8月9日，國內(nèi)貴金屬大幅重挫，截止午盤滬金期貨主力合約重挫3.21%，收報364.4元/克。滬銀期貨主力合約跌超4%，觸及4月以來新低。

黃金股早盤跌幅居前，截至發(fā)稿，中國黃金國際(02099)跌5.84%，報19.02港元;紫金礦業(yè)(02899)跌2.26%，報11.20港元;山東黃金(01787)跌1.49%，報13.14港元。

消息面上，美非農(nóng)數(shù)據(jù)引發(fā)黃金“大跳水”，隔夜現(xiàn)貨黃金一度失守1700關(guān)口，金價觸及每盎司1680.23美/盎司，為4月2日以來最低。

中信建投期貨分析師王彥青認(rèn)為，非農(nóng)數(shù)據(jù)是此次黃金跳水的導(dǎo)火索。近幾個月美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)良好，但唯獨(dú)就業(yè)方面仍是短板，但7月非農(nóng)就業(yè)報告中，新增就業(yè)與失業(yè)率均好于預(yù)期，與前期數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯反差，很大程度上意味著美國就業(yè)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的制約減弱，美聯(lián)儲縮減寬松或加快，從而給黃金造成壓力。

對于金價后期走勢，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)布的最新報告指出，預(yù)計(jì)國際金價料將在年末前下行至每盎司1700美元，在美國開展"縮減"后價格將進(jìn)一步下滑。報告分析稱，美聯(lián)儲最近展示較鴿派的姿態(tài)，美國10年期實(shí)際利率上周曾經(jīng)跌至紀(jì)錄新低，美元也有所走軟，但黃金價格未見上漲，近日主要在每盎司1810美元附近徘徊。該機(jī)構(gòu)不認(rèn)為金價與美國實(shí)際利率脫離了關(guān)系，兩者"脫鉤"料只是短暫現(xiàn)象。

非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，金價重挫

上周五貴金屬收盤應(yīng)聲“跳水”，COMEX 12月黃金期貨收跌2.5%，創(chuàng)4月14日以來主力合約收盤新低。上周期金累跌2.97%，創(chuàng)6月中旬以來最大單周跌幅。紐約期銀連跌三日，COMEX 9月白銀期貨收跌跌幅3.8%，創(chuàng)3月30日以來主力合約收盤新低，上周累跌約4.8%。

美國非農(nóng)報告異常強(qiáng)勁，7月新增就業(yè)人數(shù)94.3萬人，遠(yuǎn)高于預(yù)期的增加87萬人，前值為增加85萬人，失業(yè)率從5.9%快速下跌自5.4%，好于預(yù)期的5.7%，勞動參與率從61.6%上升至61.7%。

數(shù)據(jù)公布后，美元、美債收益率飆漲，而對美聯(lián)儲貨幣政策最為敏感的黃金反應(yīng)最為激烈，美元/日元也追隨美債收益率走高。

興業(yè)投資分析報告認(rèn)為，這意味著，美國就業(yè)恢復(fù)率將達(dá)到2013年5月美聯(lián)儲釋放削減QE信號時的水平，美聯(lián)儲有望于8月全球央行發(fā)出削減QE信號。市場對美聯(lián)儲在12月或明年1月官宣削減QE的預(yù)期正在不斷增強(qiáng)。

不過王彥青認(rèn)為目前通脹對于美元的影響較小，主要是美聯(lián)儲當(dāng)前對通脹這一因素處于選擇性的忽視的狀態(tài)。美聯(lián)儲此前調(diào)整前瞻指引，采用平均通脹目標(biāo)制，目的就是為了提高對通脹的容忍度，而美聯(lián)儲主席多次提及當(dāng)前通脹是暫時的這一觀點(diǎn)，表明短期通脹的上升并不會影響美聯(lián)儲的貨幣政策。因此，只要長期通脹預(yù)期未上升，美聯(lián)儲就不會因?yàn)槎唐谕洈?shù)據(jù)改變政策立場，通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期給美元帶來的支撐也就相對較弱。

供過于求，金價進(jìn)一步下探

黃金基本上來看，二季度全球黃金供需端均出現(xiàn)小幅增加，但供過于求格局沒有發(fā)生改變，方正中期期貨分析師史家亮認(rèn)為，這對于黃金價格形成一定的利空影響。他認(rèn)為，對于黃金供需面的分析，市場應(yīng)該轉(zhuǎn)變供需傳統(tǒng)分析思路，需求端需重點(diǎn)關(guān)注ETF及類似產(chǎn)品項(xiàng)黃金需求變動，供給端重點(diǎn)關(guān)注央行購金/售金的變化。

世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的黃金需求趨勢報告顯示，二季度中國黃金ETF持倉凈流出3.7噸，主要由于當(dāng)季金價上漲，部分投資者贖回獲利。但上半年整體持倉仍有7.8噸的凈流入，其主要原因?yàn)辄S金價格較2020年下半年有所回調(diào)。報告顯示，在疫情有效防控和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好的支撐下，國內(nèi)二季度的金飾消費(fèi)同比大幅上升，但環(huán)比有所下滑，二季度中國的金條和金幣需求較一季度環(huán)比下降。

從黃金三大屬性出發(fā)，史家亮表示，債券屬性和金融屬性成為當(dāng)前黃金價格的核心影響因素，商品屬性對黃金價格的影響相對較弱，這也決定了全球黃金供需小幅變動對金價影響的有限性。故2021年以來，美債收益率走勢是金銀行情的核心驅(qū)動因素，美元走勢亦影響金銀;當(dāng)前分析黃金價格需要更多的是關(guān)注美債收益率和美元指數(shù)的變動，全球黃金供需變動僅作為價格走勢預(yù)測的參考。

史家亮認(rèn)為，美聯(lián)儲貨幣政策下半年轉(zhuǎn)向預(yù)期依然存在，政策動向?qū)^續(xù)拖累貴金屬的走勢，隨著美聯(lián)儲貨幣政策新導(dǎo)向出現(xiàn)，黃金若跌破1750美元/盎司的支撐位則會回到1720~1740美元/盎司的前期寬幅震蕩區(qū)間;下半年黃金再度下探1650~1675美元/盎司區(qū)間可能性大。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)布的最新報告指出，預(yù)計(jì)國際金價料將在年末前下行至每盎司1700美元，在美國開展"縮減"后價格將進(jìn)一步下滑。報告強(qiáng)調(diào)，當(dāng)美國10年期實(shí)際利率跌至-1.12%的紀(jì)錄新低時，金價卻沒有走高，主要原因在于：首先，美國國債收益率低迷主要由技術(shù)因素而非基本面驅(qū)動，這并不反映美國經(jīng)濟(jì)前景疲弱，有"恐慌指數(shù)"之稱的VIX波動率指數(shù)較低也印證此看法。第二，美元凈多頭頭寸預(yù)期美元將廣泛走強(qiáng)，不利于金價走勢;第三，雖然美聯(lián)儲主席發(fā)表較鴿派的言論，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在明年初縮減購債規(guī)模。