編者按：2月17日，廣東納睿雷達科技股份有限公司（以下簡稱納睿雷達）將首發(fā)上會，保薦機構為中信證券股份有限公司，保薦代表人為王昌、張錦勝。納睿雷達擬于上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行股票數(shù)量不超過3866.68萬股（不含采用超額配售選擇權發(fā)行的股票數(shù)量），占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

公司擬募集資金9.68億元，其中8.48億元用于全極化有源相控陣雷達研發(fā)創(chuàng)新中心及產業(yè)化項目，1.2億元用于補充流動資金。

珠海加中通科技有限公司（以下簡稱加中通）持有公司55.42%的股份，為公司控股股東。加中通為XIAOJUNBAO（包曉軍）與SULINGLIU（劉素玲）合計持股98.36%的外商投資企業(yè)。

截至招股說明書簽署日，XIAOJUNBAO（包曉軍）和SULINGLIU（劉素玲）夫婦通過加中通共同控制公司55.42%股份，可以通過加中通對納睿達的日常經(jīng)營管理施加決定性影響，為公司的共同實際控制人。XIAOJUNBAO（包曉軍）為董事長、總經(jīng)理，為加拿大國籍，SULINGLIU（劉素玲）為公司董事、副總經(jīng)理，為加拿大國籍。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，納睿雷達實現(xiàn)營業(yè)收入95.83萬元、10,495.71萬元、13,128.74萬元和5052.74萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤為281.95萬元、7097.31萬元、6659.14萬元和1377.03萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為-1744.57萬元、4964.10萬元、5419.12萬元和1100.61萬元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為4016.18萬元、7277.11萬元、4035.76萬元和5069.82萬元；經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量凈額為2672.03萬元、2206.64萬元、-4299.45萬元和-772.16萬元。

2021年，納睿雷達營業(yè)收入為18,303.31萬元，較上年同期增長39.41%；歸屬于母公司股東的凈利潤為9661.11萬元，較上年同期增長45.08%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為8320.27萬元，較上年同期增長53.54%；經(jīng)營活動使用的現(xiàn)金流量凈額為4428.15萬元。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司雷達精細化探測系統(tǒng)的收入分別為0、10,167.76萬元、12,565.13萬元和4698.36萬元，占營業(yè)收入比例為0%、96.88%、95.71%和92.99%。

上述同期，納睿雷達的毛利率分別為88.00%、82.01%、79.68%和76.66%，呈持續(xù)下降趨勢。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，納睿雷達的雷達整機系統(tǒng)售價分別為0、680.82萬元/套、688.75萬元/套和707.93萬元/套。上述同期，公司的雷達實際產量為6臺、6臺、20臺和11臺，銷量為0臺、10臺、14臺和5臺，產銷率為0、166.67%、70.00%和45.45%，產能利用率為75.00%、37.50%、80.00%和84.62%。

據(jù)《科創(chuàng)板日報》，作為公司主營業(yè)務和產品，納睿雷達至今尚未獲得氣象專用技術裝備使用許可證。公司業(yè)務資質問題受到上交所兩輪問詢的重點關注。據(jù)公司2月8日最新披露的招股說明書（申報稿），截至目前公司仍在辦理氣象專用技術裝備使用許可證的手續(xù)，如果未來氣象領域對公司經(jīng)營產品需取得氣象專用技術裝備使用許可證為前置條件，同時公司未能如期取得，可能對公司生產經(jīng)營造成不利影響。

據(jù)界面新聞，報告期內納睿雷達出現(xiàn)財務總監(jiān)的董秘頻繁離職現(xiàn)象。上交所就納睿雷達更換財務總監(jiān)和董秘的原因、財務總監(jiān)更換前的任職時間、離職時間、是否在員工持股平臺持股等多個問題進行一輪問詢。

納睿雷達回應稱，原財務總監(jiān)及董事會秘書為徐友斌。2020年6月至2020年11月，徐友斌在公司任職，后續(xù)因個人發(fā)展意愿，徐友斌從公司離職。徐友斌離職后，納睿雷達2020年12月從外部聘請朱旺華擔任財務總監(jiān)，后續(xù)基于工作負荷及個人身體緣由，財務總監(jiān)朱旺華2021年1月離職。2021年2月至今，納睿雷達從內部提拔林靜端擔任財務總監(jiān)。

據(jù)智通財經(jīng)，由于納睿雷達的主要競爭對手主要是一些老牌企業(yè)，其在資金、研發(fā)等方面更具綜合優(yōu)勢，隨著其他相控陣雷達生產企業(yè)逐步進入氣象探測等民用領域，納睿雷達或將面臨更多的市場競爭。

2018年至2021年6月末，納睿雷達的研發(fā)投入分別為1709.96萬元、2205.50萬元、2289.54萬元和1750.16萬元，占營業(yè)收入的比例分別為1784.40%、21.01%、17.44%和34.64%。從絕對值來看，納睿雷達三年累計研發(fā)投入才0.62億，2021年營業(yè)收入也僅1.83億，卻募集資金高達9.68億元。

據(jù)《證券市場周刊》，納睿雷達的主要項目合同額各說各話。對比公司首輪問詢和第二輪問詢的回復，除山西隰縣項目的合同金額前后一致外，成都項目、山東項目和山西蒲縣項目的合同金額均有較大差距。同樣的項目，兩份文件中的合同總價卻不一致。

另外，招股書“已履行完畢的重大銷售合同或服務合同”顯示，2018年11月，納睿雷達和珠海市氣象局簽署網(wǎng)絡化雙偏振X波段有源相控陣天氣雷達系統(tǒng)采購項目，合同金額為6359.8萬元。

與此同時，第二輪問詢關于“收入確認金額與項目合同金額存在差異的原因”的回復顯示，納睿雷達和珠海市氣象局簽署的網(wǎng)絡化雙偏振X波段有源相控陣天氣雷達系統(tǒng)采購項目合同由兩部分構成，一部分為雷達產品銷售合同，合同金額為5391.5萬元；另一部分為三年運維保障服務合同，合同金額為949.13萬元，因此整個項目的合同金額為6340.63萬元。顯然，這和招股書中披露的結果也不一致。

報告期內，納睿雷達有一次股利分配，根據(jù)公司2019年7月19日召開的股東會作出的決議，公司對股東進行分紅2700.00萬元。

納睿雷達擬科創(chuàng)板上市實控人夫婦為加拿大國籍

納睿雷達是一家專注于提供全極化有源相控陣雷達探測系統(tǒng)解決方案的高新技術企業(yè)，公司目前所生產的產品主要為X波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達及配套的軟硬件產品。

珠海加中通科技有限公司（以下簡稱加中通）持有公司55.42%的股份，為公司控股股東。加中通為XIAOJUNBAO（包曉軍）與SULINGLIU（劉素玲）合計持股98.36%的外商投資企業(yè)。

截至招股說明書簽署日，XIAOJUNBAO（包曉軍）和SULINGLIU（劉素玲）夫婦通過加中通共同控制公司55.42%股份，可以通過加中通對納睿達的日常經(jīng)營管理施加決定性影響，為公司的共同實際控制人。XIAOJUNBAO（包曉軍）為董事長、總經(jīng)理，為加拿大國籍，SULINGLIU（劉素玲）為公司董事、副總經(jīng)理，為加拿大國籍。

納睿雷達擬于上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行股票數(shù)量不超過3866.68萬股（不含采用超額配售選擇權發(fā)行的股票數(shù)量），占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機構為中信證券股份有限公司，保薦代表人為王昌、張錦勝。

納睿雷達擬募集資金9.68億元，其中8.48億元用于全極化有源相控陣雷達研發(fā)創(chuàng)新中心及產業(yè)化項目，1.2億元用于補充流動資金。

公司滿足并選擇《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第二章2.1.2中規(guī)定的第（一）條：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元?！?/p>

2021年凈利潤增長超45%

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，納睿雷達實現(xiàn)營業(yè)收入95.83萬元、10,495.71萬元、13,128.74萬元和5052.74萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤為281.95萬元、7097.31萬元、6659.14萬元和1377.03萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為-1744.57萬元、4964.10萬元、5419.12萬元和1100.61萬元。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為4016.18萬元、7277.11萬元、4035.76萬元和5069.82萬元；經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量凈額為2672.03萬元、2206.64萬元、-4299.45萬元和-772.16萬元。

2021年，納睿雷達營業(yè)收入為18,303.31萬元，較上年同期增長39.41%；歸屬于母公司股東的凈利潤為9661.11萬元，較上年同期增長45.08%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為8320.27萬元，較上年同期增長53.54%；經(jīng)營活動使用的現(xiàn)金流量凈額為4428.15萬元。

一套雷達整機賣689萬

納睿雷達表示，X波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達產品是公司營業(yè)收入的主要來源，但與同行業(yè)大型的雷達制造廠商相比較，公司的雷達產品類型較為單一，在全系列雷達產品的推廣和應用上存在一定劣勢，可能會對其業(yè)務拓展及客戶獲取產生不利影響。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司雷達精細化探測系統(tǒng)的收入分別為0、10,167.76萬元、12,565.13萬元和4698.36萬元，占比0%、96.88%、95.71%和92.99%。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，納睿雷達的毛利率分別為88.00%、82.01%、79.68%和76.66%，遠超于行業(yè)29.22%、29.13%、29.49%和29.18%的平均水平。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，納睿雷達的雷達整機系統(tǒng)售價分別為0、680.82萬元/套、688.75萬元/套和707.93萬元/套。

產能利用率產銷率均低

2018年至2021年1-6月，納睿雷達的雷達實際產量為6臺、6臺、20臺和11臺，銷量為0臺、10臺、14臺和5臺，產銷率為0、166.67%、70.00%和45.45%。

2018年至2021年1-6月，納睿雷達的產能利用率為75.00%、37.50%、80.00%和84.62%。

主要產品的相關資質許可尚未獲得

據(jù)《科創(chuàng)板日報》，作為公司主營業(yè)務和產品，納睿雷達至今尚未獲得氣象專用技術裝備使用許可證。公司業(yè)務資質問題受到上交所兩輪問詢的重點關注。

納睿雷達方面解釋稱，公司的相控陣天氣雷達產品屬于創(chuàng)新型產品，國內尚未有企業(yè)取得相控陣天氣雷達相關裝備的氣象專用技術裝備使用許可證。相關資質許可并非公司開展業(yè)務前置性資質，不會對公司的正常生產經(jīng)營造成重大不利影響。

或是基于IPO審核的考慮，公司已于2021年3月11日向中國氣象局行政審批平臺提交了相關資質許可申請。納睿雷達稱，預計2021年年底將取得氣象專用技術裝備使用許可證。

根據(jù)公司2月8日最新披露的招股說明書（申報稿），截至目前公司仍在辦理氣象專用技術裝備使用許可證的手續(xù)，如果未來氣象領域對公司經(jīng)營產品需取得氣象專用技術裝備使用許可證為前置條件，同時公司未能如期取得，可能對公司生產經(jīng)營造成不利影響。

報告期內頻繁更換財務總監(jiān)和董秘

據(jù)界面新聞，報告期內，納睿雷達出現(xiàn)財務總監(jiān)的董秘頻繁離職現(xiàn)象。上交所就納睿雷達更換財務總監(jiān)和董秘的原因、財務總監(jiān)更換前的任職時間、離職時間、是否在員工持股平臺持股等多個問題進行一輪問詢。

納睿雷達回應稱，原財務總監(jiān)及董事會秘書為徐友斌。2020年6月至2020年11月，徐友斌在公司任職，后續(xù)因個人發(fā)展意愿，徐友斌從公司離職。徐友斌離職后，納睿雷達2020年12月從外部聘請朱旺華擔任財務總監(jiān)，后續(xù)基于工作負荷及個人身體緣由，財務總監(jiān)朱旺華2021年1月離職。2021年2月至今，納睿雷達從內部提拔林靜端擔任財務總監(jiān)。

納睿雷達解釋，在聘請徐友斌擔任公司財務總監(jiān)兼董事會秘書前，公司董事會未任命財務總監(jiān)。納睿雷達財務工作由財務經(jīng)理林靜端具體負責，同時副總經(jīng)理SULINGLIU（劉素玲）分管財務部門相關工作。

納睿雷達表示，2020年12月，公司已經(jīng)與現(xiàn)任董事會秘書龔雪華達成了初步合作意向，此前龔雪華還在江龍船艇科技股份有限公司擔任董秘。由于當時龔雪華從原公司辦理離職手續(xù)需要一定的時間，當時納睿雷達同時在進行股份制改造的工作，為了更好地完善公司的治理機構，公司決定先行聘請公司的董事、副總經(jīng)理SULINGLIU（劉素玲）兼任董事會秘書。

2021年1月，龔雪華辦理完成原單位的離職手續(xù)，具備擔任公司董事會秘書的條件，因此SULINGLIU（劉素玲）辭去董事會秘書一職。龔雪華于2021年1月8日起任納睿雷達董事會秘書。

研發(fā)投入不高

2018年至2021年6月末，納睿雷達的研發(fā)投入分別為1709.96萬元、2205.50萬元、2289.54萬元和1750.16萬元，占營業(yè)收入的比例分別為1784.40%、21.01%、17.44%和34.64%。

據(jù)智通財經(jīng)，由于納睿雷達的主要競爭對手主要是一些老牌企業(yè)，比如國?？萍迹?00562）股份有限公司、四創(chuàng)電子（600990）股份有限公司、中國航天科工集團第二研究院二十三所等。對比來看，這些老牌企業(yè)在資金、研發(fā)等方面更具綜合優(yōu)勢，隨著其他相控陣雷達生產企業(yè)逐步進入氣象探測等民用領域，其或將面臨更多的市場競爭。

因此，從絕對值來看，納睿雷達三年累計研發(fā)投入才0.62億，卻募集資金9.68億元，如此高的募集資金額度恐怕也會引發(fā)不少遐想。

主要項目合同額各說各話

據(jù)《證券市場周刊》，納睿雷達在首輪問詢問題13回復顯示，截至2021年6月末，公司安裝建設的雷達產品數(shù)量共43臺，其中，對外銷售的雷達產品為29臺，其他安裝建設的雷達產品為14臺。14臺其他安裝建設的雷達產品的具體區(qū)域分布如下表所示：

由上表可知，報告期內，納睿雷達實現(xiàn)服務收入、其他收入和開發(fā)收入的雷達產品為7臺。

同時，首輪問詢問題13回復顯示，報告期內，納睿雷達對應上述其他安裝建設的雷達產品的服務收入的具體內容如下表所示（下稱“表2”）：

但奇怪的是，在第二輪問詢中，這些項目的合同總價卻有另外的表述。

第二輪問詢問題1的回復中對“在廣東省外市場已實現(xiàn)收入客戶相關信息”予以披露，具體內容如下表所示（下稱“表3”）：

對照表2和表3會發(fā)現(xiàn)：第一，除山西隰縣項目的合同金額前后一致外，成都項目、山東項目和山西蒲縣項目的合同金額均有較大差距。為什么同樣的項目，兩份文件中的合同總價卻不一致呢？第二，表2顯示西藏項目也實現(xiàn)服務收入，但表3中卻沒有披露該項目的相關信息。難道西藏項目不屬于廣東省外已實現(xiàn)收入項目的范圍？亦或是西藏項目并沒有實現(xiàn)收入？

除上述項目的合同金額信披有疑問外，珠海市氣象局項目的合同金額信披也存在類似的問題。

招股書“已履行完畢的重大銷售合同或服務合同”顯示，2018年11月，納睿雷達和珠海市氣象局簽署網(wǎng)絡化雙偏振X波段有源相控陣天氣雷達系統(tǒng)采購項目，合同金額為6359.8萬元。

與此同時，第二輪問詢關于“收入確認金額與項目合同金額存在差異的原因”的回復顯示，納睿雷達和珠海市氣象局簽署的網(wǎng)絡化雙偏振X波段有源相控陣天氣雷達系統(tǒng)采購項目合同由兩部分構成，一部分為雷達產品銷售合同，合同金額為5391.5萬元；另一部分為三年運維保障服務合同，合同金額為949.13萬元，因此整個項目的合同金額為6340.63萬元。顯然，這和招股書中披露的結果也不一致。