編者按：近日，江蘇聚成金剛石科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“聚成科技”）更新了招股說(shuō)明書(shū)。聚成科技本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷(xiāo)商）為中信建投證券股份有限公司，保薦代表人為趙溪尋、陳陸。

(相關(guān)資料圖)

聚成科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電鍍金剛石線(xiàn)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)晶硅的切割，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，張福軍直接持有公司42.18%的股權(quán)，為公司控股股東。此外，張福軍及其配偶楊艷紅通過(guò)蘇州新佳合、蘇州正福緣、聚成福圓咨詢(xún)間接控制公司28.12%、7.81%、4.12%股權(quán)，張福軍及楊艷紅夫婦直接和間接控制公司82.24%的股權(quán)。同時(shí)，張福軍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，楊艷紅擔(dān)任公司董事，對(duì)公司決策產(chǎn)生重大影響。因此，公司實(shí)際控制人為張福軍、楊艷紅夫婦。

聚成科技本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)42,669,470股，且同時(shí)不低于發(fā)行后總股本的25.00%。本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，原股東不公開(kāi)發(fā)售股份。公司擬募集資金152,690.50萬(wàn)元，用于年產(chǎn)9,000萬(wàn)公里金剛石線(xiàn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

2020年、2021年、2022年，聚成科技營(yíng)業(yè)收入分別為47,359.19萬(wàn)元、47,791.07萬(wàn)元、122,700.80萬(wàn)元；歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為15,518.09萬(wàn)元、3,342.69萬(wàn)元、23,948.18萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為13,932.23萬(wàn)元、9,436.44萬(wàn)元、23,211.48萬(wàn)元；銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為21,877.51萬(wàn)元、35,530.58萬(wàn)元、56,403.20萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6,327.70萬(wàn)元、7,753.26萬(wàn)元、-28,136.60萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，聚成科技進(jìn)行過(guò)一次股利分配。2021年10月26日，聚成有限全體股東作出決議，一致同意以現(xiàn)金方式向全體股東派發(fā)紅利23,000.00萬(wàn)元整。

2020-2022年，聚成科技金剛線(xiàn)產(chǎn)品的平均單價(jià)分別為48.51元/公里、40.23元/公里和56.60元/公里。聚成科技表示，2022年，隨著公司規(guī)?；a(chǎn)和銷(xiāo)售單價(jià)更高的鎢絲線(xiàn)產(chǎn)品，金剛線(xiàn)產(chǎn)品的平均單價(jià)有所提高，但報(bào)告期內(nèi)公司金剛線(xiàn)產(chǎn)品的平均單價(jià)整體仍呈下降趨勢(shì)。

2020-2022年，聚成科技向各期前五大客戶(hù)銷(xiāo)售的金額分別33,703.35萬(wàn)元、31,764.57萬(wàn)元和94,386.33萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.32%、66.59%及77.89%。其中，2020-2022年，聚成科技對(duì)TCL中環(huán)新能源科技股份有限公司實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入占當(dāng)期收入的比例分別為21.33%、32.61%、52.68%。聚成科技表示，2022年，公司對(duì)TCL中環(huán)收入占比超過(guò)50%，主要是因?yàn)門(mén)CL中環(huán)是全球單晶硅片龍頭之一，在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)下近年來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模持續(xù)提升。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)，招股書(shū)顯示，聚成科技此次申請(qǐng)IPO擬募資約15.27億元。其中，近9億元將投向年產(chǎn)9000萬(wàn)公里金剛石線(xiàn)項(xiàng)目，約1.27億元將投向研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，另有5億元將用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，僅就擬新增產(chǎn)能而言，聚成科技擴(kuò)張速度較快。2020年至2022年，公司主要產(chǎn)品金剛線(xiàn)產(chǎn)能分別為1226.07萬(wàn)公里、1698.79萬(wàn)公里、2588.58萬(wàn)公里。以2022年末產(chǎn)能為基礎(chǔ)，公司擬新增產(chǎn)能約為現(xiàn)有產(chǎn)能的3.48倍。

擬創(chuàng)業(yè)板上市募集資金15.3億元

聚成科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電鍍金剛石線(xiàn)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)晶硅的切割，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，張福軍直接持有公司42.18%的股權(quán)，為公司控股股東。此外，張福軍及其配偶楊艷紅通過(guò)蘇州新佳合、蘇州正福緣、聚成福圓咨詢(xún)間接控制公司28.12%、7.81%、4.12%股權(quán)，張福軍及楊艷紅夫婦直接和間接控制公司82.24%的股權(quán)。同時(shí)，張福軍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，楊艷紅擔(dān)任公司董事，對(duì)公司決策產(chǎn)生重大影響。因此，公司實(shí)際控制人為張福軍、楊艷紅夫婦。

聚成科技本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板報(bào)公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)42,669,470股，且同時(shí)不低于發(fā)行后總股本的25.00%。本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，原股東不公開(kāi)發(fā)售股份。公司擬募集資金152,690.50萬(wàn)元，用于年產(chǎn)9,000萬(wàn)公里金剛石線(xiàn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

一筆分紅2.3億元

2020年、2021年、2022年，聚成科技營(yíng)業(yè)收入分別為47,359.19萬(wàn)元、47,791.07萬(wàn)元、122,700.80萬(wàn)元；歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為15,518.09萬(wàn)元、3,342.69萬(wàn)元、23,948.18萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為13,932.23萬(wàn)元、9,436.44萬(wàn)元、23,211.48萬(wàn)元。

2020年、2021年、2022年，聚成科技銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為21,877.51萬(wàn)元、35,530.58萬(wàn)元、56,403.20萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6,327.70萬(wàn)元、7,753.26萬(wàn)元、-28,136.60萬(wàn)元。

聚成科技表示，2021年，主要受股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)股份支付費(fèi)用影響，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)有所下降。

報(bào)告期內(nèi)，聚成科技進(jìn)行過(guò)一次股利分配。2021年10月26日，聚成有限全體股東作出決議，一致同意以現(xiàn)金方式向全體股東派發(fā)紅利23,000.00萬(wàn)元整。

毛利率下降

2020-2022年，聚成科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為48.89%、40.56%和36.45%，整體呈下降趨勢(shì)。

聚成科技表示，在金剛線(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的背景下，若公司不能持續(xù)提升金剛線(xiàn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、有效控制產(chǎn)品生產(chǎn)成本，公司存在主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2020-2022年，同行業(yè)可比公司的毛利率平均值分別為39.99%、38.01%、39.46%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2020-2022年，聚成科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為47,259.42萬(wàn)元、47,698.52萬(wàn)元和121,179.55萬(wàn)元，主要來(lái)自于金剛線(xiàn)產(chǎn)品，在營(yíng)業(yè)收入中的占比分別為99.79%、99.81%和98.76%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一。

聚成科技指出，由于新產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)推廣的整體周期相對(duì)較長(zhǎng)，如果未來(lái)公司現(xiàn)有產(chǎn)品的市場(chǎng)需求發(fā)生較大波動(dòng)或公司無(wú)法及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)對(duì)新技術(shù)的需求，新產(chǎn)品無(wú)法順利推出，則將對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

2022年對(duì)TCL中環(huán)收入占比超50%

2020-2022年，聚成科技向各期前五大客戶(hù)銷(xiāo)售的金額分別33,703.35萬(wàn)元、31,764.57萬(wàn)元和94,386.33萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.32%、66.59%及77.89%。

其中，2020-2022年，聚成科技對(duì)TCL中環(huán)新能源科技股份有限公司實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入占當(dāng)期收入的比例分別為21.33%、32.61%、52.68%。

聚成科技表示，2022年，公司對(duì)TCL中環(huán)收入占比超過(guò)50%，主要是因?yàn)門(mén)CL中環(huán)是全球單晶硅片龍頭之一，在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)下近年來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模持續(xù)提升。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)：募資擴(kuò)產(chǎn)欲增3倍產(chǎn)能

據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)，此次聚成科技擬募資15.27億元，其中約9億元擬用于年產(chǎn)9000萬(wàn)公里金剛石線(xiàn)項(xiàng)目、1.27億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

要知道公司在2022年末產(chǎn)能只有2588.58萬(wàn)公里，公司擬新增產(chǎn)能約為現(xiàn)有產(chǎn)能的3倍之多。

另外2020年至2022年，聚成科技的產(chǎn)能利用率分別為82.49%、74.58%、84.93%，并沒(méi)有太飽和，如今突然增加這么大產(chǎn)能未來(lái)如何消化也將成為一大問(wèn)題。

中國(guó)網(wǎng)：募投項(xiàng)目或致產(chǎn)能倍增

據(jù)中國(guó)網(wǎng)，招股書(shū)顯示，聚成科技此次申請(qǐng)IPO擬募資約15.27億元。其中，近9億元將投向年產(chǎn)9000萬(wàn)公里金剛石線(xiàn)項(xiàng)目，約1.27億元將投向研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，另有5億元將用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。

其中，僅就擬新增產(chǎn)能而言，聚成科技擴(kuò)張速度較快。2020年至2022年，公司主要產(chǎn)品金剛線(xiàn)產(chǎn)能分別為1226.07萬(wàn)公里、1698.79萬(wàn)公里、2588.58萬(wàn)公里。以2022年末產(chǎn)能為基礎(chǔ)，公司擬新增產(chǎn)能約為現(xiàn)有產(chǎn)能的3.48倍。

但一方面，2020年至2022年，聚成科技的產(chǎn)能利用率分別為82.49%、74.58%、84.93%，有所波動(dòng)；另一方面，從過(guò)往情況來(lái)看，公司業(yè)績(jī)水平的持續(xù)增長(zhǎng)，前五大客戶(hù)，尤其是TCL中環(huán)新能源科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“TCL中環(huán)”)貢獻(xiàn)較大。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，聚成科技對(duì)TCL中環(huán)的銷(xiāo)售收入分別約為1.01億元、1.56億元、6.38億元，占公司當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為21.33%、32.61%、52.68%，TCL中環(huán)亦于2021年、2022年連續(xù)兩年蟬聯(lián)公司第一大客戶(hù)之位。

然而TCL中環(huán)采購(gòu)量的擴(kuò)張不僅惠及聚成科技，也一手推動(dòng)了同行業(yè)公司原軾新材的創(chuàng)業(yè)板上市之路。原軾新材在招股書(shū)中表示，公司2019年至2021年及2022年上半年?duì)I收分別約為5592.24萬(wàn)元、3.15億元、6.65億元、4.52億元，其中來(lái)自第一大客戶(hù)TCL中環(huán)的收入占比分別為88.77%、98.83%、99.28%、98.75%。

同時(shí)，原軾新材表示，其此次IPO擬募資約17.89億元，將投入約7.28億元以建設(shè)年產(chǎn)2800萬(wàn)公里金剛石線(xiàn)鋸項(xiàng)目用于滿(mǎn)足TCL中環(huán)新增產(chǎn)能需求。且原軾新材表示，公司報(bào)告期作為T(mén)CL中環(huán)戰(zhàn)略供方份額穩(wěn)定維持在70%-80%之間。

有分析認(rèn)為，雖然聚成科技宣稱(chēng)公司產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)較小，但考略其過(guò)往的客戶(hù)情況、來(lái)自同行業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng)等，公司擬募投產(chǎn)能的消化問(wèn)題值得關(guān)注。

界面新聞：上市前老板先富

據(jù)界面新聞，聚成科技成立于2017年8月，由張福軍與蘇州正福緣分別以貨幣資金出資2700萬(wàn)元、300萬(wàn)元設(shè)立。

如果僅看成立時(shí)間，很難理解聚成科技是如何在金剛線(xiàn)硅片切割領(lǐng)域扎根的。

招股書(shū)顯示，實(shí)際控制人張福軍、楊艷紅夫婦已深耕光伏多晶硅產(chǎn)業(yè)多年，其控制的常熟華融于2007年5月設(shè)立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為多晶硅鑄錠爐用石英坩堝的制造、銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較早從事多晶硅鑄錠爐用石英坩堝的制造商和供應(yīng)商。

2015年至2017年，全球單晶新增裝機(jī)量逐年大幅增長(zhǎng)，常熟華融作為多晶硅鑄錠爐用石英坩堝供應(yīng)商，其主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮態(tài)勢(shì)。而作為單晶硅片切割環(huán)節(jié)主要材料，金剛線(xiàn)在單晶硅片切割領(lǐng)域的滲透率快速提升，金剛線(xiàn)市場(chǎng)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。在此行業(yè)背景下，張福軍順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，開(kāi)始進(jìn)軍金剛線(xiàn)領(lǐng)域。

2017年7月，綜合考慮業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展、人工成本等因素，張福軍、楊艷紅夫婦決定于江蘇宿遷設(shè)立公司專(zhuān)業(yè)從事金剛線(xiàn)業(yè)務(wù)。同時(shí)，常熟華融將早期形成的基礎(chǔ)技術(shù)及設(shè)備等轉(zhuǎn)讓給公司。

目前，實(shí)控人張福軍及楊艷紅夫婦直接和間接控制公司82.24%的股權(quán)，其中張福軍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，楊艷紅擔(dān)任公司董事。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑?020年凈利潤(rùn)大漲后，聚成科技選擇慷慨分紅2.3億元，2020年末公司的未分配利潤(rùn)為3.03億元，而2021年末僅1.03億元。

2021年10月26日，公司以現(xiàn)金方式向全體股東派發(fā)紅利2.3億元，彼時(shí)公司的持股比例如下圖，其中張福軍、楊艷紅合計(jì)持有蘇州新佳合100%的股權(quán)，張福軍持有蘇州正福緣60%的股權(quán)，因此可以計(jì)算得出這筆分紅中有約2.2億元落入了實(shí)控人夫婦的口袋。