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本報(bào)告擬從全球重要指數(shù)估值和A股指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、行業(yè)估值的變化來(lái)審視當(dāng)前市場(chǎng)估值情況。

本周要點(diǎn)：上周發(fā)布的金融、CPI數(shù)據(jù)整體偏弱，其中社融存量增速僅10.0%、CPI同比增速為0.1%，分別持平、低于前值，均低于市場(chǎng)預(yù)期。低于預(yù)期的基本面數(shù)據(jù)導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期偏弱，上周估值整體下行，大盤風(fēng)格回落更為明顯，上證50、滬深300跌幅重于創(chuàng)業(yè)板指。行業(yè)層面，汽車（2.59%）、電力及公用事業(yè)（2.39%）、煤炭（2.00%）表現(xiàn)出韌性。

本周全球主要股指中，國(guó)內(nèi)股指下跌。A股中上證50（-2.02%）跌幅最大，滬深300（-1.97%）、上證指數(shù)（-1.86%）跌幅居前。港股中恒生指數(shù)（-2.11%）漲幅最大，恒生中國(guó)（-1.97%）跌幅居前。海外股中日經(jīng)225（0.79%） 漲幅最大，英國(guó)富時(shí)100（-0.31%）下跌最大。估值來(lái)看，海外股中納斯達(dá)克指數(shù)（PE（TTM）：0.33%/PB：0.69%）升幅最大，港股恒生科技（PE（TTM）：-5.00%/PB：-1.58%）降幅最大。估值分位數(shù)中，海外上升。港股中恒生中國(guó)（-15.0個(gè)百分點(diǎn)）降幅最大，恒生指數(shù)（-13.2個(gè)百分點(diǎn)）、恒生科技（-9.0個(gè)百分點(diǎn)）降幅居前。海外股中的標(biāo)普500（+1.8個(gè)百分點(diǎn)）、日經(jīng)225（+0.3個(gè)百分點(diǎn)）估值上升，納斯達(dá)克指數(shù)（-1.1個(gè)百分點(diǎn)） 降幅最大。

A股估值分位數(shù)來(lái)看，上證50（-10.9個(gè)百分點(diǎn)） 降幅最大，滬深300（-9.9個(gè)百分點(diǎn)）、上證指數(shù)（-7.5個(gè)百分點(diǎn)）降幅居前。 2023年初至今主要指數(shù)漲跌幅收窄。滬深300累計(jì)漲幅較上周上升101.71個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅變化最大，上證50上周的估值貢獻(xiàn)邊際變化最大。上周主要指數(shù)估值變化貢獻(xiàn)普遍較大，均超80%。

本周大類行業(yè)中，僅工業(yè)服務(wù)行業(yè)估值上升，消費(fèi)、科技、資源能源等7個(gè)行業(yè)估值下降。工業(yè)服務(wù)（PE（TTM）：2.19%: PB: 1.98%） 估值上升；消費(fèi)（PE（TTM）： -2.65% : PB: -2.61% ）降幅最大，科技（PE（TTM）： -2.47% : PB: -2.35% ）、資源能源（PE（TTM）： -2.25% : PB: -2.26% ）降幅居前 。本周中信一級(jí)行業(yè)PE（TTM）中，周期板塊估值升幅居前，汽車（2.59%）、電力及公用事業(yè)（2.39%）、煤炭（2.00%）等周期板塊估值升幅最大；消費(fèi)板塊估值下行幅度最大，消費(fèi)者服務(wù)（-5.61%）、食品飲料（-4.01%）估值下降。房地產(chǎn)、科技板塊估值普遍下降，建筑（-7.01%）跌幅最大，傳媒（-6.12）、通信（-4.66%） 降幅居前。

5個(gè)中信行業(yè)PE（TTM）超過(guò)中位數(shù)，3個(gè)中信行業(yè)PB超過(guò)中位數(shù)。PE來(lái)看，當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工，排名后三的行業(yè)是銀行、煤炭和石油石化；PB來(lái)看，當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是食飲、消費(fèi)者服務(wù)和計(jì)算機(jī)，排名后三的行業(yè)是建筑、房地產(chǎn)和銀行。

本周A股主要指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)看，價(jià)值風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上行幅度較大。其中科創(chuàng)50（0.22%）上行幅度最大，深證成指（0.18%）、上證180（0.18%）、創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌（0.14%）升幅居前。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在誤差。