25%，本次發(fā)行不涉及股東公開(kāi)發(fā)售股數(shù)。最終發(fā)行數(shù)量依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的發(fā)行規(guī)模確定。公司擬募集資金109,159.04萬(wàn)元，計(jì)劃分別用于青島青禾人造草坪股份有限公司增資青禾人造草坪（越南）有限公司建設(shè)越南人造草坪生產(chǎn)基地三期項(xiàng)目、草絲生產(chǎn)基地建設(shè)技術(shù)改造項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級(jí)技術(shù)改造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)技術(shù)改造項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)

2019年至2022年1-6月，青島青禾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為84,140.71萬(wàn)元、110,845.58萬(wàn)元、135,776.07萬(wàn)元、107,222.49萬(wàn)元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為82,763.10萬(wàn)元、108,704.24萬(wàn)元、134,166.42萬(wàn)元、104,329.79萬(wàn)元。

上述同期，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,470.73萬(wàn)元、14,168.02萬(wàn)元、13,737.57萬(wàn)元、8,175.39萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,087.66萬(wàn)元、13,079.45萬(wàn)元、13,241.88萬(wàn)元、8,012.16萬(wàn)元。

上述同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為8,928.40萬(wàn)元、16,913.57萬(wàn)元、3,999.49萬(wàn)元、-20,968.31萬(wàn)元，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為86,415.08萬(wàn)元、105,005.53萬(wàn)元、133,838.65萬(wàn)元、85,060.05萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為104.41%、96.60%、99.76%、81.53%，凈現(xiàn)比分別為361.37%、119.38%、29.11%、-256.48%。

國(guó)際金融報(bào)：99%營(yíng)業(yè)收入來(lái)自境外

據(jù)國(guó)際金融報(bào)報(bào)道，來(lái)自境外的收入在青島青禾的營(yíng)業(yè)收入中占比極高，一直保持在90%以上，且不斷攀升。報(bào)告期最新一期，該比例已超過(guò)99%。

人造草坪行業(yè)在國(guó)外起步較早，市場(chǎng)相對(duì)成熟。青島青禾的同行業(yè)可比公司同樣處于境外收入占營(yíng)業(yè)收入比例較高的狀態(tài)。例如，共創(chuàng)草坪營(yíng)業(yè)收入中境外收入的比例分別為83.03%、83.52%、87.64%、93.82%，威騰體育分別為78.55%、81.74%、83.38%、88.92%。

但相對(duì)于同行們，青島青禾的境外收入占比更高。

報(bào)告期內(nèi)，境外銷(xiāo)售收入是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.04%、95.55%、97.94%和99.22%。

另外，雖然青島青禾的營(yíng)業(yè)收入幾近于全部來(lái)自境外，但公司的境外銷(xiāo)售仍以貼牌為主。

按銷(xiāo)售地域劃分來(lái)看，青島青禾境內(nèi)銷(xiāo)售以自有品牌為主，境外銷(xiāo)售以貼牌生產(chǎn)為主。如果按產(chǎn)品劃分來(lái)看，公司人造草絲產(chǎn)品為自有品牌，而營(yíng)收的主力產(chǎn)品人造草坪以貼牌生產(chǎn)為主。

去年上半年末負(fù)債12.7億元

2019年至2022年6月30日，青島青禾資產(chǎn)總額分別為95,698.55萬(wàn)元、126,437.06萬(wàn)元、168,305.02萬(wàn)元和221,836.28萬(wàn)元。

上述同期，公司貨幣資金賬面價(jià)值分別為4,838.76萬(wàn)元、18,305.06萬(wàn)元、16,809.43萬(wàn)元和5,498.50萬(wàn)元，占公司總資產(chǎn)的5.06%、14.48%、9.99%和2.48%。

2019年至2022年6月30日，青島青禾負(fù)債總額分別為70,400.02萬(wàn)元、72,289.71萬(wàn)元、82,907.37萬(wàn)元和126,643.08萬(wàn)元，逐年增長(zhǎng)。

上述同期，公司短期借款賬面價(jià)值分別為28,416.97萬(wàn)元、27,032.48萬(wàn)元、39,608.96萬(wàn)元和72,299.71萬(wàn)元，占公司總負(fù)債的比例分別為40.37%、37.39%、47.77%和57.09%。

上述同期，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為73.56%、57.17%、49.26%和57.09%，2019年-2021年整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2022年上半年，公司新增短期借款導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率有所上升。

上述同期，公司流動(dòng)比率分別為0.69、1.08、1.27、1.05，速動(dòng)比率分別為0.37、0.69、0.65、0.45。

上述同期，同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為32.00%、30.18%、33.34%、32.23%，同行業(yè)可比公司流動(dòng)比率均值分別為1.82、4.03、2.69、2.12，同行業(yè)可比公司速動(dòng)比率均值分別為1.08、2.96、1.64、1.51。

每日經(jīng)濟(jì)新聞：兩巨頭有多次專(zhuān)利糾紛

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，按銷(xiāo)量排序，2021年全球人造草坪前十大企業(yè)，有5家是中國(guó)企業(yè)，其中前兩大企業(yè)就是共創(chuàng)草坪、青島青禾。青島青禾2021年全球市場(chǎng)占有率達(dá)到12%，但公司也提示風(fēng)險(xiǎn)稱：隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司可能面臨繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率、提高行業(yè)地位的壓力。

作為全球人造草坪行業(yè)第一、第二的企業(yè)，共創(chuàng)草坪、青島青禾間存在專(zhuān)利權(quán)糾紛。目前，青島青禾只有一起尚未了結(jié)的訴訟，公司認(rèn)為共創(chuàng)草坪生產(chǎn)、銷(xiāo)售的多款休閑草坪產(chǎn)品侵害了其實(shí)用新型專(zhuān)利權(quán)“休閑草坪”(專(zhuān)利號(hào)ZL201220075338.X)，訴至法院要求共創(chuàng)草坪立即停止侵害行為并賠償2000萬(wàn)元。

記者在中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)上看到，針對(duì)上述專(zhuān)利權(quán)糾紛，2020年5月，法院一審作出(2020)蘇01民初890號(hào)民事判決，認(rèn)定被訴侵權(quán)產(chǎn)品落入涉案專(zhuān)利權(quán)的保護(hù)范圍，但是涉案專(zhuān)利權(quán)不具備專(zhuān)利法第二十二條第三款規(guī)定的創(chuàng)造性，不具備授權(quán)條件，因此駁回了青島青禾的訴訟請(qǐng)求。青島青禾提起上訴，二審裁定撤銷(xiāo)原審判決，目前正在重審。

除上述未決訴訟外，記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，青島青禾還曾因其他專(zhuān)利起訴共創(chuàng)草坪。2019年，青島青禾訴稱共創(chuàng)草坪侵害公司實(shí)用新型專(zhuān)利權(quán)“人造草絲纖維、人造草絲和人造草坪”(專(zhuān)利號(hào)ZL20162143****.X)，要求共創(chuàng)草坪停止侵權(quán)行為并賠償2000萬(wàn)元。

2020年5月，法院一審作出(2020)蘇01民初464號(hào)民事判決，確認(rèn)被訴侵權(quán)產(chǎn)品的技術(shù)方案落入涉案專(zhuān)利權(quán)的保護(hù)范圍，但共創(chuàng)草坪生產(chǎn)、銷(xiāo)售被訴侵權(quán)產(chǎn)品的時(shí)間早于青島青禾涉案專(zhuān)利的申請(qǐng)日，故共創(chuàng)草坪提出的現(xiàn)有技術(shù)抗辯成立，一審駁回青島青禾訴訟請(qǐng)求。青島青禾提起上訴后，2020年12月，法院二審判決駁回上訴，維持原判。

此外，2020年1月立案的侵害實(shí)用新型專(zhuān)利權(quán)糾紛一案，青島青禾起訴共創(chuàng)草坪生產(chǎn)、銷(xiāo)售的多款休閑草坪產(chǎn)品侵害了實(shí)用新型專(zhuān)利權(quán)“菱形運(yùn)動(dòng)草坪”(專(zhuān)利號(hào)ZL201220075469.8)，請(qǐng)求判定共創(chuàng)草坪停止侵害行為并賠償1000萬(wàn)元。此后青島青禾撤訴，案件于2020年5月終結(jié)。

從上述兩起經(jīng)過(guò)判決的專(zhuān)利權(quán)糾紛案件來(lái)看，雖然共創(chuàng)草坪的產(chǎn)品落入青島青禾專(zhuān)利保護(hù)范圍，但由于各種原因，多次被認(rèn)定不構(gòu)成侵犯專(zhuān)利權(quán)。

那么，青島青禾對(duì)專(zhuān)利權(quán)的保護(hù)是否存在不足？相關(guān)專(zhuān)利權(quán)糾紛案件敗訴對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有多大影響？對(duì)此，青島青禾2022年8月8日通過(guò)郵件回復(fù)記者采訪表示，公司生產(chǎn)的人造草坪產(chǎn)品的核心技術(shù)均系自主研發(fā)取得，擁有獨(dú)立的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，上述問(wèn)題并不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響；同時(shí)，公司對(duì)于專(zhuān)利權(quán)的保護(hù)有完善的管理制度。

界面新聞：一批創(chuàng)投機(jī)構(gòu)突擊入股

據(jù)界面新聞報(bào)道，招股書(shū)顯示，青島青禾機(jī)構(gòu)合計(jì)共36家自然人或企業(yè)，其中私募基金股東達(dá)18家，包括南海投資、江陰洪泰、勁誠(chéng)創(chuàng)投、昌潤(rùn)投資、上海金浦等，18家持股比例合計(jì)達(dá)37.7%。還有5名自然人股東為這些私募基金公司的關(guān)聯(lián)人。

上述私募基金股東中，松銘創(chuàng)投、嘉興棧道、松恒創(chuàng)投、松順創(chuàng)投等幾家機(jī)構(gòu)的成立時(shí)間與入股青島青禾時(shí)間較為接近，松銘創(chuàng)投、嘉興棧道、松順創(chuàng)投成立時(shí)間更是幾乎就在入股青島青禾的同一時(shí)間。

具體來(lái)看，2021年3月31日，青島青禾股東松嘉創(chuàng)投決定將代持的84.95萬(wàn)股青島青禾股份轉(zhuǎn)讓給松銘創(chuàng)投。而中國(guó)證券投資基金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，松銘創(chuàng)投2021年4月1日才成立，4月13日完成備案。

另外，在2021年10月27日，青島青禾審議同意嘉興棧道以1474.81萬(wàn)元從其他股東手中受讓公司79.92萬(wàn)股股份，以及同意嘉興棧道對(duì)公司增資64.20萬(wàn)股，于2021年11月3日簽署轉(zhuǎn)讓和增資協(xié)議。

但中國(guó)證券投資基金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，嘉興棧道在2021年11月1日成立，2021年11月11日備案。也就是說(shuō)，在嘉興棧道還沒(méi)“成形”前，就已經(jīng)“落子”青島青禾。

突擊入股的松順創(chuàng)投同樣存在這種情況。2021年12月20日，松順創(chuàng)投備案尚未完成，已經(jīng)簽署對(duì)青島青禾增資協(xié)議。截至2021年12月31日，青島青禾已經(jīng)收到松順創(chuàng)投的增資額，而松順創(chuàng)投2021年12月16日成立，且在2021年12月31日剛完成備案。

為何松銘創(chuàng)投、嘉興棧道、松順創(chuàng)投在備案尚未完成前就急著簽署轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議？松順創(chuàng)投在備案尚未完成的情況下就已經(jīng)增資完成？這幾家公司是否專(zhuān)為投資青島青禾而設(shè)立？

此外，除了18家私募基金機(jī)構(gòu)，知名男裝品牌雅戈?duì)枺?00177.SH）也在2021年11月突擊入股青島青禾，持股比例達(dá)5.74%，目前為青島青禾第四大股東。