11月1日，華潤(rùn)股份在上海清算所披露的“華潤(rùn)股份有限公司2021年度第三期中期票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)”顯示，公司擬發(fā)行中期票據(jù)募集資金30億元，發(fā)行期限3年，用于償還到期的“21華潤(rùn)SCP003”。

說(shuō)明書(shū)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，華潤(rùn)股份的短期借款、長(zhǎng)期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債共計(jì)3333.25億元，較2020年末增加了461.88億元，呈現(xiàn)總體上升的趨勢(shì)。負(fù)債規(guī)模較大，加大了華潤(rùn)股份利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

從華潤(rùn)股份披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司在一定程度上存在短期債務(wù)集中到期的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年末，華潤(rùn)股份的流動(dòng)負(fù)債余額約為7998.97億元，較2017年末上升23.09%；2019年末為8367.43億元，較2018年末上升4.61%；2020年末為9442.46億元，較2019年末上升12.85%，2018-2020年華潤(rùn)股份的流動(dòng)負(fù)債呈波動(dòng)增長(zhǎng)，增速有增加趨勢(shì)。公司流動(dòng)負(fù)債增速與規(guī)模均保持較高水平，在一定程度上存在短期債務(wù)集中到期的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)公司資金使用的靈活性以及調(diào)配及時(shí)性有所影響。

另外，華潤(rùn)股份還存在著資本支出壓力較大的風(fēng)險(xiǎn)。

2018年至2020年及2021年上半年，華潤(rùn)股份投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量分別為-849.98億元、-890.41億元、-940.54億元和-330.61億元。近年來(lái)資本支出規(guī)模一直保持較高水平。其中，最近三年及一期末發(fā)行人在建工程余額分別為471.86 億元、377.61億元、432.11億元和288.29億元。

說(shuō)明書(shū)中稱，華潤(rùn)股份的多項(xiàng)業(yè)務(wù)仍處于快速擴(kuò)張期，未來(lái)幾年計(jì)劃在醫(yī)藥、燃?xì)?、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大投資。快速增長(zhǎng)的資本性支出規(guī)模，可能導(dǎo)致公司債務(wù)水平持續(xù)上升，影響到財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。

在投資項(xiàng)目方面也存在著未來(lái)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

說(shuō)明書(shū)中稱，華潤(rùn)股份通過(guò)投資及并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模較快的擴(kuò)張，但是，有些項(xiàng)目尚處于培育或成長(zhǎng)期，尚待形成具備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)、品牌等核心能力，該部分資產(chǎn)盈利能力受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，目前回報(bào)尚不穩(wěn)定。另外，發(fā)行人涉足微電子、化工、紡織、醫(yī)藥等其他業(yè)務(wù)，其中微電子業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利；化工業(yè)務(wù)受下游市場(chǎng)需求低迷影響，導(dǎo)致盈利存在一定的波動(dòng)；紡織業(yè)務(wù)受整體行業(yè)環(huán)境影響，一直處于保本微利的經(jīng)營(yíng)狀況；醫(yī)藥業(yè)務(wù)近年來(lái)資產(chǎn)重組較多，重組范圍廣、過(guò)程長(zhǎng)，投資項(xiàng)目收益存在不確定性。

整體來(lái)看，華潤(rùn)股份營(yíng)業(yè)收入近三年呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，從2018年的6084.72億元增長(zhǎng)到2020年的6861.35億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)6.19%。公司近三年的營(yíng)業(yè)成本較穩(wěn)定，從2018年的4268.31億元增長(zhǎng)到2020年的4956.3億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.76%。2019年，公司毛利潤(rùn)為1860億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)526.95億元。2020年毛利潤(rùn)為1905億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)592.78億元。