編者按：4月21日，國科天成科技股份有限公司（以下簡稱“國科天成”）將在深交所創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）為國泰君安證券股份有限公司，保薦代表人為彭凱、沈昭。

國科天成是一家擁有武器裝備科研生產(chǎn)單位二級(jí)保密資格、武器裝備科研生產(chǎn)許可證書、裝備承制單位注冊(cè)證書、武器裝備質(zhì)量體系認(rèn)證證書等軍工資質(zhì)，主要從事紅外熱成像等光電領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。除光電業(yè)務(wù)外，公司還開展了遙感數(shù)據(jù)應(yīng)用、信息系統(tǒng)開發(fā)和衛(wèi)星導(dǎo)航接收機(jī)研制等其他業(yè)務(wù)作為補(bǔ)充。

國科天成擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過44,856,477股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬募集資金50,000.00萬元，分別用于光電產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、超精密光學(xué)加工中心建設(shè)項(xiàng)目、光電芯片研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

(相關(guān)資料圖)

2019年、2020年、2021年、2022年，國科天成的營業(yè)收入分別為10,825.06萬元、19,699.52萬元、32,773.73萬元、52,955.53萬元；凈利潤分別為2,549.77萬元、4,772.66萬元、7,425.48萬元、9,709.44萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,673.81萬元、4,772.77萬元、7,466.11萬元、9,741.21萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,671.62萬元、4,517.26萬元、7,143.04萬元、9,510.66萬元。

2019年至2022年，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金金額分別為10,595.30萬元、14,679.21萬元、31,480.47萬元和45,999.68萬元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-148.39萬元、-9,507.21萬元、-11,859.20萬元、-20,343.55萬元。

2019年至2022年，國科天成的收現(xiàn)比分別為97.88%、74.52%、96.05%、86.86%。

報(bào)告期內(nèi)，公司未進(jìn)行股利分配。

2020年至2022年，國科天成制冷型機(jī)芯、整機(jī)和探測(cè)器銷售收入分別為9,562.77萬元、15,049.87萬元和28,508.76萬元，占公司光電業(yè)務(wù)各期收入的比例分別為53.68%、51.83%和67.00%。

國科天成光電業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降。2021年和2022年，公司640型制冷型機(jī)芯的單位售價(jià)分別下降15.88%、4.24%，1280型制冷型機(jī)芯的單位售價(jià)分別下降15.87%、25.91%；640型制冷型整機(jī)的單位售價(jià)分別下降17.69%、3.10%，1280型制冷型整機(jī)的單位售價(jià)分別下降28.00%、增長3.64%；640型制冷型探測(cè)器的單位售價(jià)分別下降16.27%、11.14%，1280型制冷型探測(cè)器的單位售價(jià)分別下降15.13%、16.78%。

公司自2021年開始大批量采購Z0001生產(chǎn)的InSb探測(cè)器替代原進(jìn)口型號(hào)后，2021年和2022年度，公司采購的Z0001InSb探測(cè)器占同期InSb探測(cè)器采購總額的比例分別達(dá)88.23%和99.87%，占同期制冷型探測(cè)器采購總額的比例分別為74.11%和90.86%。2021年至2022年間公司對(duì)Z0001InSb探測(cè)器采購金額及占比較高。

報(bào)告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為48.90%、44.75%和38.05%，其中光電業(yè)務(wù)毛利率分別為45.64%、41.94%、35.01%，呈持續(xù)下降趨勢(shì)。2020年至2022年，同行業(yè)可比上市公司毛利率分別為52.05%、50.25%、44.85%。國科天成的主營業(yè)務(wù)毛利率低于同行均值。

報(bào)告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后的歸母加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為25.48%、10.84%和9.06%。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9,616.82萬元、15,350.48萬元和27,189.66萬元，占同期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為33.51%、14.94%和25.74%；公司應(yīng)收賬款余額分別為10,179.81萬元、15,974.01萬元、28,653.09萬元，應(yīng)收賬款余額與各期營業(yè)收入之比分別為51.68%、48.74%和54.11%。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)余額分別為580.09萬元、1,339.86萬元、1,597.47萬元，應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為557.13萬元、1,288.4萬元和1,534.53萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為1.94%、1.25%和1.45%。

報(bào)告期各期末，公司其他應(yīng)收款賬面余額分別為1,200.34萬元、1,222.83萬元、803.82萬元，其他應(yīng)收款賬面價(jià)值分別為1,159.66萬元、1,008.07萬元和686.30萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為4.04%、0.98%和0.65%，占比較低。

2020年末、2021年末、2022年末，國科天成應(yīng)收款項(xiàng)分別為11,960.24萬元、18,536.70萬元、31,054.38萬元。

報(bào)告期各期末，國科天成的存貨賬面余額分別為4,256.08萬元、11,335.90萬元、33,898.18萬元，存貨賬面價(jià)值分別為4,232.82萬元、11,297.59萬元和33,825.70萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為14.75%、10.99%和32.03%。

擬創(chuàng)業(yè)板上市募集資金5億元

國科天成是一家擁有武器裝備科研生產(chǎn)單位二級(jí)保密資格、武器裝備科研生產(chǎn)許可證書、裝備承制單位注冊(cè)證書、武器裝備質(zhì)量體系認(rèn)證證書等軍工資質(zhì)，主要從事紅外熱成像等光電領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。除光電業(yè)務(wù)外，公司還開展了遙感數(shù)據(jù)應(yīng)用、信息系統(tǒng)開發(fā)和衛(wèi)星導(dǎo)航接收機(jī)研制等其他業(yè)務(wù)作為補(bǔ)充。

2018年12月24日，公司聯(lián)合創(chuàng)始人羅玨典、吳明星與科創(chuàng)天成、晟大方霖共同簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定在處理有關(guān)公司經(jīng)營發(fā)展且根據(jù)公司法等法律法規(guī)和公司章程需由公司股東會(huì)及董事會(huì)做出決議的事項(xiàng)時(shí)采取一致行動(dòng)。

截至招股說明書簽署日，羅玨典、吳明星合計(jì)擁有公司38.62%股份的表決權(quán)，共同為公司控股股東、實(shí)際控制人，其中：羅玨典直接持有公司10.92%股份，其擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的晟易天成持有公司7.20%股份；吳明星直接持有公司8.21%股份，其擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的科創(chuàng)天成持有公司6.55%股份；羅玨典、吳明星的一致行動(dòng)人晟大方霖持有公司5.74%股份。

國科天成擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過44,856,477股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，最終以經(jīng)深圳證券交易所審核通過和中國證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的數(shù)量為準(zhǔn)。本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，不涉及股東公開發(fā)售股份的情形。國科天成的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）為國泰君安證券股份有限公司，保薦代表人為彭凱、沈昭。

公司擬募集資金50,000.00萬元，分別用于光電產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、超精密光學(xué)加工中心建設(shè)項(xiàng)目、光電芯片研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

業(yè)績?cè)鲩L經(jīng)營現(xiàn)金流連負(fù)

2019年、2020年、2021年、2022年，國科天成的營業(yè)收入分別為10,825.06萬元、19,699.52萬元、32,773.73萬元、52,955.53萬元；凈利潤分別為2,549.77萬元、4,772.66萬元、7,425.48萬元、9,709.44萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,673.81萬元、4,772.77萬元、7,466.11萬元、9,741.21萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,671.62萬元、4,517.26萬元、7,143.04萬元、9,510.66萬元。

2019年至2022年，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金金額分別為10,595.30萬元、14,679.21萬元、31,480.47萬元和45,999.68萬元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-148.39萬元、-9,507.21萬元、-11,859.20萬元、-20,343.55萬元。

2019年至2022年，國科天成的收現(xiàn)比分別為97.88%、74.52%、96.05%、86.86%。

2023年第一季度和上半年公司營業(yè)收入預(yù)計(jì)分別為8,222.94萬元和25,525.27萬元，同比預(yù)計(jì)分別增長99.60%和46.91%，收入增長主要來自紅外產(chǎn)品和零部件業(yè)務(wù)；2023年第一季度和上半年公司歸母凈利潤預(yù)計(jì)分別為903.10萬元和4,156.51萬元，同比預(yù)計(jì)分別增長675.13%和74.84%，其中2023年第一季度收入和歸母凈利潤同比增幅較大，主要系2022年一季度公司產(chǎn)品交付相對(duì)較少，同時(shí)固定成本費(fèi)用較高綜合使得凈利潤較低所致。

報(bào)告期內(nèi)，公司未進(jìn)行股利分配。

光電業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降

2020年至2022年，國科天成制冷型機(jī)芯、整機(jī)和探測(cè)器銷售收入分別為9,562.77萬元、15,049.87萬元和28,508.76萬元，占公司光電業(yè)務(wù)各期收入的比例分別為53.68%、51.83%和67.00%。

2021年和2022年，公司640型制冷型機(jī)芯的單位售價(jià)分別下降15.88%、4.24%，1280型制冷型機(jī)芯的單位售價(jià)分別下降15.87%、25.91%；640型制冷型整機(jī)的單位售價(jià)分別下降17.69%、3.10%，1280型制冷型整機(jī)的單位售價(jià)分別下降28.00%、增長3.64%；640型制冷型探測(cè)器的單位售價(jià)分別下降16.27%、11.14%，1280型制冷型探測(cè)器的單位售價(jià)分別下降15.13%、16.78%。

報(bào)告期內(nèi)，公司制冷型機(jī)芯、整機(jī)及探測(cè)器的銷售均價(jià)整體呈下降趨勢(shì)，主要系公司對(duì)上述產(chǎn)品采取成本導(dǎo)向?yàn)橹鞯亩▋r(jià)策略，而2021年以來公司國產(chǎn)探測(cè)器的采購和使用比例不斷增加，導(dǎo)致銷售均價(jià)隨單位成本呈下降趨勢(shì)；同時(shí)，公司為加快推廣InSb探測(cè)器路線在國內(nèi)的應(yīng)用范圍和市場(chǎng)份額，會(huì)在成本降幅的基礎(chǔ)上，綜合當(dāng)期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、客戶拓展等因素適當(dāng)下調(diào)銷售價(jià)格。

國科天成稱，截至2022年公司采購的國產(chǎn)制冷型探測(cè)器占比已經(jīng)達(dá)到96.48%，進(jìn)口型號(hào)使用比例已極低。但是，如果未來我國InSb探測(cè)器在產(chǎn)能提升后采購價(jià)格持續(xù)下降，或者我國制冷型紅外市場(chǎng)出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)加劇等情形，公司的制冷型機(jī)芯、整機(jī)及探測(cè)器銷售價(jià)格仍存在持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)探測(cè)器主要供應(yīng)商存在依賴

探測(cè)器是紅外熱像儀的核心部件之一，報(bào)告期內(nèi)公司尚不具備探測(cè)器的自主生產(chǎn)能力，生產(chǎn)和銷售所需的探測(cè)器全部通過外購方式取得。報(bào)告期內(nèi)，公司采購的探測(cè)器以InSb制冷型為主，主要用于制冷型機(jī)芯及整機(jī)、探測(cè)器等紅外產(chǎn)品和零部件業(yè)務(wù)，以及部分光電研制業(yè)務(wù)。

公司在2020年及以前主要采購進(jìn)口InSb探測(cè)器，2021年以來主要采購Z0001生產(chǎn)的國產(chǎn)InSb探測(cè)器。

公司自2021年開始大批量采購Z0001生產(chǎn)的InSb探測(cè)器替代原進(jìn)口型號(hào)后，2021年和2022年度，公司采購的Z0001InSb探測(cè)器占同期InSb探測(cè)器采購總額的比例分別達(dá)88.23%和99.87%，占同期制冷型探測(cè)器采購總額的比例分別為74.11%和90.86%；公司使用Z0001InSb探測(cè)器的產(chǎn)品及服務(wù)收入占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為38.52%、54.23%，使用Z0001InSb探測(cè)器的產(chǎn)品及服務(wù)毛利占同期主營業(yè)務(wù)毛利的比例則分別為38.83%和68.95%。

因此，2021年至2022年間公司對(duì)Z0001InSb探測(cè)器采購金額及占比較高，使用Z0001InSb探測(cè)器產(chǎn)品及服務(wù)的收入金額及占比、毛利金額及占比亦相對(duì)較高，現(xiàn)階段公司對(duì)Z0001存在較明顯依賴。

2021年6月公司與Z0001簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定雙方在2021年6月至2026年6月戰(zhàn)略合作期間公司對(duì)其制冷型探測(cè)器擁有優(yōu)先購買權(quán)，但是如果未來公司與Z0001的合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或者出現(xiàn)Z0001拒絕或者減少對(duì)公司探測(cè)器供貨等不利情形，短期內(nèi)公司難以建立具備相同供應(yīng)能力或同等價(jià)格水平的InSb探測(cè)器采購渠道，進(jìn)而會(huì)對(duì)公司的原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營和盈利水平產(chǎn)生較大不利影響。

主營業(yè)務(wù)毛利率連降且低于同行均值

報(bào)告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為48.90%、44.75%和38.05%，其中光電業(yè)務(wù)毛利率分別為45.64%、41.94%、35.01%，呈持續(xù)下降趨勢(shì)。

2020年至2022年，同行業(yè)可比上市公司毛利率分別為52.05%、50.25%、44.85%。

國科天成表示，報(bào)告期內(nèi)，公司光電業(yè)務(wù)毛利率低于高德紅外、睿創(chuàng)微納和大立科技，主要原因?yàn)椋焊叩录t外、睿創(chuàng)微納和大立科技均具備制冷或非制冷探測(cè)器的自主生產(chǎn)能力，對(duì)生產(chǎn)成本的控制能力相對(duì)更強(qiáng)，而公司、富吉瑞及久之洋需通過外購方式取得探測(cè)器，生產(chǎn)成本相對(duì)更高所致。

扣非后歸母加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率連降

報(bào)告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后的歸母加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為25.48%、10.84%和9.06%。

本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)將有較大幅度的增加，但由于募集資金投資項(xiàng)目的效益在短期內(nèi)無法顯現(xiàn)，并且募集資金項(xiàng)目實(shí)施后公司固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大將導(dǎo)致折舊、攤銷費(fèi)用增加，因此發(fā)行后公司可能面臨每股收益或凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2022年末應(yīng)收款項(xiàng)3.1億元

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9,616.82萬元、15,350.48萬元和27,189.66萬元，占同期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為33.51%、14.94%和25.74%；公司應(yīng)收賬款余額分別為10,179.81萬元、15,974.01萬元、28,653.09萬元，應(yīng)收賬款余額與各期營業(yè)收入之比分別為51.68%、48.74%和54.11%。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.78、2.51和2.37，同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.13、2.79和1.76。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)余額分別為580.09萬元、1,339.86萬元、1,597.47萬元，應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為557.13萬元、1,288.4萬元和1,534.53萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為1.94%、1.25%和1.45%。公司主要通過銀行轉(zhuǎn)賬方式與客戶進(jìn)行結(jié)算，通過承兌匯票結(jié)算的比例較低。對(duì)于收入確認(rèn)時(shí)以應(yīng)收賬款進(jìn)行初始確認(rèn)后轉(zhuǎn)為商業(yè)承兌匯票結(jié)算的情形，公司已經(jīng)按照賬齡連續(xù)計(jì)算的原則對(duì)應(yīng)收票據(jù)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

報(bào)告期各期末，公司其他應(yīng)收款賬面余額分別為1,200.34萬元、1,222.83萬元、803.82萬元，其他應(yīng)收款賬面價(jià)值分別為1,159.66萬元、1,008.07萬元和686.30萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為4.04%、0.98%和0.65%，占比較低。

2020年末、2021年末、2022年末，國科天成應(yīng)收款項(xiàng)分別為11,960.24萬元、18,536.70萬元、31,054.38萬元。

2022年末存貨賬面余額3.39億元

報(bào)告期各期末，國科天成的存貨賬面余額分別為4,256.08萬元、11,335.90萬元、33,898.18萬元，存貨賬面價(jià)值分別為4,232.82萬元、11,297.59萬元和33,825.70萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為14.75%、10.99%和32.03%，快速增長主要系公司對(duì)探測(cè)器等原材料的備貨增加所致。

報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別3.68、2.34和1.46，整體呈下降趨勢(shì)，主要是公司對(duì)探測(cè)器等重要原材料的備貨量大幅增加所致。

2020年至2022年，同行業(yè)可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為1.24、0.98、0.72。公司存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比上市公司及行業(yè)平均水平，主要系公司紅外產(chǎn)品業(yè)務(wù)以生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)較少、生產(chǎn)周期較短的制冷型整機(jī)、機(jī)芯、電路模塊等為主，同時(shí)還有一定比例無需生產(chǎn)加工的零部件業(yè)務(wù)，且下游市場(chǎng)需求旺盛所致。