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核心要點(diǎn)：

1-4 月全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)增長9.7%，風(fēng)光裝機(jī)繼續(xù)加快近期，國家能源局發(fā)布1-4 月全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1-4 月全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量26.49 億千瓦時(shí)，同比增長9.7%，增速同比上升1.8pct，風(fēng)光仍是裝機(jī)增長主力。分品種看，水電、火電、核電、風(fēng)電和光伏發(fā)電裝機(jī)增速分別為5.3%、3.3%、4.3%、12.2%和36.6%，截止4 月末，裝機(jī)容量占全國比重分別為15.8%、51%、2.2%、14.4%和16.7%。其中，風(fēng)電裝機(jī)增速同比下降5.5pct，但增速環(huán)比進(jìn)一步加快；光伏裝機(jī)增速同比上升13pct。2023 年初至今，硅料、組件價(jià)格保持下跌趨勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)光伏裝機(jī)加快。截止5 月22 日，國產(chǎn)多晶硅料（一級(jí)料）現(xiàn)貨價(jià)較年初已下跌36.8% ， 環(huán)比下跌29.8%； 光伏行業(yè)組件綜合價(jià)格指數(shù)較年初下跌12.3%，環(huán)比下跌2.4%。從新增裝機(jī)看，1-4 月發(fā)電新增設(shè)備容量8442 萬千瓦，同比增長99.43%，水電、火電、核電、風(fēng)電和光伏發(fā)電分別新增355、1266、119、1420 和4831 萬千瓦。

發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用1145 小時(shí)，火電利用小時(shí)回升1-4 月全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)1145 小時(shí)，同比減少31 小時(shí)。水電738 小時(shí)，同比減少167 小時(shí)，繼續(xù)受來水影響；火電1424 小時(shí)，同比增長7 小時(shí)；核電2472 小時(shí)，同比增長25 小時(shí)；風(fēng)電866 小時(shí)，同比增長87 小時(shí)；光伏415 小時(shí)，同比減少17 小時(shí)。

火電投資延續(xù)增長趨勢(shì)，光伏發(fā)電投資繼續(xù)高增1-4 月全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1802 億元，同比增長53.6%，增速同比上升48.5pct。其中，水電217 億元，同比減少2.2%，下滑趨勢(shì)放緩；火電188 億元，同比增長4.9%，保持增長趨勢(shì)，投資增速環(huán)比有所加快；核電212 億元，同比增長52.4%，保持高速增長；風(fēng)電400 億元，同比增長20.7%；光伏743 億元，同比增長156.3%。

投資建議

長期看，“十四五”期間，我國對(duì)環(huán)境質(zhì)量和生態(tài)保護(hù)提出更高要求，加快能源綠色轉(zhuǎn)型。隨著能源減碳和碳市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，綠電行業(yè)有望保持高景氣。短中期看，電煤長協(xié)保供力度加大和煤價(jià)邊際下行背景下火電企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，隨著疫情管控放開及穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我國經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)向好，預(yù)計(jì)電力供需整體緊平衡。建議關(guān)注電力板塊三條主線：盈利有望修復(fù)的火電企業(yè)；兼具成長和盈利改善邏輯的火電轉(zhuǎn)綠電企業(yè)；高成長性的優(yōu)質(zhì)綠電企業(yè)。維持環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；用電需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源裝機(jī)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；煤炭?jī)r(jià)格上漲高于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)電價(jià)上漲不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。