跟硅谷一樣，美國(guó)銀行大量投資美債導(dǎo)致賬面虧損超1000億，跟摩根大通、富國(guó)銀行和花旗銀行的總虧損相當(dāng)，銀行業(yè)危機(jī)會(huì)卷土重來嗎？

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美國(guó)銀行（BofA）正為其三年前做出的決定付出代價(jià)。此前，該行在債券交易價(jià)格處于歷史高位、收益率處于低位之際，將疫情時(shí)期流入的6700億美元存款的大部分注入債券市場(chǎng)。

根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的數(shù)據(jù)，這一舉措使資產(chǎn)規(guī)模位居美國(guó)第二的美國(guó)銀行在第一季度末的賬面虧損超過1000億美元。這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其最大同行報(bào)告的未變現(xiàn)債券的賬面損失。

不同的結(jié)果反映了銀行在疫情早期采取的策略，當(dāng)時(shí)銀行吸收了儲(chǔ)戶的大量存款。美國(guó)銀行將更多資金投入債券，而其他銀行則持有更多現(xiàn)金。

由于收益率上升，債券價(jià)格下跌，美國(guó)銀行的投資組合價(jià)值暴跌。相比之下，美國(guó)最大的銀行摩根大通和第三大銀行富國(guó)銀行的未實(shí)現(xiàn)債券虧損均約為400億美元，而第四大銀行花旗集團(tuán)的賬面虧損為250億美元。

FDIC的數(shù)據(jù)顯示，截至第一季度末，美國(guó)近4600家銀行的證券投資組合未實(shí)現(xiàn)虧損總額為5150億美元，美國(guó)銀行的虧損占其中的五分之一。

“美國(guó)銀行首席執(zhí)行官莫伊尼漢（Brian Moynihan）在處理銀行業(yè)務(wù)方面做得非常出色”，資深銀行業(yè)分析師、精品經(jīng)紀(jì)公司Odeon Capital首席策略師博夫（Dick Bove）表示?！暗绻憧纯催@家銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，就會(huì)發(fā)現(xiàn)它一團(tuán)糟?！?/p>

美國(guó)銀行表示，它沒有出售這些縮水債券的計(jì)劃，以避免實(shí)現(xiàn)目前只存在于紙面上的損失。該銀行的投資組合由高評(píng)級(jí)的政府支持證券組成，這些證券最終可能在相關(guān)貸款到期時(shí)得到償還。

但在新購買的債券收益率明顯提高之際，繼續(xù)持有收益率相對(duì)較低的投資產(chǎn)品（其中許多是由30年期住房貸款支持的），可能會(huì)限制美國(guó)銀行從客戶存款中獲得的收入。

巴克萊銀行的銀行業(yè)分析師戈德堡（Jason Goldberg）在談到美國(guó)銀行的債券投資組合時(shí)表示：“我認(rèn)為目前尚無定論。當(dāng)利率較低時(shí)，它們比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手賺得更多。快進(jìn)到今天，他們賺得更少了?！?/p>

多年的低利率、強(qiáng)監(jiān)管和不溫不火的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促使各種規(guī)模的銀行將更多存款投入債券和其他證券，或通過追尋信譽(yù)較差的借款人來增加放貸。根據(jù)FDIC的數(shù)據(jù)，從2019年底到2022年年中，所有銀行的證券（主要是美國(guó)國(guó)債和有抵押貸款債券）總價(jià)值增長(zhǎng)了54%，即2萬億美元，大約是其總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度的兩倍。

硅谷銀行既增加了證券持有量，又向虧損的初創(chuàng)企業(yè)提供貸款，結(jié)果今年3月，硅谷銀行宣布出售部分證券投資組合損失18億美元，引發(fā)了一場(chǎng)擠兌，重創(chuàng)了該銀行，這是該戰(zhàn)略產(chǎn)生適得其反效果的象征。

美國(guó)銀行擁有3700億美元現(xiàn)金，因此并未面臨任何類似硅谷銀行的流動(dòng)性危機(jī)。事實(shí)上，美國(guó)銀行和其他大型銀行已經(jīng)從地區(qū)銀行的客戶那里獲得了大量存款流入。大多數(shù)住房貸款的償還期限遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于30年，如果利率再次下降，那么美國(guó)銀行持有的債券將重新獲得價(jià)值。

與其他銀行一樣，美國(guó)銀行在美聯(lián)儲(chǔ)的年度壓力測(cè)試中也表現(xiàn)良好，測(cè)試結(jié)果于周三公布。

盡管如此，分析師表示，投資者已經(jīng)感受到了美國(guó)銀行證券投資失誤的影響。今年以來，美國(guó)銀行股價(jià)已下跌15%，是所有大型銀行中表現(xiàn)最差的，相比之下，摩根大通股價(jià)上漲了3%。

美國(guó)銀行的凈息差也受到了影響。凈息差是衡量銀行業(yè)績(jī)的一個(gè)重要指標(biāo)，用來衡量銀行在貸款和投資方面賺取了多少利潤(rùn)。

多年來，摩根大通和美國(guó)銀行在這一標(biāo)準(zhǔn)上并駕齊驅(qū)。但在過去一年里，摩根大通走在了前面，今年第一季度，其年化凈息差為2.6%，而美國(guó)銀行為2.2%。

Piper Sandler的銀行業(yè)分析師西弗斯（Scott Siefers）表示，未實(shí)現(xiàn)虧損是“一個(gè)熱點(diǎn)問題”。他補(bǔ)充稱，這些虧損“是拖累該股的因素之一”。

美國(guó)銀行發(fā)言人拒絕置評(píng)。

美國(guó)銀行首席財(cái)務(wù)官博思威克（Alastair Borthwick）在該行最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上回答了六個(gè)有關(guān)證券投資組合和潛在損失的問題。博思威克表示，美國(guó)銀行正在逐步減少其證券投資，截至第一季度末，其證券投資已從2021年底的9400億美元峰值降至7600億美元。

“實(shí)際上，本季度我們最終將其中一些債券變現(xiàn)了，只是因?yàn)檫@樣更簡(jiǎn)化”， 博思威克說，他指的是那些在賬面上更容易出售的債券?！斑@對(duì)每個(gè)人來說都更容易理解?！?/p>

博思威克于2021年底被提升為首席財(cái)務(wù)官，此后一直被視為最有可能接替莫伊尼漢的高管。莫伊尼漢自2010年以來一直擔(dān)任美國(guó)銀行的首席執(zhí)行官。作為首席財(cái)務(wù)官，博思威克直接負(fù)責(zé)管理美國(guó)銀行的證券持倉和整體資產(chǎn)負(fù)債表。

在博思威克擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官之前，美國(guó)銀行就開始涉足證券行業(yè)。不過，當(dāng)時(shí)該投資組合的未實(shí)現(xiàn)虧損還不到10億美元。

一位了解莫伊尼漢想法的人士表示，證券損失并未影響到其繼任計(jì)劃，也沒有改變他自身可能離職的時(shí)間表。莫伊尼漢此前曾表示，他希望在本年代末之前繼續(xù)擔(dān)任首席執(zhí)行官。

但Odeon Capital的博夫相信，美國(guó)銀行處理其證券投資組合的方式，將影響其首席執(zhí)行官人選及其接任時(shí)間。他說：“如果對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的管理（不善）不影響其繼任計(jì)劃，美國(guó)銀行的董事會(huì)就應(yīng)該被解雇。”