過去幾年，全球進(jìn)入“慢全球化”時(shí)代，進(jìn)出口總額占全球GDP之比基本停滯，尤其是2020年后，新冠疫情疊加俄烏沖突升級(jí)的背景下，供應(yīng)鏈出現(xiàn)分散化趨勢(shì)。

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過去數(shù)月，華泰證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)深度分析了全球、區(qū)域和中國貿(mào)易及資本流動(dòng)相關(guān)數(shù)據(jù)，得出積極的結(jié)論：全球化的前景隱憂尚存，中國出口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也不會(huì)一帆風(fēng)順，但中國出口競(jìng)爭(zhēng)力在過去幾年間不降反升且韌性更強(qiáng)。本文從中國出口結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)、地域和產(chǎn)品多樣化、新興產(chǎn)業(yè)彎道超車、以及中國出口的成本優(yōu)勢(shì)展開具體分析，力圖全景刻畫中國出口產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)變遷。

中國出口份額攀升，韌性更強(qiáng)

從整體上看，即便是疫情擾動(dòng)、大宗商品價(jià)格飆升的環(huán)境下，中國出口占全球份額從2018年的13%升至2022年的14.6%，2023則可能上升更多，美國、歐盟和日本的份額均有所下降。同期，中國在制造業(yè)增加值中的占比也不斷上升。這些事實(shí)有力證明，中國出口在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力不降反升。

圖表1：中國出口在全球占比不斷上升

圖表2：中國出口份額扶搖直上的同時(shí)，美日歐等國出口份額整體下降

在出口占比整體份額提升的同時(shí)，我們還看到一些結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，包括電子和機(jī)械等高附加值產(chǎn)品在全球的占比持續(xù)上升，中國占據(jù)全球價(jià)值鏈占據(jù)中間環(huán)節(jié)并正向更高價(jià)值鏈攀升，出口商品更加多樣化，“領(lǐng)軍品類”數(shù)量上升，這些事實(shí)證明中國出口的韌性正進(jìn)一步加強(qiáng)。

以汽車產(chǎn)業(yè)鏈為例，中國汽車出口在全球的份額不斷上升，從2017年的5%提升至2021年的8.1%，已經(jīng)接近美國，僅次于日本和德國。中國汽車出口快速增長(zhǎng)既得益于全球需求的大幅增加，更重要的原因在于中國利用成本、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，不斷縮窄汽車生產(chǎn)質(zhì)量差距，行業(yè)效率和全球競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)步顯著。

出口地域和不同地域的“領(lǐng)軍品類”更加多樣化。具體來看，雖然中國對(duì)歐美的出口份額下降，但東盟、中東、非洲等地區(qū)在中國出口的份額逐漸上升。2018-2022年，東盟、中東、非洲在中國出口中的占比上升至15.9%、5.9%和4.6%。而且，中國出口的領(lǐng)域十分廣泛，能夠滿足不同國家的需求，中國出口到每個(gè)區(qū)域的“領(lǐng)軍品類”也不盡相同。例如，我國對(duì)東盟出口以高端產(chǎn)品為主，2019年以來，對(duì)越南出口中40%以上是機(jī)電、光學(xué)醫(yī)療和車輛等較高端產(chǎn)品；對(duì)非洲出口中消費(fèi)品和基建設(shè)備占比較高。

特別需要指出的是，中國和東盟合作產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)形成高效互補(bǔ)，共贏遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于競(jìng)爭(zhēng)。我們從宏觀數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，中國對(duì)歐美國家出口比例下降的品類，一一對(duì)應(yīng)中國對(duì)東盟類似品類比例上升；中國對(duì)歐美國家出口比例下降的品類，也與東盟對(duì)歐美出口比例上升相對(duì)應(yīng)。大量數(shù)據(jù)刻畫出的是中國出口產(chǎn)業(yè)鏈重塑，以及物流“動(dòng)線”的變化。

新興行業(yè)彎道超車

2018年后，中國制造業(yè)升級(jí)明顯加快，以電動(dòng)車、鋰電池及太陽能電池為代表的“新三樣”在全球快速崛起，中國企業(yè)抓住了“彎道超車”的機(jī)遇，全球競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)：

圖表3：“新三樣”出口占比不斷提升

圖表4：“新三樣”對(duì)中國出口的貢獻(xiàn)不斷加大　

電動(dòng)車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了“彎道超車”。中國在全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)非常重要的地位，除了在鋰、鎳原材料供應(yīng)上占比稍低外，在原材料加工、電極材料、電池以及整車上中國都占據(jù)50%甚至更高的份額。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2022年中國新能源汽車（電動(dòng)車）持續(xù)大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)銷分別完成706萬輛和689萬輛，同比分別增長(zhǎng)97%和93%，連續(xù)8年保持全球第一。

中國鋰電產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)先，擁有最完整的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，市場(chǎng)規(guī)模與產(chǎn)能擴(kuò)張領(lǐng)先全球。據(jù)工信部賽迪研究所《中國鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展指數(shù)白皮書》，中國連續(xù)五年成為全球最大鋰電池消費(fèi)市場(chǎng)，2021年中國企業(yè)鋰離子電池銷量（含出口與國外分公司）合計(jì)約占全球的70%。

中國在光伏的全產(chǎn)業(yè)鏈條占據(jù)主導(dǎo)地位。根據(jù)國際能源署2022年7月發(fā)布的《光伏全球供應(yīng)鏈》特別報(bào)告，2021年中國生產(chǎn)能力在全球占比中，多晶硅占79.4%，硅片占96.8%，電池占85.1%，光伏組件占74.7%，未來還可能進(jìn)一步升高。

此外，由于中國產(chǎn)品仍然具有極高的性價(jià)比，傳統(tǒng)制造業(yè)也保持了優(yōu)勢(shì)。非洲等國承接中國輕工紡織、家具家裝等一系列消費(fèi)品的出口產(chǎn)能，也有助于非洲國家實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)。近年來非洲在中國出口中的占比整體提升，2022年達(dá)到4.6%。2023年一季度對(duì)非洲同比增速高達(dá)18.8%，遠(yuǎn)高于同期總出口增速；同時(shí)，中國在非洲進(jìn)口中的占比也不斷提升，2022年已經(jīng)達(dá)到16.6%。

中國出口具備全方位優(yōu)勢(shì)

很多觀點(diǎn)認(rèn)為，中國成本優(yōu)勢(shì)很大部分來自于政府的產(chǎn)業(yè)政策和補(bǔ)貼，這一觀點(diǎn)并不完全正確。華泰研究宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國出口的真正優(yōu)勢(shì)在于全方位的成本和效率優(yōu)勢(shì)，主要包括以下四個(gè)方面。

首先，中國制造業(yè)在原材料和能源價(jià)格方面具有優(yōu)勢(shì)。相較于其他國家，中國的工業(yè)電價(jià)和能源價(jià)格較低，尤其是2022年全球能源價(jià)格一度大幅上漲，歐元區(qū)、日本和韓國貿(mào)易條件大幅惡化；而中國對(duì)油氣的依賴程度較低，因此相對(duì)其他市場(chǎng)，貿(mào)易條件得到改善。

其次，中國擁有全球領(lǐng)先的物流和電信網(wǎng)絡(luò)。中國在交通和通信網(wǎng)絡(luò)方面進(jìn)行了大量基建投入。時(shí)至今日，中國的人均電信基礎(chǔ)設(shè)施指標(biāo)已躍居世界前列：目前中國人均4G塔數(shù)是美國的4倍；中國電信平均價(jià)格是美國的六分之一，且網(wǎng)絡(luò)覆蓋比美國更廣。中國物流信息流快速、價(jià)廉、“無死角”覆蓋，甚至廣袤的農(nóng)村地區(qū)都通網(wǎng)、通電、通路。

第三，中國人才性價(jià)比高，且具備國際化優(yōu)勢(shì)。雖然近年來勞動(dòng)力數(shù)量減少，但人口受教育程度提高，中國在研發(fā)領(lǐng)域的總?cè)藬?shù)已超過美國和歐元區(qū)。同時(shí)，中國加大創(chuàng)新研發(fā)投入，專利申請(qǐng)量明顯上升。自2008年以來，留學(xué)歸國人數(shù)快速增長(zhǎng)，更多華人科學(xué)家選擇回國發(fā)展。

最后，中國產(chǎn)業(yè)鏈完整、多樣化，分工細(xì)化，交易成本低。中國擁有完整的工業(yè)體系，制造業(yè)增加值占全球比重超過30%，具備從上游到下游的全覆蓋能力，經(jīng)濟(jì)多樣性不斷提高，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)使中國成為亞太地區(qū)價(jià)值鏈的中心。

從中國出口競(jìng)爭(zhēng)力上升中，我們至少可以得出兩點(diǎn)啟示。中國貿(mào)易部門效率增長(zhǎng)領(lǐng)先全球，那么人民幣真實(shí)匯率應(yīng)該相應(yīng)升值。其次，憑借在資金、人才、通路三方面長(zhǎng)期積累，中國企業(yè)正開啟以全生態(tài)鏈出海為標(biāo)志的新一輪出海。在出海目的地選擇上，綜合衡量人口、文化、經(jīng)濟(jì)、基礎(chǔ)設(shè)施、政策、語言等要素，東南亞、中東可作為中國企業(yè)出海首選，非洲和拉美為次優(yōu)選擇。從中國企業(yè)出海到東盟的發(fā)展?fàn)顩r可以看出，中國與出海目的地之間的合作優(yōu)勢(shì)高效互補(bǔ)，共贏遠(yuǎn)大于競(jìng)爭(zhēng)。

研報(bào)：《中國出口產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)與重塑》2023年4月16日

易峘研究員S0570520100005|AMH263

胡李鵬聯(lián)系人S0570122120062

胡昊聯(lián)系人S0570122090198

風(fēng)險(xiǎn)提示：

全球衰退壓力超預(yù)期。為抑制通脹聯(lián)儲(chǔ)大幅度加息將壓制總需求，疊加美國金融體系在高利率的脆弱性，歐美在下半年發(fā)生衰退的概率較大。如果歐美發(fā)生衰退，中國外需將周期性下行。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。俄烏沖突持續(xù)進(jìn)行可能導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步升溫，從而可能使得能源價(jià)格高企，海外通脹下行速度放緩，海外央行被迫維持高利率，海外需求受到更大程度抑制。

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