在防水界，東方雨虹(31.550,-1.29,-3.93%)（002271.SZ）是當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè)，素有"防水矛"之稱，但在2022年卻沒能防住"陰雨"侵襲。

日前，東方雨虹披露2022年財(cái)報(bào)，營收下滑2.26%，凈利潤下滑49.57%，近乎"腰斬"。對(duì)于凈利潤大幅度下滑，東方雨虹并未在財(cái)報(bào)中有明確表示。但從其他數(shù)據(jù)中可窺見一二。

2022年，東方雨虹的營業(yè)成本同比增加4.45%，這一增速已經(jīng)超過收入的增速。此外，與營收和凈利潤相比，應(yīng)收賬款還在增加。2022年，東方雨虹的應(yīng)收賬款為108.79億元，同比增加24.13%。在此之下，東方雨虹的經(jīng)營現(xiàn)金流同比下滑84.11%。

(資料圖片)

而東方雨虹手頭現(xiàn)金也不寬裕，2022年貨幣資金為105.39億元，比2021年減少了59.07億元。

凈利潤下滑近50%

財(cái)報(bào)顯示，2022年，東方雨虹營收為312.14億元，同比下降2.26%，凈利潤為21.20億元，同比下滑49.57%。

防水業(yè)務(wù)是東方雨虹的核心業(yè)務(wù)。2022年，東方雨虹防水材料銷售和防水工程施工分別實(shí)現(xiàn)營收239.81億元、44.03億元，同比增加-5.91%、9.30%，占比分別為76.83%、14.11%。

這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)占比合計(jì)超過9成，而防水材料銷售接近8成，這部分業(yè)務(wù)的下降或是導(dǎo)致東方雨虹整體收入下降的直接原因。

毛利率方面，2022年，東方雨虹的毛利率為25.77%，同比下降15.61%。這已是東方雨虹毛利率連續(xù)兩年下滑，2021年，東方雨虹的毛利率為30.53%，同比下降17.58%。

毛利率與營業(yè)成本不無關(guān)系。2022年，東方雨虹的營業(yè)成本為231.71億元，同比增長4.45%，這一增速已經(jīng)超過營收增速。東方雨虹表示，成本增加主要系報(bào)告期瀝青等大宗原材料價(jià)格持續(xù)大幅上漲，導(dǎo)致營業(yè)成本有所上升。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，東方雨虹防水材料銷售和防水工程施工的直接材料分別為155.04億元、8.99億元，同比增加0.97%、16.69%。

另一方面，東方雨虹加大了廣告宣傳，在一定程度上增加了銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。2022年，東方雨虹的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別為26.58億元、17.95億元，同比增加19.84%、9.14%。而研發(fā)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為5.56億元、2.45億元，這兩項(xiàng)加起來也不及銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用中的任何一項(xiàng)。

銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的增加在一定程度上增加了營業(yè)成本，擠壓了毛利率空間，進(jìn)而對(duì)凈利潤產(chǎn)生影響。

貨幣現(xiàn)金減少59億元

收入和凈利潤下降，東方雨虹還面臨大量款項(xiàng)在外待收。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，東方雨虹應(yīng)收賬款為108.79億元，比2021年的87.64億元增加21.15億元。

據(jù)了解，東方雨虹上游供應(yīng)商多是中國石油(7.190,-0.10,-1.37%)、中國石化(6.280,-0.05,-0.79%)等石油化工企業(yè)，部分原料需要預(yù)付貨款，而下游客戶又多為大中型房地產(chǎn)企業(yè)，回款周期較長，造成其應(yīng)收賬款呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

而除了高額的應(yīng)收賬款懸頂外，東方雨虹的資金狀況也難言樂觀。

2022年，東方雨虹經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為6.54億元，同比下降84.11%。而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)，分別為-47.29億元、-10.29億元。

現(xiàn)金方面，2022年，東方雨虹的貨幣資金為105.39億元，比2021年的164.46億元減少了59.07億元。

錢在減少，債在增加。2022年，東方雨虹的短期借款為62.54億元，較2021年的61.28億元增加了1.26億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為5.78億元，較2021年的1.28億元增加了4.5億元。

這兩項(xiàng)負(fù)債在一定程度上拉升了東方雨虹的整體負(fù)債情況。2022年，東方雨虹的總負(fù)債為233.67億元，創(chuàng)下歷史新高，負(fù)債率為46.22%，與2021年基本上持平。